Después de estar enclaustrado 45 días en Olivos, el Presidente Javier Milei se hizo finalmente presente en la Casa Rosada, con el ímpetu y la vehemencia desbocada de siempre, reconfirmando -tal como lo hizo la semana pasada en diferentes encuentros con empresarios- que no va a cambiar ni un milímetro su política económica.
Sin embargo, un poco emulando aquella vieja frase que dice “no miren lo que digo, sino lo que hago”, o “mejor que decir es hacer”, la última semana de agosto se inició hoy con varios cambios económicos, entre los cuales no solo hubo dos sorpresas locales sino -sobre todo- una gran sorpresa internacional.
Si nos referimos estrictamente al mercado argentino, hoy hubo dos novedades importantes. Primero, después de mantener clavado con una estaca al dólar mayorista con un techo de $ 1500 durante 10 meses (desde que el tío Bessent salvó a Milei en la elección de medio término pasada), el principal tipo de cambio del país (que maneja el 85% de las operaciones cambiarias) cotizó por primera vez a $ 1510.
El segundo gran elemento que dejó con la boca abierta al mercado local fue que este BCRA del gobierno libertario (cuyo mandamiento base es dejar que el mercado resuelva todo solo, sin intervención) le puso un tope a las tasas de interés que pueden cobrar las tarjetas no bancarias, que últimamente venían cobrando intereses usurarios de hasta el 300%, dejando a tomadores desprevenidos contra la pared.
Y luego, ya a nivel internacional, la gran novedad salió justamente de la boca del secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, que le dijo a Wall Street que se habían equivocado con la estimación que esperaban de compra de bonos del Tesoro con dólares crocantes. El mercado estimó que entre el 9 de setiembre y el 4 de noviembre (en las 8 semanas previas a la elección de medio término) Bessent compraría unos US$ 14.000 M en bonos, pero el ministro de Economía norteamericano disparó que tiene en su cuenta US$ 1 B, listo para usar.
Frente a tal cantidad de novedades, en el mundo las tasas largas de EE.UU. empezaron a bajar y el dólar global recuperó algo de terreno. Mientras que en el mercado local la presión cambiaria continúa: subieron todos los dólares y el BCRA compró unos pocos billetes verdes, que alcanzaron para que las reservas brutas de Reconquista 266 se acercaran a los US$ 51.000 M, el máximo nivel de los últimos siete años.
Y, tal como sucedió el viernes, todo este escenario le dio algo de oxígeno a los títulos argentinos. Los bonos subieron casi 0,2% promedio, pero el riesgo país subió apenas (4 unidades hasta 509 puntos básicos) por la fuerte tensión internacional. Y a la Bolsa porteña y a las ADR argentinas en NY les fue bien, mejor que el cierre mixto de los índices de Wall Street, aunque todavía siguen sumergidas en el fondo del pozo (abajo del agua en lo que va de este año).
Por su inédita decisión de no fijar niveles máximos, lo que más sorprendió del predicado libertario fue la movida del BCRA. Desde Reconquista 266 se fijó un límite máximo a los intereses que pueden cobrar las tarjetas de crédito y compra no bancarias. Esto aplica para las tarjetas de comercios, supermercados, tiendas de ropa, mutuales y fintechs (no emitidas directamente por un banco).
Y, como se venían cobrando tasas usurarias de hasta el 300% anual, esta decisión determina una tasa límite del 83,05% TNA para lo que puede cobrar ese sector de la economía a partir de setiembre. La intención es proteger al usuario para que las financieras no cobren tasas desmedidas ni abusivas por el pago mínimo o el saldo refinanciado. Esta es una tasa tope y cada empresa puede cobrar una tasa menor si lo desea para competir.
Luego, ya en términos internacionales, Bessent le pegó al mercado con un martillo. Anunció que el Tesoro estadounidense tiene disponible en su cuenta corriente US$ 1 B, que de ser necesario usará para comprar sus propios bonos, con la idea de subir el precio contado de esos papeles y, a la vez, bajar sustancialmente las tasas largas norteamericanas justo antes de que los norteamericanos vayan a votar el 3 de noviembre, algo que tiene a Donald Trump bastante inquieto.
Esa montaña inabarcable de dinero buscará rescatar específicamente los títulos a 10, 20 y 30 años para evitar que caiga su precio. La T30 es la que fija el costo de las cuotas hipotecarias, y su valor había llegado a rozar el 5,4% anual, el mayor nivel de los últimos 20 años, haciendo que el 60% de los estadounidenses tuvieran menos dinero disponible, ya que esa masa de personas vive en casas con hipoteca.
Y eso tuvo al menos hoy una reacción bastante escasa. Bessent avisó que tiene todos esos dólares listos, pero el precio contado de los bonos del Tesoro subió apenas, y eso produjo una baja mínima en las tasas más largas de EE.UU.: se pagó 4% anual a 1 año de plazo, 4,4% anual a 5 años, 4,7% anual a 10 años y 5,2% anual a 30 años. Lo que sí logró fue frenar la vertical devaluación que venía teniendo el dólar en las últimas semanas. Hoy en el exterior el dólar subió 0,2% en México y Brasil y 0,1% contra el euro, el franco suizo, la libra, el yuan y el yen, y bajó 0,3% en Chile.
Otro elemento que fue atendido por los inversores locales fue la difusión, de parte del Colegio de Escribanos de CABA, de los niveles operados con inmuebles en julio. Y los números difundidos mostraron que el sector sigue sostenido. En julio se hicieron en la Ciudad de Buenos Aires 1% más operaciones que en junio, pero 9% menos que en julio 2025, por lo que este julio de 2026 fue el segundo mejor julio desde 2008. Y, en precios, cada escritura promedio se hizo en julio con un valor 3% en dólares menos que en junio, pero 3,6% más que en junio 2025.
Pero, por encima de todas estas novedades, el argentino medio sigue fiel a lo que se le instaló en el hipotálamo desde el Rodrigazo de los años 70: “lo único que te protege es comprar dólares”, y lo hacen ciegamente, llevándose al colchón, a cajas de seguridad o al exterior unos US$ 2.000 M por mes, a pesar de que aún estamos a casi 15 meses de la elección presidencial, por temor a que llegue otra vez algún Gobierno populista que cambie de rumbo, y que vuelvan a meterle la mano en el bolsillo a los ahorristas.
Así, confirmando que la decisión de Milei y Caputo es ir llevando al dólar de la mano de la inflación, mientras las consultoras estiman que agosto viene con un IPC que estará entre 1,6 y 1,8% mensual (el menor nivel en un año), el BCRA no intervino tanto y, tras una estaca de $ 1500 desde hace casi un año, el dólar mayorista superó el ancla.
En los hechos, mientras Milei volvió al gabinete diciendo “no voy a cambiar nada”, todos los dólares se fueron para arriba: los oficiales, el blue y los financieros. Con el dólar oficial a $ 1528,41, el BCRA compró apenas US$ 11 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria logró sumar reservas por US$ 121 M, llevándolas al nivel bruto máximos de los últimos siete años.
Con eso como base, el dólar turista subió $ 13 hasta $ 1989, el dólar oficial subió $ 10,28 hasta $ 1528,41, el dólar blue saltó $ 15 hasta $ 1565, el dólar senebi subió $ 9,58 hasta $ 1535,51, el dólar mep subió $ 4,33 hasta $ 1539,41 y el contado con liqui subió $ 6,86 hasta $ 1602,77. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 2% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.
Mientras tanto, para evitar que los inversores se sigan corriendo hacia el dólar, los bancos siguieron con las tasas de los plazos fijos en un sube y baja: por plata chica el premio subió de 20 a 20,2% anual (16% en bancos grandes y 24% en bancos chicos) y por plata grande la renta bajó de 30 a 28,5% anual.
En títulos públicos, mientras tanto, hubo una paradoja, ya que, con pocos negocios, los bonos argentinos repuntaron casi 0,2%, pero el riesgo país subió 4 unidades hasta 509 puntos básicos porque en realidad está moviéndose la base de cálculo, que es la deuda norteamericana, y eso está afectando los niveles de todo el riesgo regional.
En papeles privados hubo un agregado particular. Varias empresas vinculadas a la inteligencia artificial salieron a anunciar que, en estos niveles de burbuja en las cotizaciones tecnológicas, se inicia un movimiento masivo sin precedentes de megacapitalizaciones en inteligencia artificial. ¿De qué se trata esto? Alibaba anunció una colocación masiva de acciones para recaudar más de US$ 10.000 M. SoftBank prepara una emisión récord de bonos por US$ 6.300 M. Nvidia negocia una ronda de inversión estratégica en la firma Perplexity. Y siguen las firmas.
Por esta razón, la incertidumbre sigue ganando espacio en Wall Street, lo cual determinó un cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow subió 0,3%, pero el S&P bajó 0,3% y el Nasdaq achicó 0,8%. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 0,5% y la Bolsa de México mejoró 0,1%.
Mientras tanto, el mercado bursátil local parece surgir de las cenizas. Luego de una caída de más del 20%, que llevó al índice Merval a estar en territorio negativo en lo que va de este año, hoy con $ 83.968 M operados en acciones y $ 277.166 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 2,8%. En tanto que las ADR argentinas en NY lograron un alza en bloque del 1 al 7% Supervielle, Macro, BBVA, Galicia, Loma Negra, Edenor, Central Puerto, Telecom, Mercado Libre, TGS, IRSA y Pampa E, con caída del 7%.
Detrás de todo esto, los commodities no tuvieron tanto protagonismo. El petróleo bajó 1,8%. Los metales preciosos estuvieron mixtos. Los metales básicos también estuvieron repartidos, pero con otro día muy bueno para el cobre. En Chicago, el maíz subió, pero el trigo no se movió y la soja bajó. En Rosario, el maíz también estuvo hacia arriba, con bajas para la soja y el sorgo. Y, finalmente, en línea con lo que sucede hace dos meses, el Bitcoin subió 2,1%, con el resto de las criptomonedas firmes, siguiendo a la moneda principal del panel.
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