Una noticia que llega del corazón de Wall Street merece atención en Buenos Aires, aunque parezca ajena. Charles Schwab, uno de los brokers más grandes y respetados de los Estados Unidos, se prepara para entrar al negocio de los mercados de predicción de la mano de Cboe: ofrecerá contratos binarios atados al S&P 500, apuestas de sí o no sobre dónde cierra un índice. Un intermediario centenario, símbolo de la seriedad financiera, convirtiendo el resultado del mercado en una ficha de casino. La frontera entre invertir y apostar se volvió casi imposible de distinguir.

No es un episodio aislado. Es la dirección de una época. Los mercados de predicción explotaron, las apuestas deportivas son ubicuas, los volúmenes de opciones baten récords y las criptobolsas ofrecen apalancamientos que hace una década habrían parecido demencia. Cada evento, cada opinión, cada resultado se vuelve algo negociable. Detrás de esa montaña de especulación, a veces cuesta recordar que en el fondo había una empresa, un activo real, una decisión productiva.

Una enfermedad global, dos gravedades distintas

Conviene entender el fenómeno en su raíz. El capitalismo financiero de las últimas décadas premió sistemáticamente la especulación por sobre la inversión, la deuda por sobre el ahorro y la ingeniería financiera por sobre el crecimiento productivo. En el centro del sistema, esto produce burbujas, fragilidad sistémica y una cultura del cortoplazo que el propio Norte empieza a mirar con preocupación. Cuando se acumula suficiente apalancamiento, los errores individuales se transforman en problemas de mercado: especulación con deuda, fragilidad, ventas forzadas, contagio. La secuencia es vieja y conocida.



Pero hay una diferencia que ningún analista del hemisferio norte está obligado a ver, y que a nosotros nos define. En una economía central, la timba financiera es un exceso que convive con un aparato productivo robusto. En una economía periférica como la argentina, la misma lógica es letal, porque canibaliza el recurso más escaso que tenemos: el ahorro disponible para financiar la inversión. Cada peso que se vuelca a la bicicleta financiera —al carry trade, a la renta de corto plazo, a la apuesta cambiaria— es un peso que no llega a la pyme que necesita capital de trabajo, a la fábrica que debería reequiparse, al productor que querría exportar con mayor valor agregado.

La renta financiera contra el desarrollo

La Argentina conoce esta enfermedad mejor que nadie, porque la padece cíclicamente desde hace medio siglo. Nuestras crisis no nacen de la nada: nacen cuando el sistema premia la valorización financiera por encima de la producción y el trabajo. La tasa de interés alta atrae capitales que entran a especular y se van al primer sobresalto; el sudden stop deja siempre el mismo tendal. Y mientras tanto, el crédito productivo —el que financia máquinas, galpones, tecnología y empleo— permanece raquítico, caro y escaso.

Por eso la advertencia que llega del Norte debería leerse en clave estructural. No se trata solo de un problema moral o de salud mental, como lo plantea con razón la mirada estadounidense. Se trata de un problema de desarrollo. Una sociedad no se fortalece convirtiendo cada aspecto de la vida en una apuesta. Se fortalece premiando la paciencia, la disciplina, el oficio, la productividad y el pensamiento de largo plazo: exactamente las virtudes que construyen empresas, instituciones y naciones. Son, también, las virtudes que la especulación destruye.



El desarrollismo lo viene diciendo desde Prebisch y Diamand: el problema argentino no es la falta de dólares en un momento dado, sino una estructura productiva desequilibrada que no genera, por sí sola, las divisas que su propio crecimiento demanda. Cuando a ese desequilibrio estructural se le suma una cultura económica que glorifica la renta financiera, el resultado es una economía que aprende a ganar dinero sin producir nada. Es el enclave rentístico en su forma más pura: rinde para pocos, no transforma para muchos.

El verdadero antídoto

La tentación, frente a este diagnóstico, es pedir prohibiciones. Pero el antídoto no es clausurar el casino: es construir la fábrica que lo vuelva irrelevante. Mientras la única inversión que rinda en la Argentina sea la financiera, el ahorro seguirá su curso natural hacia la especulación. La tarea desarrollista es invertir esa ecuación: hacer que invertir en producción, en tecnología y en exportaciones complejas sea más rentable —y más previsible— que apostar contra la propia moneda.

Estabilizar las cuentas, ya lo hemos dicho, no es desarrollar. Y engrosar la economía financiera mientras la matriz productiva se adelgaza, no es modernizarla: es apostar contra nosotros mismos. El Norte recién ahora descubre, con asombro, los costos de haber convertido sus mercados en un casino permanente. Nosotros conocemos ese final de memoria. La diferencia es que todavía estamos a tiempo de elegir la fábrica antes que la timba.



Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos.

+ Agregar