JP Morgan volvió a mover el mapa internacional de inversiones para la segunda mitad del año y dejó una guía bastante concreta para quienes miran activos internacionales desde la Argentina. El banco estadounidense mantiene una postura favorable hacia las acciones, pero el informe no apunta a cualquier papel golpeado ni a una recuperación generalizada del mercado. La preferencia pasa por empresas de calidad, gran capitalización y exposición directa al ciclo de inteligencia artificial, con los grandes nombres tecnológicos otra vez en el centro de la escena.

En la práctica, ese universo vuelve a poner bajo la lupa al grupo de las Mag-7, integrado por Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META) y Tesla (TSLA), aunque el mayor énfasis del informe está en las compañías que capturan de manera más directa el gasto en infraestructura de inteligencia artificial. Ahí aparecen, como referencias naturales del bloque, Nvidia, por chips y aceleradores; Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta y Oracle (ORCL), por inversión en centros de datos y servicios en la nube; y nombres vinculados a semiconductores como Broadcom (AVGO), AMD (AMD) y ASML (ASML), especialmente por la exposición a memoria, hardware y capacidad de cómputo.

El argumento de JP Morgan es que los cinco grandes hyperscalers (gigantes de la nube) están en camino a gastar cerca de u$s730.000 millones en capex este año, con una suba de 77% interanual, mientras que para 2027 el gasto ya aparece proyectado por encima de u$s900.000 millones. Al ampliar el universo a las compañías del S&P 500 expuestas a IA, la inversión vinculada al sector trepa a u$s843.000 millones en 2026 y supera el u$s1 billón en 2027.

Ese flujo explica por qué el banco elevó su objetivo para el S&P 500 a 7.800 puntos hacia fin de año y también subió su estimación de ganancias para el índice a u$s350 por acción en 2026, con un crecimiento esperado de 29% interanual. Para 2027, la proyección se ubica en u$s390, con otro avance de 15%. El recorrido esperado para el índice no es enorme frente al nivel de partida, pero la mejora en las utilidades muestra que la entidad todavía ve respaldo fundamental detrás del rally tecnológico.

Los papeles de IA que quedan mejor parados según JP Morgan

La parte más concreta del informe pasa por separar a los ganadores directos de IA de los papeles más especulativos. JP Morgan prefiere Quality Growth, grandes tecnológicas, acciones de alta capitalización y empresas con balances sólidos. Traducido a nombres de mercado, el bloque más defendible dentro de esa mirada incluye a Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Oracle, Broadcom, AMD y ASML.

El banco también mira a los beneficiarios indirectos del boom de IA ya que no todo pasa por chips. JP Morgan menciona utilities y sectores industriales vinculados a infraestructura, porque los centros de datos necesitan electricidad, redes, refrigeración, equipamiento y capacidad física. En ese bloque se puede hablar de empresas de infraestructura eléctrica, energía y equipamiento industrial, aunque el informe trabaja más por sector que por acción puntual y no termina de brindar nombres de empresas en concreto. También mantiene una postura favorable hacia defensa y bancos, y empieza a ver valor en salud, especialmente en equipamiento médico, ciencias de la vida y biotecnología.

La parte menos cómoda está en los segmentos más recalentados, ya que el poderoso banco advierte que el posicionamiento en momentum está muy cargado, sobre todo en empresas de baja calidad y crecimiento especulativo. Es decir, el banco sigue arriba de IA, pero no convalidaría comprar cualquier acción que lleve inteligencia artificial en la narrativa. El sesgo está más cerca de Nvidia, Microsoft, TSMC o ASML que de nombres chicos que dependen de promesas, ampliaciones de capital o expectativas demasiado agresivas.

Mercados emergentes y el impacto en los activos argentinos

El otro bloque del documento pone arriba de la mesa a los emergentes, y es aquí donde JP Morgan proyecta que el MSCI EM llegue a 2.000 puntos hacia fin de año, contra los 1.803 puntos al momento del informe, lo que implica un potencial de 11%.

Para el MSCI China, el objetivo pasa de 73 a 100 puntos, con un recorrido estimado de 36%.

En Japón, el banco elevó sus metas para el TOPIX a 4.400 puntos.

Para el Nikkei 225, la proyección subió a 75.000 puntos, con potenciales cercanos al 10% y 8%, respectivamente.

Dentro de emergentes, el mayor atractivo para el banco está en Corea y Taiwán, por su exposición a memoria, semiconductores y hardware de inteligencia artificial.

América Latina entra por otra vía, dado que JP Morgan se muestra positivo en monedas emergentes de alto rendimiento y marca una preferencia por LatAm dentro de las divisas. En ese grupo aparecen el peso mexicano y el peso chileno, mientras que fuera de la región menciona al rand sudafricano, el florín húngaro y la corona checa. Para los activos argentinos, el informe no baja una recomendación directa, aunque señala que las elecciones de octubre de 2027 ya empiezan a funcionar como una variable para el mercado.

Proyecciones para commodities: oro, cobre y aluminio lideran el mapa

En commodities, el nombre más fuerte es el oro y JP Morgan proyecta que el metal llegue a una media trimestral de u$s6.000 por onza hacia diciembre, frente a los u$s4.186 al momento del informe, lo que marca un potencial del 43%. El banco aclara que la política más dura de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) demoró la recuperación de la demanda necesaria para acelerar ese movimiento, pero mantiene intactos los drivers estructurales del metal como cobertura.

También aparecen el cobre y el aluminio en el radar:

Para el cobre, JP Morgan proyecta u$s14.800 por tonelada, contra u$s13.687 al momento del informe, con una mejora esperada de 8%.

Para el aluminio, estima u$s3.700 por tonelada, también con un avance de 8%.

En petróleo, el banco es más moderado al punto de que espera que el Brent cierre el año en torno a los u$s78 por barril.

Las tres apuestas clave de JP Morgan para el segundo semestre

Así, el mapa concreto para el segundo semestre del año que deja JP Morgan combina tres grandes apuestas: IA de calidad con nombres seleccionados, emergentes con exposición tecnológica y commodities específicos que muestran drivers estructurales sólidos.

• IA de calidad, con nombres como Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Oracle y ASML
• Emergentes con exposición a tecnología, especialmente Corea, Taiwán, China y Japón
• Commodities seleccionados, con oro, cobre y aluminio como los activos más destacados