15 agosto de 2025

El 2025 comenzó con entusiasmo para el real estate argentino, impulsado por el regreso del crédito hipotecario y la expectativa de reactivar una industria paralizada por años. El optimismo se sintió en la Expo Real Estate de Buenos Aires, que reunió a desarrolladores, constructores, inmobiliarias y autoridades. Allí, en el cierre organizado por Grupo Predial, Claudio Zuchovicki —economista y referente del mercado de capitales— ofreció su visión sobre el presente y el futuro del sector.

Pero la euforia inicial perdió fuerza en las últimas semanas. Las subas de tasas de interés y la incertidumbre política-electoral frenaron operaciones y obligaron a recalibrar expectativas. Aun así, Zuchovicki insiste en que el parate es temporal y que el mercado retomará la senda de crecimiento después de las elecciones.

• “Antes teníamos expectativas, ahora tenemos datos más ciertos. Quizás sea más pausado, pero más sostenible”.
• “Hasta que no se venda el stock es difícil que se venda lo nuevo y el metro cuadrado de construcción llegó a valer más que un usado. Hasta que no se equilibre eso, es difícil”, sostuvo.

Qué pasó según Zuchovicki 

• El crédito hipotecario había generado entusiasmo, pero las tasas de interés y la incertidumbre frenaron operaciones recientes.
• Persiste un alto stock de propiedades usadas sin vender, lo que presiona al mercado nuevo.
• Los bancos aún destinan gran parte de su capital a financiar al Estado, no a la economía real.

Innovación en la mira

Zuchovicki destacó la tokenización inmobiliaria como vía para democratizar la inversión:

• Permitiría comprar “metros cuadrados” como activos, desde US$1.000.
• Apuesta a que su valor crezca más que la moneda.

Créditos en dólares: avance con cautela

El anuncio de Luis Caputo sobre préstamos del Banco Nación para desarrolladores entusiasma, pero también despierta reservas.

Históricamente, los bancos prestaban en dólares solo a exportadores. El desafío será evitar errores como en 2001 y lograr que el sector privado financie al sector privado.

Sobre los UVA, Zuchovicki relativizó su mala fama:

• “No fue una catástrofe. Desde el negocio inmobiliario funcionó: el activo subía. El problema fue financiero y de corto plazo”.

Claves para decidir

• Esperar o actuar: Si se espera a que bajen las tasas, el crédito será más barato, pero las propiedades más caras.
• Confianza y expectativa: Lo que los inversores creen que pasará es tan importante como los datos.
• Seguridad y logística: Factores que definen el valor de una zona más allá del ladrillo.

Tendencias y advertencias

• El “rey” ya no es el productor, sino el consumidor. Con precios más transparentes, la calidad y el servicio definen la competencia.
• Vendrán fusiones y adquisiciones en el real estate.
• Demografía como motor: La inmigración y el envejecimiento poblacional reconfiguran la demanda.
• Con potencias endeudadas, el financiamiento global será cada vez más privado.
• Argentina tiene US$ 268.000 millones declarados fuera de la inversión productiva. El desafío es canalizarlos sin emisión.