16 agosto de 2024
El precio de la soja alcanzó mínimos en esta semana (por debajo de los U$S 350 por tonelada), continuando la tendencia desfavorable desde hace varios meses y se ubicó en los menores valores de los últimos 15 años ajustados por la inflación de Estados Unidos, lo que aumenta el deterioro de los términos del intercambio.
Dado que se trata del principal producto exportable de Argentina y que el país está muy corto de dólares, es entendible la preocupación que genera.
“Esta semana la soja operó con sostenida tendencia a la baja luego del informe del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA), que da cuenta de una cosecha local 2024/25 por encima de las estimaciones de los analistas”, dijeron desde Delphos.
Asimismo, un reciente informe de la Bolsa de Comercio de Rosario muestra que en el primer semestre de 2024 las importaciones de soja de China caen 9% con relación al primer semestre del 2023, ascendiendo a 48 millones de toneladas, principalmente provenientes desde Brasil y quitándole participación a Estados Unidos.
“Esta tendencia bajista implica una menor disponibilidad de dólares agrícolas en la próxima cosecha gruesa si estos precios se mantienen junto a una compresión de los márgenes de los productores. Aunque la abundancia de soja a nivel mundial parece un factor estructural en el mediano plazo, una eventual baja de las tasas de interés de la Fed podría ayudar a ponerle un piso a los precios de los commodities agrícolas”, dijeron desde la consultora.
En un año con cosecha normal, usando los precios a los que cotizaba la soja y sus subproductos en agosto de 2023 (datos de la Bolsa de Rosario), esta podría aportar unos US$ 18.500 millones. Sin embargo, un informe de Aurum dice que “cuando traemos las mismas cantidades exportadas y las traducimos a divisas a las cotizaciones de hoy, el monto se reduciría a US$ 14.200 millones”. Es decir, dice Aurum, es “una pérdida de divisas en términos anualizados que, solo por el complejo oleaginoso, alcanzaría a los US$ 4.300 millones”.
“Venimos sosteniendo que, en el corto plazo, el mercado de cambios no estará ajeno a tensiones. La combinación de decidir comprimir la brecha interviniendo en los mercados paralelos, el acortamiento de los plazos de pagos de las importaciones, la caída del precio de los commodities (en particular el de la soja), y la tendencia estacionalmente negativa de las exportaciones en el segundo semestre del año, sugiere que las perspectivas para la acumulación de reservas seguirán siendo desfavorables”, dice un informe de LCG.
A esto se suman pagos netos por Bopreales y por deuda provincial y el vencimiento de US$ 4.500 por Globales y Bonares en enero 2025.
“Como factores de alivio podrán contarse los dólares que el Tesoro reciba por el pago de la multa que aplica dentro del Blanqueo (¿US$ 2.000 o US$ 3.000 millones?) y la confirmación del o los REPOs a los que el ministro Caputo viene haciendo referencia (con un alto costo en términos de garantías ya que, en este contexto, parece difícil que el riesgo país caiga sensiblemente)”, dijeron desde LCG.