{"id":965,"date":"2022-10-11T20:05:00","date_gmt":"2022-10-11T20:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=965"},"modified":"2022-10-11T20:05:00","modified_gmt":"2022-10-11T20:05:00","slug":"las-autoridades-deben-mantener-la-mano-firme-ante-los-nubarrones-que-se-avecinan-en-la-economia-mundial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=965","title":{"rendered":"Las autoridades deben mantener la mano firme ante los nubarrones que se avecinan en la econom\u00eda mundial"},"content":{"rendered":"<p>La econom\u00eda mundial sigue enfrentando graves retos, definidos por la invasi\u00f3n rusa de Ucrania, la crisis del costo de vida provocada por las persistentes y cada vez m\u00e1s amplias presiones inflacionarias, y la desaceleraci\u00f3n en China.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.imf.org\/es\/Publications\/WEO\/Issues\/2022\/10\/11\/world-economic-outlook-october-2022\">Nuestro pron\u00f3stico de crecimiento mundial<\/a>&nbsp;para 2022 se mantiene en 3,2%, mientras que nuestra proyecci\u00f3n para el pr\u00f3ximo a\u00f1o ha disminuido a 2,7%, 0,2 puntos porcentuales inferior al pron\u00f3stico de julio.&nbsp;<\/p>\n<p><strong>La desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica en 2023 ser\u00e1 generalizada: varios pa\u00edses, que representan aproximadamente una tercera parte de la econom\u00eda mundial, se encuentran a punto de contraerse este o el pr\u00f3ximo a\u00f1o.&nbsp;<\/strong><\/p>\n<p>Las tres principales econom\u00edas -Estados Unidos, China y la zona del euro- continuar\u00e1n estancadas. En general, los shocks de este a\u00f1o volver\u00e1n a abrir heridas econ\u00f3micas que no se curaron por completo tras la pandemia. <mark class=\"marker-yellow\"><strong>En pocas palabras, lo peor a\u00fan est\u00e1 por llegar, y para mucha gente 2023 se sentir\u00e1 como un a\u00f1o de recesi\u00f3n.<\/strong><\/mark><\/p>\n<p>En Estados Unidos, el endurecimiento de las condiciones monetarias y financieras ralentizar\u00e1 el crecimiento hasta 1% el pr\u00f3ximo a\u00f1o.&nbsp;<\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\"> <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/internacional\/panico-desastre-nuclear-agotan-tabletas-yodo-farmacias-n56700\" title=\"P\u00e1nico por un desastre nuclear: se agotan las tabletas de yodo en las farmacias\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/las-autoridades-deben-mantener-la-mano-firme-ante-los-nubarrones-que-se-avecinan-en-la-economia-mundial.webp\" alt=\"P\u00e1nico por un desastre nuclear: se agotan las tabletas de yodo en las farmacias\" loading=\"lazy\"><\/a> <\/div><\/div>\n<p><strong>En China, hemos reducido el pron\u00f3stico de crecimiento para el pr\u00f3ximo a\u00f1o a 4,4%, debido al debilitamiento del sector inmobiliario y a los confinamientos continuados.<\/strong><\/p>\n<p>La desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica es m\u00e1s pronunciada en la zona del euro, donde la crisis energ\u00e9tica provocada por la guerra seguir\u00e1 causando graves estragos y reducir\u00e1 el crecimiento a 0,5% en 2023.<\/p>\n<p>En casi todas partes, el r\u00e1pido aumento de los precios, en especial de los alimentos y la energ\u00eda, est\u00e1 causando graves penurias econ\u00f3micas en los hogares, en particular los pobres.<\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\"> <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/el-directorio-bid-aprobara-manana-us-1200-millones-libre-disponibilidad-argentina-n56698\" title=\"El directorio del BID aprobar\u00e1 ma\u00f1ana US$ 1.200 millones de libre disponibilidad para Argentina\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/las-autoridades-deben-mantener-la-mano-firme-ante-los-nubarrones-que-se-avecinan-en-la-economia-mundial-1.webp\" alt=\"El directorio del BID aprobar\u00e1 ma\u00f1ana US$ 1.200 millones de libre disponibilidad para Argentina\" loading=\"lazy\"><\/a> <\/div><\/div>\n<p>Pese a la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, las presiones inflacionarias est\u00e1n demostrando ser m\u00e1s extensas y persistentes de lo esperado. Ahora se prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n mundial alcance un m\u00e1ximo de 9,5% este a\u00f1o, antes de desacelerarse a 4,1% en 2024.&nbsp;<\/p>\n<p><strong>La inflaci\u00f3n tambi\u00e9n se est\u00e1 extendiendo m\u00e1s all\u00e1 de los alimentos y la energ\u00eda. Para la mediana de los pa\u00edses, la inflaci\u00f3n subyacente mundial aument\u00f3 desde una tasa mensual anualizada de 4,2% a finales de 2021 hasta 6,7% en julio de este a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n<p>Los riesgos a la baja para las perspectivas siguen siendo elevados, en tanto que las disyuntivas que presentan las pol\u00edticas para hacer frente a la crisis del costo de vida se han tornado m\u00e1s complicadas. En nuestro informe se destacan los siguientes riesgos.<\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\"> <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/internacional\/tercer-mes-consecutivo-deflacion-brasil-n56696\" title=\"Tercer mes consecutivo con deflaci\u00f3n en Brasil\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/las-autoridades-deben-mantener-la-mano-firme-ante-los-nubarrones-que-se-avecinan-en-la-economia-mundial-2.webp\" alt=\"Tercer mes consecutivo con deflaci\u00f3n en Brasil\" loading=\"lazy\"><\/a> <\/div><\/div>\n<ul>\n<li>El riesgo de una calibraci\u00f3n errada de la pol\u00edtica monetaria, fiscal o financiera ha aumentado dr\u00e1sticamente en un momento de gran incertidumbre y aumento de las fragilidades.<\/li>\n<li>Si estalla la agitaci\u00f3n en los mercados financieros, las condiciones financieras mundiales podr\u00edan deteriorarse y el d\u00f3lar fortalecerse a\u00fan m\u00e1s, lo que empujar\u00eda a los inversionistas hacia activos seguros. Esto aumentar\u00eda considerablemente las presiones inflacionarias y las fragilidades financieras en el resto del mundo, en especial en las econom\u00edas de mercados emergentes y en desarrollo.<\/li>\n<li>La inflaci\u00f3n podr\u00eda, de nuevo, resultar m\u00e1s persistente, sobre todo si contin\u00faa la estrechez excesiva de los mercados laborales.<\/li>\n<li>Por \u00faltimo, la guerra en Ucrania se encuentra todav\u00eda en plena virulencia, y nuevas escaladas podr\u00edan empeorar la crisis energ\u00e9tica.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Nuestras \u00faltimas perspectivas tambi\u00e9n analizan los riesgos en torno a nuestras proyecciones de base. Estimamos que hay una probabilidad entre cuatro de que el pr\u00f3ximo a\u00f1o el crecimiento mundial caiga por debajo de su m\u00ednimo hist\u00f3rico de 2%.&nbsp;<\/p>\n<p>Si se materializan muchos de los riesgos, el crecimiento mundial disminuir\u00eda a 1,1%, con un ingreso per c\u00e1pita pr\u00e1cticamente estancado en 2023. Seg\u00fan nuestros c\u00e1lculos, la probabilidad de que se produzca este resultado adverso, o peor, es de entre 10% y 15%.<\/p>\n<h2><strong>Crisis del costo de vida<\/strong><\/h2>\n<p>El aumento de las presiones de los precios sigue siendo la amenaza m\u00e1s inminente para la prosperidad actual y futura, porque contrae los ingresos reales y socava la estabilidad macroecon\u00f3mica. Los bancos centrales tienen ahora la atenci\u00f3n absolutamente centrada en restaurar la estabilidad de precios, y el ritmo de endurecimiento de las pol\u00edticas se ha acelerado marcadamente.<\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\"> <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/fmi-argentina-crecera-4-2022-2-2023-n56694\" title=\"FMI: Argentina crecer\u00e1 4% en 2022 y 2% en 2023\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/las-autoridades-deben-mantener-la-mano-firme-ante-los-nubarrones-que-se-avecinan-en-la-economia-mundial-3.webp\" alt=\"FMI: Argentina crecer\u00e1 4% en 2022 y 2% en 2023\" loading=\"lazy\"><\/a> <\/div><\/div>\n<p><strong>Tanto un endurecimiento insuficiente como uno excesivo presentan riesgos.<\/strong> Si el endurecimiento es insuficiente, la inflaci\u00f3n se enquistar\u00eda a\u00fan m\u00e1s, erosionar\u00eda la credibilidad de los bancos centrales y desanclar\u00eda las expectativas de inflaci\u00f3n. Como la historia nos lo ha demostrado, esto solo har\u00eda que a la larga el costo de controlar la inflaci\u00f3n sea mayor.<\/p>\n<p>Un endurecimiento excesivo crea el riesgo de que la econom\u00eda mundial sufra una recesi\u00f3n innecesariamente severa. Tambi\u00e9n es posible que los mercados financieros tengan que enfrentarse a dificultades ante un endurecimiento demasiado acelerado. No obstante, los costos de estos errores en las pol\u00edticas no son sim\u00e9tricos.&nbsp;<\/p>\n<p><strong>La credibilidad que los bancos centrales se han ganado a base de mucho esfuerzo podr\u00eda verse socavada si erran una vez m\u00e1s a la hora de estimar la fuerte persistencia de la inflaci\u00f3n.&nbsp;<\/strong><\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\"> <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/internacional\/cambio-climatico-nueva-zelanda-lanza-primer-impuesto-agricola-mundo-eructo-vacas-ovejas-reducir-emisiones-n56693\" title=\"Cambio Clim\u00e1tico: Nueva Zelanda lanza el primer impuesto agr\u00edcola del mundo al eructo de vacas y ovejas para reducir las emisiones\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/las-autoridades-deben-mantener-la-mano-firme-ante-los-nubarrones-que-se-avecinan-en-la-economia-mundial-4.webp\" alt=\"Cambio Clim\u00e1tico: Nueva Zelanda lanza el primer impuesto agr\u00edcola del mundo al eructo de vacas y ovejas para reducir las emisiones\" loading=\"lazy\"><\/a> <\/div><\/div>\n<p>Esto podr\u00eda ser mucho m\u00e1s perjudicial para la futura estabilidad macroecon\u00f3mica.<\/p>\n<p>En donde sea necesario, la pol\u00edtica financiera debe procurar que los mercados se mantengan estables. Sin embargo, los bancos centrales deben mantener la mano firme en el tim\u00f3n y enfocar la pol\u00edtica monetaria resueltamente en controlar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Formular la respuesta fiscal adecuada a la crisis del costo de vida se ha convertido en un importante reto. Perm\u00edtanme mencionar varios principios b\u00e1sicos.<\/p>\n<p>En primer lugar, la pol\u00edtica fiscal no debe contraponerse a los esfuerzos de las autoridades monetarias por derrotar la inflaci\u00f3n. De ser as\u00ed, solo se prolongar\u00eda la inflaci\u00f3n y se podr\u00eda provocar una grave inestabilidad financiera, como han demostrado los acontecimientos recientes.<\/p>\n<p>En segundo lugar, la crisis energ\u00e9tica, sobre todo en Europa, no es un shock transitorio. El reordenamiento geopol\u00edtico de las fuentes de suministro de energ\u00eda como consecuencia de la guerra es de car\u00e1cter amplio y permanente. El invierno de 2022 ser\u00e1 dif\u00edcil, pero es probable que el de 2023 sea peor. Las se\u00f1ales que emiten los precios ser\u00e1n esenciales para moderar la demanda de energ\u00eda y estimular la oferta. Los controles de precios, los subsidios no focalizados o las prohibiciones de exportaciones son costosas desde el punto de vista fiscal, y producen exceso de demanda, oferta insuficiente, asignaci\u00f3n deficiente de recursos y racionamientos. Rara vez dan resultado. La pol\u00edtica fiscal m\u00e1s bien debe centrarse en proteger a los m\u00e1s vulnerables con transferencias focalizadas y temporales.<\/p>\n<p>En tercer lugar, la pol\u00edtica fiscal puede ayudar a las econom\u00edas a adaptarse a un entorno m\u00e1s vol\u00e1til mediante inversiones en capacidad productiva: el capital humano, la digitalizaci\u00f3n, la energ\u00eda verde y la diversificaci\u00f3n de las cadenas de suministro. Ampliar esta capacidad puede dotar de m\u00e1s resiliencia a las econom\u00edas para las crisis futuras. Desafortunadamente, en estos momentos, estos importantes principios no siempre rigen las pol\u00edticas.<\/p>\n<h2><strong>Efectos de un d\u00f3lar fuerte<\/strong><\/h2>\n<p>Para muchos mercados emergentes, la fortaleza del d\u00f3lar constituye una dificultad importante. El d\u00f3lar est\u00e1 ahora en su momento m\u00e1s fuerte desde comienzos de la d\u00e9cada del 2000, aunque la apreciaci\u00f3n es m\u00e1s pronunciada frente a las monedas de las econom\u00edas avanzadas. Hasta el momento, este fortalecimiento parece obedecer sobre todo a fuerzas fundamentales, como el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria en Estados Unidos y la crisis energ\u00e9tica.<\/p>\n<p>La respuesta adecuada en la mayor\u00eda de los pa\u00edses emergentes y en desarrollo consiste en calibrar la pol\u00edtica monetaria para preservar la estabilidad de precios, dejando al mismo tiempo que los tipos de cambio se ajusten, y conservando valiosas reservas de divisas para cuando las condiciones financieras realmente empeoren.<\/p>\n<p><strong>A medida que la econom\u00eda mundial avanza hacia aguas turbulentas, ahora es el momento de que las autoridades en los mercados emergentes doblen amarras.<\/strong><\/p>\n<p>Los pa\u00edses con pol\u00edticas s\u00f3lidas y que tienen acceso a los instrumentos precautorios del FMI deben, entre otras cosas, considerar urgentemente acudir a ellos para apuntalar sus reservas de liquidez. Los pa\u00edses deber\u00edan procurar reducir a un m\u00ednimo el impacto de futuros episodios de turbulencia financiera, recurriendo a una combinaci\u00f3n de medidas preventivas macroprudenciales y sobre los flujos de capitales, seg\u00fan corresponda, conforme a nuestro&nbsp;Marco Integrado de Pol\u00edticas.<\/p>\n<p>Son demasiados los pa\u00edses de ingreso bajo que est\u00e1n atravesando o por atravesar situaciones cr\u00edticas por sobreendeudamiento. Avanzar hacia la reestructuraci\u00f3n ordenada de la deuda a trav\u00e9s del&nbsp;Marco Com\u00fan del Grupo de los Veinte&nbsp;para los pa\u00edses m\u00e1s afectados es una necesidad urgente para evitar una ola de crisis de deuda soberana. Es posible que el tiempo para hacerlo se agote pronto.<\/p>\n<p><strong>Las crisis energ\u00e9tica y alimentaria, sumadas a las temperaturas extremas en los veranos, son un crudo recordatorio de lo que deparar\u00eda una transici\u00f3n clim\u00e1tica no controlada.&nbsp;<\/strong><\/p>\n<p>Los avances en materia de pol\u00edticas clim\u00e1ticas, as\u00ed como en resoluci\u00f3n de la deuda y otras cuestiones multilaterales concretas, demostrar\u00e1n que el multilateralismo focalizado puede, de hecho, generar progreso para todos y contrarrestar eficazmente las presiones de la&nbsp;<strong>fragmentaci\u00f3n geoecon\u00f3mica<\/strong>.<\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/las-autoridades-deben-mantener-la-mano-firme-ante-los-nubarrones-que-se-avecinan-en-la-economia-mundial-5.webp\" alt=\"weo-chart-oct-2022-spa (1)\"><figcaption>&nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La econom\u00eda mundial sigue enfrentando graves retos, definidos por la invasi\u00f3n rusa de Ucrania, la crisis del costo de vida provocada por las persistentes y cada vez m\u00e1s amplias presiones inflacionarias, y la desaceleraci\u00f3n en China. 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