{"id":8504,"date":"2023-03-28T10:44:00","date_gmt":"2023-03-28T10:44:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=8504"},"modified":"2023-03-28T10:44:00","modified_gmt":"2023-03-28T10:44:00","slug":"el-peso-y-los-bonos-derretidos-pero-las-acciones-sobreviven","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=8504","title":{"rendered":"El peso y los bonos derretidos, pero las acciones sobreviven"},"content":{"rendered":"

Con hu\u00edda del peso y selectividad extrema<\/strong><\/mark>, el mercado argentino naveg\u00f3 ayer el \u00faltimo lunes de marzo con las condiciones mucho m\u00e1s definidas y que pueden llegar a reinar a lo largo de toda la campa\u00f1a electoral, justamente ahora que faltan apenas veinte semanas para las Primarias Abiertas Simult\u00e1neas y Obligatorias del 13 de agosto.<\/p>\n

Hubo alta demanda de papeles privados, renovada demandas de d\u00f3lares y desprendimiento de bonos, con contratos futuros del d\u00f3lar (acordados en el Rofex) que ya parecen mostrar las condiciones que vienen en cuanto al cambio de Gobierno, con el tama\u00f1o de devaluaci\u00f3n que se adivina para las autoridades que asuman en diciembre.<\/p>\n

Lo que domin\u00f3 el d\u00eda fue una mayor tranquilidad bancaria internacional, un d\u00f3lar global d\u00e9bil, expectativa de que el sistema financiero no volar\u00e1 por el aire, por lo que la gran novedad del d\u00eda fue un salto en el precio del petr\u00f3leo<\/strong> y un paso atr\u00e1s para las posiciones refugio que ganaron mucho espacio en las \u00faltimas semanas: oro, plata y sobre todo criptomonedas tuvieron una rueda con un resultado adverso.<\/p>\n

Por c\u00f3mo se est\u00e1n armando las cosas, los inversores globales imaginan un proceso fuertemente recesivo en Europa<\/strong>, con un parate m\u00e1s suave en EE.UU. y con China resistiendo. Eso hizo, a la vez, que los precios de los metales b\u00e1sicos y la cotizaci\u00f3n de los granos tambi\u00e9n tuvieran un buen resultado internacional, aunque a nivel local los precios no estuvieron tan firmes.<\/p>\n

Dudas sobre el canje<\/strong><\/h2>\n
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\"El<\/a> <\/div><\/div>\n

El foco de las discusiones entre los operadores fueron crecientes dudas sobre el proceso de canje que quieren hacer el ministro Massa y el viceministro Rubinstein, cambiando bonos en d\u00f3lares con mejor valor contado en el Fondo de Garant\u00eda Rec\u00edproca del ANSes<\/strong><\/a> por papeles en pesos que vencer\u00e1n en 2036, pasando adem\u00e1s de t\u00edtulos ley New York a Letras Ley Argentina, lo cual puede hacer a\u00f1icos la tenencia del FGS<\/strong>.<\/p>\n

Ese c\u00famulo de razones deriv\u00f3 en subas para 14 de los 15 d\u00f3lares de Alberto, con ca\u00edda vertical de reservas del Banco Central, dura ca\u00edda para los bonos argentinos y acciones locales y ADR en Nueva York<\/strong><\/mark> mostrando una recuperaci\u00f3n muy importante, vinculada a varias razones que explicaremos en el cierre de este panorama.<\/p>\n

Negociaciones en Wall Street<\/strong><\/h2>\n
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\"Estas<\/a> <\/div><\/div>\n

M\u00e1s all\u00e1 de todo ese resultado local, lo primero que debe decirse es que tras varias semanas tensionantes, por fin apareci\u00f3 un lunes tranquilo, sin la sorpresa de la ca\u00edda de ning\u00fan banco. Al contrario. Para tranquilizar a Wall Street, hubo arreglos para que un banco mediano norteamericano, el First Citizens comprara dep\u00f3sitos y pr\u00e9stamos del quebrado Silicon Valley Bank<\/strong><\/a>. Eso provoc\u00f3 la sensaci\u00f3n de que el colapso bancario puede seguir pero que a la vez puede ser domado.<\/p>\n

Esa operaci\u00f3n, en la que detr\u00e1s hubo actuaci\u00f3n de funcionarios de la Secretar\u00eda del Tesoro y de la Fed, determin\u00f3 reacciones incre\u00edbles en las cotizaciones de algunos bancos involucrados en los trastornos de los \u00faltimos d\u00edas. Sin ir m\u00e1s lejos, y solo por contar lo que pas\u00f3 en la punta del iceberg, ayer se vio un salto del 53% en la cotizaci\u00f3n burs\u00e1til dl First Citizens Bancs que se hizo cargo del SVB, con una suba del 11% para el First Republic Bank (que ven\u00eda herido), y de paso una mejora para Bank of America, la primera entidad grande que fue mirada de reojo en esta crisis.<\/p>\n

Lo que result\u00f3 inmediatamente beneficiado por esta sensaci\u00f3n de que el domin\u00f3 bancario puede controlares (aunque haya m\u00e1s casos por delante) fue el precio del petr\u00f3leo, que tuvo ayer un salto notable del 5,2%, tras las fuertes ca\u00eddas de las \u00faltimas semanas. Y, detr\u00e1s de eso, tambi\u00e9n hubo buenos precios para los metales b\u00e1sicos y los granos. Y, como dijimos, lo que se deshinch\u00f3 fue la posici\u00f3n refugio que hab\u00eda emergido en marzo: oro, plata y criptomonedas sufrieron bajas ayer que fueron del 2% al 4%.<\/p>\n

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\"Macri<\/a> <\/div><\/div>\n

Lo sucedido ayer parece haberles dado la raz\u00f3n a los grandes bancos centrales<\/strong>, que en medio del colapso de bancos igual subieron las tasas de inter\u00e9s, considerando que el problema principal que deben enfrentar sigue siendo la inflaci\u00f3n, que baja muy lentamente o que incluso sigue subiendo en algunos pa\u00edses europeos.<\/p>\n

Con esto persiste entre los inversores la idea de que en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n la Fed subir\u00e1 otros 25 puntos la tasa base, hasta 5,25% anual. Y, en consecuencia, ayer hubo una leve suba para las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 4,5% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,6% a 5 a\u00f1os, 3,5% a 10 a\u00f1os y 3,7% a 30 a\u00f1os. Y como se espera una recisi\u00f3n en la econom\u00eda norteamericana, a pesar de la suba de tasas el d\u00f3lar global sigui\u00f3 debilit\u00e1ndose.<\/p>\n

Por supuesto, nadie sabe si el parate de actividad ser\u00e1 suave o profundo, largo o corto. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, afirm\u00f3 ayer mismo que la tensi\u00f3n en sector bancario de hecho acerca a EE.UU. una recesi\u00f3n m\u00e1s de lo que se supon\u00eda. Por eso ayer en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,7% en Jap\u00f3n y 0,2% en China, pero baj\u00f3 0,4% contra el euro, 0,5% contra la libra y en M\u00e9xico, 0,6% en Chile y cay\u00f3 1% en Brasil.<\/p>\n

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\"Arranca<\/a> <\/div><\/div>\n

El d\u00f3lar en Argentina<\/strong><\/h2>\n
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A nivel local, mientras tanto, las dudas del mercado siguen prendidas fuego. Muchos involucrados piensan que Massa no podr\u00e1 hacer el canje de los bonos en d\u00f3lares que tiene el FGS. Y con eso los d\u00f3lares volvieron a subir, con el peso argentino derriti\u00e9ndose. El d\u00f3lar blue subi\u00f3 $1 hasta $390, el d\u00f3lar Qatar subi\u00f3 $2,96 hasta $428,90, el Senebi salt\u00f3 $5,02 hasta $392,38, el MEP baj\u00f3 $3,31  hasta $376,40 y el contado con liquidaci\u00f3n subi\u00f3 $2,04 hasta $392,52.<\/strong><\/mark> <\/p>\n

Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 82% y la del CCL con el mayorista se ubic\u00f3  en el 89%. Pero, como agregado, debe decirse que, medidos en pesos otras divisas se fortalecieron mucho m\u00e1s contra la moneda argentina: la libra salt\u00f3 2,16 hasta 254,96, el euro subi\u00f3 96 centavos hasta 224,01 y el real subi\u00f3 93 centavos hasta 39,87.<\/p>\n

Y por si alguien se puso algo nervioso por todos esos precios, mejor que no se entere que los d\u00f3lares no subieron m\u00e1s porque el BCRA sigui\u00f3 quemando reservas<\/strong>, y a dos manos. La autoridad monetaria tuvo que vender otros US$ 95 millones para que la corrida no fuera m\u00e1s intensa (es la 15\u00b0 venta consecutiva de billetes verdes). Y la sangr\u00eda no tiene l\u00edmite: al final del d\u00eda, considerando compensaciones de comercio exterior y otros pagos, Reconquista 266 perdi\u00f3 ayer la friolera de US$ 443 millones<\/strong>.<\/p>\n

Para intentar entender bien el tama\u00f1o de esta sangr\u00eda por una pol\u00edtica econ\u00f3mica que no tiene l\u00edmite, el economista Fernando Marull hizo la cuenta y advirti\u00f3 que en la administraci\u00f3n de Alberto ya se perdieron reservas por US$ 17.000 millones<\/strong><\/mark>, mientras que el agro export\u00f3 por m\u00e1s de US$100.000 millones. Algo incomprensible.<\/p>\n

Y como durante el fin de semana se produjo el renunciamiento de Mauricio Macri<\/strong> <\/a>a ser candidato en octubre, el panorama electoral se puso m\u00e1s claro. Y en esa lectura reconvirti\u00f3 los contratos de d\u00f3lar futuro que se realizan en el Rofex: hasta octubre se realizan con tasas del orden del 100% anual, pero para diciembre esa tasa salta al 130% y para enero ya llega al 135%.<\/p>\n

Pero probablemente lo m\u00e1s sorprendente del d\u00eda vino por el costado de las acciones. En Wall Street muchos inversores empiezan a considerar las tasas m\u00e1s altas de la Fed y la chance de una econom\u00eda en recesi\u00f3n, por lo que hubo un cierre mixto en la bolsa de Nueva York: con suba del 0,6% para el Dow, alza del 0,2% para el S&P y baja del 0,5% para el Nasdaq. Mientras que las grandes bolsas latinoamericanas estuvieron apenas sostenidas: con suba del 0,8% en la Bolsa de San Pablo y alza del 0,1% en la de M\u00e9xico.<\/p>\n

Las acciones para arriba<\/strong><\/h2>\n
\"mercados\"
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Pero la distensi\u00f3n sobre la crisis en el sistema bancario mundial, la fuerte suba del petr\u00f3leo y algunas lecturas pol\u00edticas por el renunciamiento de Macri hicieron creer a los inversores que el ajuste que viene afectar\u00e1 al peso y a los bonos, pero no tanto a los papeles privados, ya que llegar\u00e1 un Gobierno m\u00e1s amigable con el mercad<\/strong>o. Por eso, con $3.728 millones operados en acciones y $5.810 millones en Cedears, hubo un salto del 6,6% en la Bolsa de Buenos Aires. Y los ADR argentinos terminaron en Nueva York con una suba en bloque del 1% al 7%, con YPF, IRSA, Pampa E, TGS, Banco Macro, Edenor, Galicia, Franc\u00e9s, Central Puerto, Cresud y Supervielle como las m\u00e1s beneficiadas de la rueda.<\/p>\n

Este mi\u00e9rcoles Alberto se reunir\u00e1 con Joe Biden en el Sal\u00f3n Oval de la Casa Blanca<\/strong>. Es posible que Massa est\u00e9 presente en la cita. La agenda est\u00e1 abierta. Es muy raro que despu\u00e9s de tanto tiempo Biden le abra la puerta. Alberto, seguramente, le pedir\u00e1 que destrabe todo en el FMI, y probablemente alguna ayuda para no terminar en colapso. Veremos que surge del encuentro: ayer los bonos bajaron otro 2,3% y el riesgo pa\u00eds sigui\u00f3 en las alturas (2.531 puntos b\u00e1sicos). Por ahora Alberto sigue insistiendo con ser candidato en la PASO del FdT, el resto de los que aspiran a participar est\u00e1n en una nebulosa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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