{"id":8043,"date":"2023-03-17T16:00:00","date_gmt":"2023-03-17T16:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/378897-dolar-desatado-por-que-el-financiero-ya-supero-los-400"},"modified":"2023-03-17T16:00:00","modified_gmt":"2023-03-17T16:00:00","slug":"dolar-desatado-por-que-el-contado-con-liqui-supero-los-400-y-enfrentara-mayores-presiones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=8043","title":{"rendered":"D\u00f3lar desatado: por qu\u00e9 el “contado con liqui” super\u00f3 los $400 y enfrentar\u00e1 mayores presiones"},"content":{"rendered":"

El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional <\/strong>(FMI<\/strong>) al que lleg\u00f3 el Ministerio de Econom\u00eda le va a impedir a Sergio Massa y<\/strong> Gabriel Rubinstein seguir comprando bonos en d\u00f3lares en el mercado para controlar el precio del d\u00f3lar Contado con Liquidaci\u00f3n<\/strong><\/a>. Por lo menos, no podr\u00e1n usar m\u00e1s reservas internacionales como lo vinieron haciendo hasta ac\u00e1.\n<\/p>\n

Esto implica que el mecanismo de intervenci\u00f3n sobre los d\u00f3lares financieros que el Gobierno hab\u00eda expuesto de forma m\u00e1s o menos directa (aunque fue presentado como una medida para mejorar el riesgo pa\u00eds), no estar\u00e1 m\u00e1s.\n<\/p>\n

El Ministerio de Econom\u00eda hab\u00eda anunciado a mediados de enero que iba a destinar u$s.1000 millones para la recompra de los bonos en d\u00f3lares<\/a> con legislaci\u00f3n de los Estados Unidos que se entregaron en el canje del 2021 realizado por Mart\u00edn Guzm\u00e1n. Pero, al final, no se lleg\u00f3 a usar la totalidad de ese dinero.\n<\/p>\n

El Palacio de Hacienda hab\u00eda dejado trascender, al principio, que iba a conseguir un cr\u00e9dito para financiar la operaci\u00f3n, pero en rigor sigui\u00f3 usando reservas internacionales<\/strong>, algo que no cay\u00f3 bien en los mercados -en un contexto de sangr\u00eda de las arcas del Banco Central- ni en el staff del Fondo. \n<\/p>\n

D\u00f3lar financiero: \u00bfel Gobierno podr\u00e1 seguir interviniendo?<\/h2>\n

Gabriel Caama\u00f1o, director de la consultora Ledesma, se\u00f1al\u00f3 a iProfesional que ya sin ese mecanismo expl\u00edcito de intervenci\u00f3n, al Gobierno solo le queda el instrumento de comprar los mismos bonos, los denominados GD20 y AL30, con pesos a trav\u00e9s de la Anses, sobre todo, y el Banco Central.\n<\/p>\n

“Por esa v\u00eda Mart\u00edn Guzm\u00e1n se gast\u00f3 u$s3.500 millones entre diciembre de 2020 y octubre de 2022” se\u00f1al\u00f3 Caama\u00f1o. Al respecto, el director de Ledesma consider\u00f3 que Massa logr\u00f3 “poner en caja” los d\u00f3lares financieros con la recompra, aunque no por mucho tiempo.\n<\/p>\n

\"La<\/p>\n

La intervenci\u00f3n oficial aplac\u00f3 la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar CCL, pero el FMI no la permitir\u00e1 m\u00e1s.<\/p>\n<\/div>\n

“Venden contra pesos y los recompran con d\u00f3lares; as\u00ed, pod\u00edan completar la vuelta”, explic\u00f3. Por un lado, se bajaba el precio en pesos y, por otro, se sub\u00eda el precio en d\u00f3lares, y con ello se reduc\u00eda la brecha<\/span>.\n<\/p>\n

El d\u00f3lar CCL y una maniobra de alto costo<\/h2>\n

El mercado global<\/strong> hizo que la maniobra pierda eficiencia<\/strong>. Es que cay\u00f3 el precio de los bonos en d\u00f3lares en el exterior, pasado el tiempo de gracia para los emergentes que empez\u00f3 en octubre del a\u00f1o pasado y cerr\u00f3 en enero. Cuando Sergio Massa anunci\u00f3 la recompra, consider\u00f3 que la suba de precios estuvo marcada por alguna condici\u00f3n de la econom\u00eda local. Pero la realidad es que luego del per\u00edodo de gracia, los bonos argentinos bajaron mucho m\u00e1s que el resto de los emergentes<\/span>. Entonces, el problema son las condiciones locales.\n<\/p>\n

En rigor, hasta febrero el Banco Central hab\u00eda destinado u$s609 millones a la compra de bonos DG30, que fue el 98% de lo que oper\u00f3 la autoridad monetaria. El Ministerio de Econom\u00eda hab\u00eda anunciado el 18 de enero que iba a comprar hasta u$s1.000 millones y en ese momento el valor del d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n era de u$s36,75. Un mes despu\u00e9s, los bonos cayeron a u$s28,88, mientras que el tipo de cambio del denominado “d\u00f3lar fuga” ya se ubica ligeramente por encima de los $400<\/strong>.\n<\/p>\n

Seg\u00fan se\u00f1al\u00f3 a iProfesional Salvador Vitelli, de Romano Group, “en febrero se hicieron operaciones diarias por un promedio de u$s5 millones, lo que es muy poco, y ahora tienen que ir a cero”.\n<\/p>\n

“En realidad, compraron al valor m\u00e1ximo y vendieron al valor m\u00e1s bajo”, resalt\u00f3 Vitelli respecto del manejo que tuvo la mesa de dinero del Banco Central<\/strong> con la cuesti\u00f3n de la recompra de bonos. Si bien fue anunciado como una forma de mejorar el perfil de vencimientos, en realidad, dice Vitelli, se trat\u00f3 de una forma de intervenir en el mercado<\/strong>. “El problema es que esto tiene dos puntas, y ellos quieren bajar solo el techo”, se\u00f1al\u00f3.\n<\/p>\n

Ahora, el d\u00f3lar financiero CCL<\/strong>, el que se hace comprando con pesos bonos en d\u00f3lares y vendi\u00e9ndolos en el exterior en moneda extranjera, ya lleg\u00f3 a los $400 por unidad<\/strong>.\n<\/p>\n

\"Se<\/p>\n

Se destinaron m\u00e1s de u$s600 millones del BCRA para intervenir en el mercado con la recompra de bonos.<\/p>\n<\/div>\n

Hay que tener en cuenta que con la \u00faltima suba de la inflaci\u00f3n del 6,6%<\/a> en el IPC general y del 7,7% en la n\u00facleo, el BCRA dispuso subir las tasas de inter\u00e9s<\/a> de referencia de la pol\u00edtica monetaria de 300 puntos b\u00e1sicos. Pero junto a ello, para evitar un atraso que profundice la salida de d\u00f3lares oficiales, aument\u00f3 a un ritmo del 6,6% mensual el crawling peg<\/strong>; es decir, la tasa de devaluaci\u00f3n diaria del tipo de cambio A3500.\n<\/p>\n

\n

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Todo esto va a terminar presionando sobre los d\u00f3lares financieros<\/strong> y, en general, sobre la brecha con el tipo de cambio, profundizando los desequilibrios.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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