A apenas 6 d\u00edas de la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino en EE.UU., en las que Trump se juega el control del Congreso norteamericano (analistas dicen que pierde mayor\u00eda en la C\u00e1mara de Representantes y que pelear\u00e1 mantener el poder en el Senado), la Fed decidi\u00f3 no innovar: mantuvo su tasa base en 3,75% anual,<\/strong> pero avis\u00f3 que despu\u00e9s de las urnas y de conocer el dato de empleo la semana que viene, hay altas chances de que en las pr\u00f3ximas reuniones el dinero norteamericano se encarezca.<\/p>\n Esto mantuvo con vida a la Bolsa de Nueva York, que anot\u00f3 subas m\u00ednimas, con Alphabet y Microsoft presentando trimestrales que superaron expectativas, pero como el petr\u00f3leo volvi\u00f3 a subir (con incierta elecci\u00f3n en Israel, que pone en duda la continuidad de Netanyahu), el mercado ya se adelant\u00f3 y llev\u00f3 a las tasas largas norteamericanas a un escaloncito m\u00e1s alto, colocando a la tasa a 1 a\u00f1o en 4,3% anual y a la tasa a 30 a\u00f1os en 5,30%<\/strong>.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n A estas condiciones m\u00e1s duras en el mercado internacional, se agreg\u00f3 un d\u00eda turbio en Brasil<\/strong>, por todo el esc\u00e1ndalo alrededor de la presi\u00f3n judicial a Fl\u00e1vio Bolsonaro, que termin\u00f3 exili\u00e1ndose en EE.UU., con el Presidente Trump yendo m\u00e1s all\u00e1, al decir: “Ahora que tenemos a Fl\u00e1vio a salvo, es tiempo de rescatar a su padre de la c\u00e1rcel que sufre por el dictador comunista gobierno de Brasil<\/strong>“. Lo cual mantuvo al real d\u00e9bil y a la Bolsa de San Pablo con otro descenso.<\/p>\n Y a todo ese combo se sum\u00f3 otra noticia que no es de las mejores para la Argentina: ante la liberaci\u00f3n de embarques rusos de parte de Trump, la soja y el trigo anotaron nuevas bajas en el mercado de Chicago<\/strong>, haciendo que muchos de los analistas que sonr\u00eden por el enorme super\u00e1vit comercial argentino empiecen a poner nuevamente los dedos en las calculadoras.<\/p>\n Con toda esa realidad, mientras el Gobierno interviene indirectamente en el mercado cambiario, con ventas de d\u00f3lares de parte del Tesoro, de bonos d\u00f3lar link y operaciones de futuro de parte del BCRA, Caputo y Bausili lograron extender la pax cambiaria, con blue en baja<\/strong>, oficiales apenas arriba y d\u00f3lares financieros un poco m\u00e1s firmes. Y, adem\u00e1s, la secretar\u00eda de Finanzas logr\u00f3 otra buena licitaci\u00f3n, sacando pesos del mercado y pagando tasas de inter\u00e9s algo m\u00e1s altas.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n La suma y resta de todos estos indicadores hicieron que entre analistas, operadores e inversores sigan descartando la posibilidad de que la Argentina vaya a un nuevo default, gane quien gane en octubre de 2027. Pero el escenario actual es pesimista. Es cierto que tenemos una coyuntura en la que Milei le farmea PBI a Lula: en 2025 Argentina creci\u00f3 4,5% y Brasil 2,3%, en 2026 crecen 2,1 y 2,2% y para 2027 se espera 3,5% para Argentina y 2,2% para Brasil. <\/strong><\/p>\n Pero el problema es que el PBI argentino est\u00e1 creciendo de manera muy desigual<\/strong>: este a\u00f1o a nivel local la miner\u00eda crecer\u00e1 16,4% el agro 6,9% la energ\u00eda 5%, los bancos 4,8% y la construcci\u00f3n apenas 0,2%<\/strong>, mientras que el comercio tendr\u00e1 variaci\u00f3n 0% y la industria caer\u00e1 2,1%<\/strong>, y justamente estos \u00faltimos tres sectores son los m\u00e1s empleo intensivos, o sea donde hay m\u00e1s gente que pondr\u00e1 su voto en la urna en octubre de 2027.<\/p>\n Con todo eso, la desconfianza se mantiene y los t\u00edtulos argentinos siguen resbalando. Con pocos negocios, pero muy diversificados, los bonos argentinos bajaron 0,2% en pesos y 1,2% en d\u00f3lares y el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 10 unidades, hasta 763 puntos b\u00e1sicos<\/strong>. En tanto que la Bolsa local, con m\u00e1s operaciones, tambi\u00e9n retrocedi\u00f3 1,3%, con mayor\u00eda de bajas de hasta el 4,5% en las ADR argentinas en NY. Por lo que tanto los papeles p\u00fablicos como los privados est\u00e1n terminando octubre con los peores valores del mes.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n La parte buena del d\u00eda fue que los inversores locales siguen abri\u00e9ndole el grifo al Gobierno<\/strong>, ya que Econom\u00eda logr\u00f3 renovar el 107% de los vencimientos<\/strong> a pesar del generalizado “viento de frente”. Hoy venc\u00edan $ 10,8 B y, con 4789 ofertas, y Luis Caputo coloc\u00f3 deuda por $ 11,56 B, con m\u00e1s de la mitad colocado en t\u00edtulos duales (CER\/TAMAR) y bonos dollar linked.<\/p>\n En detalle, en la licitaci\u00f3n de hoy, en tasa fija se pag\u00f3 28,3% anual, en papeles CER se pagaron sobretasas del 3,04 y 6,23%, en tasa variable (TAMAR) se pag\u00f3 30,94% anual, en duales (CER\/TAMAR) se pag\u00f3 CER + 6,21% y en papeles d\u00f3lar linked pag\u00f3 una tasa del 7% anual.<\/p>\n Sobre el total del dinero captado, el 31% fue tomado en un bono del Tesoro nacional en pesos dual CER \/ TAMAR con vencimiento 15 de diciembre de 2028 (TXMD8 \u2013 reapertura). El 22% en una letra del Tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 15 de enero de 2027 (D15E7 – reapertura). El 18% en una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 26 de febrero de 2027 (S26F7 – nueva). El 13% en un bono del Tesoro nacional en pesos a tasa TAMAR con vencimiento 31 de agosto de 2027 (TMG27 – reapertura). El 10% en un bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (TZXM7 – reapertura). Y el 7% restante en un bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 29 de octubre de 2027 (TZXO7 – reapertura).<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Pero mientras Orlando Ferreres avisa que la construcci\u00f3n tuvo en setiembre una ca\u00edda interanual del 1,8%<\/strong>, el riesgo pa\u00eds cada vez m\u00e1s alto va ratificando el cartel que indica que los mercados internacionales de cr\u00e9dito voluntario seguir\u00e1n cerrados para la Argentina<\/strong>. Por lo que toda la deuda que vence en 2027 deber\u00e1 enfrentarse v\u00eda un super\u00e1vit comercial r\u00e9cord que probablemente se achique y con el abastecimiento de inversores locales arriesgados, convencidos de que, gane quien gane en octubre 27, habr\u00e1 d\u00f3lares suficientes como para no caer en una nueva reestructuraci\u00f3n de pasivos.<\/strong><\/p>\n En la conferencia de prensa que dio el titular de la Fed, Kevin Warsh, tras la reuni\u00f3n mensual de dos d\u00edas del organismo, se concluy\u00f3 10 a 2 que la tasa base no deb\u00eda moverse en este momento, pero se admiti\u00f3 que la inflaci\u00f3n a\u00fan es elevada y que eso anticipa cambios en las reuniones de pol\u00edtica monetaria siguientes. Con eso, todas las tasas largas de EE.UU. fueron para arriba<\/strong>: se pag\u00f3 4,5% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,9% anual a 5 a\u00f1os, 5% anual a 10 a\u00f1os y 5,3% anual a 30 a\u00f1os. Y, ante ese movimiento, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,4% en Chile y 0,1% en Brasil, no cambi\u00f3 en Suiza, China y Jap\u00f3n, y baj\u00f3 0,1% contra el euro y la libra y 0,2% en M\u00e9xico.<\/p>\n A nivel local, con movimientos ocultos del Gobierno, el blue baj\u00f3, los tipos de cambio oficiales subieron apenas y los d\u00f3lares financieros repuntaron m\u00e1s<\/strong>. El Gobierno llev\u00f3 al d\u00f3lar mayorista al valor nominal r\u00e9cord, rodando desde hace 6 meses por arriba de la inflaci\u00f3n y de la tasa de inter\u00e9s. As\u00ed, con el d\u00f3lar oficial a $ 1560,12, el BCRA -para no agregar presi\u00f3n- otra vez no compr\u00f3 d\u00f3lares en el mercado local y, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria sum\u00f3 reservas por US$ 21 M.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n De ese modo, el d\u00f3lar oficial subi\u00f3 18 centavos hasta $1560,12<\/strong>, el d\u00f3lar blue baj\u00f3 $10 hasta $1565, el d\u00f3lar senebi subi\u00f3 62 centavos hasta $1566,09, el d\u00f3lar mep subi\u00f3 $10,91 hasta $1569,31 y el contado con liqui subi\u00f3 $1,74 hasta $1659,39. Por lo que la brecha entre oficial y blue se acerca al 0% nuevamente y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 7,6%.<\/p>\n En los bancos, si bien no hay ninguna inquietud, las tasas de los plazos fijos estuvieron en alza<\/strong>: por plata chica se sigui\u00f3 pagando 20,5% anual (16% en bancos grandes y 24% en bancos chicos), mientras que por plata grande el rendimiento subi\u00f3 de 27 a 27,5% anual.<\/p>\n Esta vez, a contramano de lo que hab\u00eda sucedido el martes, con pocos negocios, pero muy diversificados, los bonos argentinos bajaron 0,2% en pesos y 1,2% en d\u00f3lares<\/strong>, por lo que el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 10 unidades, hasta 763 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, acerc\u00e1ndose nuevamente al m\u00e1ximo de los \u00faltimos 12 meses, desde que el t\u00edo Bessent salv\u00f3 la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino con su “haremos lo que sea necesario”.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n En papeles privados, los inversores estuvieron todo el d\u00eda tratando de averiguar qu\u00e9 pasaba con la presentaci\u00f3n de balances trimestrales, con cierre a setiembre, de dos de las empresas m\u00e1s grandes de Wall Street. Y finalmente, tras el cierre, Alphabet (Google) y Microsoft presentaron resultados que superaron las expectativas previas.<\/strong><\/p>\n Reflejando leves subas en sus cotizaciones de cierre, Alphabet (Google) tuvo ingresos por US$ 128.200 M, lo que representa un crecimiento aproximado del 25% interanual frente a los US$ 102.350 M del Q3 del a\u00f1o anterior. Mientras que Microsoft tuvo ingresos en el rango de los US$ 90.950 M, con un incremento superior al 16% interanual. Eso permiti\u00f3 un cierre en verde moderado en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,2% para el Dow y del 0,3% para el S&P y para el Nasdaq. En tanto que la Bolsa de San Pablo baj\u00f3 2,7% (con el mercado brasile\u00f1o muy castigado por los temas judiciales), al tiempo que la Bolsa de M\u00e9xico perdi\u00f3 0,8%.<\/strong><\/p>\n En el mercado burs\u00e1til local los n\u00fameros tampoco fueron buenos. Con $ 60.727 M operados en acciones y $ 391.090 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 1,3% en pesos y d\u00f3lares<\/strong>. Mientras que las ADR argentinas en NY mostraron suba del 1 al 2% para YPF y Bioceres; con baja en bloque del 1 al 4,5% para Galicia, Telecom, Supervielle, BBVA, Macro, Loma Negra, Central Puerto, Edenor, Cresud e IRSA.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Finalmente, con la indefinici\u00f3n de Israel en el medio, el petr\u00f3leo subi\u00f3 2,4%<\/strong>. Los metales preciosos estuvieron en descenso. Los metales b\u00e1sicos actuaron mixtos, En Chicago, el ma\u00edz subi\u00f3, pero hubo bajas para la soja y sobre todo para el trigo. En Rosario, el ma\u00edz perdi\u00f3 apenas, pero la soja y el trigo achicaron m\u00e1s. Y, por \u00faltimo, el bitcoin subi\u00f3 0,6%<\/strong>, con resultados menores para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n
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