As\u00ed y todo, algunos jugadores del mercado ensayan respuestas a este empeoramiento.<\/strong> \u00bfEstamos frente a un deterioro de los fundamentos o a un mercado con m\u00e1s vendedores que compradores?<\/strong> Grit Capital Group advierte que el CDS argentino (el seguro contra un default) a 2 a\u00f1os volvi\u00f3 a subir hasta 753 puntos b\u00e1sicos. “Los bancos que venden protecci\u00f3n pueden cubrir su exposici\u00f3n vendiendo bonos en corto. En un mercado con poca liquidez, estas operaciones pueden amplificar las ca\u00eddas”, dicen.<\/p>\n Seg\u00fan el an\u00e1lisis de la AlyC, Argentina perdi\u00f3 un comprador clave: el inversor local. Sostiene que la participaci\u00f3n de residentes en los Globales cay\u00f3 desde un m\u00e1ximo cercano al 33% hasta el 20,4%. “Parte de esa demanda migr\u00f3 hacia los US$ 5.300 millones en Bonars emitidos este a\u00f1o”, recuerdan.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n “A la menor demanda local se suman US$ 4.000 millones en pagos de utilidades y dividendos al exterior entre enero y septiembre. Con menos compradores dom\u00e9sticos, las ventas de fondos internacionales tienen un impacto mayor sobre los precios”<\/strong>, sostiene.<\/p>\n Grit advierte otro factor t\u00e9cnico: muchos fondos de Estados Unidos cierran su ejercicio el 31 de octubre. “La reorganizaci\u00f3n de carteras y la reducci\u00f3n de exposici\u00f3n al riesgo podr\u00edan estar presionando los bonos argentinos, incluso sin cambios significativos en la macro”, ensayan como explicaci\u00f3n.<\/p>\n Otro aspecto que mencionan es que Brasil est\u00e1 capturando la atenci\u00f3n de los fondos especializados en Am\u00e9rica Latina.<\/strong> Su elecci\u00f3n presidencial concentra expectativas y capital. “Argentina, mientras tanto, enfrenta una escasez de catalizadores inmediatos que reactiven la demanda”, sostienen.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Tampoco juega a favor el ruido global. Europa suma incertidumbre con los bancos cayendo 2,6% en d\u00f3lares y la tasa francesa a 10 a\u00f1os subiendo casi 13 puntos b\u00e1sicos. Sin embargo, durante la crisis europea de 2010 a 2012, la deuda emergente en d\u00f3lares mostr\u00f3 un desempe\u00f1o positivo, recuerda la AlyC.<\/p>\n La conclusi\u00f3n de lo que est\u00e1 pasando con el riesgo pa\u00eds, seg\u00fan Grit, es que la ca\u00edda de los bonos “no necesariamente refleja un deterioro macroecon\u00f3mico”<\/strong>. “Menor demanda local, coberturas con CDS y ventas de fondos explican parte de la presi\u00f3n. El desaf\u00edo ser\u00e1 recuperar compradores y catalizadores antes de 2027”, concluye.<\/p>\n El ruido por las elecciones tambi\u00e9n tiene su rol.<\/strong><\/mark> El equipo de research de Banco Galicia, que estuvo en Nueva York hace poco, tambi\u00e9n cont\u00f3 el view y las razones por la baja performance de los bonos. “La falta de dinamismo de sectores intensivos en mano de obra genera preocupaci\u00f3n por su potencial impacto en la contienda electoral. Varios inversores creen que el Gobierno no tiene herramientas o voluntad de potenciar esos sectores. Asumen que el crecimiento seguir\u00e1 siendo heterog\u00e9neo y que la probabilidad de reelecci\u00f3n de Milei no est\u00e1 asegurada bajo estas condiciones. Esto implica un costo financiero hoy dada la percepci\u00f3n de riesgo generada por las alternativas pol\u00edticas”, sostiene Banco Galicia.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Ante un resultado electoral negativo para el oficialismo, las referencias para los bonos soberanos m\u00e1s largos se ubicaron mayormente en la zona de 40 a 50 centavos por d\u00f3lar, con una mediana en 45 (“escuchamos valores m\u00ednimos y m\u00e1ximos puntuales en 35 y 55”, dice el banco). “Estas referencias se asocian a la victoria de un candidato anti-mercado de acuerdo con las percepciones de los inversores”<\/strong>, acota.<\/p>\n El paper de Banco Galicia advierte que estos valores no est\u00e1n muy lejos de los m\u00ednimos que registraron los Globales de mayor duration durante el sell-off de septiembre de 2025 (el GD41, por ejemplo, lleg\u00f3 a tocar 45,8) , luego del resultado de la elecci\u00f3n en PBA.<\/p>\n![\"El](\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/locales-extranjeros-y-el-seguro-anti-default-las-3-razones-que-explican-por-que-el-riesgo-pais-esta-en-maximos-del-ano.webp\")
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