{"id":57470,"date":"2026-10-14T23:05:00","date_gmt":"2026-10-14T23:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/466625-3-razones-por-las-que-le-riesgo-pais-volvio-a-superar-los-600-puntos"},"modified":"2026-10-14T23:05:00","modified_gmt":"2026-10-14T23:05:00","slug":"tres-razones-por-las-que-le-riesgo-pais-volvio-a-superar-los-600-puntos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=57470","title":{"rendered":"Tres razones por las que le riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a superar los 600 puntos"},"content":{"rendered":"
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El riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a superar los 600 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, y se disip\u00f3 la calma que hubo en la City en los \u00faltimos d\u00edas tras los efectos positivos por el triunfo de Fl\u00e1vio Bolsonaro en la primera rueda presidencial, el 4 de octubre pasado, y tambi\u00e9n tras el apoyo recibido de <\/span>Scott Bessent, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, a la gesti\u00f3n de Javier Milei. Por lo que se abrieron frentes de tensi\u00f3n y los expertos esgrimen las tres causas que explican este regreso de la incertidumbre.<\/strong><\/span><\/p>\n

El riesgo pa\u00eds se ubic\u00f3 este mi\u00e9rcoles en los 611 puntos b\u00e1sicos (pb)<\/a>, <\/strong>por lo que se alej\u00f3 del m\u00ednimo anual de menos de 400 puntos b\u00e1sicos a los que lleg\u00f3 a mitad de julio pasado, aunque todav\u00eda no alcanz\u00f3 el m\u00e1ximo que alcanz\u00f3 a fines de septiembre, cuando trep\u00f3 hasta los 650 pb.<\/strong><\/span><\/p>\n

El tema de fondo que <\/strong>preocupa con la nueva tendencia ascendente de esta referencia clave es el impacto que pueda <\/strong>en el costo de tomar deuda<\/strong>, ya que implica que el costo de financiamiento en el exterior de empresas y gobiernos sea m\u00e1s alto.<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan los analistas del mercado<\/a>, las causas que sustentan esta nueva escalada son los ruidos internacionales por las altas tasas de inter\u00e9s<\/strong> de los bonos del Tesoro estadounidense, que generan la salida de capitales de los mercados emergentes, y a ello se le suma la volatilidad de la plaza dom\u00e9stica, en el que se conjugan cuestiones tanto pol\u00edticas como econ\u00f3micas.<\/strong><\/span><\/p>\n

Cabe recordar que el riesgo pa\u00eds es un indicador econ\u00f3mico que mide la probabilidad de que un Estado incumpla con sus obligaciones financieras (default) en comparaci\u00f3n con los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Por lo que este \u00edndice influye directamente en el valor de los activos locales<\/span>, ya que una baja en su nivel suele impulsar el precio de las acciones y bonos nacionales. Y, viceversa, en caso de un incremento.<\/span><\/p>\n

<\/span>Como referencia, en octubre del a\u00f1o pasado<\/strong>, en plena previa electoral de medio t\u00e9rmino, este indicador hab\u00eda escalado hasta los casi 1.300 puntos b\u00e1sicos<\/strong>.<\/span><\/p>\n

A continuaci\u00f3n, los 3 factores <\/strong>que est\u00e1n incidiendo en que el riesgo pa\u00eds vuelva a subir:<\/strong><\/span><\/p>\n

1. Suba de tasas mundiales de referencia <\/span><\/h2>\n

Uno de los factores principales es que por la volatilidad de los mercados mundiales como consecuencia de la guerra en Medio Oriente, la disparada en el precio del petr\u00f3leo por encima de los u$s100 y el incremento de la inflaci\u00f3n internacional.<\/strong> Hechos que generan que suban las tasas de inter\u00e9s de referencia<\/strong> y que los inversores hagan un “flight to quality”, que es mover sus capitales hacia el mercado estadounidense, que es m\u00e1s desarrollado y ofrece mayor rendimiento que los de mayor riesgo.<\/span><\/p>\n

“El clima mundial es de incertidumbre, as\u00ed que con la suba de tasas afuera se contagia algo al riesgo pa\u00eds local”,<\/span> resume Fernando Baer, economista jefe de la consultora Quantum.<\/span><\/p>\n

De hecho, la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os trep\u00f3 a m\u00e1s 5,3%<\/strong>, su nivel m\u00e1s alto desde 2004.<\/span><\/p>\n

Ello es consecuencia de que, hace un mes, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) <\/a>subi\u00f3 la tasa de referencia 25 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, tal como preve\u00eda el mercado en la previa, para ubicarla en un rango de 3,75% a 4% anual, en un contexto de volatilidad econ\u00f3mica e inflaci\u00f3n mundial en alza.<\/span><\/p>\n

“<\/span>El principal factor de arbitraje responde al alza de las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, cuyos rendimientos cercanos al 5% exigen para los inversores <\/a>una mayor tasa interna de retorno (TIR) para la deuda argentina<\/strong> a fin de compensar el riesgo soberano. Dado que las condiciones financieras de los cupones son fijas, el reajuste del mercado se ejecuta exclusivamente mediante la contracci\u00f3n en los precios de los bonos locales, un mecanismo de descuento que presiona de forma inmediata el indicador de riesgo pa\u00eds hacia la suba”, detalla Andr\u00e9s Repetto, analista de mercado y fundador de Andy Stop Loss.<\/span><\/p>\n

2. Impacto del mercado local y una econom\u00eda que no despega<\/span><\/span><\/h2>\n

El impacto en las tasas m\u00e1s altas de los bonos del Tesoro Estadounidense est\u00e1n generando una baja en los precios de los t\u00edtulos argentinos<\/strong>, por lo que deben subir su rentabilidad y, por ende, sube el riesgo pa\u00eds.<\/span><\/p>\n

“La din\u00e1mica del riesgo pa\u00eds argentino responde de manera directa a la evoluci\u00f3n de las cotizaciones de los bonos soberanos: una ca\u00edda en el precio de los t\u00edtulos deuda eleva la prima de riesgo, <\/strong>y viceversa. En el escenario actual, los instrumentos locales enfrentan una doble presi\u00f3n a la baja derivada tanto del ruido pol\u00edtico interno, acentuado por la cercan\u00eda del calendario electoral y disputas de agenda macroecon\u00f3mica, como de un frente externo adverso motivado por el endurecimiento de los rendimientos internacionales”, resume Repetto.<\/span><\/p>\n

El mi\u00e9rcoles, los precios de los bonos argentinos llegaron a caer hasta 0,9%<\/strong>, como fueron los casos de t\u00edtulos de deuda emitidos en d\u00f3lares al 2041 (AL41)<\/strong>, con ley de Nueva York.<\/span><\/span><\/p>\n

Tambi\u00e9n inciden algunos datos macroecon\u00f3micos, <\/strong>como que la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica de septiembre de 1,9% fue m\u00e1s alta a la registrada el mes anterior, algo que encendi\u00f3 dudas respecto al sendero desinflacionario sostenido por el Gobierno y que es uno de los pilares de su plan de gesti\u00f3n. A ello se suman datos de la ca\u00edda de la actividad y las alertas del Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong><\/a> de un rumbo m\u00e1s moderado al esperado.<\/span><\/p>\n

“El Fondo Monetario Internacional difundi\u00f3 sus nuevas proyecciones globales, en las que redujo a 2,1% la previsi\u00f3n de expansi\u00f3n del PBI para Argentina este a\u00f1o<\/span>. La estimaci\u00f3n previa contemplaba un avance del 3,5%. El reporte tambi\u00e9n recort\u00f3 medio punto la proyecci\u00f3n para 2027, hasta ubicarla en 3,5%. El organismo anticipa una recuperaci\u00f3n m\u00e1s moderada que el rebote de 2025, sin embargo, prev\u00e9 mejoras graduales en las variables macroecon\u00f3micas”, grafica <\/span>Ignacio Morales<\/span>, jefe de Inversiones de Wise Capital.<\/span><\/span><\/p>\n

3. Efecto electoral y ruidos pol\u00edticos <\/span><\/h2>\n

A los aspectos puramente burs\u00e1tiles se les suma la incertidumbre dom\u00e9stica por el comienzo de la previa electoral,<\/strong> y los exigentes desaf\u00edos que debe afrontar el Gobierno el a\u00f1o que viene para poder ser reelegido y cumplir con sus compromisos.<\/span><\/p>\n

“<\/strong>Se anticip\u00f3 la incertidumbre asociada a la capacidad electoral del Gobierno”<\/strong>, sostiene Baer, como otra de las causas que impulsaron al alza al riesgo pa\u00eds.<\/span><\/p>\n

En el mismo sentido, Camilo Tiscornia, economista y director de C&T Asesores, sostiene que hace unos tres meses el riesgo pa\u00eds “<\/span>tiene un componente muy importante de la pol\u00edtica,<\/strong> por la especulaci\u00f3n respecto al posible resultado de las elecciones presidenciales, que es un punto importante”.<\/span><\/p>\n

Esto es reafirmado por Mat\u00edas Fern\u00e1ndez, l\u00edder de Research en Aurum Valores, al sostener que la baja que hubo en el riesgo pa\u00eds a principios de octubre fue “un viento de cola de las elecciones de Brasil<\/a>,<\/strong> pero no hubo ning\u00fan driver real para que haya un cambio en la tendencia que estaba teniendo este indicador en Argentina, ya que sigue siendo apremiante en el mundo el dato de inflaci\u00f3n de Estados Unidos, algo que puede hacer que las tasas sigan subiendo y le pega a pa\u00edses como el nuestro.<\/span><\/p>\n

Por lo pronto, al Gobierno nacional lo afectar\u00e1 poder salir al mercado de deuda voluntaria internacional el a\u00f1o que viene, donde vencen varios bonos y compromisos con el FMI, por un monto estimado en torno a los u$s29.000 millones.<\/span><\/span><\/p>\n

“Desde lo t\u00e9cnico, se suma la hip\u00f3tesis que el riesgo pa\u00eds sube porque el Banco Central no tiene todav\u00eda una suficiente cantidad de reservas que brinden solidez <\/strong>a la capacidad de esta entidad monetaria para manejar el tipo de cambio y que el Tesoro pueda conseguir todos los d\u00f3lares que necesita el a\u00f1o que viene para su programa financiero. Es decir, la discusi\u00f3n acerca de si el Gobierno tiene suficientes d\u00f3lares para los pagos necesarios del a\u00f1o que viene”, indica Tiscornia a iProfesional<\/strong>.<\/span><\/p>\n

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