En una semana que arranc\u00f3 a todo vapor para las acciones y los bonos argentinos gracias a la inesperada ventaja de Bolsonaro sobre Lula en la primera vuelta presidencial en Brasil, los papeles brasile\u00f1os siguieron brillando hoy con encuestas de balotaje favorables a Bolsonaro<\/strong>, pero la plaza financiera argentina cerr\u00f3 el viernes con marcada quietud en papeles locales, en medio de una pax cambiaria absoluta.<\/p>\n En el balance semanal, el d\u00f3lar cay\u00f3 4,4% en Brasil, de 5,21 a 4,98 reales, al tiempo que el \u00edndice Bovespa de la Bolsa de San Pablo tuvo un potente salto del 9% semanal (1,4% hoy). En tanto que el \u00edndice Merval de la Bolsa de Buenos Aires anot\u00f3 un avance semanal del 2,1%<\/strong>, pero hoy retrocedi\u00f3 0,2%, con los inversores atentos a la discusi\u00f3n entre economistas sobre si hay recesi\u00f3n o solo estancamiento.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n La gran cuesti\u00f3n de lo que est\u00e1 sucediendo pudo haber sido expresada de buena manera por el consultor Federico Aurelio, quien afirm\u00f3: “El mercado quiere que Milei reelija, mientras que a la gente le gusta el d\u00f3lar quieto y la menor inflaci\u00f3n, pero su decisi\u00f3n para octubre de 2027 depender\u00e1 de c\u00f3mo llegue a fin de mes<\/strong>“. <\/p>\n Y los analistas pol\u00edticos le advierten a Milei que, tras la inflaci\u00f3n del 1,8% mensual en CABA, la canasta para que una familia tipo sea considerada de clase media super\u00f3 el umbral de los $ 2.7 M<\/strong>, con los servicios p\u00fablicos, la vivienda y el transporte como los rubros de mayor presi\u00f3n. Y, sobre todo, con ingresos de indigencia, hay casi 360.000 jubilados que cobran la m\u00ednima<\/strong> y que a la vez son inquilinos. Todo eso pesar\u00e1 sin dudas en los \u00faltimos pasos antes de llegar a la urna y depositar el voto.<\/p>\n De momento, con la mayor\u00eda de la sociedad rechazando de plano volver hacia atr\u00e1s (a un plan platita, que genere inflaci\u00f3n, deuda y d\u00e9ficit fiscal), las encuestadoras ven que el Gobierno de Milei tiene chances de reelegir, pero eso depender\u00e1 de si en segundo puesto aparece un candidato de centro que postergue al peronismo y, por supuesto, al kirchnerismo, y que vaya a un balotaje con el Presidente.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n As\u00ed, en medio de una campa\u00f1a electoral que se adelant\u00f3 al menos seis meses, se ve con claridad que hay entre seis y siete provincias que ya decidieron hacer PASO provinciales en abril, con presentaci\u00f3n de listas en febrero. Por lo que, por m\u00e1s que el Gobierno logre -con distintos acuerdos- eliminar las PASO nacionales, todo el a\u00f1o 2027 estar\u00e1 regado de presi\u00f3n pol\u00edtica contra el Gobierno, y eso puede traer aparejado un movimiento en los ahorristas, que por ahora -seg\u00fan el REM- no sacar\u00eda al d\u00f3lar de la actual banda cambiaria<\/strong>.<\/p>\n En medio de esto, el Presidente Milei llev\u00f3 al gabinete a un economista como Alberto Ades<\/strong>, que sugiri\u00f3 hacerle un service al actual programa econ\u00f3mico<\/strong>, igual que piden Domingo Cavallo y Joaqu\u00edn Cottani desde EE.UU., sin que Luis Caputo estuviera presente en la reuni\u00f3n con Ades, supuestamente porque la presencia lo fastidi\u00f3.<\/p>\n Pero los operadores afirman que estamos en un momento en el que el mercado brasile\u00f1o sigue volando, con la plaza argentina un poco m\u00e1s estacionada<\/strong>. Y lo que m\u00e1s sorprende a todos es lo que est\u00e1 pasando con los bonos de los pa\u00edses centrales. De manera sistem\u00e1tica, en las redes se comenta con preocupaci\u00f3n la situaci\u00f3n econ\u00f3mica recesiva de Alemania, pero m\u00e1s asusta la posici\u00f3n financiera de pa\u00edses como Gran Breta\u00f1a y Francia.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n \u00bfDe qu\u00e9 se trata eso? A lo largo de los \u00faltimos cuatro a\u00f1os, la cotizaci\u00f3n contado de los bonos ingleses y franceses cay\u00f3 tanto que sus tasas a vencimiento subieron a niveles impensados<\/strong>. La tasa a 10 a\u00f1os inglesa era del 1,86% anual en 2022 y ahora est\u00e1 en nada menos que 5,44%<\/strong>. Y la tasa a 10 a\u00f1os de Francia tuvo un recorrido que asusta a\u00fan m\u00e1s: en 2022 estaba en apenas 1,4% anual y ahora est\u00e1 en 4,83%, estando amparada incluso por la Uni\u00f3n Europea.<\/p>\n Esto significa, incre\u00edblemente, que para que los inversores mundiales les presten dinero a los gobiernos de Inglaterra o Francia, les est\u00e1n pidiendo m\u00e1s tasa de inter\u00e9s que a pa\u00edses como Italia<\/strong> (que tiene una T10 del 4,55%), Grecia<\/strong> (T10 del 4,39%), Espa\u00f1a<\/strong> (T10 del 4,10%) o Portugal<\/strong> (T10 del 3,95% anual).<\/p>\n Por supuesto, todas estas tasas a 10 a\u00f1os de estos pa\u00edses europeos son menores que las de los pa\u00edses latinoamericanos m\u00e1s grandes o la India. Pero el caso es que en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os la tasa de la India subi\u00f3 apenas de 7,19 a 7,3% anual<\/strong>. En tanto que la tasa de M\u00e9xico aument\u00f3 de 8,54 a 9,3% anual y la de Brasil cedi\u00f3 de 12,99 hasta 12,7% anual. Y lo verdaderamente revolucionario fue el derrumbe de la T10 argentina, que en 2022 ten\u00eda una tasa del 43% anual y hoy est\u00e1 en el 11,5%.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Es por eso que, en medio de su visita a Par\u00eds, en plena Argentina Week, el Presidente Macron -asediado por protestas- le pregunt\u00f3 a Milei “\u00bfc\u00f3mo hiciste?”<\/strong>, al tiempo que Marine Le Pen, la candidata de derecha que competir\u00e1 por la presidencia francesa en mayo pr\u00f3ximo, acaba de anunciar que si llega al gobierno har\u00e1 una pol\u00edtica econ\u00f3mica similar a la que realiz\u00f3 el presidente argentino.<\/p>\n Con toda esa situaci\u00f3n, hoy la plaza financiera total tuvo una pax cambiaria absoluta<\/strong>. Mientras el BCRA compr\u00f3 m\u00e1s d\u00f3lares y sum\u00f3 reservas. Con los bonos argentinos mostrando valores sostenidos y un riesgo pa\u00eds casi inm\u00f3vil<\/strong>. Al tiempo que la Bolsa local tuvo un descenso m\u00ednimo, con ADR argentinas en NY con tendencia mixta.<\/p>\n A nivel global, la presi\u00f3n inflacionaria sigue manteniendo tasas de inter\u00e9s altas<\/strong>. Hoy, de hecho, hubo una nueva suba para las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 4,5% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 5% anual a 5 a\u00f1os, 5,3% anual a 10 a\u00f1os y 5,6% anual a 30 a\u00f1os<\/strong>. Y con eso en el exterior, el d\u00f3lar subi\u00f3 1,1% en M\u00e9xico, 0,2% en Jap\u00f3n y 0,1% contra el euro, no cambi\u00f3 en China, pero baj\u00f3 0,1% contra la libra, 0,2% en Suiza y Chile y cay\u00f3 0,8% en Brasil.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n En el mercado cambiario local, mientras tanto, hubo renovada pax cambiaria: el blue no se movi\u00f3 y hubo variaciones m\u00ednimas en los tipos de cambio oficiales y en los d\u00f3lares financieros<\/strong>. Con el d\u00f3lar oficial a $ 1537,18, el BCRA compr\u00f3 US$ 69 M en el mercado local y, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria logr\u00f3 sumar reservas por US$ 380 M. Y, con eso como base, el d\u00f3lar oficial baj\u00f3 $2,12 hasta $1537,18, el d\u00f3lar blue no se movi\u00f3 y sigui\u00f3 a $1540, el d\u00f3lar senebi baj\u00f3 $1,38 hasta $1544,35, el d\u00f3lar mep subi\u00f3 $1,89 hasta $1542,41 y el contado con liqui subi\u00f3 59 centavos hasta $1616,16. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 0% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.<\/p>\n Mientras tanto, as\u00ed como el Gobierno se maneja muy prudente, con pies de plomo, los bancos tambi\u00e9n van cuidando los pesos que tienen depositados los inversores<\/strong>. Por eso hubo una leve suba en la tasa de los plazos fijos: por plata chica el inter\u00e9s sigui\u00f3 al 20,3% anual (16% en bancos grandes y 23,5% en bancos chicos) pero por plata grande la renta subi\u00f3 26,8 a 27% anual, casi la inflaci\u00f3n esperada para los pr\u00f3ximos 12 meses.<\/p>\n En t\u00edtulos p\u00fablicos la dispersi\u00f3n contin\u00faa, con los especialistas vendiendo los papeles con paridades m\u00e1s altas y TIRes m\u00e1s bajas y comprando lo contrario, lo que est\u00e1 m\u00e1s barato, con tasas a vencimiento m\u00e1s elevadas. De ese modo, con menos negocios, los bonos argentinos siguen en promedio con valores sostenidos y el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 2 unidades, hasta 589 puntos b\u00e1sicos.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Con el lunes feriado, la secretar\u00eda de Finanzas anunci\u00f3 hoy el men\u00fa de t\u00edtulos que se ofrecer\u00e1n en la licitaci\u00f3n de deuda en pesos del pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles, d\u00eda en el que hay vencimientos por $4,9 B<\/strong>. Para cubrir esos fondos, el mi\u00e9rcoles se ofrecer\u00e1 a tasa fija una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 29 de enero de 2027 (S29E7 – reapertura). A tasa variable habr\u00e1 un bono del tesoro nacional en pesos a tasa TAMAR con vencimiento 31 de agosto de 2028 (TMG28 – reapertura). En papeles con ajuste dual CER \/ TAMAR + 3% se propone un bono del tesoro nacional en pesos dual CER \/ TAMAR con vencimiento 14 de diciembre de 2029 (TXMD9 \u2013 reapertura). Y con ajuste dual TAMAR \/ DL habr\u00e1 un bono del tesoro nacional en moneda dual TAMAR \/ d\u00f3lar linked con vencimiento 28 de enero de 2028 (TMVE8 \u2013 reapertura).<\/p>\n En los papeles privados hubo dos grandes temas que movieron la aguja. Se produjo en Chicago un notable desplome para el precio del ma\u00edz, por abundancia de producto seg\u00fan informes del USDA. En tanto que los futuros del petr\u00f3leo cayeron tras comentarios de Trump sobre negociaciones con Ir\u00e1n a 25 d\u00edas de la elecci\u00f3n norteamericana de medio t\u00e9rmino<\/strong>.<\/p>\n Con eso, convincente o no, hubo una rueda en verde en la Bolsa de Nueva York<\/strong>, con alza del 0,8% para el Dow y suba del 0,6% para el Nasdaq y el S&P. Y, como las encuestas del balotaje dan a favor de Bolsonaro. la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 1,4% y el d\u00f3lar cay\u00f3 en Brasil, mientras que la Bolsa de M\u00e9xico gan\u00f3 1,6%.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n El mercado burs\u00e1til argentino, en cambio, estuvo m\u00e1s aplastado. Con $ 59.727 M operados en acciones y $ 266.276 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 0,2%<\/strong>. Con las ADR argentinas que se transan en NY mostrando suba del 1 al 2% para Mercado Libre y Loma Negra; con baja del 1 al 3% para Telecom, Bioceres, TGS, Macro, IRSA y Cresud.<\/p>\n Todo esto, por supuesto, fue regido por precios de commodities que siguen bailando. El petr\u00f3leo baj\u00f3 0,3%.<\/strong> Hubo un repunte para los metales preciosos y una mejora para los metales b\u00e1sicos. En Chicago, la soja subi\u00f3, pero el trigo baj\u00f3 bastante y el ma\u00edz directamente se hundi\u00f3<\/strong>. En Rosario, en tanto, el girasol estuvo para arriba y el trigo para abajo. Y, finalmente, hubo un repunte del 1,1% para el bitcoin<\/strong>, con subas mayores para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n
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