Mientras la tormenta sigue sacudiendo a los grandes mercados, con alta presi\u00f3n inflacionaria, d\u00e9ficits fiscales en aumento, deudas p\u00fablicas crecientes y una perspectiva con tasas de inter\u00e9s altas durante m\u00e1s tiempo, la plaza financiera argentina encontr\u00f3 por fin un d\u00eda de calma<\/strong>, luego de semanas en las que las p\u00e9rdidas que sufrieron los inversores hab\u00edan sido ya angustiantes.<\/p>\n El foco de la tensi\u00f3n sigue colocado en EE.UU., ya que a pesar de haberse anotado hoy una merma en el precio del petr\u00f3leo (ya que Arabia Saudita logr\u00f3 volver a poner en funcionamiento un oleoducto importante), a cinco semanas de la elecci\u00f3n norteamericana de medio t\u00e9rmino arde para Trump, ya que el gal\u00f3n de gasolina no para de subir<\/strong>, con tasas hipotecarias que agujerean los bolsillos del 60% de los norteamericanos.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Hoy mismo, con los analistas esperando ahora que la Fed realice al menos cuatro subas m\u00e1s en su tasa base a lo largo de los pr\u00f3ximos 10 meses (la primera ser\u00eda a fin de octubre de otros 25 puntos b\u00e1sicos, hasta 4% anual), la tasa a 10 a\u00f1os de los bonos del Tesoro salt\u00f3 hasta el 5,3% y la tasa a 30 a\u00f1os subi\u00f3 al 5,6%<\/strong>, con los expertos anticipando que la tasa m\u00e1s larga llegar\u00e1 pronto al 6% anual, superando el nivel m\u00e1s alto de 2002, a\u00f1o en el que toc\u00f3 el 5,9%, sin llegar al extremo del 15,21% a la que la llev\u00f3 Paul Volcker desde la Fed en 1981.<\/p>\n Con semejantes tasas de inter\u00e9s, el d\u00f3lar se convirti\u00f3 en una aspiradora contra buena parte de las grandes monedas del mundo, pero en este momento el billete verde no est\u00e1 subiendo ni en China, ni en Jap\u00f3n, ni tampoco en Brasil, donde este domingo se realizar\u00e1 la primera vuelta entre Lula y Bolsonaro Jr.,<\/strong> con leve ventaja para el actual presidente brasile\u00f1o, pero con un seguro balotaje -totalmente incierto- el 26 de octubre pr\u00f3ximo.<\/p>\n Lo sorprendente del caso es que, con toda esta convulsi\u00f3n mundial provocada por las alt\u00edsimas tasas norteamericanas (incluso hoy Australia subi\u00f3 su tasa al nivel m\u00e1s alto en 15 a\u00f1os), el mercado cambiario argentino est\u00e1 absolutamente planchado<\/strong>. Hoy bajaron todos y cada uno de los d\u00f3lares: baj\u00f3 el blue, bajaron los oficiales y, sobre todo, bajaron los d\u00f3lares financieros<\/strong>.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n La causa de esta pax cambiaria absoluta, que hace que en lo que va de 2026 el d\u00f3lar suba en promedio apenas 4%, contra una inflaci\u00f3n algo superior al 23%, es que el mercado local est\u00e1 sufriendo una verdadera enfermedad holandesa<\/strong>. En este momento hay gran liquidaci\u00f3n de divisas de parte del campo, las ventas de energ\u00eda de Vaca Muerta contin\u00faan creciendo y la miner\u00eda hace lo suyo.<\/p>\n La salida de todo tipo de producci\u00f3n llega a tal punto que el Presidente de la C\u00e1mara de Exportadores acaba de calcular que la Argentina tendr\u00e1 este a\u00f1o una exportaci\u00f3n r\u00e9cord por m\u00e1s de US$ 100.000 M, por lo que hay chances de que el super\u00e1vit comercial -adem\u00e1s de llegar a un nivel sin precedentes- llegue a superar en casi un 50% a los ya m\u00e1ximos US$ 18.986 M de 2024<\/strong>.<\/p>\n Expertos en temas cambiarios afirman que esa entrada de d\u00f3lares har\u00e1 que se pueda abastecer sin problema la desesperaci\u00f3n de atesoramiento que tiene el ahorrista argentino ante el temor a un cambio de gobierno en 2027<\/strong>. “Es casi incomprensible: los que se llevaron d\u00f3lares al colch\u00f3n perdieron una fortuna en 2024, tambi\u00e9n sufrieron much\u00edsimo en 2026 y, con la idea de que el d\u00f3lar se agacha, siguen prepar\u00e1ndose para comprar infinito en 2027<\/strong>, sin darse cuenta de que habr\u00e1 d\u00f3lares para todos”.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n A esa situaci\u00f3n se agreg\u00f3 la particular sugerencia del economista Rodolfo Sant\u00e1ngelo, quien con mucho sentido com\u00fan dijo: “Yo no le veo ning\u00fan sentido que el que veranea en Santa Teresita pague IVA y los que veranean en Miami no lo paguen<\/strong>. Me parece que ser\u00eda una buen\u00edsima idea que se le ponga un impuesto a los que compren d\u00f3lares para gastarlos afuera<\/strong> y tambi\u00e9n para los que se los quieran llevar al colch\u00f3n”, sac\u00e1ndolos del blanco de los bancos para ir a una posici\u00f3n en negro.<\/p>\n La cuesti\u00f3n es que, con toda esta situaci\u00f3n, todos los d\u00f3lares bajaron, y la gran novedad del d\u00eda fue que el BCRA volvi\u00f3 a declarar una interesante compra de d\u00f3lares diaria<\/strong>: se alz\u00f3 con US$ 70 M en el mercado. Aunque este movimiento vino acompa\u00f1ado al final del d\u00eda por una fuerte p\u00e9rdida de reservas brutas, por US$ 494 M, que los operadores justificaron diciendo que es por compensaciones de fin de mes, ya que esta vez no fue por el oro, porque el metal precioso anot\u00f3 una leve suba<\/strong>.<\/p>\n Frente a esta disrupci\u00f3n cambiaria, el mercado de t\u00edtulos tambi\u00e9n actu\u00f3 partido. Como siguen entrando d\u00f3lares hasta las orejas, que garantizar\u00e1n el pago de los vencimientos de deuda que haya al menos de ac\u00e1 hasta las elecciones (y seguramente tambi\u00e9n m\u00e1s all\u00e1 ya que el potencial de Vaca Muerta y la miner\u00eda es creciente), los bonos argentinos pudieron encontrar un d\u00eda de calma: hubo subas en los t\u00edtulos p\u00fablicos y despu\u00e9s de una suba interminable el riesgo pa\u00eds pudo anotar una baja<\/strong>.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Donde las cosas siguieron mal fue en los papeles privados. Como se anticipa que la Fed seguir\u00e1 subiendo su tasa de inter\u00e9s base, con mucho enojo en el consumidor norteamericano, es posible que Trump se encuentre con un mal resultado electoral dentro de cinco semanas en la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino<\/strong>. Las ofertas de empleo en EE.UU. caen a su nivel m\u00e1s bajo en cinco meses y los despidos siguen moderados; Wall Street cede ante la fuerza de las tasas, y el Merval siente el impacto.<\/p>\n A pesar de que las principales bolsas latinoamericanas (San Pablo y M\u00e9xico) terminaron con leves subas, la Bolsa de Buenos Aires volvi\u00f3 a bajar y se coloc\u00f3 en un nivel en d\u00f3lares inferior al triunfo que Javier Milei logr\u00f3 en la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino de octubre de 2025<\/strong>. Esto significa que, por una econom\u00eda real partida, las compa\u00f1\u00edas cotizantes siguen con balances probablemente sin mucha fuerza, y los inversores siguen de salida.<\/p>\n Este momento de desconfianza en las inversiones en activos de riesgo es generado, sin dudas, por el alto costo del financiamiento<\/strong>. Hoy las tasas largas de EE.UU. no pararon: se pag\u00f3 4,5% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 5,1% anual a 5 a\u00f1os, 5,3% anual a 10 a\u00f1os y 5,6% anual a 30 a\u00f1os<\/strong>. Y, con eso, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,7% en Chile, 0,6% en M\u00e9xico, 0,3% contra el euro y 0,2% contra el franco suizo y contra la libra, pero baj\u00f3 0,1% en China y Jap\u00f3n, y cay\u00f3 0,4% en Brasil.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n A nivel local, sin embargo, con algunos operadores indicando que el BCRA estuvo vendiendo algunos d\u00f3lares por cuenta del Tesoro, hubo una baja consistente para todos los d\u00f3lares: cedi\u00f3 el blue, bajaron los oficiales y retrocedieron a\u00fan m\u00e1s los financieros<\/strong>. Con el d\u00f3lar oficial a $ 1543,93, el BCRA compr\u00f3 US$ 70 M en el mercado local, pero al final del d\u00eda la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por nada menos que US$ 494 M.<\/p>\n Con ese esquema, el d\u00f3lar oficial baj\u00f3 $ 6,19 hasta $ 1543,93<\/strong>, el d\u00f3lar blue baj\u00f3 $ 5 hasta $ 1560, el d\u00f3lar senebi baj\u00f3 $ 2,51 hasta $ 1550,47, el d\u00f3lar mep baj\u00f3 $ 7,33 hasta $ 1549,36 y, notablemente, el contado con liqui cay\u00f3 $ 15,28 hasta $ 1614,62. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.<\/p>\n Y como los d\u00f3lares estuvieron tranquilos, no hubo tanta predisposici\u00f3n a sacar pesos de los bancos y se anot\u00f3 una nueva descompresi\u00f3n en tasa de plazos fijos: por plata chica se mantuvo en 20,1% anual (16% en bancos grandes y 23% en bancos chicos), pero por plata grande el premio baj\u00f3 de 26,3 a 26,1% anual<\/strong>.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n En t\u00edtulos p\u00fablicos, mientras tanto, con el rolleo en la licitaci\u00f3n de deuda de esta semana, los bonos operaron con volumen r\u00e9cord, muy diversificado, y al cierre del d\u00eda tuvieron un d\u00eda en positivo, por lo que el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 21 unidades, hasta 607 puntos b\u00e1sicos<\/strong>.<\/p>\n En papeles privados, mientras tanto, hubo una rueda en baja en la Bolsa de Nueva York, con descenso del 0,3% para el Dow, del 0,2% para el S&P y merma del 0,1%, con todos asustados por una tasa base de la Fed que puede llegar en 2027 hasta cerca del 5% anual<\/strong>. A pesar de esto, la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 0,5% y la Bolsa de M\u00e9xico mejor\u00f3 0,3%.<\/p>\n Pero el mercado burs\u00e1til local sigui\u00f3 sufriendo. Con $ 84.129 M operados en acciones y $ 305.127 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 otro 0,6%<\/strong>. Mientras que las ADR argentinas en NY actuaron mixtas, con suba del 1 al 1,5% para Edenor y Telecom; pero con baja del 1 al 5% para Bioceres, YPF, Cresud, Loma Negra, IRSA, Central Puerto y TGS.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n En commodities, finalmente, el petr\u00f3leo baj\u00f3 3,6%<\/strong>. Los metales preciosos estuvieron firmes. Los metales b\u00e1sicos actuaron d\u00e9bilmente. En Chicago bajaron todos los granos, sobre todo la soja y el trigo. En Rosario, en cambio, hubo subas para el girasol y la soja. Y, por \u00faltimo, el Bitcoin baj\u00f3 0,7%<\/strong>, con debilidades mayores para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n
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