Mientras por cuestiones geopol\u00edticas sin soluci\u00f3n est\u00e1n soplando cada vez con m\u00e1s fuerza en el mundo vientos con la potencia de los Monzones, los Alisios y hasta el Zonda, la situaci\u00f3n financiera internacional sigue mostrando inestabilidad y dudas, al tiempo que en la Argentina<\/strong> (que en la f\u00e1bula de los tres chanchitos tiene la casa de paja) lo que afuera es vibraci\u00f3n a nivel local es temblor.<\/strong><\/p>\n Con rojos fiscales y deudas sobre PBI cada vez m\u00e1s altas en los pa\u00edses centrales, el encarecimiento de la energ\u00eda, por la suba del petr\u00f3leo, est\u00e1 generando alta inflaci\u00f3n internacional y eso provoca que las tasas de inter\u00e9s escalen a los niveles m\u00e1s altos desde 2004<\/strong>. Y, con ese costo, las naciones que nunca defaultearon se inclinan, pero los que tienen m\u00e1s prontuario en ese sentido directamente se doblan.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Y a nivel local, con un Gobierno que viene aplicando desde hace tres a\u00f1os una estrategia de estabilizaci\u00f3n, en buena medida anclando al d\u00f3lar, con super\u00e1vit fiscal, ajuste, baja emisi\u00f3n y apertura de la econom\u00eda, se sabe que hay unos pocos sectores que ganan dinero, pero las \u00e1reas que tradicionalmente contienen el 70% del empleo no sienten ning\u00fan derrame de ese gran super\u00e1vit comercial y los hogares empiezan a mostrar esa dura imagen de “sin pan y sin trabajo”.<\/p>\n En ese sentido, la Universidad Di Tella, que desde hace mucho tiempo mide la confianza en los Gobiernos, acaba de advertir que en septiembre la credibilidad de la administraci\u00f3n Milei cay\u00f3 5,9%, ubic\u00e1ndose en el nivel m\u00e1s bajo desde que LLA entr\u00f3 a la Casa Rosada en diciembre de 2023,<\/strong> con una curiosa particularidad: el \u00edndice general de confianza dio 1,94 unidades, pero los hombres respaldan al Ejecutivo en 2,19 puntos y las mujeres en apenas 1,62 unidades, con una brecha de 0,57 puntos entre ambos.<\/p>\n Frente a esto, mientras las tasas largas de EE.UU. queman (hoy se pag\u00f3 un ins\u00f3lito 5,6% anual a 30 a\u00f1os, algo no visto desde 2002), hay huida generalizada del riesgo en todas partes. Con eso, subi\u00f3 el d\u00f3lar global contra todas las monedas, baj\u00f3 Wall Street, perdieron valor el oro, la plata y las criptomonedas, retroceden los bonos en casi todas partes, pero lo que m\u00e1s sufre de todos, lejos, son los t\u00edtulos argentinos.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Mientras el d\u00f3lar global sube, a nivel local el equipo econ\u00f3mico sigue anclando el d\u00f3lar mayorista, al tiempo que hubo subas leves, nada importantes, en el blue y en los d\u00f3lares financieros<\/strong>. Pero mientras el BCRA compra muy pocos d\u00f3lares y pierde muchas reservas, los bonos argentinos retroceden y el riesgo pa\u00eds salta al mayor nivel en seis meses<\/strong><\/mark>. Pero, particularmente, la que m\u00e1s sufri\u00f3 fue la Bolsa de Buenos Aires, que cay\u00f3 al peor nivel desde la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino de octubre pasado, con una ca\u00edda en bloque de hasta el 7% para las ADR argentinas en NY.<\/p>\n La causa que hace volar la casa de paja de la Argentina es explicada por los expertos en la desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda, en el crecimiento de la pobreza y el desempleo. Y, con un riesgo pa\u00eds cada vez m\u00e1s alto, en el desaf\u00edo de grandes deudas por venir, no tanto este a\u00f1o, sino en 2027 y 2028. Adem\u00e1s, en los pr\u00f3ximos 15 meses vence deuda en pesos por el equivalente a US$ 113.000 millones, y quemados con la experiencia del reperfilamiento de Macri-Lacunza en 2019, muchos ahorristas ven un bono y lloran.<\/strong><\/p>\n Y hoy mismo se vio el resultado de la reacci\u00f3n de los inversores locales, ya que hubo una licitaci\u00f3n de deuda en pesos en la que venc\u00edan 8,6 B. Y, con 3302 ofertas, Econom\u00eda pudo rolear todo lo que venc\u00eda, con papeles que en todos los casos vencen pronto, dentro de este mandato, pero con una particularidad inc\u00f3moda, ya que pudo renovar, pero tuvo que pagar una tasa de inter\u00e9s que se ajusta a la inflaci\u00f3n pasada (30% anual), por lo que en esta jugada los inversores sofisticados dejaron de lado la expectativa de una inflaci\u00f3n m\u00e1s cercana al 20% anual para el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n De hecho, en la licitaci\u00f3n de hoy un tercio del dinero captado fue a tasa variable (TAMAR) del 30,84% anual, otro tercio fue a tasa fija del 29,36% anual, un 20% fue atado al d\u00f3lar con una sobretasa de entre 7,4 y 9% anual, y solo el 12% fue colocado en papales atados a la inflaci\u00f3n, con una renta prometida de CER m\u00e1s 5,97% anual.<\/p>\n En detalle, el 34% de lo colocado fue en un bono del tesoro nacional en pesos a tasa TAMAR con vencimiento 30 de julio de 2027 <\/strong>(TML27 – reapertura), el 33% en un bono del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 15 de enero de 2027 (T15E7 – reapertura), el 14% en una letra del tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de octubre de 2026 (D30O6 – reapertura), el 12% en un bono del tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de mayo de 2027 (TZXY7 – reapertura) y apenas el 8% restante en una letra del tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de noviembre de 2026 (D30N6 – reapertura).<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 est\u00e1 pasando? Con la idea de que el alto crecimiento de la energ\u00eda, la miner\u00eda y el campo no derraman para que haya un avance en la econom\u00eda real, los ahorristas empiezan a comprobar que cada vez m\u00e1s analistas proyectan un crecimiento anual del PBI cada vez m\u00e1s escu\u00e1lido<\/strong>, con creciente chance de recesi\u00f3n<\/strong><\/mark>. Y, adem\u00e1s de saber de memoria que el Gobierno no tiene acceso al cr\u00e9dito voluntario internacional, empieza a temerse que el cr\u00e9dito voluntario local tambi\u00e9n empiece a escasear, con posibilidad de que haya una dura corrida cambiaria a medida que se acerquen o las PASO (si es que se hacen) o la elecci\u00f3n presidencial de octubre de 2027.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Hoy qued\u00f3 a\u00fan m\u00e1s patentizado que el cr\u00e9dito global es prohibitivo<\/strong>. Las tasas largas de EE.UU. subieron a su mayor nivel en 22 a\u00f1os<\/strong>: se pag\u00f3 4,5% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 5% anual a 5 a\u00f1os, 5,2% anual a 10 a\u00f1os y 5,6% anual a 30 a\u00f1os. Y, como b\u00fasqueda de refugio, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 contra casi todo. Tuvo un aumento del 1,6% en M\u00e9xico, 0,8% en Brasil, 0,6% en Chile, 0,4% en Suiza, 0,2% contra el euro y 0,1% en Jap\u00f3n, no cambi\u00f3 en China y baj\u00f3 0,1% contra la libra.<\/p>\n En el mercado cambiario local, mientras tanto, la dupla Caputo-Bausili sigue operando con bonos atados al d\u00f3lar y con contratos futuros<\/strong>. Y mientras el blue y los d\u00f3lares financieros subieron apenas, el d\u00f3lar mayorista sigui\u00f3 completamente anclado, buscando que con ese m\u00e1stil se logre que la inflaci\u00f3n se siga desacelerando (aunque las consultoras estiman que el IPC de septiembre estar\u00e1 en la zona del 1,9\/2%, por encima del 1,7% de agosto).<\/p>\n Con ese contexto, con el d\u00f3lar oficial a $ 1550,12, el BCRA compr\u00f3 US$ 11 M en el mercado local, pero, esencialmente por la ca\u00edda del oro, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por US$ 269 M. Y as\u00ed, el d\u00f3lar oficial subi\u00f3 $ 5 hasta $1550,12, el d\u00f3lar blue subi\u00f3 $5 hasta $1565, el d\u00f3lar senebi subi\u00f3 $2,76 hasta $1552,98, el d\u00f3lar mep subi\u00f3 $4,29 hasta $ 1556,69 y el contado con liqui subi\u00f3 $7,39 hasta $1629,90. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 7%.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Donde hubo una noticia si se quiere positiva fue en los bancos, ya que, con el d\u00f3lar anclado, las entidades aplicaron un leve paso atr\u00e1s para las tasas de los plazos fijos: por plata chica se sigui\u00f3 pagando 20,1% anual<\/strong> (16% en bancos grandes y 23% en bancos chicos), mientras que por plata grande el premio baj\u00f3 de 26,5 a 26,3% anual.<\/p>\n Donde hubo un sacud\u00f3n fue en los t\u00edtulos p\u00fablicos. Con bajo volumen, los bonos argentinos cayeron 0,3% promedio<\/strong> (pero hubo papeles que perdieron hasta 5%) por lo que el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 otras 19 unidades, hasta 628 puntos b\u00e1sicos, el mayor nivel de los \u00faltimos 6 meses (desde fines de marzo).<\/p>\n En papeles privados no se salv\u00f3 casi nadie. Hubo otra rueda en rojo en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow cedi\u00f3 0,7%, el S&P perdi\u00f3 0,8% y el Nasdaq achic\u00f3 0,9%<\/strong>. En tanto que la Bolsa de San Pablo baj\u00f3 0,3% y la Bolsa de M\u00e9xico cedi\u00f3 0,1%.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Pero, por lejos, el mercado burs\u00e1til que m\u00e1s sufri\u00f3 fue el argentino. Con $ 128.472 M operados en acciones y $ 353.802 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires se hundi\u00f3 3,3%<\/strong>. Mientras que las ADR argentinas en NY anotaron una ca\u00edda en bloque del 1 al 7% para Cresud, Telecom, Bioceres, Edenor, BBVA, Galicia, Supervielle, Macro, IRSA, TGS, Mercado Libre, YPR y Pampa E.<\/p>\n Finalmente, en commodities, esta vez el escombro no vino tanto del petr\u00f3leo, sino de la reacci\u00f3n en el resto de los valores. El crudo subi\u00f3 apenas 0,2%. Pero los metales preciosos tuvieron un marcado descenso, que super\u00f3 el 5% para la onza de plata<\/strong>. Los metales b\u00e1sicos tambi\u00e9n estuvieron d\u00e9biles. En Chicago todos los granos bajaron, con m\u00e1s fuerza para la soja y el trigo. En Rosario tambi\u00e9n hubo merma en las cotizaciones, con descenso fuerte para el girasol y la soja, y bastante menor en el trigo. Y, por \u00faltimo, el bitcoin baj\u00f3 0,4% con clima mixto en el resto de las criptomonedas.<\/p>\n \u00bfC\u00f3mo sigue esta pel\u00edcula? La incertidumbre es total. No hay ning\u00fan indicio de soluci\u00f3n entre EE.UU. e Ir\u00e1n. Sigue aumentando la tensi\u00f3n entre Rusia y la Uni\u00f3n Europea. Las tasas de inter\u00e9s mundiales (las deudas p\u00fablicas y los d\u00e9ficits fiscales) est\u00e1n en un complicado callej\u00f3n. Y el pr\u00f3ximo domingo se vota en primera vuelta en la Presidencial de Brasil<\/strong>. Y en cinco semanas se ver\u00e1 si Trump logra comprar a los norteamericanos con US$ 5000 por cabeza, o si pierde mayor\u00edas en el Senado y en la C\u00e1mara de Representantes. \u00bfLo argentino? Todav\u00eda quedan 13 meses hasta la elecci\u00f3n, si es que las PASO no vuelven a provocar un desparramo, como pas\u00f3 en 2019, cuando Alberto dijo: “vamos a revisar la deuda”.<\/p>\n
![\"Logo](\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/el-mundo-vibra-y-la-argentina-tiembla.png\")
<\/div>\n