“La actividad sigue enfrentando importantes vientos en contra. La composici\u00f3n sectorial ofrece parte de la explicaci\u00f3n. La miner\u00eda<\/a> y la producci\u00f3n de energ\u00eda<\/a> destinadas a la exportaci\u00f3n generan una actividad limitada en los mercados internos, tanto mayoristas como minoristas. Lo que implica que el crecimiento de la producci\u00f3n impulsado por estos sectores se traduce solo modestamente en el comercio”, dice el informe de JP Morgan.<\/p>\n La entidad apunta a que en general, “el patr\u00f3n de altibajos<\/a>” que caracteriz\u00f3 la actividad durante la primera mitad del a\u00f1o “parece haberse intensificado en julio, inclinando a\u00fan m\u00e1s a la baja los riesgos a corto plazo”.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Los datos disponibles para agosto, acota JP Morgan, “apuntan a una persistente debilidad en la manufactura<\/a> y la construcci\u00f3n<\/a>“. En cuanto a la demanda, los tres primeros trimestres del a\u00f1o estuvieron marcados por una combinaci\u00f3n de inflaci\u00f3n superior a la prevista<\/a> en el primer trimestre \u2014que erosion\u00f3 el poder adquisitivo\u2014 y una desaceleraci\u00f3n del cr\u00e9dito<\/a> asociada al aumento de la morosidad<\/a>.<\/p>\n No obstante, de cara al futuro, el principal banco de Estados Unidos afirma que “ambos factores deber\u00edan volverse menos restrictivos para los sectores sensibles al consumo”. “Se espera que la inflaci\u00f3n contin\u00fae moder\u00e1ndose, que el cr\u00e9dito en moneda local<\/a> prolongue la recuperaci\u00f3n iniciada en el segundo trimestre de 2026 y que el crecimiento general del cr\u00e9dito se beneficie de condiciones m\u00e1s flexibles para los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares”, espera.<\/p>\n Sin embargo, dice que las condiciones del mercado laboral<\/a> siguen siendo d\u00e9biles. “El empleo urbano se mantuvo pr\u00e1cticamente sin cambios en julio, tras cinco meses consecutivos de contracciones moderadas, situ\u00e1ndose un 1,1% por debajo de los niveles de hace un a\u00f1o”, sostienen.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Para JP Morgan, es probable que las exportaciones netas<\/a> tambi\u00e9n sigan actuando como factor de apoyo, “ya que no se prev\u00e9 que la demanda interna se fortalezca lo suficiente como para generar una aceleraci\u00f3n significativa de las importaciones, mientras que el crecimiento de las exportaciones deber\u00eda mantener su tendencia al alza”.<\/p>\n “No obstante, es probable que las perspectivas de crecimiento sigan siendo muy desiguales; los sectores orientados al mercado interno<\/a> continuar\u00e1n rezagados frente al desempe\u00f1o m\u00e1s s\u00f3lido de la miner\u00eda<\/a>, la agricultura y otras industrias vinculadas a la exportaci\u00f3n<\/a>“, asegura la entidad estadounidense.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Adem\u00e1s, apunta a que es probable que “persista la doble restricci\u00f3n derivada de unas pol\u00edticas monetaria<\/a> y fiscal contractivas<\/a>“. “El marco macroecon\u00f3mico sigue centrado en la estabilizaci\u00f3n mediante pol\u00edticas restrictivas<\/a>, aun cuando la econom\u00eda se acerca a un a\u00f1o electoral”, advierte.<\/p>\n La entidad, que a nivel global es manejada por Jamie Dimon, tambi\u00e9n destac\u00f3 en su informe el aumento de la pobreza<\/a>. Remarc\u00f3 que casi un tercio de la poblaci\u00f3n de Argentina viv\u00eda por debajo del umbral de pobreza durante el primer semestre de 2026. Esto equivale a aproximadamente 9,7 millones de personas que viven en 2,5 millones de hogares. “Este aumento revirti\u00f3 gran parte de la mejora registrada a finales de 2025 y dej\u00f3 la pobreza pr\u00e1cticamente sin cambios en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior”, alert\u00f3 JP Morgan.<\/p>\n El factor principal, explica la entidad, fue la divergencia entre el costo de vida<\/a> y el crecimiento de los ingresos de los hogares. La canasta b\u00e1sica de pobreza aument\u00f3 un 19,6% en comparaci\u00f3n con el cuarto trimestre de 2025, mientras que el ingreso familiar per c\u00e1pita<\/a> creci\u00f3 solo un 11,5%. “La composici\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico ofreci\u00f3 un alivio limitado, ya que la expansi\u00f3n se mantuvo concentrada en sectores que generan relativamente pocas oportunidades de empleo asalariado urbano<\/a>“, dijeron.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Tambi\u00e9n influyeron factores temporales. La inflaci\u00f3n mensual<\/a> se aceler\u00f3 nuevamente, pasando del 1,9% en agosto de 2025 al 2,9% tanto en enero como en febrero de 2026, mientras que los salarios y otras fuentes de ingresos nominales se ajustaron con rezago.<\/p>\n “Dado que la medici\u00f3n de la pobreza compara promedios semestrales, la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n a principios de a\u00f1o se incorpor\u00f3 a la canasta de consumo antes de que los ingresos de los hogares<\/a> se hubieran ajustado plenamente. Una mayor inflaci\u00f3n en rubros no alimentarios tambi\u00e9n ejerci\u00f3 presi\u00f3n durante el per\u00edodo. Aun as\u00ed, el deterioro interanual sigue siendo moderado”, afirma JP Morgan.<\/p>\n El c\u00e1lculo del banco marca los problemas que hubo: la canasta alimentaria<\/a> aument\u00f3 un 35,7% interanual y la canasta total un 33,1% interanual, frente a un incremento del 31,3% en el ingreso per c\u00e1pita de los hogares, lo que implica una ca\u00edda del ingreso real<\/a> de aproximadamente el 1,4%. “Bajo esta \u00f3ptica, la variaci\u00f3n de la pobreza respecto al a\u00f1o anterior parece peque\u00f1a y probablemente no significativa desde el punto de vista estad\u00edstico”, concluye.<\/p>\n![\"El](\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/la-actividad-enfrenta-vientos-en-contra-jp-morgan-pulverizo-la-proyeccion-de-crecimiento-para-argentina-a-15.webp\")
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