Un doble juego de pinzas est\u00e1 generando un escenario negativo para las inversiones de riesgo y en medio de ese nuevo baile, los papeles argentinos se est\u00e1n destacando claramente como los peores de este momento<\/strong>.<\/p>\n El factor principal tiene que ver con la presi\u00f3n inflacionaria internacional<\/strong><\/mark>, que est\u00e1 obligando a los principales bancos centrales del mundo a subir sus tasas de inter\u00e9s, por lo que el financiamiento se encarece en todas partes.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Pero para el caso argentino esto se profundiza porque la suba de tasas sostiene el valor del d\u00f3lar global;<\/strong> eso aplaca la firmeza de los commodities. Y, adem\u00e1s, en medio de en\u00e9simos rumores de tregua entre EE.UU. e Ir\u00e1n, el precio del petr\u00f3leo sigue bajando.<\/strong><\/p>\n Puntualmente, en las \u00faltimas dos semanas la cotizaci\u00f3n del barril de crudo, tanto WTI como Brent, ha tenido un retroceso de entre 11 y 15%, con bajas m\u00e1s pronunciadas dentro de EE.UU., con Trump haciendo de todo ya que la elecci\u00f3n norteamericana de medio t\u00e9rmino es dentro de 6 semanas y el precio del gal\u00f3n en las estaciones de servicio es el “espanta votos” temido por la Casa Blanca. <\/strong><\/mark><\/p>\n La variante Brent, que es la que fija los valores de Vaca Muerta, acaba de desplomarse de US$ 110 a US$ 98<\/strong>, y eso supone que el aluvi\u00f3n de d\u00f3lares que est\u00e1 inundando la Argentina no ser\u00e1 un tsunami tan grande. <\/p>\n \ufeff <\/p>\n Frente a esta nueva situaci\u00f3n, con precios de la guerra m\u00e1s atemperados, y con cr\u00e9dito internacional m\u00e1s caro, los inversores se desprenden de papeles riesgosos y all\u00ed, en el foco de ese torbellino, es donde se destacan los papeles de Argentina.<\/strong><\/mark><\/p>\n Por esa misma raz\u00f3n, mientras hoy los mercados internacionales tuvieron un d\u00eda pr\u00e1cticamente indefinido, siguen desapareciendo los interesados en comprar o mantener t\u00edtulos p\u00fablicos argentinos, por lo que los bonos volvieron a bajar, nada extraordinario, pero sumando otra gota bajista en una mancha que se sigue extendiendo.<\/strong><\/p>\n Como directa consecuencia de esto, a la Bolsa de Buenos Aires no le fue tan mal hoy, porque el \u00edndice Merval termin\u00f3 pr\u00e1cticamente sin cambios, pero los bonos bajaron m\u00e1s y el riesgo pa\u00eds anot\u00f3 otra suba de 22 unidades, hasta 555 puntos b\u00e1sicos, el mayor nivel de los \u00faltimos casi cinco meses, desde principios de mayo.<\/strong><\/mark><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Esto sucedi\u00f3 a pesar de que la secretar\u00eda de Finanzas logr\u00f3 volver a patear deuda para m\u00e1s adelante, no mucho, pero se sigue ganando tiempo. A fin de este mes vence una letra atada al tipo de cambio, la D30S6, y con 534 ofertas Federico Furiase logr\u00f3 postergar el 75% del monto que venc\u00eda a fin de este mes.<\/p>\n No se gan\u00f3 mucho tiempo, pero el juego del roleo sigue. Se posterg\u00f3 un monto equivalente a US$ 3332 M de la LELINK D30S6 (con vencimiento este 30 de septiembre (D30S6) y la mayor parte del dinero canjeado se posterg\u00f3 por apenas un mes.<\/p>\n Sobre el dinero total captado, el 73% fue en una letra del tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de octubre de 2026 (D30O6 – reapertura), el 25% en una letra del tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de noviembre de 2026 (D30N6 – reapertura) y el 2% restante en un bono del tesoro nacional vinculado al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de junio de 2028 (TZV28 – reapertura).<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Esto ocurre mientras se desarrollan varios eventos significativos. Como por ejemplo la reuni\u00f3n de Naciones Unidas en NY, donde est\u00e1 el ministro Luis Caputo, que se reunir\u00e1 junto a Javier Milei con el secretario del Tesoro Scott Bessent<\/strong>. Con una situaci\u00f3n particular: desesperados por conseguir sus comisiones, los bancos de inversi\u00f3n le preguntan a Caputo cu\u00e1ndo colocar\u00e1 deuda en NY, con el ministro insistiendo en que no hay planes para eso.<\/p>\n Al mismo tiempo se est\u00e1n dando diversas particularidades alentadoras. Empez\u00f3 a mejorar lentamente el cr\u00e9dito hipotecario y el Colegio de Escribanos de la Provincia de Buenos Aires ya dio datos concretos: gracias a eso, en agosto la escritura promedio subi\u00f3 14% en d\u00f3lares contra julio y 7% contra agosto de 2025<\/strong><\/mark>. Y sobre el total de escrituras realizadas, la participaci\u00f3n hipotecaria subi\u00f3 de 12,3 a 12,6%.<\/p>\n Adem\u00e1s, agregando las gruesas entradas de d\u00f3lares por exportaci\u00f3n de energ\u00eda, minerales y agro, analistas del sector advierten que las “fuerzas del cielo” vienen a favor, ya que se espera que el fen\u00f3meno clim\u00e1tico conocido como “Ni\u00f1o” aumentar\u00e1 el super\u00e1vit comercial que tendr\u00e1 la Argentina en 2027.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Y, no solo eso, se est\u00e1 viendo a nivel internacional una particularidad: varias empresas privadas, sobre todo vinculadas a la Argentina, estuvieron colocando en NY Obligaciones Negociables<\/strong>, con tasas a vencimiento inferiores a la tasa de los bonos soberanos, algo completamente fuera de lo usual.<\/p>\n De hecho, el Gobierno de la provincia de San Juan, probablemente la que tendr\u00e1 el salto minero m\u00e1s grande, anunci\u00f3 la emisi\u00f3n de una ON ley NY por hasta US$600 M<\/strong> a un plazo de 9 a\u00f1os, algo que esa jurisdicci\u00f3n no lograba desde fines de la d\u00e9cada de 1990. Esos fondos se destinar\u00e1n a inversi\u00f3n p\u00fablica e infraestructura. La calificadora Fitch Ratings les otorg\u00f3 a estos papeles una nota ‘B-‘, destacando la s\u00f3lida liquidez provincial pese a su elevada exposici\u00f3n al tipo de cambio.<\/p>\n Con esto, San Juan se convierte en la s\u00e9ptima provincia argentina en salir al mercado durante este mandato presidencial<\/strong><\/mark> tras las colocaciones de C\u00f3rdoba, CABA, Santa Fe, Entre R\u00edos, Chubut y Neuqu\u00e9n. Y a eso hay que agregar la catarata de ON privadas que se colocaron recientemente, como YPF, Tecpetrol y Vista, y vienen m\u00e1s.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Este elemento tiene detr\u00e1s una condici\u00f3n que muchos de los que se llevan desesperados d\u00f3lares al colch\u00f3n no est\u00e1n teniendo en cuenta. Toda esta deuda colocada en el exterior tiene que cumplir con un requisito: cuenta con 180 d\u00edas despu\u00e9s de colocado cada papel para que los d\u00f3lares entren al pa\u00eds, y sean cambiados en el BCRA por pesos al tipo de cambio oficial<\/strong>.<\/p>\n De ah\u00ed que analistas expertos del mercado cambiario aseguren que la condici\u00f3n de “d\u00f3lares hasta las orejas” persistir\u00e1, abasteciendo al mercado probablemente hasta bien entrado marzo o abril pr\u00f3ximos<\/strong><\/mark>. Y depender\u00e1 de lo que pase con el proceso electoral para saber si habr\u00e1, y de qu\u00e9 tama\u00f1o, ser\u00e1 la presi\u00f3n cambiaria que ejercer\u00e1n los ahorristas argentinos en b\u00fasqueda de atesoramiento.<\/p>\n En este momento se calcula que hay una compra mensual del orden de los US$ 3000 M de parte de los que compran d\u00f3lares para protegerse. Y se cree que esa compra puede llegar a duplicarse, hasta la zona de los US$ 6000 M por mes<\/strong>. Pero buena parte de esos fondos ser\u00e1n cubiertos por estas emisiones de ON y por el super\u00e1vit comercial r\u00e9cord, que este a\u00f1o se acercar\u00e1 a los US$ 28.000 M, 150% m\u00e1s que el a\u00f1o pasado.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Y, seguramente, lo que a muchos inversores se les escap\u00f3 tambi\u00e9n fue que los granos en Rosario tuvieron hoy otro aumento significativo, sobre todo para la soja y el girasol, llevando el valor promedio del grano del puerto de Santa Fe a la cotizaci\u00f3n m\u00e1s alta desde principios de 2023<\/strong><\/mark>, con un contexto en el que adem\u00e1s hay menos retenciones, por lo que el campo argentino est\u00e1 recibiendo muchas divisas<\/strong>.<\/p>\n Por eso, hoy hubo una m\u00ednima suba en casi todos los d\u00f3lares, pero las variaciones en lo que va de setiembre muestran que los seis d\u00f3lares que cotizan tienen en lo que va del mes un incremento promedio del 0,3%<\/strong>, con el ccl mostrando el aumento m\u00e1ximo (0,9%), es decir, en todos los casos muy por debajo de la inflaci\u00f3n y a mitad de camino de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n O sea, la coyuntura cambiaria es absolutamente tranquila y los grandes n\u00fameros de 2027 se ven bajo presi\u00f3n, pero con todo preparado para que pueda ser contenido. Pero los inversores no se mueven por l\u00f3gica, no hacen esa cuenta: saben que la Argentina tiene un prontuario, ven que la econom\u00eda real no arranca, que la gente va perdiendo la paciencia, ven a alguien como Kicillof present\u00e1ndose como candidato, y la decisi\u00f3n es una avenida de una sola direcci\u00f3n: de salida.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Por eso, lo que manda hoy es la elevada tasa de EE.UU. y la perspectiva de que habr\u00e1 tasas altas durante m\u00e1s tiempo<\/strong>. En esta rueda las tasas largas de EE.UU. se siguieron afirmando: se pag\u00f3 4,4% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,8% anual a 5 a\u00f1os, 5% anual a 10 a\u00f1os y 5,3% anual a 30 a\u00f1os. Y, con eso, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,4% en M\u00e9xico, 0,2% contra la libra y 0,1% contra el euro y el yuan, no cambi\u00f3 en Jap\u00f3n y baj\u00f3 0,1% en Brasil y Suiza y cedi\u00f3 0,2% en Chile.<\/p>\n El mercado cambiario local, que asusta a los que compran para meter billetes en una media, hubo una leve suba para el blue, con d\u00f3lares financieros y oficiales tambi\u00e9n con alzas, pero menores. Con el d\u00f3lar oficial a $ 1533,69, el BCRA compr\u00f3 US$ 7 M en el mercado local y, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por US$ 281 M. As\u00ed, el d\u00f3lar oficial baj\u00f3 54 centavos hasta $ 1533,69, el d\u00f3lar blue subi\u00f3 $ 5 hasta $ 1555, el d\u00f3lar senebi baj\u00f3 18 centavos hasta $ 1541, el d\u00f3lar mep subi\u00f3 $ 2,07 hasta $ 1536,51 y el contado con liqui subi\u00f3 $ 6,33 hasta $ 1605,16. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.<\/p>\n En el sector bancario, como cada vez que el d\u00f3lar est\u00e1 algo m\u00e1s sostenido, tuvo que haber un repunte en la tasa de los plazos fijos: por plata chica se sigui\u00f3 pagando 20,1% anual (16% en bancos grandes y 23% en bancos chicos) y por plata grande el premio subi\u00f3 de 25,9 a 26,2% anual.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Y, como ya dijimos, en t\u00edtulos p\u00fablicos no hubo un buen d\u00eda. Con alto volumen, los bonos argentinos bajaron 0,1% promedio<\/strong>, por lo que el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 22 unidades, hasta 555 puntos b\u00e1sicos, el nivel m\u00e1s alto de los \u00faltimos 4 meses y medio largo.<\/strong><\/p>\n En papeles privados, se repite lo mismo: el \u00edndice tecnol\u00f3gico Nasdaq sigue logrando r\u00e9cord tras r\u00e9cord, pero los \u00edndices donde se agrupan las empresas industriales muestran incertidumbre, de ah\u00ed, con atenci\u00f3n a la baja del petr\u00f3leo y a los dichos de Trump, amenazando nuevamente a todo lo que se le pone adelante, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,5% para el Nasdaq, cierre sin cambios para el S&P y baja del 0,4% para el Dow. En tanto que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 0,4% y la Bolsa de M\u00e9xico mejor\u00f3 1,5%.<\/p>\n En el mercado burs\u00e1til local el d\u00eda fue casi intrascendente. Con $ 89.740 M operados en acciones y $ 369.212 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 0,1%. Mientras que las ADR argentinas en NY mostraron suba del 1% para Central Puerto, pero con baja del 1 al 3% para Cresud, IRSA, Edenor, Galicia, BBVA y Supervielle.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Finalmente, en commodities, el petr\u00f3leo baj\u00f3 otro 3,3% (habr\u00e1 tregua hasta que se vote en EE.UU.). Hubo una mejora para los metales preciosos. Los metales b\u00e1sicos actuaron mixtos. En Chicago, todos los granos cedieron, sobre todo el trigo. En Rosario, en cambio, la soja subi\u00f3 bien, seguida por un buen d\u00eda para el girasol y el sorgo, y un alza menor para el trigo. Y, por \u00faltimo, tras las subas de los \u00faltimos d\u00edas, el bitcoin baj\u00f3 0,2%,<\/strong> con reacciones mejores para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n
![\"Logo](\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/sin-ver-lo-que-ocurre-los-bonos-siguen-flojos-y-el-riesgo-es-el-mas-alto-en-casi-cinco-meses.png\")
<\/div>\n