Con alt\u00edsima volatilidad, como si estuvi\u00e9ramos sumergidos en una pel\u00edcula de ciencia ficci\u00f3n, los mercados de aqu\u00ed, all\u00e1 y todas partes bailaron al comp\u00e1s de dos ritmos fundamentales: el precio del petr\u00f3leo, que sigue en las nubes, y los temores a lo que pueda desencadenar la inteligencia artificial, con miembros de esa industria advirtiendo que los riesgos que se corren son muy concretos, y mucho m\u00e1s cercanos de lo que muchos imaginan.<\/strong><\/mark><\/p>\n En el aqu\u00ed y ahora, el evento que caus\u00f3 m\u00e1s inquietud concreta fue un movimiento de los hut\u00edes, un grupo pol\u00edtico militar (autodenominado Defensores de Dios) que se mueve en el norte de Yemen. Estos aliados directos de Ir\u00e1n realizaron dos jugadas: trabaron el estrecho de Bab el-Mandeb<\/strong> (que une el Mar Rojo con el Oc\u00e9ano \u00cdndico) y realizaron un ataque contra un oleoducto en Arabia Saudita. <\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Con esta jugada de los hut\u00edes, adem\u00e1s de haber trabas en el estrecho de Ormuz (la conexi\u00f3n del Golfo P\u00e9rsico con el Oc\u00e9ano \u00cdndico), se temi\u00f3 una ca\u00edda todav\u00eda m\u00e1s dr\u00e1stica en la oferta de petr\u00f3leo, por lo que a mediod\u00eda de hoy el barril de Brent lleg\u00f3 a rozar los US$ 110, para terminar al final del d\u00eda en la zona de los US$ 106,50<\/strong><\/mark>, pero reafirmando la suba del crudo en setiembre, estirando su precio a lo largo de lo que va de septiembre a una suba del 18%, complicando adem\u00e1s a todos sus derivados, esencialmente el gas, los fertilizantes, el aluminio, etc.<\/p>\n Esta situaci\u00f3n sigue coloc\u00e1ndole presi\u00f3n a los precios de casi todos los mercados, haciendo que los temores a una inflaci\u00f3n m\u00e1s alta se multipliquen<\/strong>. Y, como consecuencia directa, las tasas de inter\u00e9s largas de los mercados principales subieron otro poco, con la tasa a 10 a\u00f1os de EE.UU. ya en el 5% anual y la tasa a 10 a\u00f1os promedio mundial en el 5,3%<\/strong>, es decir los niveles m\u00e1s altos de los \u00faltimos 20 a\u00f1os, en lo que era la previa de la crisis financiera de 2008, que derrib\u00f3 a Lehman Brothers, un banco importante de NY que ten\u00eda 150 a\u00f1os de vida.<\/p>\n Frente al elevado encarecimiento de las tasas largas, que es directa consecuencia de la ca\u00edda en los precios al contado de los Tesoros de cada pa\u00eds, el secretario del Tesoro de EE.UU. volvi\u00f3 a actuar activamente en el mercado de renta fija mediante el programa de recompras de bonos (buybacks) del Tesoro norteamericano. Seg\u00fan se inform\u00f3, tras las dos rondas de compras de la semana pasada, hoy Bessent compr\u00f3 papeles por US$ 5.200 M<\/strong><\/mark>, pero eso no le hizo ni cosquillas a los precios, ya que hay muchos bancos o fondos de inversi\u00f3n grandes deshaci\u00e9ndose de esos papeles.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Sin embargo, como contraposici\u00f3n, en un movimiento que sugiri\u00f3 que mucha gente se pas\u00f3 a posiciones en efectivo, coloc\u00e1ndose en una situaci\u00f3n de “listos para actuar”, en el mundo hubo una masiva suba del d\u00f3lar contra todas las monedas, con dudas sobre todo en la zona euro, ya que tras la suba de tasa realizada la semana pasada por el Banco Central Europeo, ya se empez\u00f3 a hablar de un reemplazo de su actual titular Christine Lagarde.<\/strong><\/p>\n La situaci\u00f3n se pone todav\u00eda m\u00e1s neblinosa ya que mientras hoy Bessent compraba bonos del Tesoro, ma\u00f1ana comienza la reuni\u00f3n de dos d\u00edas de la Reserva Federal norteamericana, con Kevin Warsh a la cabeza<\/strong>. Y seg\u00fan un sondeo realizado en el mercado, el 85% de los operadores espera que Warsh realice una movida contraria a los deseos de Trump: esto supone que el mi\u00e9rcoles elevar\u00eda en 25 puntos b\u00e1sicos la tasa base del organismo, de 3,5 a 3,75%<\/strong>, con el grueso del mercado estimando que habr\u00e1 pronto otros dos escalones ascendentes en esa tasa de inter\u00e9s clave.<\/p>\n Por si fuera poco, adem\u00e1s del petr\u00f3leo, de la inflaci\u00f3n y de las tasas, se sum\u00f3 al mercado de papeles de riesgo una ola de desconfianza por los efectos que pueda provocar la inteligencia artificial<\/strong><\/mark>, por lo que los papeles que pertenecen a esa rama de las cotizantes mostraron subas y bajas notables, para completar otro d\u00eda con \u00edndices en rojo para la Bolsa de Nueva York<\/strong>, lo cual determin\u00f3 una generalizada baja en casi todos los mercados burs\u00e1tiles del planeta.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n En la Argentina, mientras tanto, todos estos efectos est\u00e1n un poco moderados, ya que somos un pa\u00eds con alta producci\u00f3n y exportaci\u00f3n de petr\u00f3leo y con la empresa YPF manteniendo por ahora los precios bastante quietos en los surtidores. Por eso, a pesar de que las consultoras ven una presi\u00f3n alcista para los alimentos en la primera mitad del mes, no se piensa en una inflaci\u00f3n de setiembre que vuelva a colocarse demasiado cerca del 2% mensual.<\/p>\n Con todo eso, con movimientos bastante menores, la pax cambiaria local continu\u00f3. El BCRA sigui\u00f3 comprando d\u00f3lares, pocos, pero con compras, aunque con una muy leve p\u00e9rdida de reservas<\/strong>. Se vio en los bancos una nueva jornada con tasas a la baja, y avance en los bancos para resolver los problemas de mora. Al tiempo que tanto las acciones como los bonos estuvieron entre planos y sin fuerza, por lo que el riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a anotar una suba insignificante de 5 unidades, hasta 490 puntos.<\/strong><\/p>\n Pero los efectos de la suba del petr\u00f3leo y la inseguridad generalizada est\u00e1n provocando movimientos inesperados. Por ejemplo, hoy hubo bajas en todos los metales, no solo los preciosos sino tambi\u00e9n los b\u00e1sicos. Los granos estuvieron mixtos en Chicago, pero con bajas de nota en Rosario. Y lo que realmente sorprendi\u00f3 es que el Bitcoin tuvo un consistente rebote<\/strong>, pero con una particularidad que puede significar un cambio de \u00e9poca: el BTC ya no es la criptomoneda m\u00e1s operada, ni el Ethereum tampoco. Sobre el total del volumen transado en ese sector, ahora el Tether aglutina el 41% del total, seguido por 20,5% del BTC y 14,1% del ETH.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Seg\u00fan operadores, estos cambios de volumen, que tambi\u00e9n se est\u00e1n viendo en bonos y en acciones de todas partes, tienen que ver con precios m\u00e1s adelantados o m\u00e1s atrasados, en medio de un escenario donde la incertidumbre es lo que manda. El joystick inicial est\u00e1 siendo manejado por el barril de crudo, que subi\u00f3 hoy finalmente otro 0,6%, pero trepa 18% en el mes y nada menos que 75% en lo que va del a\u00f1o<\/strong>. Y desde ese motor energ\u00e9tico, todo lo dem\u00e1s se mueve en domin\u00f3.<\/p>\n Como consecuencia del encarecimiento de la energ\u00eda, el gal\u00f3n de combustible est\u00e1 cada vez m\u00e1s caro en EE.UU. y se duda que el regalo de US$ 5000 por votante pueda mover demasiados \u00e1nimos a favor de Trump en la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino que se realizar\u00e1 dentro de siete semanas. Y debe tenerse en cuenta que a pesar de la movida de Bessent hoy tasas largas de EE.UU. siguieron bajo presi\u00f3n: se pag\u00f3 4,3% anual a 1 a\u00f1o de plazo<\/strong>, 4,8% anual a 5 a\u00f1os, 5% anual a 10 a\u00f1os y 5,3% anual a 30 a\u00f1os. Y, con eso, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 contra todo: 1,9% en Chile, 1% en M\u00e9xico, 0,5% en Brasil, 0,4% contra el euro y el yen, 0,2% contra la libra y el yuan y 0,1% en Suiza.<\/p>\n En el mercado cambiario argentino, mientras tanto, el blue repunt\u00f3<\/strong>, pero los d\u00f3lares oficiales no se movieron y los d\u00f3lares financieros estuvieron mixtos. Con el d\u00f3lar oficial a $ 1530,55, el BCRA compr\u00f3 US$ 12 M en el mercado local y, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por US$ 58 M<\/strong><\/mark>. Y, con ese esquema, el d\u00f3lar oficial baj\u00f3 $ 1,18 hasta $ 1530,55, el d\u00f3lar blue subi\u00f3 $ 10 hasta $ 1555, el d\u00f3lar senebi baj\u00f3 64 centavos hasta $ 1537,02, el d\u00f3lar mep baj\u00f3 $ 3,24 hasta $ 1533,55 y el contado con liqui subi\u00f3 $ 5,38 hasta $ 1601,22. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 2% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Esta tranquilidad cambiaria se desarrolla con una gran movida de carry trade, sobre todo entre grandes inversores. El stock total de dep\u00f3sitos a plazo fijo en pesos acaba de anotar un incremento significativo, al pasar de $ 97,4 B en el cierre de agosto hasta $ 101,8 B en el \u00faltimo dato entregado por el BCRA. As\u00ed, con el sistema bancario muy l\u00edquido, la tasa de los plazos fijos sigue bajando: por plata chica se sigui\u00f3 pagando 20,3% anual (16% en bancos grandes y 24% en bancos chicos), pero por plata grande el premio baj\u00f3 de 26,6 a 26,1% anual.<\/p>\n Y en t\u00edtulos p\u00fablicos hubo una gran disparidad en la demanda, con mucho inter\u00e9s por los papeles cortos en pesos a tasa fija y los papeles vinculados al CER en plazos de hasta seis meses. En tanto que, en el mercado total, con poco volumen, los bonos argentinos tuvieron evoluci\u00f3n casi lateral, por lo que el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 apenas 5 unidades, hasta 490 puntos b\u00e1sicos.<\/strong><\/p>\n En papeles privados, mientras tanto, hay movimientos notables. Hoy, por ejemplo, la empresa Nokia<\/strong>, multinacional finlandesa que naci\u00f3 vinculada al papel en 1865, fue rotando buscando otros nichos, hasta dedicarse a la tecnolog\u00eda y la infraestructura digital. Pero la competencia es tan grande que hoy se desplom\u00f3 12%<\/strong>, est\u00e1 cada vez m\u00e1s lejos de los US$ 55 por acci\u00f3n que lleg\u00f3 a valer hace 25 a\u00f1os y hoy rompi\u00f3 hacia abajo la barrera de los US$ 10.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Todo esto est\u00e1 generando mucha inquietud entre los inversores, tanto que eso deriv\u00f3 en un cierre en rojo en la Bolsa de Nueva York, con una nueva baja del 0,3% para el Dow, en tanto que el S&P cedi\u00f3 0,5% y el Nasdaq achic\u00f3 0,6%. Mientras que la Bolsa de San Pablo baj\u00f3 0,9% y la Bolsa de M\u00e9xico subi\u00f3 0,5%.<\/p>\n Y el mercado burs\u00e1til local no escap\u00f3 a la tendencia. Siguiendo las bajas de las bolsas asi\u00e1ticas y europeas, con $ 68.174 M operados en acciones y $ 307.108 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 0,5%<\/strong>. Mientras que las ADR argentinas en NY estuvieron mixtas, con suba del 2 al 3% para Telecom y Bioceres, pero con baja del 1 al 2% para IRSA, Galicia, Loma Negra, Central Puerto y BBVA.<\/p>\n Por supuesto que el v\u00f3rtice de este cicl\u00f3n est\u00e1 en Oriente Medio, con el petr\u00f3leo subiendo. Los metales preciosos actuaron d\u00e9biles<\/strong>, doblegados por la renta de los bonos federales. Y, como se supone que habr\u00e1 menos actividad econ\u00f3mica, los metales b\u00e1sicos tambi\u00e9n estuvieron en descenso. En Chicago, en tanto, la soja y el ma\u00edz subieron, pero el trigo baj\u00f3. En Rosario todos los granos perdieron valor, sobre todo el ma\u00edz. Y persisti\u00f3 el rebote del 2,4% para el Bitcoin<\/strong>, con subas menores para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n
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