La industria manufacturera<\/a> cay\u00f3 5% en julio contra junio<\/strong>, seg\u00fan la serie desestacionalizada del \u00cdndice de Producci\u00f3n Industrial Manufacturero (IPI). En t\u00e9rminos interanuales, el retroceso fue de 4,9%<\/strong>.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n La construcci\u00f3n tampoco encontr\u00f3 piso. El Indicador Sint\u00e9tico de la Actividad de la Construcci\u00f3n (ISAC) se desplom\u00f3 4,6% mensual<\/strong> y qued\u00f3 4,5% por debajo de julio de 2025<\/strong>.<\/p>\n No son dos sectores menores. Industria y construcci\u00f3n constituyen dos grandes motores de la econom\u00eda urbana argentina y, adem\u00e1s, tienen una caracter\u00edstica particularmente sensible para el momento que atraviesa Javier Milei: son intensivos en empleo<\/strong>.<\/p>\n Y el trabajo privado formal<\/a> es, precisamente, uno de los grandes agujeros que todav\u00eda no consigui\u00f3 resolver el programa econ\u00f3mico.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n La fotograf\u00eda industrial es especialmente dif\u00edcil de digerir.<\/mark><\/p>\n En los primeros siete meses de 2026, la producci\u00f3n manufacturera ya acumula una ca\u00edda de 2,6%<\/strong> frente al mismo per\u00edodo del a\u00f1o pasado. La construcci\u00f3n todav\u00eda conserva un crecimiento acumulado de 1,7%, pero el fuerte retroceso de julio volvi\u00f3 a encender las alarmas.<\/p>\n Adem\u00e1s, el deterioro industrial fue muy extendido: 12 de las 16 divisiones manufactureras relevadas por el Indec tuvieron ca\u00eddas interanuales<\/strong>.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Otros equipos, aparatos e instrumentos se hundieron 31,4%; maquinaria y equipo, 26,7%; prendas de vestir, cuero y calzado, 15,9%; textiles, 13%; productos minerales no met\u00e1licos, 12,6%; caucho y pl\u00e1stico, 9,1%; productos de metal, 8,4% y veh\u00edculos, carrocer\u00edas y autopartes, 5,4%.<\/p>\n La fabricaci\u00f3n de maquinaria agropecuaria cay\u00f3 nada menos que 46,6% interanual<\/strong>, mientras que la producci\u00f3n de equipos de inform\u00e1tica, televisi\u00f3n, comunicaciones y componentes electr\u00f3nicos retrocedi\u00f3 49,8%.<\/p>\n La construcci\u00f3n entreg\u00f3 otra bater\u00eda de n\u00fameros en rojo.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n El consumo de asfalto cay\u00f3 23,1% interanual; yeso, 21,2%; ladrillos huecos, 12,9%; cales, 9,8%; hormig\u00f3n elaborado, 9,5%; cemento Portland, 8,1%; y placas de yeso, 7,2%.<\/p>\n La econom\u00eda argentina ya hab\u00eda mostrado se\u00f1ales de esta fragilidad meses atr\u00e1s, cuando industria y construcci\u00f3n sufrieron fuertes ca\u00eddas en abril<\/a>. Desde entonces, la discusi\u00f3n fue si se trataba simplemente del famoso “serrucho con tendencia positiva”<\/strong> que suele describir el Gobierno o si la econom\u00eda estaba mostrando problemas m\u00e1s persistentes<\/a>.<\/p>\n Los n\u00fameros de julio vuelven a alimentar la segunda hip\u00f3tesis.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Pero quiz\u00e1s la novedad m\u00e1s inc\u00f3moda para el Gobierno no estuvo exclusivamente dentro de las planillas del Indec.<\/p>\n Tambi\u00e9n apareci\u00f3 en la reacci\u00f3n de algunos economistas que dif\u00edcilmente puedan ser caracterizados como opositores al rumbo general de la administraci\u00f3n Milei.<\/p>\n Lucas Llach<\/strong>, economista y exvicepresidente del Banco Central, resumi\u00f3 su lectura en apenas cuatro palabras: “Algo hay que cambiar”.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n La frase adquiere otra dimensi\u00f3n por la cercan\u00eda intelectual de Llach con Federico Sturzenegger<\/strong>, uno de los principales arquitectos de las reformas econ\u00f3micas impulsadas por el Gobierno.<\/p>\n No plante\u00f3 abandonar el equilibrio fiscal. Tampoco dar marcha atr\u00e1s con las reformas estructurales. Pero la frase deja expuesto algo que empieza a aparecer en sectores que acompa\u00f1aron buena parte del rumbo econ\u00f3mico: la necesidad de discutir si el esquema macroecon\u00f3mico puede seguir funcionando exactamente de la misma manera frente al deterioro de la actividad.<\/strong><\/p>\n Gabriel Caama\u00f1o G\u00f3mez fue contundente al analizar las estad\u00edsticas. “Muy feos”<\/strong>, defini\u00f3 los n\u00fameros.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n “El IPI cay\u00f3 5% mensual (serie con ajuste estacional) y 4,9% anual (serie original). El ISAC -4,6% y -4,5%, respectivamente”, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n Y agreg\u00f3: “Vamos a ver si compensa algo miner\u00eda ma\u00f1ana, pero se sigue confirmando que los datos de actividad econ\u00f3mica de julio 2026 vienen bastante feos”.<\/strong><\/p>\n Pero la reacci\u00f3n m\u00e1s expl\u00edcita lleg\u00f3 de Juli\u00e1n Yosovitch, muy cercano a LLA. <\/strong>“Muy malos n\u00fameros. El Gobierno debe tornarse m\u00e1s laxo para incentivar la macro, tal como vengo insistiendo hace tiempo<\/strong>“, afirm\u00f3.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Su argumento toca, adem\u00e1s, una de las banderas m\u00e1s importantes para Milei.<\/p>\n Cachanosky opt\u00f3 por la chicana: “Fuertes ca\u00eddas de la actividad industrial y la construcci\u00f3n. \u00bfEstos eran los mejores 18 meses que \u00edbamos a ver?”<\/p>\n<\/blockquote>\n Yosovitch advirti\u00f3 que, si esta din\u00e1mica contin\u00faa, la propia debilidad econ\u00f3mica puede terminar golpeando la recaudaci\u00f3n y poniendo presi\u00f3n sobre el equilibrio fiscal<\/strong>. “Si esta din\u00e1mica se sostiene tendr\u00e1 un impacto negativo en recaudaci\u00f3n y amenaza luego el equilibrio fiscal, adem\u00e1s de que empeora el humor social rumbo a elecciones”, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n La advertencia encierra una paradoja inc\u00f3moda para el oficialismo: una econom\u00eda demasiado d\u00e9bil puede terminar complicando el mismo equilibrio fiscal que el Gobierno busca proteger.<\/strong><\/p>\n Y aparece un segundo problema: 2027.<\/p>\n El Gobierno necesita llegar a las pr\u00f3ximas elecciones presidenciales con una econom\u00eda que muestre resultados palpables.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n La baja de la inflaci\u00f3n, el equilibrio fiscal y la normalizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica constituyen activos pol\u00edticos importantes para Milei. Pero, a medida que se aproxima la elecci\u00f3n, el electorado tambi\u00e9n mirar\u00e1 actividad, salarios y empleo<\/strong>.<\/p>\n Si la econom\u00eda no crece, la posibilidad de una reelecci\u00f3n c\u00f3moda empieza a alejarse.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Y all\u00ed puede comenzar una din\u00e1mica mucho m\u00e1s peligrosa.<\/p>\n Una percepci\u00f3n creciente de debilidad electoral puede afectar expectativas, inversiones y decisiones econ\u00f3micas. Eso puede deteriorar todav\u00eda m\u00e1s la actividad y, a su vez, volver a empeorar las perspectivas electorales.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Econom\u00eda y pol\u00edtica pueden empezar a retroalimentarse.<\/strong><\/p>\n Por eso, los n\u00fameros de julio exceden ampliamente una mala jornada estad\u00edstica.<\/p>\n Existe adem\u00e1s un elemento que vuelve particularmente inc\u00f3moda la situaci\u00f3n actual.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Argentina no est\u00e1 atravesando un shock externo devastador. Por el contrario, en 2026 exportar\u00eda m\u00e1s de US$ 100.000 millones<\/strong><\/mark>, con un saldo comercial enorme.<\/p>\n Por el contrario, algunos de sus principales sectores exportadores atraviesan un momento extraordinariamente favorable.<\/p>\n Vaca Muerta ya se convirti\u00f3 en uno de los grandes motores de la balanza comercial argentina<\/a>. Solamente en mayo, el sector energ\u00e9tico explic\u00f3 m\u00e1s del 43% del super\u00e1vit comercial del pa\u00eds y alcanz\u00f3 un saldo positivo r\u00e9cord de US$ 1.513 millones.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Neuqu\u00e9n duplic\u00f3 sus exportaciones durante los primeros cinco meses de 2026<\/a>, con un crecimiento interanual de 103,5%, impulsado fundamentalmente por el shale oil y el gas no convencional.<\/p>\n Y el potencial exportador de Vaca Muerta<\/a> promete seguir creciendo durante los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Es decir: hay d\u00f3lares, recursos naturales, energ\u00eda y sectores exportadores creciendo con fuerza.<\/strong><\/p>\n El problema est\u00e1 en otro lado.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Seg\u00fan LCG, se espera que persista la din\u00e1mica pobre en la actividad de ambos sectores. “No vemos drivers<\/i> que empujen la recuperaci\u00f3n”, dijeron.<\/p>\n “En el caso de la construcci\u00f3n las expectativas de mayores obras est\u00e1n bastante acotadas y el programa de pr\u00e9stamos hipotecarios a UVA +7% que recientemente ofreci\u00f3 el gobierno no mover\u00e1n la aguja”<\/strong>, sentenciaron desde LCG.<\/p>\n Adem\u00e1s, agregaron: “En el caso de la industria, los crecientes ratios de mora del sector, la demanda interna deprimida, la competencia de las importaciones y la inflaci\u00f3n en d\u00f3lares son todas cuestiones que act\u00faan como lastres”.<\/mark><\/p>\n \ufeff <\/p>\n El deterioro de industria y construcci\u00f3n adquiere una dimensi\u00f3n adicional cuando se mira el mercado laboral.<\/p>\n Como viene mostrando El Economista<\/a>, el empleo asalariado privado registrado acumul\u00f3 doce meses consecutivos de ca\u00edda y perdi\u00f3 unos 241.000 puestos<\/strong>, regresando a niveles similares a los de una d\u00e9cada atr\u00e1s.<\/p>\n El Gobierno sostiene que durante su gesti\u00f3n se crearon alrededor de 500.000 puestos si se contemplan las distintas modalidades laborales. Pero detr\u00e1s de esa cifra aparece una transformaci\u00f3n mucho menos auspiciosa<\/a>: cae el empleo asalariado privado formal mientras crecen el cuentapropismo y otras modalidades laborales.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n No es una discusi\u00f3n sem\u00e1ntica.<\/p>\n El crecimiento del cuentapropismo<\/a> supone, en t\u00e9rminos generales, menores aportes al sistema previsional, mayor volatilidad de los ingresos y menor protecci\u00f3n laboral que un empleo asalariado registrado.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Y hay un dato especialmente relevante para entender el martes negro.<\/p>\n Desde diciembre de 2023 hasta mayo de 2026, la industria perdi\u00f3 unos 84.000 empleos privados registrados y la construcci\u00f3n alrededor de 49.000.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Son precisamente los dos sectores que este martes volvieron a encender todas las alarmas.<\/p>\n Ah\u00ed aparece otra de las discusiones centrales del modelo econ\u00f3mico.<\/p>\n Los sectores ganadores del nuevo esquema son extraordinariamente productivos y fundamentales para generar d\u00f3lares, pero no necesariamente son grandes generadores de empleo<\/strong>.<\/p>\nIndustria y construcci\u00f3n: los n\u00fameros que encendieron todas las alarmas<\/h2>\n
“Algo hay que cambiar”<\/h2>\n
“El Gobierno debe tornarse m\u00e1s laxo”<\/h2>\n
\n
El problema ya no es solamente econ\u00f3mico<\/h2>\n
La paradoja argentina: viento a favor y econom\u00eda frenada<\/h2>\n
LCG: “No vemos drivers”<\/h2>\n
El tal\u00f3n de Aquiles de Milei: el empleo formal<\/h2>\n
Vaca Muerta todav\u00eda no alcanza<\/h2>\n
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