{"id":55752,"date":"2026-09-03T23:30:00","date_gmt":"2026-09-03T23:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/463631-cual-es-el-bono-argentino-que-recomienda-comprar-bank-of-america"},"modified":"2026-09-03T23:30:00","modified_gmt":"2026-09-03T23:30:00","slug":"bank-of-america-apuesta-a-que-caputo-afloje-las-tasas-y-recomienda-comprar-un-bono-argentino","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=55752","title":{"rendered":"Bank of America apuesta a que Caputo afloje las tasas y recomienda comprar un bono argentino"},"content":{"rendered":"
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Bank of America (BofA)<\/a>, mantiene una apuesta por el BONCER a diciembre de 2028 ante la expectativa de una baja en las tasas reales. <\/strong>Actores locales todav\u00eda ven margen para el carry, pero algunos advierten que la ecuaci\u00f3n riesgo-retorno de las Letras del Tesoro (Lecap) perdi\u00f3 atractivo<\/strong><\/a> y tambi\u00e9n prefieren CER.<\/p>\n

El BofA volvi\u00f3 a poner el foco sobre la deuda argentina en pesos con una tesis concreta: espera que las tasas reales comiencen a bajar a medida que la pol\u00edtica econ\u00f3mica deje de priorizar exclusivamente una desinflaci\u00f3n acelerada y pase a prestar mayor atenci\u00f3n al crecimiento y al deterioro del cr\u00e9dito<\/span>.<\/p>\n

En su \u00faltimo informe de estrategia para mercados emergentes, el BofA mantiene abierta una posici\u00f3n compradora en un BONCER con vencimiento en diciembre de 2028<\/strong> y cobertura cambiaria. La apuesta busca capturar una eventual compresi\u00f3n de las tasas reales, que impulsar\u00eda el precio del bono.<\/p>\n

La recomendaci\u00f3n resulta particularmente significativa porque aparece en un informe en el que el banco estadounidense mantiene una posici\u00f3n mucho m\u00e1s cautelosa frente a la renta fija emergente en general.<\/p>\n

BofA prefiere el carry de monedas de pa\u00edses con tasas elevadas, pero advierte que los spreads de la deuda externa ofrecen poco margen de protecci\u00f3n<\/strong> ante un eventual deterioro de las condiciones financieras globales.<\/p>\n

En Argentina, sin embargo, encuentra una oportunidad espec\u00edfica.<\/p>\n

La operaci\u00f3n concreta de BofA con el BONCER diciembre 2028<\/h2>\n

BofA abri\u00f3 el 13 de julio una posici\u00f3n compradora en el BONCER diciembre de 2028<\/strong>. La operaci\u00f3n est\u00e1 planteada con cobertura cambiaria, por lo que intenta capturar el rendimiento del instrumento y la eventual apreciaci\u00f3n de su precio sin asumir directamente el riesgo del peso frente al d\u00f3lar.<\/p>\n

El banco ingres\u00f3 a un precio de 83,5<\/strong> y, al cierre de su \u00faltimo informe, el t\u00edtulo se encontraba en 84,13<\/strong>. El objetivo establecido es 90<\/strong>, mientras que fij\u00f3 un stop en 80<\/strong>.<\/p>\n

Desde el precio consignado en el reporte hasta el target, el potencial de apreciaci\u00f3n ronda el 7%<\/strong>, sin considerar el rendimiento adicional generado por el ajuste por inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Pero el dato m\u00e1s relevante de la recomendaci\u00f3n no est\u00e1 en el precio objetivo sino en el argumento macroecon\u00f3mico detr\u00e1s de la operaci\u00f3n.<\/p>\n

BofA espera que las tasas reales disminuyan a medida que la pol\u00edtica econ\u00f3mica pase de una etapa enfocada en una r\u00e1pida desinflaci\u00f3n hacia otra con mayor atenci\u00f3n sobre el crecimiento y la reducci\u00f3n de los pr\u00e9stamos en situaci\u00f3n irregular dentro del sistema financiero<\/span>.<\/p>\n

La lectura implica que mantener condiciones financieras demasiado restrictivas empieza a generar costos sobre la actividad y el cr\u00e9dito. No supone necesariamente un recorte abrupto de tasas, sino una compresi\u00f3n gradual de los rendimientos reales.<\/p>\n

Para los bonos CER, ese movimiento puede resultar especialmente favorable, pues adem\u00e1s del ajuste del capital por inflaci\u00f3n, una reducci\u00f3n de la tasa real exigida por el mercado puede impulsar su precio.<\/p>\n

El banco hab\u00eda ingresado el 30 de abril en el BONCER septiembre de 2028<\/strong> a un precio de 84,50<\/strong>, con un objetivo de 92<\/strong>. Finalmente cerr\u00f3 la operaci\u00f3n el 13 de julio a 93,15<\/strong>, incluso por encima del target original.<\/p>\n

Ese mismo d\u00eda abri\u00f3 la nueva posici\u00f3n sobre el BONCER diciembre de 2028. La secuencia muestra que BofA no abandon\u00f3 su tesis despu\u00e9s de tomar ganancias, sino que rot\u00f3 dentro de la curva CER hacia otro instrumento en el que todav\u00eda encuentra recorrido.<\/p>\n

La expectativa de BofA encuentra puntos de contacto con el diagn\u00f3stico de actores locales.<\/p>\n

Outlier observa que durante agosto el Tesoro incorpor\u00f3 sus dep\u00f3sitos en el Banco Central<\/a><\/strong> como una herramienta para administrar diariamente la liquidez, complementando el manejo realizado a trav\u00e9s de las licitaciones.<\/p>\n

A mediados del mes, la intenci\u00f3n inicial hab\u00eda sido elevar las tasas de corto plazo. Sin embargo, seg\u00fan Outlier, esa postura se revirti\u00f3 r\u00e1pidamente para evitar que la volatilidad de tasas empeorara la situaci\u00f3n del canal crediticio. La reducci\u00f3n de dep\u00f3sitos del Ministerio de Econom\u00eda en el BCRA<\/strong> fue consistente con inyecciones de liquidez que permitieron calmar la parte corta de la curva.<\/p>\n

El diagn\u00f3stico converge con la tesis de BofA: despu\u00e9s de utilizar tasas reales elevadas como una herramienta para acelerar la desinflaci\u00f3n, empiezan a aparecer l\u00edmites vinculados con la actividad y el cr\u00e9dito.<\/p>\n

Jer\u00f3nimo Bardin, Head Sales Trader de Inversiones Retail de Balanz<\/a>, en charla con iProfesional<\/strong>, sostuvo que las \u00faltimas decisiones oficiales muestran que el Gobierno estar\u00eda priorizando una reducci\u00f3n de tasas<\/strong> para incentivar la actividad, aun si eso implica tolerar algo m\u00e1s de volatilidad cambiaria.<\/p>\n

Ese cambio empieza a modificar la ecuaci\u00f3n para quienes ven\u00edan aprovechando el carry trade.<\/p>\n

Carry trade versus bonos CER: qu\u00e9 conviene m\u00e1s ahora<\/h2>\n

Las tasas en pesos contin\u00faan por encima de la depreciaci\u00f3n mensual del d\u00f3lar que descuenta el mercado. Sin embargo, el margen se volvi\u00f3 m\u00e1s estrecho y las opiniones sobre cu\u00e1nto riesgo conviene asumir empiezan a dividirse.<\/p>\n

Seg\u00fan Balanz, las Lecap cortas rinden entre 2% y 2,2% mensual<\/strong>, pero esa tasa ya no ofrece una relaci\u00f3n riesgo-retorno suficientemente atractiva como para recomendar una posici\u00f3n pura en moneda local.<\/p>\n

“Cualquier aceleraci\u00f3n del tipo de cambio puede absorber r\u00e1pidamente ese retorno”, explica Bardin.<\/p>\n

Balanz suma adem\u00e1s el riesgo electoral y un escenario internacional m\u00e1s desafiante. Un aumento de la incertidumbre dom\u00e9stica, una suba de las tasas estadounidenses o una menor demanda global por activos emergentes podr\u00edan acelerar la dolarizaci\u00f3n de las carteras.<\/p>\n

Outlier considera que la estabilidad cambiaria, el devengamiento de las posiciones en pesos y una eventual compresi\u00f3n de las tasas podr\u00edan permitir recuperar las estrategias que sufrieron con la volatilidad reciente.<\/p>\n

Su condici\u00f3n es que no aumente significativamente la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar. Bajo ese supuesto, considera que todav\u00eda existe una ventana de carry<\/strong> y estima que podr\u00eda mantenerse al menos durante septiembre<\/strong>.<\/p>\n

Pese a las diferencias sobre el carry, las tres miradas terminan encontrando valor en un mismo segmento: los bonos ajustados por inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Para quienes necesiten obtener retorno total en pesos, Balanz mantiene su recomendaci\u00f3n sobre los siguientes instrumentos:<\/p>\n