El mercado financiero argentino atraves\u00f3 un d\u00eda positivo, con pax cambiaria total, suba de reservas, bonos en alza, riesgo en baja, y el \u00fanico punto que hizo algo de ruido fue una baja en la Bolsa porte\u00f1a, con baja en bloque de hasta 3% en las ADR argentinas que cotizan en NY.<\/strong><\/p>\n El descenso, con m\u00e1s volumen, anotado en la cotizaci\u00f3n de los papeles privados fue ligado por los analistas a dos factores: uno fue una natural toma de ganancias, tras el repunte constante de las \u00faltimas dos semanas, pero otro factor que tambi\u00e9n tuvo influencia fue la r\u00edgida posici\u00f3n del Presidente Milei, que ratific\u00f3: “Hay muchas personas que, con buena intenci\u00f3n, para que ganemos la elecci\u00f3n, nos piden flexibilizar, pero les reitero, no vamos a cambiar nada. La pol\u00edtica monetaria seguir\u00e1 restrictiva, nuestro principal objetivo es derrotar la inflaci\u00f3n. El Presidente Mauricio Macri se dej\u00f3 correr por los que tiraron piedras, yo no voy a dejar que pase eso”<\/strong>.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Esa firme posici\u00f3n libertaria contradijo algunas se\u00f1ales que fue anunciando \u00faltimamente el equipo econ\u00f3mico, con ayuda desde el FGS del ANSES para que haya cr\u00e9dito hipotecario m\u00e1s barato, REPOs liberando pesos desde el BCRA para que el cr\u00e9dito en los bancos se ablandara y, por si fuera poco, el vicepresidente de la autoridad monetaria, Vladimir Werning, sali\u00f3 a reconocer hoy mismo que el costo financiero es alto, anunciando que les pidi\u00f3 a los bancos que bajen el cr\u00e9dito a las familias.<\/strong><\/p>\n Sin embargo, mientras Milei sigue atado al m\u00e1stil para volver a \u00cdtaca (en alusi\u00f3n a los periplos de Odiseo en la narraci\u00f3n del c\u00e9lebre poeta griego Homero), hay un elemento que aplasta todos los vientos en contra: con una cosecha r\u00e9cord de 150 M de toneladas de cereales, la Bolsa de Rosario anot\u00f3 hoy los mejores precios para los granos de los \u00faltimos 43 meses.<\/strong><\/mark> Hay volumen en cantidad y precios muy altos. Eso, m\u00e1s un yacimiento de Vaca Muerta que tambi\u00e9n est\u00e1 a full, con gran avance en miner\u00eda, est\u00e1 generando una situaci\u00f3n de “d\u00f3lares hasta las orejas<\/strong><\/mark>“.<\/p>\n Es cierto que la campa\u00f1a electoral local arranc\u00f3 mucho antes de lo que se pod\u00eda suponer. Es cierto que en Brasil se decide dentro de 30 d\u00edas si Lula consigue su cuarto mandato o si deber\u00e1 ir a un balotaje<\/strong>. Es cierto tambi\u00e9n que dentro de dos meses est\u00e1 la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino en EE.UU., con gran probabilidad de que Trump pierda muchas bancas en las dos c\u00e1maras del Capitolio. Todo eso genera mucha incertidumbre, y acaba de llevar a los argentinos a comprar nuevamente muchos d\u00f3lares, desde muy temprano, llev\u00e1ndose muchos de esos billetes al colch\u00f3n.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Pero tambi\u00e9n es cierto que las consultoras est\u00e1n afirmando que, en un proceso de desinflaci\u00f3n, el IPC de agosto estar\u00eda en la zona del 1,6% mensual, con una suba de precios acumulada del 21,2% en los primeros ocho meses de este a\u00f1o. Y, lo notable de caso, es que con estos n\u00fameros los argentinos de a pie (que tienen en el hipot\u00e1lamo que la \u00fanica soluci\u00f3n para mantener el ahorro es encanutar d\u00f3lares), en lo que va de setiembre los d\u00f3lares est\u00e1n con variaci\u00f3n 0% y en lo que va del a\u00f1o el d\u00f3lar promedio sube apenas 3%, por lo que el que guarda d\u00f3lares pierde mucho este a\u00f1o, perdi\u00f3 mucho el a\u00f1o pasado, tambi\u00e9n perdi\u00f3 en 2024, y sin embargo sigue comprando d\u00f3lares, como si no hubiera un ma\u00f1ana.<\/p>\n Y frente a ese atesoramiento de billetes como si el d\u00f3lar fuera un vellocino de oro, la Argentina est\u00e1 sumergida en medio de un r\u00edo aluvional, que est\u00e1 trayendo d\u00f3lares como nunca antes, colocando al pa\u00eds en una posici\u00f3n de super\u00e1vits gemelos, con n\u00fameros fiscales que est\u00e1n en positivo (perdiendo fuerza porque la econom\u00eda real no arranca) pero con un super\u00e1vit comercial que cerrar\u00e1 un 2026 en un r\u00e9cord hist\u00f3rico de todos los tiempos, con analistas que estiman que ser\u00e1 posiblemente 30% m\u00e1s alto que el de 2024, que es el r\u00e9cord anterior, y 300% arriba del anotado en 2025.<\/strong><\/mark><\/p>\n Por supuesto que esto es una batalla tras otra, con la oposici\u00f3n poniendo palos en la rueda todo lo que sea posible, \u00fanicamente para recuperar el poder y volver a manejar las grandes cajas, sin importar el da\u00f1o que le puedan hacer al pa\u00eds impidiendo que las reformas contin\u00faen adelante. Pero el mercado, en sus n\u00fameros, est\u00e1 mostrando claramente eso: el d\u00f3lar no se mueve, el BCRA est\u00e1 volviendo a tener las reservas nominales m\u00e1s altas en siete a\u00f1os y los bonos empiezan a repuntar, con un riesgo pa\u00eds que est\u00e1 nuevamente en baja.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Y grandes cabezas econ\u00f3micas del mundo, como Gita Gopinath (ex n\u00famero dos del FMI) y Scott Bessent (actual secretario del Tesoro de EE.UU.) siguen elogiando todos los pasos que est\u00e1 dando el Presidente Milei<\/strong>: “mientras el mundo est\u00e1 con inflaci\u00f3n, deuda y d\u00e9ficit fiscal para arriba, la Argentina est\u00e1 con desinflaci\u00f3n, deuda en moneda extranjera en baja y super\u00e1vit fiscal. Tiene que trabajar en flexibilizar un poco m\u00e1s el tipo de cambio y hacer que el Banco Central siga comprando d\u00f3lares”.<\/p>\n Con toda esa ecuaci\u00f3n, a pesar de todas las encuestas electorales (la local, la de Brasil y la de EE.UU.), mientras el d\u00f3lar global estuvo hoy a la baja contra todas las monedas, en el mercado local las m\u00faltiples variantes del billete verde tambi\u00e9n anotaron leves descensos. El BCRA compr\u00f3 d\u00f3lares, US$ 15 M, pocos, pero al final del d\u00eda la autoridad monetaria elev\u00f3 las reservas brutas en US$ 315 M, llev\u00e1ndolas hasta US$ 50.800 M, muy cerca del m\u00e1ximo de siete a\u00f1os de US$ 50.912 M que se toc\u00f3 hace 9 d\u00edas.<\/strong><\/p>\n Esta notable situaci\u00f3n argentina, casi sin precedentes, ocurre en un momento en el que el caos geopol\u00edtico y clim\u00e1tico que vive el hemisferio norte est\u00e9n generando precios notables para lo que la Argentina exporta<\/strong><\/mark>. En el exterior los inversores globales demuestran bastante temor. No le tienen mucha fe al valor del d\u00f3lar ni al de otras monedas. Y sigue creciendo la colocaci\u00f3n de inversores en oro, plata y criptomonedas, con un Bitcoin que hoy volvi\u00f3 a superar los US$ 81.200, algo que no pasaba desde mediados de enero de este a\u00f1o.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Los que tratan de mantener el valor de sus capitales saben que dentro de menos de una semana (el 9 de setiembre) el secretario del Tesoro norteamericano Scott Bessent empezar\u00e1 a usar d\u00f3lares crocantes para comprar bonos del Tesoro, y con eso hacer que las tasas largas de EE.UU. bajen. Hoy, adem\u00e1s, se conoci\u00f3 que los pedidos de ayuda por desempleo volvieron a subir (no mucho, de 204.000 a 206.000 solicitudes).<\/p>\n Pero el dato que m\u00e1s movi\u00f3 las cosas fue una recomendaci\u00f3n de Christopher Waller, miembro de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, quien afirm\u00f3 que por la debilidad del empleo en la reuni\u00f3n del 16 de este mes, Kevin Warsh no deber\u00eda mover la tasa base del organismo<\/strong>. Con un agregado: el 60% de los norteamericanos pagan cuotas hipotecarias y la tasa que sufren est\u00e1 en el 6,71% anual, el nivel m\u00e1s alto desde julio de 2025.<\/strong><\/mark><\/p>\n As\u00ed, esperando las compras de bonos de Bessent, hoy se vio una leve baja en las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 4,1% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,5% anual a 5 a\u00f1os, 4,8% anual a 10 a\u00f1os y 5,2% anual a 30 a\u00f1os. Y, con eso, en el exterior el d\u00f3lar no cambi\u00f3 en Brasil, pero luego baj\u00f3 contra todas las dem\u00e1s monedas: perdi\u00f3 0,1% en China, 0,3% contra el euro, el mexicano y la libra, 0,7% en Suiza, 0,8% en Chile y 1,8% en Jap\u00f3n.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Mientras tanto, en el mercado cambiario local, mientras la gente sigue comprando d\u00f3lares y llev\u00e1ndoselos para ponerlos abajo de una maceta, el blue repunt\u00f3, pero los d\u00f3lares financieros estuvieron d\u00e9biles y los oficiales directamente bajaron. Con el d\u00f3lar oficial a $ 1529,42, el BCRA compr\u00f3 US$ 15 M en el mercado local y, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria sum\u00f3 reservas por US$ 315 M.<\/p>\n Y, con ese cuadrante, el d\u00f3lar oficial baj\u00f3 $ 5,94 hasta $ 1529,42, el d\u00f3lar blue subi\u00f3 $ 5 hasta $ 1545, el d\u00f3lar senebi baj\u00f3 $ 3,16 hasta $ 1538, el d\u00f3lar mep baj\u00f3 $ 5,78 hasta $ 1528,20 y el contado con liqui subi\u00f3 3 centavos hasta $ 1594,50. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.<\/strong><\/p>\n As\u00ed, mientras el BCRA, v\u00eda REPOs, pr\u00e9stamos a un d\u00eda, sigue ayudando a los bancos para que refinancien a los 5,6 M de endeudados<\/strong><\/mark>, el costo del cr\u00e9dito est\u00e1 empezando a desinflamarse, aunque hubo una leve suba para las tasas de los plazos fijos: por plata chica el premio sigui\u00f3 a 20,3% anual (16% en bancos grandes y 24% en bancos chicos), pero por plata grande la renta subi\u00f3 de 26,6 a 27,4% anual.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n En t\u00edtulos p\u00fablicos, mientras tanto, con buen volumen, muy diversificado, sobre todo en papeles duales (que ajustan por inflaci\u00f3n o tipo de cambio), los bonos argentinos tuvieron otra suba m\u00ednima y el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 7 unidades, hasta 493 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, el menor nivel en casi tres semanas.<\/p>\n En papeles privados, huyendo del d\u00f3lar, y comprando la idea de que la IA seguir\u00e1 teniendo ganancias fabulosas en el futuro, hubo un firme avance en la Bolsa de Nueva York, con suba del 1,1% para el S&P, alza del 1,2% para el Dow y avance del 1,4% para el Nasdaq<\/strong>. En tanto que la Bolsa de San Pablo cedi\u00f3 0,1% y la Bolsa de M\u00e9xico subi\u00f3 0,7%.<\/p>\n Pero esta vez, tras una suba del 9% en las \u00faltimas dos semanas, escuchando que Milei seguir\u00e1 ajustando contra viento y marea, muchos inversores decidieron tomar ganancias y el mercado burs\u00e1til local retrocedi\u00f3.<\/strong> Con $ 94.906 M operados en acciones y $ 387.680 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 1,6%<\/strong>. Mientras que las ADR argentinas en NY tuvieron una baja en bloque del 1 al 3% para Bioceres, TGS, YPF, Cresud, Loma Negra, Pampa E, Edenor y Telecom entre las m\u00e1s perjudicadas.<\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Y, detr\u00e1s de eso, en medio de las tensiones en Ormuz y en el Mar negro, los commodities siguen en un serrucho<\/strong>. Hubo una suba del 0,9% para el petr\u00f3leo. Los metales preciosos estuvieron para arriba. Los metales b\u00e1sicos actuaron mixtos. En Chicago, la soja pudo subir, pero hubo descensos tanto para el ma\u00edz como para el trigo. En Rosario hubo avances para el trigo, el sorgo y la soja, pero el ma\u00edz dio un paso atr\u00e1s. Y, por \u00faltimo, el gran movimiento del d\u00eda lo entreg\u00f3 el panel cripto, ya que el Bitcoin salt\u00f3 5,2% con subas cercanas en el resto de los valores de ese panel.<\/strong><\/p>\n \u00bfTienen raz\u00f3n los que vendieron acciones o los que compraron bonos? En este momento hay una ventana muy a favor con estos precios de los commodities gracias a varios factores. Esto sucede por la guerra en Ir\u00e1n, por los combates en Ucrania, por la ola de calor en el hemisferio norte (que castiga a las cosechas). Y realmente nadie sabe cu\u00e1nto dura este escenario. Ahora se viene el Ni\u00f1o, que traer\u00e1 supuestamente lluvias muy abundantes, y eso puede llegar a complicar.<\/p>\n Pero la foto de aqu\u00ed y ahora dice que en la cuenta argentina hay embotellamiento de d\u00f3lares entrando. \u00bfCu\u00e1nto durar\u00e1 este aluvi\u00f3n? Los especialistas creen que esto ser\u00e1 para rato, y lo repiten una y otra vez. Pero los ahorristas argentinos est\u00e1n convencidos de que hay posibilidad de que vuelva a pasar lo mismo, y que en el a\u00f1o electoral la Argentina vuelva a sufrir otra serie de eventos desafortunados<\/strong>. Veremos qui\u00e9n tiene raz\u00f3n. Esto ser\u00e1 un d\u00eda a d\u00eda.<\/p>\n
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