En un cierre de mes que sigui\u00f3 presionando a los mercados internacionales por nuevos ataques entre EE.UU. e Ir\u00e1n en el Golfo P\u00e9rsico, y por un petr\u00f3leo nuevamente en alza, la plaza financiera argentina termin\u00f3 de muy buen modo un agosto que igual fue dur\u00edsimo para los t\u00edtulos locales, con gruesas p\u00e9rdidas mensuales tanto para las acciones como para los bonos.<\/strong><\/mark><\/p>\n Cuando se acababa de cumplir un mes sin agresiones mutuas (los \u00faltimos disparos en el estrecho de Ormuz hab\u00edan sido el 29 de julio), se renovaron hoy las ofensivas de ambas partes y eso termin\u00f3 empinando nuevamente el precio del petr\u00f3leo, llevando a la variante WTI otra vez hasta US$ 85,80 y a la variante Brent hasta US$ 90,30<\/strong>. Y eso, por supuesto, presiona sobre los pa\u00edses importadores netos, provocando tensiones inflacionarias que siguen poniendo al mundo en vilo.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Y tanto fue as\u00ed que las tasas largas no solo de EE.UU. sino de todo el mundo volvieron a crecer<\/strong>. La T10 norteamericana salt\u00f3 hasta 4,75% anual, el mayor nivel desde setiembre de 2023, mientras que la T10 promedio mundial (de las 20 grandes econom\u00edas) se coloc\u00f3 en 4,96%, tambi\u00e9n el costo m\u00e1s alto de los \u00faltimos dos a\u00f1os.<\/p>\n El costo del cr\u00e9dito internacional supone una gruesa complicaci\u00f3n para los pa\u00edses endeudados, perjudicando sobre todo a las naciones que no tienen monedas s\u00f3lidas, como la Argentina. Este nivel de tasas internacionales son la base a partir de la cual se mide el riesgo pa\u00eds, con las sobre tasas que paga cada uno de los pa\u00edses emergentes.<\/p>\n Y, lo sabemos, la Argentina se destaca en ese grupo de pa\u00edses muy endeudados, luego de m\u00e1s de dos d\u00e9cadas de permanente d\u00e9ficit fiscal, alta inflaci\u00f3n, ruptura de contratos y sucesivos defaults de deuda, repetidos en nada menos que 9 veces, algo marcado a fuego para los inversores internacionales.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n En medio de este complicado momento de tensi\u00f3n geopol\u00edtica mundial, la ex n\u00famero dos del FMI, Gita Gopinath, que se fue del Fondo hace 13 meses para refugiarse dando clases de Econom\u00eda en Harvard, porque comprendi\u00f3 que la pol\u00edtica comenzaba a mandar sobre la parte t\u00e9cnica en el FMI.<\/p>\n Justamente en medio de todo este momento, se dieron dos reuniones importantes. Una en Jackson Hole (Wyoming) donde se reunieron los banqueros centrales de los principales pa\u00edses. Y otra en Asheville (Carolina del Norte), en una cumbre de ministros de Finanzas del G20 para discutir la reestructuraci\u00f3n de calendarios de vencimientos y la gesti\u00f3n de liquidez global.<\/p>\n Justamente desde estos foros reapareci\u00f3 la l\u00facida voz de Gopinath, quien elogi\u00f3 de manera remarcada la gesti\u00f3n econ\u00f3mica de Milei, con una sola objeci\u00f3n: que tenga mayor flexibilidad cambiaria y que acelere la compra de reservas de parte del Banco Central.<\/strong><\/mark><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Gopinath destac\u00f3 que en este momento dif\u00edcil del planeta la Argentina es una de las pocas naciones que tiene super\u00e1vit fiscal con una relaci\u00f3n entre el tama\u00f1o de su deuda y de su PBI que est\u00e1 acotada, mientras que otros pa\u00edses, como EE.UU. tienen una deuda de m\u00e1s del 100% del PBI, al tiempo que Francia ya se acerca al 120% y Jap\u00f3n trepa hasta un incre\u00edble 250%.<\/strong><\/mark><\/p>\n Por esta raz\u00f3n, con el petr\u00f3leo en alza y las tasas de inter\u00e9s mundiales m\u00e1s calientes, el mercado argentino est\u00e1 logrando terminar el mes de agosto de manera m\u00e1s estable, luego de tener una apertura de mes en el que rein\u00f3 la presi\u00f3n cambiaria, con acciones y bonos que llegaron a caer en algunos casos hasta 25%.<\/strong><\/mark><\/p>\n En este momento, sin embargo, con el Gobierno logrando algunos avances en el Congreso, y manteniendo el super\u00e1vit fiscal postergando pagos, pero adem\u00e1s con una inflaci\u00f3n nuevamente en retroceso, el mercado de cambios se tranquiliz\u00f3, los bonos est\u00e1n aguantando su valor, con un riesgo pa\u00eds lateral, mientras que las acciones argentinas fueron hoy las de mejor desempe\u00f1o, con una suba en bloque de hasta el 9% en las ADR argentinas en NY.<\/strong><\/mark><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Las consultoras que realizan mediciones de precios de alta frecuencia estiman que el IPC de agosto estar\u00e1 en torno al 1,6% mensual, el nivel m\u00e1s bajo en un a\u00f1o<\/strong><\/mark>. L&P calcula que la inflaci\u00f3n de agosto fue del 1,4%, EcoGo del 1,5%, Ferreres tambi\u00e9n 1,5%, C&T 1,6%, Analytica 1,7%, Abeceb 1,8%, Invecq 1,9%, LCG 1,9% y Equilibra 2,0%. Veremos qu\u00e9 dato calcula el INDEC el jueves 10 a las 16 horas.<\/strong><\/p>\n Pero lo importante es que con las cuentas fiscales en orden y con emisi\u00f3n medida (aplicada \u00fanicamente cuando el BCRA compra d\u00f3lares), la Argentina tiene inflaci\u00f3n a la baja, mientras que esa complicaci\u00f3n est\u00e1 creciendo en todas partes, provocando un sensible aumento en las tasas de inter\u00e9s de casi todos los mercados.<\/strong><\/mark><\/p>\n La suba del costo de la energ\u00eda y de otros valores (por lo que pasa en Ir\u00e1n y entre Rusia y Ucrania) hizo que hoy siguieran muy firmes las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 4,1% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,5% anual a 5 a\u00f1os, 4,7% anual a 10 a\u00f1os y 5,2% anual a 30 a\u00f1os. <\/strong><\/p>\n \ufeff <\/p>\n Y, como EE.UU. est\u00e1 muy endeudado, hace mucho ruido la fuerte discrepancia entre lo que planea hacer el secretario del Tesoro de EE.UU. Scott Bessent (que desde la semana que viene emitir\u00e1 d\u00f3lares para comprar bonos del Tesoro, para bajar las tasas con “un plan platita”), al tiempo que el flamante jefe de la Fed plantea que la tasa base del organismo puede subir a mitad de mes de 3,5 a 3,75% anual.<\/p>\n Por esta raz\u00f3n, a pesar de que la tasa de inter\u00e9s larga de EE.UU. es muy tentadora, hoy el d\u00f3lar mundial no tuvo un buen d\u00eda.<\/strong> En el exterior el billete verde subi\u00f3 0,4% en Chile (que est\u00e1 en problemas por menor producci\u00f3n de cobre), pero no cambi\u00f3 en Brasil (que vota nuevo Presidente dentro de 5 semanas) y baj\u00f3 0,1% contra el franco suizo, la libra y el yuan, descendi\u00f3 0,2% en M\u00e9xico y Jap\u00f3n y cedi\u00f3 0,3% contra el euro.<\/p>\n A nivel local, sin embargo, todos los d\u00f3lares mostraron gran debilidad. El blue no se movi\u00f3, al tiempo que los d\u00f3lares oficiales cedieron y los financieros bajaron a\u00fan m\u00e1s. Y con esto redondean un mes de agosto en el que tuvieron una suba promedio de apenas 1%, es decir por debajo de la inflaci\u00f3n esperada de 1,6% y muy por debajo de lo que pagan los bancos en plazos fijos, entre 1,4% mensual a ahorristas chicos y 2,2% a inversores con grandes sumas de dinero.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n De ese modo, agosto cerr\u00f3 con el d\u00f3lar oficial a $ 1531,51<\/strong>, y con el BCRA comprando hoy US$ 46 M en el mercado local. Aunque, al final del d\u00eda, por segunda rueda consecutiva, a la autoridad monetaria se le fueron muchas reservas. Hoy perdi\u00f3 nada menos que US$ 1534 M. Funcionarios vinculados a ese n\u00famero dicen que es por la baja del oro, pagos de deudas y compensaciones bancarias de fin de mes, que ver\u00e1n una recuperaci\u00f3n esta misma semana. Veremos.<\/p>\n Bajo todo este paraguas, el d\u00f3lar oficial baj\u00f3 $1,70 hasta $1531,51, el d\u00f3lar blue no se movi\u00f3 y sigui\u00f3 a $1555, el d\u00f3lar senebi baj\u00f3 $1,90 hasta $1539,86, el d\u00f3lar blue baj\u00f3 $3,23 hasta $1536,08 y el contado con liqui baj\u00f3 $17,25 hasta $1590,90. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 5%.<\/p>\n Y, como la presi\u00f3n cambiaria cedi\u00f3, hubo como consecuencia una m\u00ednima descompresi\u00f3n en la tasa de los plazos fijos: por plata chica se sigui\u00f3 pagando 20,3% anual<\/strong> (16% en bancos grandes y 24% en bancos chicos), en tanto que por plata grande el premio baj\u00f3 de 28,3 a 27,6% anual.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Los que siguen resistiendo desde hace varias ruedas con gran firmeza fueron los t\u00edtulos p\u00fablicos. Con buen volumen, los bonos argentinos subieron apenas en pesos, por lo que el riesgo pa\u00eds se mantuvo sin cambios en 512 puntos b\u00e1sicos, un nivel que mantiene de manera muy estable desde al menos una semana.<\/strong><\/p>\n Y lo mejor para el mercado local estuvo en los papeles privados. Por la preocupaci\u00f3n del petr\u00f3leo y por la puja entre Bessent y Warsh, hubo un cierre en rojo en la Bolsa de Nueva York, ya que el Nasdaq achic\u00f3 0,1%, el S&P baj\u00f3 0,3% y el Dow perdi\u00f3 0,7%<\/strong>. En tanto que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 1% y la Bolsa de M\u00e9xico cedi\u00f3 0,1%.<\/p>\n Pero el mercado burs\u00e1til local fue el mejor de todos. Con $ 74.041 M operados en acciones y $ 243.723 M en cedears, la bolsa de Buenos Aires subi\u00f3 1,8%<\/strong><\/mark>. Mientras que las ADR argentinas en NY anotaron una suba en bloque del 1 al 9% para Bioceres, Supervielle, BBVA, Cresud, Loma Negra, Galicia, Macro, YPF, TGS, Pampa E, IRSA y Edenor como principales beneficiarias, con baja del 1,5% para Mercado Libre.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Finalmente, los commodities siguen bailando al comp\u00e1s de los disparos. El petr\u00f3leo subi\u00f3 2,8%<\/strong>. Los metales preciosos actuaron mixtos. Los metales b\u00e1sicos estuvieron sin precio s\u00f3lido porque la London Metal Exchange (LME) \u2014el mercado internacional de referencia global para estos minerales\u2014 permaneci\u00f3 cerrada por feriado en el Reino Unido. En Chicago, el ma\u00edz subi\u00f3, pero hubo bajas para la soja y sobre todo para el trigo. En Rosario hubo pocos movimientos, con leve baja para el ma\u00edz. Y, nuevamente, la atracci\u00f3n del d\u00eda fue el Bitcoin, que recuper\u00f3 otro 2,1%, con movimientos menores para el resto de las criptomonedas.<\/strong><\/p>\n
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