determine el rumbo de los activos argentinos hasta octubre de ese a\u00f1o. <\/p>\n
La firma plantea un escenario poco tranquilizador incluso para quienes apuestan a la continuidad: aunque un candidato peronista \u2014ya sea Sergio Massa<\/a>, Axel Kicillof<\/a> u otro\u2014 llegara con un perfil m\u00e1s moderado que en ciclos anteriores, el resultado electoral seguir\u00e1 teniendo, seg\u00fan EMFI, un “pago binario” para los precios de los activos: a\u00fan si Javier Milei<\/a>, hoy favorito, revalida su mandato, los analistas anticipan un salto en la volatilidad y presi\u00f3n bajista sobre los activos argentinos a medida que la pelea electoral se acerca hacia el a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 del ruido de las encuestas individuales \u2014que EMFI considera “vol\u00e1tiles y poco confiables”\u2014, el banco monitorea el humor social a trav\u00e9s del \u00cdndice de Confianza en el Gobierno (ICG)<\/a>, complementado con relevamientos propios desde Buenos Aires. Aseguran que el dato todav\u00eda es compatible con un triunfo en segunda vuelta. Pero la tendencia es lo que enciende las alarmas.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n Para los analistas de EMFI, las causas no son un misterio. <\/p>\n La inflaci\u00f3n<\/a> corri\u00f3 por encima de lo esperado durante 2026 y los ingresos reales <\/a>cayeron, erosionando la paciencia que buena parte del electorado le hab\u00eda dado al programa de estabilizaci\u00f3n. A eso se suman los esc\u00e1ndalos de corrupci\u00f3n<\/a> que golpearon justamente el terreno donde el oficialismo mostraba una ventaja clara sobre la oposici\u00f3n: la credibilidad.<\/p>\n El resultado, apunta, es un electorado que “cada vez demanda m\u00e1s un plan de crecimiento que uno anticrisis”. Y EMFI no ve se\u00f1ales de que el Gobierno vaya a torcer el rumbo: “Sigue plenamente convencido de su programa actual”. <\/p>\n \ufeff <\/p>\n Un giro discursivo hacia un nuevo esquema econ\u00f3mico de cara a un eventual segundo mandato luce, para el banco, “prematuro y poco probable” dada la orientaci\u00f3n libertaria del Gobierno. <\/p>\n Por eso, de cara a la elecci\u00f3n, asignan mayor probabilidad a que el Indice de Confianza del Gobierno <\/a>“marque nuevos m\u00ednimos que nuevos m\u00e1ximos”. <\/p>\n La lectura pol\u00edtica de fondo es contundente: “Un tercio de los votantes todav\u00eda respalda el programa y otro tercio nunca lo har\u00e1; es el tercio restante el que Milei viene perdiendo”.<\/p>\n \ufeff <\/p>\n A esto se suma una actividad econ\u00f3mica que no despega, en especial en los grandes centros urbanos que sostienen la coalici\u00f3n electoral libertaria, y un cr\u00e9dito estancado<\/a> por los altos niveles de morosidad, sin que el Gobierno haya avanzado en soluciones. Como contrapeso, EMFI destaca que el programa financiero 2026<\/a> est\u00e1 pr\u00e1cticamente cerrado, lo que reduce el riesgo de refinanciamiento de cara al a\u00f1o electoral.<\/p>\n En su cap\u00edtulo de estrategia de cr\u00e9dito, el equipo EMFI se\u00f1ala que el deterioro del clima pol\u00edtico ya se refleja en los precios. Los bonos<\/a> caen 5% en el \u00faltimo mes con un rendimiento del 9,9% y un spread de 613 puntos b\u00e1sicos. <\/p>\n \ufeff <\/p>\n Para EMFI, se trata “principalmente de una repreciaci\u00f3n del riesgo pol\u00edtico, lo que sugiere que buena parte de ese ajuste ya est\u00e1 incorporado en los precios”.<\/p>\nSe\u00f1ales de alerta<\/h2>\n
Reclamo de crecimiento<\/h2>\n
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Actividad estancada<\/h2>\n
Riesgo pol\u00edtico<\/h2>\n
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