{"id":55321,"date":"2026-08-24T22:22:00","date_gmt":"2026-08-24T22:22:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=55321"},"modified":"2026-08-24T22:22:00","modified_gmt":"2026-08-24T22:22:00","slug":"se-volo-el-techo-del-dolar-a-1-500-pero-el-gobierno-buscara-que-la-suba-mensual-no-supere-a-la-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=55321","title":{"rendered":"Se vol\u00f3 el techo del d\u00f3lar a $1.500, pero el Gobierno buscar\u00e1 que la suba mensual no supere a la inflaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"
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Finalmente se cay\u00f3 el techo psicol\u00f3gico del d\u00f3lar. Incluso con la compra del Banco Central y tasas estables, el tipo de cambio mayorista<\/a> que monitorea la mesa de dinero de Santiago Bausili<\/a> subi\u00f3 a $1.510. El Gobierno ven\u00eda defendiendo una paridad cuasi fija y no dejaba que superara los $1.500. Los intentos fueron vender divisas en medio de la rueda (siempre logrando que el saldo final sea positivo) e incluso algunas veces mand\u00f3 a bancos p\u00fablicos a intervenir. Pero ante las presiones de finales de mes, el Central decidi\u00f3 dejarlo ir. “Hab\u00eda cerrado en $1.499, estaba muy al l\u00edmite. Era cuesti\u00f3n de tiempo para que se corrieran”, rese\u00f1\u00f3 un operador de cambios. <\/p>\n

Esto tambi\u00e9n se vio en la aparici\u00f3n del BCRA<\/a> para inyectar liquidez en el sistema, dando la se\u00f1al de tasas m\u00e1s bajas y estables. “El efecto colateral de esto, l\u00f3gicamente, es mayor presi\u00f3n cambiaria”, advierte Portfolio Personal Inversiones (PPI)<\/a>. <\/p>\n

El fixing de la LELINK, en el centro de la pulseada<\/h2>\n

El mi\u00e9rcoles es el fixing de la D31G6<\/a>, la Letra del Tesoro Nacional vinculada al d\u00f3lar conocida como LELINK. Es el momento en que se fija el tipo de cambio oficial de referencia para calcular el pago en pesos de esa letra del Tesoro. Vencen US$ 2.595 millones, el m\u00e1ximo de la era Milei, a\u00fan superando los US$ 2.247 millones que vencieron en julio de la D31L6.<\/p>\n

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“En ese fixing, el BCRA no compr\u00f3 d\u00f3lares e intervino en el mercado secundario de d\u00f3lar linked, mientras que el Tesoro vendi\u00f3 US$150 millones para mantener el spot por debajo de $1.500 (primera venta desde octubre)”, recuerda PPI. <\/p>\n

En la misma l\u00ednea, el analista Gustavo Ber<\/a> sostuvo que “el d\u00f3lar mayorista cruza finalmente los $1.500, mientras los operadores siguen atentamente la din\u00e1mica de las intervenciones, en especial cuando adem\u00e1s ya quedan s\u00f3lo unas ruedas para el fixing de otra Lelink, lo cual mensualmente suele abrir espacio a una pulseada”. “Tambi\u00e9n la evoluci\u00f3n de las tasas en pesos sigue en el centro de la escena, ya que una estabilizaci\u00f3n de las mismas se convierte en condici\u00f3n necesaria para aspirar a una mejorar de la actividad econ\u00f3mica”, afirm\u00f3. <\/p>\n

El mercado ped\u00eda dejar de defender el d\u00f3lar a $1.500<\/h2>\n

Lo cierto es que en el mercado financiero se estaba pidiendo que el Central dejara de defender el d\u00f3lar a $1.500, a costa de tener tasas altas y una actividad que no repunta en forma pareja. Econviews<\/a>, la consultora de Miguel Kiguel<\/a>, recuerda que el tipo de cambio est\u00e1 25% por debajo del techo de la banda cambiaria y se viene apreciando 10% en lo que va del a\u00f1o (y en t\u00e9rminos reales). La consultora reconoc\u00eda que un d\u00f3lar algo m\u00e1s alto podr\u00eda tener alg\u00fan impacto sobre los precios, pero tambi\u00e9n permitir\u00eda “relajar la pol\u00edtica monetaria, comprar m\u00e1s reservas y descomprimir a varios sectores de la econom\u00eda real”.<\/p>\n

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La consultora reconoce que la estabilidad cambiaria ayud\u00f3 a contener la inflaci\u00f3n, como mostraron esta semana los precios mayoristas. Pero advierte que “sostenerla con tanta rigidez puede terminar generando efectos secundarios cada vez m\u00e1s dif\u00edciles de corregir”.<\/p>\n

Qu\u00e9 espera el mercado para el d\u00f3lar<\/h2>\n

Hacia adelante, y m\u00e1s all\u00e1 de que se haya “vulnerado” el techo del d\u00f3lar, en el mercado no ven riesgos a un alza excesiva. “No van a dejar que se vaya porque el compromiso es la inflaci\u00f3n, y eso no es negociable para este Gobierno”, advierte un banquero.<\/p>\n

Salvador Di St\u00e9fano<\/a>, el analista financiero con buena llegada al team Caputo<\/a> y a Javier Milei<\/a>, coincide: “No vemos que el d\u00f3lar aumente a futuro m\u00e1s all\u00e1 de la inflaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n es un fen\u00f3meno monetario, por ende, si no hay aumento de la emisi\u00f3n monetaria, la inflaci\u00f3n ser\u00e1 baja, y los shocks externos afectar\u00e1n las rentabilidades de las empresas, ya que los precios no se mover\u00e1n a la suba”.<\/p>\n

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La lectura sobre la estrategia del Banco Central<\/h2>\n

Mariano Flores Vidal<\/a>, ex gerente general del BCRA y consultor de Hyperion, dice que en el mercado “se percibe incertidumbre” y “se dice que el BCRA comunica poco y no da se\u00f1ales claras”. “Nuestra lectura es que el objetivo de fondo es ajustar la pol\u00edtica monetaria \u2014sin buscar una exageraci\u00f3n\u2014, luego de un per\u00edodo con tasas cortas y pasivas reales negativas que era sostenible solo transitoriamente, con expectativas cambiarias ancladas y un mercado de cambios sobreofertado. Para el segundo semestre el consenso \u2014incluido el mercado de futuros\u2014 espera una depreciaci\u00f3n mayor a la inflaci\u00f3n, y el Central se estar\u00eda adelantando a esa din\u00e1mica para evitar sobresaltos en los cambios de cartera”, asegura.<\/p>\n

El ex mano derecha de Federico Sturzenegger<\/a> descree en que la intenci\u00f3n del Central era evitar que el d\u00f3lar supere los $1.500. “Nuestra interpretaci\u00f3n es distinta: lo que el Central busca evitar es una depreciaci\u00f3n continua y gradual, porque esa din\u00e1mica se transmite de inmediato a las tasas cortas \u2014las de plazo fijo mensual\u2014”, apunta.<\/p>\n

“Una depreciaci\u00f3n escalonada y por momentos abrupta, como la de junio (+5,3% en el mes), en cambio, no se traslada de la misma manera a la tasa corta: una vez ocurrido el salto cambiario, el requerimiento de tasa para un dep\u00f3sito a plazo fijo mensual puede ser menor, permitiendo sostener tasas reales relativamente bajas en el tramo corto sin resignar tasas reales crecientes en el tramo largo. No vemos, en definitiva, una vocaci\u00f3n del Central de anclar el tipo de cambio en $1.500 pese a la apreciaci\u00f3n real acumulada en el a\u00f1o (del orden de 10%)”, sostiene.<\/p>\n

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