{"id":54445,"date":"2026-08-03T20:43:00","date_gmt":"2026-08-03T20:43:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=54445"},"modified":"2026-08-03T20:43:00","modified_gmt":"2026-08-03T20:43:00","slug":"el-continente-en-venta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=54445","title":{"rendered":"El continente en venta"},"content":{"rendered":"

El primer semestre del a\u00f1o dej\u00f3 una cifra que parece una buena noticia. Las empresas<\/a> del mundo acordaron fusiones y adquisiciones por US$ 2,8 billones, el n\u00famero m\u00e1s alto de la historia. Una fusi\u00f3n ocurre cuando dos empresas deciden convertirse en una y una adquisici\u00f3n ocurre cuando una empresa compra a otra. Ambas operaciones mueven el mapa del poder econ\u00f3mico y quien compra decide al tiempo que quien es comprado obedece.<\/p>\n

Los diarios celebraron el r\u00e9cord pero pocos miraron la letra chica. La cantidad de operaciones cay\u00f3 al nivel m\u00e1s bajo desde el a\u00f1o 2020. Es decir, hay menos negocios pero son gigantescos. <\/strong>Hubo 47 operaciones de m\u00e1s de US$ 10.000 millones cada una. Eso no describe un mercado vivo, sino uno que se concentra. Los grandes se comen a los medianos y los chicos desaparecen de la mesa.<\/mark><\/p>\n

La pregunta importante es qui\u00e9n compr\u00f3 y qui\u00e9n fue comprado, y ah\u00ed aparece Europa.<\/p>\n

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El espejismo del 105 por ciento<\/strong><\/h2>\n

Los datos muestran que el valor de las operaciones en Europa<\/a> creci\u00f3 105%. El n\u00famero parece un signo de vitalidad, pero es lo contrario. El volumen de operaciones europeas cay\u00f3 14,2%.<\/strong> Es decir que casi todo ese crecimiento proviene de un pu\u00f1ado de operaciones enormes.<\/p>\n

La primera es la venta de la divisi\u00f3n de alimentos de Unilever a McCormick por US$ 66.000 millones. Unilever es uno de los conglomerados m\u00e1s antiguos de Europa y McCormick es una empresa americana de especias y salsas. Es decir, una joya industrial europea pas\u00f3 a manos americanas.<\/p>\n

La segunda es la batalla por el Monte dei Paschi di Siena, el banco m\u00e1s antiguo del mundo. Tiene m\u00e1s de cinco siglos de historia y casi dos d\u00e9cadas de agon\u00eda. Su compra no es expansi\u00f3n, es s\u00f3lo el reordenamiento de una ruina dom\u00e9stica.<\/p>\n

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La tercera es un caso brit\u00e1nico. Los compradores extranjeros se lanzaron sobre las empresas que cotizan en Londres porque las consideran baratas, algo que los propios abogados asesorando esas operaciones lo admiten. Las compa\u00f1\u00edas del Reino Unido valen menos que sus pares americanas y por eso son presa f\u00e1cil.<\/p>\n

El patr\u00f3n es que Europa no aparece en la lista de compradores, est\u00e1 s\u00f3lo como mercader\u00eda<\/strong>. Cuando el valor de las operaciones de un continente crece porque sus empresas se venden, en realidad se liquida inventario.<\/p>\n

La aspiradora americana<\/strong><\/h2>\n

Estados Unidos funciona hoy como una gran aspiradora de activos,<\/strong> y la inteligencia artificial <\/a>(IA) es el motor principal de esa succi\u00f3n pero no es el \u00fanico.<\/p>\n

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El primer factor que alimenta ese apetito es el precio de las acciones. Las empresas estadounidenses cotizan a valores m\u00e1s altos que las europeas. <\/strong>Un activo caro es una moneda de compra y quien lo posee puede pagar con papeles propios en lugar de dinero. SpaceX compr\u00f3 la empresa de programaci\u00f3n Cursor por US$ 60.000 millones pagando con sus propios t\u00edtulos. Ninguna empresa europea puede hacer algo semejante ante su baja cotizaci\u00f3n. Es decir, el m\u00faltiplo alto vive en Nueva York y el m\u00faltiplo bajo vive en Londres, en Par\u00eds y en Fr\u00e1ncfort y el dinero fluye siempre del m\u00faltiplo alto hacia el m\u00faltiplo bajo.<\/mark><\/p>\n

El segundo es la regulaci\u00f3n. Washington baj\u00f3 las barreras que imped\u00edan la concentraci\u00f3n de empresas y sus reguladores autorizaron operaciones que antes bloqueaban. En el mismo semestre el regulador brit\u00e1nico fren\u00f3 la fusi\u00f3n de Getty con Shutterstock y abri\u00f3 investigaciones sobre otras operaciones. La asimetr\u00eda es brutal porque Estados Unidos permite que sus campeones se agranden pero Europa les proh\u00edbe a los suyos hacer lo mismo.<\/strong> El resultado es previsible, y los campeones americanos se agrandan hasta que pueden comprar a los europeos que la propia Europa mantuvo peque\u00f1os.<\/p>\n

La tercera arista est\u00e1 en el entorno. La guerra con Ir\u00e1n golpe\u00f3 los vol\u00famenes de negocios europeos m\u00e1s que los estadounidenses.<\/mark> La energ\u00eda cara castiga a la industria del continente. Entre tanto, los centros de datos, los modelos de IA y el capital que los financia est\u00e1n del otro lado del Atl\u00e1ntico. Cuando el mundo se vuelve peligroso el dinero busca refugio, y esa seguridad se llama Estados Unidos.<\/p>\n

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 <\/figcaption><\/figure>\n

Las tres rendiciones<\/strong><\/h2>\n

Este semestre de fusiones es apenas un cap\u00edtulo de una historia m\u00e1s larga. Europa perdi\u00f3 poder en tres frentes al mismo tiempo y estas p\u00e9rdidas se refuerzan entre s\u00ed.<\/p>\n