{"id":54212,"date":"2026-07-28T20:41:00","date_gmt":"2026-07-28T20:41:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=54212"},"modified":"2026-07-28T20:41:00","modified_gmt":"2026-07-28T20:41:00","slug":"el-hombre-que-mas-sabe-de-acciones-de-energia-del-pais-apuesta-fuerte-por-ypf-puede-subir-24","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=54212","title":{"rendered":"El hombre que m\u00e1s sabe de acciones de energ\u00eda del pa\u00eds apuesta fuerte por YPF: puede subir 24%"},"content":{"rendered":"<p>Cuando <strong>Mat\u00edas Cattaruzzi<\/strong> habla de acciones energ\u00e9ticas argentinas, el mercado escucha.<\/p>\n<p>El Sr. Equity Analyst de Adcap Grupo Financiero es el hombre que m\u00e1s sabe de acciones de energ\u00eda del pa\u00eds. Sigue como pocos a YPF, Vista, Pampa Energ\u00eda, TGS y Transener, y sus informes se convirtieron en una referencia obligada para los inversores que buscan oportunidades en Vaca Muerta.<\/p>\n<p>Ahora volvi\u00f3 a apostar fuerte por YPF.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>En su nuevo informe, Cattaruzzi reiter\u00f3 su recomendaci\u00f3n de <strong>COMPRA<\/strong> sobre la petrolera y elev\u00f3 el precio objetivo a 12 meses desde US$ 55 hasta <strong>US$ 63 por ADR<\/strong>.<\/p>\n<p>La nueva valuaci\u00f3n implica un <strong>potencial de suba de 24% en d\u00f3lares<\/strong> respecto del precio tomado como referencia.<\/p>\n<p>Y la recomendaci\u00f3n no se explica solamente por la posibilidad de que el petr\u00f3leo siga caro. Detr\u00e1s de la apuesta aparecen m\u00e1rgenes r\u00e9cord en el negocio de refinaci\u00f3n, mayores vol\u00famenes de venta, costos de extracci\u00f3n en baja y el crecimiento acelerado de la producci\u00f3n de Vaca Muerta.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>El resultado podr\u00eda ser hist\u00f3rico: Adcap proyecta que YPF alcanzar\u00e1 un <strong>EBITDA ajustado r\u00e9cord de US$ 7.882 millones durante 2026<\/strong>.<\/p>\n<h2>Por qu\u00e9 el mayor experto en acciones energ\u00e9ticas apuesta por YPF<\/h2>\n<p>Uno de los principales cambios en el modelo de Adcap aparece en el negocio de downstream, que comprende las actividades de refinaci\u00f3n y comercializaci\u00f3n de combustibles.<\/p>\n<p>Durante abril, el margen EBITDA de Refinaci\u00f3n y Comercializaci\u00f3n de YPF se ubic\u00f3 alrededor de <strong>US$ 24 por barril<\/strong>, frente a los US$ 19,1 registrados durante el primer trimestre de 2026.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">La mejora estuvo impulsada por los excepcionales m\u00e1rgenes internacionales de refinaci\u00f3n, conocidos en la industria como <\/mark><i><mark class=\"marker-yellow\">crack spreads<\/mark><\/i><mark class=\"marker-yellow\">.<\/mark><\/p>\n<p>Al mismo tiempo, Adcap espera que las ventas de productos refinados hayan alcanzado un nuevo r\u00e9cord durante el segundo trimestre, con una utilizaci\u00f3n de las refiner\u00edas levemente superior al 100% de su capacidad nominal.<\/p>\n<p>Los elevados m\u00e1rgenes coincidieron con la estrategia de amortiguaci\u00f3n de precios de los combustibles que YPF aplic\u00f3 entre el 1\u00b0 de abril y el 30 de junio.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>El objetivo era suavizar el impacto de la volatilidad del Brent sobre los surtidores y evitar un deterioro de la demanda interna. Seg\u00fan Adcap, la estrategia funcion\u00f3: el consumo se recuper\u00f3, YPF coloc\u00f3 m\u00e1s combustibles e incluso abasteci\u00f3 a otras petroleras.<\/p>\n<p>La entidad considera que estos m\u00e1rgenes r\u00e9cord podr\u00edan mantenerse tambi\u00e9n durante el tercer trimestre.<\/p>\n<h2>Vaca Muerta aporta producci\u00f3n y baja los costos<\/h2>\n<p>El negocio de upstream tambi\u00e9n aparece como uno de los pilares de la nueva valuaci\u00f3n.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>El mayor precio realizado del petr\u00f3leo mejor\u00f3 el EBITDA por barril, mientras los costos de extracci\u00f3n de YPF contin\u00faan bajando y convergen hacia aproximadamente <strong>US$ 8,5 por barril equivalente de petr\u00f3leo<\/strong>.<\/p>\n<p>Esa reducci\u00f3n se explica por el creciente peso de los activos de shale dentro de la producci\u00f3n total de la petrolera.<\/p>\n<ul>\n<li>YPF apunta a incrementar su producci\u00f3n de shale oil alrededor de 30% durante 2026 y alcanzar aproximadamente <strong>285.000 barriles diarios en 2027<\/strong>. Para entonces, el petr\u00f3leo no convencional representar\u00eda cerca del 90% de su producci\u00f3n total.<\/li>\n<\/ul>\n<p>La Angostura Sur es uno de los activos m\u00e1s importantes de esta transformaci\u00f3n. El bloque ya representa aproximadamente 25% de la producci\u00f3n de shale oil de YPF y registra costos de extracci\u00f3n de apenas <strong>US$ 3 a US$ 4 por barril equivalente<\/strong>.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<h2>Qu\u00e9 espera Adcap para el precio del petr\u00f3leo Brent<\/h2>\n<p>El escenario internacional tambi\u00e9n juega a favor de la petrolera argentina.<\/p>\n<p>Adcap mantiene una proyecci\u00f3n para el Brent de:<\/p>\n<ul>\n<li>US$ 80 por barril durante el tercer trimestre de 2026.<\/li>\n<li>US$ 75 en el cuarto trimestre.<\/li>\n<li>US$ 70 durante 2027.<\/li>\n<li>US$ 67,50 desde 2028 en adelante.<\/li>\n<\/ul>\n<p>De esta manera, el promedio del Brent durante todo 2026 se ubicar\u00eda alrededor de <strong>US$ 82,40 por barril<\/strong>.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>El informe, adem\u00e1s, advierte que existe un riesgo alcista para esa estimaci\u00f3n. La escalada del conflicto con Ir\u00e1n podr\u00eda mantener los precios internacionales del petr\u00f3leo por encima del escenario base durante la segunda mitad del a\u00f1o.<\/p>\n<p>Ese escenario beneficiar\u00eda directamente al negocio de upstream de YPF, aunque tambi\u00e9n podr\u00eda provocar una mayor presi\u00f3n sobre el precio dom\u00e9stico de los combustibles.<\/p>\n<h2>Los grandes proyectos que todav\u00eda no est\u00e1n incluidos en el precio<\/h2>\n<p>Uno de los puntos m\u00e1s interesantes del informe es que el precio objetivo de US$ 63 no incorpora completamente dos proyectos que podr\u00edan generar una valorizaci\u00f3n adicional.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>El primero es <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/energia\/ypf-anuncio-mayor-proyecto-petrolero-historia-argentina-us-25000-millones-n94970\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">LLL Oil, el mayor proyecto petrolero presentado hasta ahora bajo el RIGI<\/a>.<\/p>\n<p>La iniciativa comprende cinco bloques de shale oil y contempla la perforaci\u00f3n de m\u00e1s de 1.150 pozos. El objetivo es alcanzar una producci\u00f3n de aproximadamente <strong>240.000 barriles diarios hacia 2032<\/strong>, destinada en su totalidad a la exportaci\u00f3n.<\/p>\n<p>El proyecto tambi\u00e9n producir\u00eda unos 10 millones de metros c\u00fabicos diarios de gas para el mercado interno.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>El segundo catalizador es <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/energia\/ypf-acelera-mega-gnl-suma-xrg-enipara-monetizar-vaca-muerta-n92618\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Argentina LNG, el megaproyecto que YPF desarrolla junto a Eni y XRG<\/a>.<\/p>\n<p>YPF tendr\u00e1 una participaci\u00f3n de 36% en el consorcio, mientras que Eni y XRG controlar\u00e1n 32% cada una.<\/p>\n<p>El proyecto contempla dos unidades flotantes de licuefacci\u00f3n, con una capacidad conjunta de 12 millones de toneladas anuales, adem\u00e1s de gasoductos, plantas de procesamiento y una terminal de exportaci\u00f3n.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>La inversi\u00f3n total estimada alcanza aproximadamente <strong>US$ 24.000 millones<\/strong>. Entre 60% y 70% del desembolso podr\u00eda financiarse con deuda, con una participaci\u00f3n importante de agencias internacionales de cr\u00e9dito a la exportaci\u00f3n.<\/p>\n<p>La Decisi\u00f3n Final de Inversi\u00f3n est\u00e1 prevista entre el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<h2>VMOS, la obra que puede cambiar la escala exportadora<\/h2>\n<p>El tercer proyecto estrat\u00e9gico es el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/energia\/el-oleoducto-abrira-puerta-us15000-millones-exportaciones-entra-su-recta-final-n96342\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">La construcci\u00f3n de VMOS ya alcanz\u00f3 aproximadamente 73% de avance<\/a> y la primera exportaci\u00f3n contin\u00faa prevista para enero de 2027.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>El sistema comenzar\u00eda transportando alrededor de 180.000 barriles diarios y podr\u00eda alcanzar los <strong>550.000 barriles por d\u00eda durante el segundo semestre de 2027<\/strong>, una vez que se encuentre plenamente operativo.<\/p>\n<p>YPF asegur\u00f3 capacidad para transportar 164.000 barriles diarios, cerca de 30% del total del proyecto y la mayor participaci\u00f3n entre las compa\u00f1\u00edas accionistas.<\/p>\n<p>Para Adcap, VMOS es la infraestructura que permitir\u00e1 materializar el salto de producci\u00f3n previsto para 2027, al eliminar uno de los principales cuellos de botella del petr\u00f3leo de Vaca Muerta.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<h2>YPF o Vista: cu\u00e1l prefiere Adcap<\/h2>\n<p>Tras actualizar su valuaci\u00f3n, Adcap considera que YPF y Vista Energy presentan niveles similares. Ambas cotizan alrededor de <strong>3,9 veces el EBITDA estimado para 2027<\/strong>.<\/p>\n<p>Sin embargo, la entidad mantiene una preferencia por YPF.<\/p>\n<p>La explicaci\u00f3n est\u00e1 en los catalizadores que todav\u00eda no fueron incluidos completamente en el precio objetivo: la decisi\u00f3n final de inversi\u00f3n de Argentina LNG y la aprobaci\u00f3n de LLL Oil bajo el RIGI.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>Si ambos proyectos avanzan, la producci\u00f3n y las exportaciones de YPF podr\u00edan crecer por encima del escenario base contemplado actualmente.<\/p>\n<h2>Los riesgos para la acci\u00f3n de YPF<\/h2>\n<p>El potencial de suba de 24% no est\u00e1 garantizado. La valuaci\u00f3n es especialmente sensible al precio internacional del petr\u00f3leo y al costo de capital utilizado para descontar los flujos futuros.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<p>En el escenario base, con un Brent promedio de US$ 70 y una tasa de descuento de 11,3%, el precio objetivo se ubica en <strong>US$ 63 por ADR<\/strong>.<\/p>\n<p>Pero si el Brent promedio bajara a US$ 60, manteniendo la misma tasa de descuento, la valuaci\u00f3n caer\u00eda hasta US$ 39, lo que implicar\u00eda una baja potencial de 23%.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/el-hombre-que-mas-sabe-de-acciones-de-energia-del-pais-apuesta-fuerte-por-ypf-puede-subir-24.webp\" data-src-origin=\"https:\/\/statics.eleconomista.com.ar\/2026\/07\/6a6914bd1edd3.jpg\" alt=\"La acci\u00f3n de YPF. - EE\"><figcaption>La acci\u00f3n de YPF y los escenarios de Adcap &#8211; EE<\/figcaption><\/figure>\n<p>En sentido contrario, con un Brent de US$ 76, el precio objetivo podr\u00eda subir hasta US$ 77 por ADR, con un recorrido alcista cercano a 51%.<\/p>\n<p>La nueva recomendaci\u00f3n de Adcap deja, por lo tanto, una se\u00f1al clara: YPF conserva potencial de valorizaci\u00f3n, pero su desempe\u00f1o seguir\u00e1 dependiendo del petr\u00f3leo, del costo de financiamiento y de la capacidad de transformar sus grandes proyectos de Vaca Muerta en producci\u00f3n y exportaciones concretas.<\/p>\n<p> \ufeff <a href=\"https:\/\/www.google.com\/preferences\/source?q=eleconomista.com.ar\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" class=\"ee-google-follow\" readability=\"2\"> <\/p>\n<div class=\"ee-google-follow-icon\"> <img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/el-hombre-que-mas-sabe-de-acciones-de-energia-del-pais-apuesta-fuerte-por-ypf-puede-subir-24.png\" alt=\"Logo de Google\"> <\/div>\n<p> <span class=\"ee-google-follow-top\">Segu\u00ed a El Economista en Google<\/span> <span class=\"ee-google-follow-bottom\">Agreganos a tus medios preferidos.<\/span> <\/p>\n<p>+ Agregar<\/p>\n<p><\/a> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Cuando Mat\u00edas Cattaruzzi habla de acciones energ\u00e9ticas argentinas, el mercado escucha. 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