{"id":54091,"date":"2026-07-25T20:30:00","date_gmt":"2026-07-25T20:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/460083-broker-de-la-city-revelo-como-invertir-1-millon-en-bonos-publicos-y-corporativos"},"modified":"2026-07-25T20:30:00","modified_gmt":"2026-07-25T20:30:00","slug":"un-broker-de-la-city-revelo-como-invertir-1-millon-en-bonos-en-dolares-publicos-y-corporativos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=54091","title":{"rendered":"Un br\u00f3ker de la City revel\u00f3 c\u00f3mo invertir $1 mill\u00f3n en bonos en d\u00f3lares p\u00fablicos y corporativos"},"content":{"rendered":"<div><img src=\"https:\/\/resizer.iproimg.com\/unsafe\/1280x720\/filters:format(webp):quality(75):max_bytes(102400)\/assets.iprofesional.com\/assets\/jpg\/2026\/07\/620705_landscape.jpg\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<p>os<span>&nbsp;<\/span><strong>bonos argentinos en d\u00f3lares volvieron a ganar terreno tras la baja del riesgo pa\u00eds<\/strong>, aunque ya no todos tienen el mismo margen para continuar subiendo. Adem\u00e1s, colocar la totalidad del capital en deuda nacional expone en exceso la cartera a los vaivenes pol\u00edticos.<span>&nbsp;<\/span><span>Frente a este escenario, una poderosa mesa de la City eligi\u00f3&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/435988-en-que-bonos-invertir-para-cubrirse-riesgo-electoral-y-escapar-a-volatilidad\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">aumentar el peso de los bonos provinciales (subsoberanos) y corporativos (Obligaciones Negociables, ONs), con la intenci\u00f3n de aprovechar una eventual baja del riesgo pa\u00eds<\/a>&nbsp;reduciendo, al mismo tiempo, el impacto ante una posible ca\u00edda.<\/span><\/p>\n<p>El reciente informe de<span>&nbsp;<\/span><strong>Facimex destina un 20% de su cartera en d\u00f3lares a bonos nacionales, un 40% a t\u00edtulos provinciales y un 40% a deuda de empresas<\/strong><span>&nbsp;<\/span>(ONs). Llevado a una<span>&nbsp;<\/span><strong>cartera de $1.000.000, la distribuci\u00f3n dejar\u00eda $200.000 en el primer grupo y $400.000 en cada uno de los restantes<\/strong>.<\/p>\n<p>Facimex determina cu\u00e1nto colocar en cada uno de esos tres bloques, aunque no especifica el porcentaje exacto que le corresponde a cada instrumento.<\/p>\n<p><span>Para transformar la recomendaci\u00f3n en una cartera concreta, desde <strong>iProfesional<\/strong> establecimos un reparto en partes iguales dentro de cada segmento. El esquema quedar\u00eda configurado de la siguiente manera:<\/span><\/p>\n<ul>\n<li><strong>$100.000 en el Bonar 2027<\/strong><span>&nbsp;<\/span>(AO27)<\/li>\n<li><strong>$100.000 en el Bonar 2038<\/strong><span>&nbsp;<\/span>(AE38)<\/li>\n<li>Cerca de<span>&nbsp;<\/span><strong>$133.333 para C\u00f3rdoba 2035<\/strong><span>&nbsp;<\/span>(CO35), Santa Fe 2034 (SFD34) y Entre R\u00edos 2033 (ERM33)<\/li>\n<li>Aproximadamente<span>&nbsp;<\/span><strong>$133.333 en cada t\u00edtulo de deuda de YPF 2029<\/strong><span>&nbsp;<\/span>(YMCIO), Transportadora de Gas del Sur 2031 (TSC3O) y Telecom 2033 (TLCPO)<\/li>\n<\/ul>\n<p>Los montos finales pueden variar levemente por cuestiones de redondeo, comisiones y precios de compra. Si bien los bonos pueden adquirirse en pesos desde una cuenta de inversi\u00f3n local, tanto su valor de cotizaci\u00f3n como sus pagos est\u00e1n nominados en d\u00f3lares.<\/p>\n<h2>Rendimiento de bonos provinciales: por qu\u00e9 la City apuesta por C\u00f3rdoba, Santa Fe y Entre R\u00edos<\/h2>\n<p>Facimex considera que los<span>&nbsp;<\/span><strong>bonos subsoberanos emitidos por provincias con buena capacidad de pago pueden generar ganancias atractivas<\/strong><span>&nbsp;<\/span>y sufrir\u00edan ca\u00eddas menores que los t\u00edtulos nacionales si regresa el nerviosismo al mercado. Con el riesgo pa\u00eds cerca de los valores m\u00e1s bajos de los \u00faltimos ocho a\u00f1os, buena parte de la mejora argentina ya qued\u00f3 reflejada en las cotizaciones.<\/p>\n<p>Durante 2025, los Globales \u2014bonos del Estado argentino bajo ley de Nueva York\u2014<span>&nbsp;<\/span><strong>registraron ca\u00eddas que duplicaron a las de t\u00edtulos provinciales comparables<\/strong><span>&nbsp;<\/span>ante contextos de volatilidad internacional. Con la tensi\u00f3n por la elecci\u00f3n bonaerense, la baja lleg\u00f3 a ser hasta cinco veces mayor. Por ello, Facimex prefiere distritos que puedan acompa\u00f1ar una tendencia alcista y, a la vez, resistir mejor cuando los inversores deciden vender deuda soberana.<\/p>\n<p><span>El&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/459862-expertos-de-la-city-identificaron-los-bonos-que-pueden-verse-impulsados-los-proximos-dias\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>bono C\u00f3rdoba 2035 (CO35) es el elegido con mayor convicci\u00f3n<\/strong><\/a>&nbsp;y se posiciona como el t\u00edtulo preferido de la mesa entre todos los activos argentinos en d\u00f3lares. Ofrec\u00eda un&nbsp;<strong>rendimiento del 8,80% anual<\/strong>&nbsp;y cotizaba cerca de su valor nominal. Como todav\u00eda tiene un horizonte amplio por delante, cuenta con margen para subir con fuerza si mejora la confianza, aunque tambi\u00e9n experimentar\u00e1 variaciones si el escenario empeora.<\/span><\/p>\n<p>De hecho,<span>&nbsp;<\/span><strong>de aqu\u00ed a fines de 2026, el CO35 podr\u00eda perder un 4,1% en un escenario negativo, ganar un 8,6% en el caso base<\/strong><span>&nbsp;<\/span>m\u00e1s probable y avanzar un 22,5% en la proyecci\u00f3n m\u00e1s favorable. Esta \u00faltima suba iguala la calculada para el<span>&nbsp;<\/span><strong>Global 2041, con la diferencia de que este \u00faltimo bono nacional podr\u00eda caer un 13,2%<\/strong><span>&nbsp;<\/span>en un entorno adverso. De esta manera, C\u00f3rdoba ofrecer\u00eda un potencial de ganancia similar, pero con una baja estimada tres veces menor si reaparece la desconfianza.<\/p>\n<p>El segundo t\u00edtulo provincial seleccionado es<span>&nbsp;<\/span><strong>Santa Fe 2034 (SFD34)<\/strong>, un activo pensado para asumir menor riesgo. Ofrec\u00eda una<span>&nbsp;<\/span><strong>tasa del 8,06% anual en d\u00f3lares<\/strong><span>&nbsp;<\/span>y sus proyecciones oscilan entre una ca\u00edda del 4,1%, una ganancia del 6,5% o una suba del 10,5%, seg\u00fan los tres escenarios trazados por la consultora.<\/p>\n<p>La tercera opci\u00f3n es<span>&nbsp;<\/span><strong>Entre R\u00edos 2033 (ERM33), que rend\u00eda un 10,20% anual<\/strong>. Esta tasa m\u00e1s elevada conlleva un nivel de riesgo superior y, en consecuencia, una volatilidad m\u00e1s marcada.<\/p>\n<h2>An\u00e1lisis de bonos soberanos en d\u00f3lares: el rol de los Bonar AO27 y AE38<\/h2>\n<p>El 20% destinado al Estado nacional se divide en partes iguales entre el<span>&nbsp;<\/span><strong>Bonar 2027 (AO27) y el Bonar 2038 (AE38)<\/strong>. El primero vence en octubre de 2027 y ofrec\u00eda un<span>&nbsp;<\/span><strong>rendimiento del 4,23% anual en d\u00f3lares<\/strong>. La cercan\u00eda de su vencimiento reduce habitualmente su volatilidad en comparaci\u00f3n con las opciones de mayor plazo y permite recuperar el capital en un lapso relativamente corto, siempre que el Tesoro cumpla con sus obligaciones.<\/p>\n<p>Por su parte, el<span>&nbsp;<\/span><strong>AE38 ocupa el extremo opuesto: vence en enero de 2038, ofrec\u00eda una tasa anual del 9,10%<\/strong><span>&nbsp;<\/span>y se negociaba a cerca de<span>&nbsp;<\/span><strong>u$s85 por cada u$s100 de valor nominal<\/strong>. Su mayor duraci\u00f3n (duration) le permite capturar subas m\u00e1s pronunciadas si cae el riesgo pa\u00eds, aunque tambi\u00e9n lo deja expuesto a correcciones severas ante incrementos en las tasas de Estados Unidos, un deterioro en la confianza sobre la Argentina o nuevos ruidos pol\u00edticos. Al combinar ambos instrumentos, la cartera evita quedar atada a un \u00fanico tramo de la curva.<\/p>\n<p>Respecto al AE38, Nazareno Taus, portfolio manager de Cocos Capital, afirma: &#8220;Si somos constructivos respecto al proceso electoral del a\u00f1o pr\u00f3ximo y tenemos una mayor aversi\u00f3n al riesgo, podemos posicionarnos m\u00e1s largos en duration en instrumentos como el AE38, que nos dar\u00e1n un mayor upside ante un buen resultado en comparaci\u00f3n con alternativas m\u00e1s cortas o intermedias como el AO28, al cual ya no vemos tan barato como en semanas pasadas tras su compresi\u00f3n al finalizar el cupo de emisi\u00f3n&#8221;.<\/p>\n<p>A su vez, el especialista se\u00f1ala: &#8220;Si somos m\u00e1s conservadores y queremos reducir la volatilidad que posiblemente veamos en el primer semestre del a\u00f1o pr\u00f3ximo, debemos posicionarnos cortos en duration. Para esto, opciones como el AO27 o Bopreales cortos como BPD7D y BPC7D, cuyos vencimientos operan bajo la actual gesti\u00f3n presidencial, son las alternativas m\u00e1s adecuadas&#8221;.<\/p>\n<p>&#8220;Si contin\u00faan las restricciones cambiarias, podr\u00edamos ver a estos bonos cortos comprimir hasta rendir una<span>&nbsp;<\/span><strong>TIR casi negativa a medida que se acerquen a su vencimiento<\/strong>&#8220;, a\u00f1ade Taus.<\/p>\n<p>Sumado a esto, Facimex considera que los<span>&nbsp;<\/span><strong>compromisos de deuda de 2026 y 2027 se encuentran pr\u00e1cticamente cubiertos<\/strong>, luego de que el Banco Central (BCRA) refinanciara hasta 2028 unos<span>&nbsp;<\/span><strong>u$s6.000 M que adeudaba a bancos internacionales<\/strong>. A esto se a\u00f1aden las compras de divisas y otras fuentes de financiamiento informadas por el Tesoro.<span>&nbsp;<\/span><span>Bajo este marco, la firma prev\u00e9 que&nbsp;<strong>la Argentina podr\u00eda regresar a los mercados internacionales de deuda durante el segundo semestre de 2026<\/strong>&nbsp;si el riesgo pa\u00eds perfora el umbral de los 350 puntos b\u00e1sicos.<\/span><\/p>\n<h2>Diversificaci\u00f3n con Obligaciones Negociables: qu\u00e9 ONs corporativas elegir<\/h2>\n<p>El 40% restante de la cartera se coloca en<span>&nbsp;<\/span><strong>Obligaciones Negociables (ONs), t\u00edtulos de deuda emitidos por empresas privadas<\/strong><span>&nbsp;<\/span>que abonan capital e intereses en d\u00f3lares. Facimex selecciona deuda corporativa de YPF con vencimiento en 2029, de Transportadora de Gas del Sur (TGS) a 2031 y de Telecom a 2033. El objetivo es obtener rendimientos en moneda dura sin depender exclusivamente de la capacidad de pago del Estado nacional o de las provincias.<\/p>\n<p>En el caso de YPF, la especie evaluada es la<span>&nbsp;<\/span><strong>ON Clase 17 (YMCIO), que vence en junio de 2029<\/strong>. Seg\u00fan las planillas de cotizaci\u00f3n de Facimex, ofrec\u00eda una<span>&nbsp;<\/span><strong>tasa anual del 6,36% en d\u00f3lares<\/strong>. El bono de<span>&nbsp;<\/span><strong>TGS 2031 (TSC3O) vence en julio de ese a\u00f1o y rend\u00eda un 7,15%<\/strong>, mientras que el<span>&nbsp;<\/span><strong>t\u00edtulo de Telecom 2033 (TLCPO) ofrec\u00eda un 7,94% anual<\/strong><span>&nbsp;<\/span>y amortiza la totalidad del capital en mayo de 2033.<\/p>\n<p>Conviene recordar que la Tasa Interna de Retorno (TIR) no equivale exactamente al inter\u00e9s que cada bono acredita de forma peri\u00f3dica durante el a\u00f1o. Para comparar los activos, el c\u00e1lculo contempla el precio de compra, los cupones pagados, las amortizaciones de capital y el tiempo restante hasta el vencimiento, asumiendo que el emisor cumple con sus compromisos. Por esta raz\u00f3n, un t\u00edtulo adquirido por encima de par de u$s100 puede abonar un cup\u00f3n elevado y, sin embargo, ofrecer una TIR anual inferior.<\/p>\n<p>Con la distribuci\u00f3n equitativa planteada para implementar la propuesta, la<span>&nbsp;<\/span><strong>cartera ponderada alcanzar\u00eda una TIR promedio cercana al 7,8% anual en d\u00f3lares<\/strong><span>&nbsp;<\/span>seg\u00fan los precios relevados. Esta cifra permite estimar el rendimiento de los bonos si se conservan hasta su maturity y todos los emisores pagan en tiempo y forma, aunque no garantiza el resultado de corto plazo. A menor horizonte temporal, el retorno depender\u00e1 de los cupones cobrados y de la fluctuaci\u00f3n en el precio de mercado de cada especie.<\/p>\n<p>Este enfoque parte del supuesto base de que el riesgo pa\u00eds continuar\u00e1 reduci\u00e9ndose, si bien la Argentina a\u00fan pagar\u00eda un sobreprecio en comparaci\u00f3n con otros mercados emergentes. En el escenario m\u00e1s favorable, los t\u00edtulos soberanos pasar\u00edan a cotizar con din\u00e1micas similares a la deuda de pa\u00edses comparables. Por el contrario, en un contexto negativo, reaparecer\u00eda el temor crediticio y los bonos nacionales ser\u00edan los m\u00e1s perjudicados.<\/p>\n<p>Consideramos que la distribuci\u00f3n propuesta reconoce que<span>&nbsp;<\/span><strong>la deuda argentina ya acumula una suba relevante<\/strong><span>&nbsp;<\/span>y que ahora resulta tan importante evaluar el potencial remanente como acotar el riesgo a la baja. Asignar un 80% del capital entre provincias y corporativos no elimina el riesgo argentino \u2014dado que todos los activos est\u00e1n supeditados a la macroeconom\u00eda local\u2014, pero evita que la totalidad del portafolio quede supeditada a las cuentas del Tesoro, las decisiones del Gobierno nacional y el clima pol\u00edtico.<\/p>\n<p>Asimismo, es imprescindible cuidar la ejecuci\u00f3n al momento de operar, ya que<span>&nbsp;<\/span><strong>ciertos bonos provinciales y ONs registran menor volumen diario<\/strong><span>&nbsp;<\/span>que los soberanos de referencia. En consecuencia, las puntas operadas pueden diferir de las cotizaciones te\u00f3ricas en pantalla. Recurrir a \u00f3rdenes l\u00edmite (con precio m\u00e1ximo de compra o m\u00ednimo de venta) previene ejecuciones desfavorables, en particular considerando el impacto de las comisiones en el rendimiento final.<\/p>\n<p>En conclusi\u00f3n, la cartera responde al perfil de un inversor que busca retornos en d\u00f3lares, tolera la volatilidad temporal y no requiere liquidez inmediata. Quienes busquen mayor estabilidad pueden incrementar la ponderaci\u00f3n en el AO27 y Santa Fe 2034, mientras que aquellos perfiles con mayor tolerancia al riesgo pueden sesgar su posici\u00f3n hacia el AE38, C\u00f3rdoba 2035 y Entre R\u00edos 2033. La recomendaci\u00f3n principal de Facimex sigue siendo el CO35, dado que combina un<span>&nbsp;<\/span><strong>potencial alcista equiparable al de los bonos nacionales largos con una desaceleraci\u00f3n defensiva sustancialmente superior<\/strong><span>&nbsp;<\/span>frente a escenarios adversos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>os&nbsp;bonos argentinos en d\u00f3lares volvieron a ganar terreno tras la baja del riesgo pa\u00eds, aunque ya no todos tienen el mismo margen para continuar subiendo. Adem\u00e1s, colocar la totalidad del capital en deuda nacional expone en exceso la cartera a los vaivenes pol\u00edticos.&nbsp;Frente a este escenario, una poderosa mesa de la City eligi\u00f3&nbsp;aumentar el peso [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/54091"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=54091"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/54091\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=54091"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=54091"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=54091"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}