{"id":53389,"date":"2026-07-08T13:05:00","date_gmt":"2026-07-08T13:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=53389"},"modified":"2026-07-08T13:05:00","modified_gmt":"2026-07-08T13:05:00","slug":"corrida-pre-electoral-y-fuga-de-capitales-los-temores-de-una-calificadora-de-riesgo-con-la-argentina-2027","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=53389","title":{"rendered":"\u00bfCorrida pre-electoral y fuga de capitales? Los temores de una calificadora de riesgo con la Argentina 2027"},"content":{"rendered":"

Joydeep Mukherji <\/a>es el director gerente de Standard & Poor’s Ratings Services. La agencia recientemente subi\u00f3 sus calificaciones soberanas de largo y corto plazo, en moneda local y extranjera de Argentina<\/a> a ‘B-\/B’ de ‘CCC+\/C’, lo que refleja una disminuci\u00f3n de las vulnerabilidades econ\u00f3micas. <\/p>\n

“El legado econ\u00f3mico d\u00e9bil de Argentina <\/strong>durante m\u00e1s de tres d\u00e9cadas genera escepticismo sobre el \u00e9xito de su actual programa de ajuste econ\u00f3mico, pero existen motivos para un optimismo cauteloso respecto a su \u00e9xito a largo plazo”, dice Mukherji en un Q&A publicado por la agencia. <\/p>\n

\u00bfEs probable que el plan econ\u00f3mico del gobierno d\u00e9 como resultado una econom\u00eda m\u00e1s estable? <\/strong><\/h2>\n

Existen motivos para un optimismo cauteloso a largo plazo, pero tambi\u00e9n hay serios desaf\u00edos a corto plazo. El panorama macroecon\u00f3mico de Argentina ha mejorado gracias al reciente crecimiento del PIB<\/a>, la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n, los buenos resultados fiscales, una cuenta corriente casi equilibrada y el aumento de las reservas internacionales. Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares <\/a>en el sistema bancario local se encuentran en niveles hist\u00f3ricamente altos. Por lo general, una econom\u00eda se contrae o se estanca cuando el gobierno implementa medidas de austeridad fiscal<\/mark>. Sin embargo, Argentina ha experimentado un crecimiento moderado del PIB al tiempo que ha mantenido super\u00e1vits fiscales, gracias a la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n, la desregulaci\u00f3n y las reformas del lado de la oferta para eliminar las barreras a la inversi\u00f3n y al comercio, entre otras razones. Adem\u00e1s, los datos oficiales muestran una fuerte ca\u00edda en la tasa de pobreza.<\/p>\n

\ufeff <\/p>\n

\u00bfCu\u00e1les son los riesgos potenciales para la econom\u00eda argentina y la trayectoria de su calificaci\u00f3n crediticia?<\/strong> <\/h2>\n

El pa\u00eds tiene un historial de cambios significativos en las pol\u00edticas econ\u00f3micas tras cambios de gobierno<\/mark>, lo que debilita la credibilidad de las reformas econ\u00f3micas. En consecuencia, la estabilidad econ\u00f3mica podr\u00eda verse r\u00e1pidamente socavada por una fuga de capitales si los residentes pierden la confianza en las pol\u00edticas del gobierno. Adem\u00e1s, Argentina tiene muy poca flexibilidad monetaria <\/mark>debido, entre otras cosas, a la todav\u00eda elevada inflaci\u00f3n<\/a>. El mercado financiero local es peque\u00f1o, lo que limita su capacidad para financiar al Estado. La reciente disminuci\u00f3n de la pobreza y la recuperaci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico pueden dar al gobierno margen pol\u00edtico para mantener su pol\u00edtica fiscal austera. Sin embargo, la mayor parte del crecimiento reciente se ha producido en la agroindustria, energ\u00eda<\/a>, miner\u00eda<\/a> y finanzas<\/a>; sectores que no requieren de mucha mano de obra o que requieren de mano de obra altamente cualificada. En contraste, los sectores manufacturero y de servicios intensivos en mano de obra, que emplean a la mayor parte de la fuerza laboral, est\u00e1n teniendo un desempe\u00f1o deficiente. <\/p>\n

\"miner\u00eda\"
 <\/figcaption><\/figure>\n

\u00bfCu\u00e1l es el principal riesgo pol\u00edtico para la calificaci\u00f3n crediticia? <\/strong><\/h2>\n

La sostenibilidad pol\u00edtica del programa econ\u00f3mico actual es fundamental para la calificaci\u00f3n soberana. El gobierno podr\u00eda afrontar serias pruebas de estr\u00e9s en el per\u00edodo previo a las elecciones nacionales de octubre de 2027. Las dudas sobre la sostenibilidad de las pol\u00edticas econ\u00f3micas actuales m\u00e1s all\u00e1 de las elecciones podr\u00edan contribuir a una fuga de capitales inesperada por parte de los residentes, lo que podr\u00eda socavar la estabilidad econ\u00f3mica.<\/p>\n

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\"Joydeep
Joydeep Mukherji es el director gerente de Standard & Poor’s Ratings Services. – EE<\/figcaption><\/figure>\n

\u00bfCu\u00e1l es la opini\u00f3n sobre las pol\u00edticas econ\u00f3micas del gobierno? <\/strong><\/h2>\n

Es probable que la administraci\u00f3n logre la aprobaci\u00f3n de m\u00e1s reformas antes de las pr\u00f3ximas elecciones, incluyendo reformas en los mercados de capitales, vinculadas a la propiedad de tierras por extranjeros, patentes y desregulaci\u00f3n de sectores como el transporte mar\u00edtimo. Sin embargo, para obtener los beneficios a largo plazo de dichas reformas es necesario superar los dif\u00edciles retos econ\u00f3micos a corto plazo que amenazan con socavar la estabilidad. El presidente Javier Milei<\/a> ha implementado medidas de austeridad fiscal y reformas microecon\u00f3micas para abordar las ineficiencias y los obst\u00e1culos a la competencia y la inversi\u00f3n en muchos sectores de la econom\u00eda<\/mark>. Milei logr\u00f3 que el Congreso<\/a> aprobara el presupuesto de 2026, lo cual es una buena se\u00f1al sobre su posici\u00f3n pol\u00edtica. Sin embargo, las acusaciones de corrupci\u00f3n dentro de la administraci\u00f3n podr\u00edan debilitar la popularidad del presidente. <\/p>\n

\"caputo
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\u00bfCu\u00e1l es el principal reto econ\u00f3mico a corto plazo al que se enfrenta el gobierno? <\/strong><\/h2>\n

Una estabilizaci\u00f3n exitosa depende de mantener el crecimiento econ\u00f3mico mientras se reduce la inflaci\u00f3n y se siguen acumulando reservas internacionales<\/mark>. El gobierno se enfrenta a pagos de deuda en moneda extranjera por US$ 27.800 millones en 2027, incluidos US$9.900 millones adeudados a acreedores comerciales. El reto del gobierno va m\u00e1s all\u00e1 de obtener fuentes de financiamiento para pagar la deuda soberana que vence. Tambi\u00e9n deber\u00e1 mantener cierto grado de estabilidad macroecon\u00f3mica frente a la amenaza de una volatilidad excesiva en el mercado cambiario y en el mercado financiero en general. <\/p>\n

La acumulaci\u00f3n de mayores reservas internacionales proporcionar\u00eda una mayor resiliencia externa e impulsar\u00eda el acceso a los mercados de capitales externos (tanto para el gobierno como para el sector privado). Tambi\u00e9n podr\u00eda incentivar una mayor entrada de capital privado, impulsando as\u00ed la liquidez externa. La combinaci\u00f3n de una mejora en la balanza de la cuenta corriente, el financiamiento procedente de prestamistas oficiales, la emisi\u00f3n de deuda interna en d\u00f3lares y el financiamiento de bancos externos deber\u00eda ayudar al gobierno a hacer frente a los pagos de la deuda externa en 2026 y principios de 2027. Sin embargo, tales medidas podr\u00edan ser insuficientes en caso de una fuga de capitales sustancial (por parte de los residentes), lo que podr\u00eda debilitar la estabilidad de los mercados financieros y socavar el tipo de cambio. La capacidad del gobierno para obtener mayor liquidez externa y mitigar estos riesgos depende de una pol\u00edtica cambiaria y monetaria h\u00e1bil, al tiempo que se mantiene a una pol\u00edtica fiscal austera.<\/mark><\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo eval\u00faa S&P Global Ratings los riesgos que plantea la actual pol\u00edtica cambiaria? <\/strong><\/h2>\n

Argentina tiene muy poca flexibilidad monetaria y cambiaria. La administraci\u00f3n de Milei comenz\u00f3 con un tipo de cambio de ajuste gradual (crawling peg). Posteriormente, al tiempo que la inflaci\u00f3n disminuy\u00f3 r\u00e1pidamente, se pas\u00f3 a una banda de tipos de cambio que se ampl\u00eda con el tiempo, cuyo movimiento luego se vincul\u00f3 a la inflaci\u00f3n pasada. La transici\u00f3n de utilizar el tipo de cambio como ancla nominal para estabilizar la inflaci\u00f3n y la actividad econ\u00f3mica a convertirse en una herramienta de pol\u00edtica m\u00e1s flexible dise\u00f1ada para absorber shocks y estabilizar los mercados <\/a>financieros ser\u00e1 un proceso largo. Una transici\u00f3n exitosa hacia una mayor flexibilidad del tipo de cambio depende de la acumulaci\u00f3n de reservas, un mejor acceso al mercado de capitales y a otras fuentes de financiamiento, as\u00ed como de la inversi\u00f3n extranjera directa. <\/p>\n

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