{"id":53240,"date":"2026-07-04T12:51:00","date_gmt":"2026-07-04T12:51:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=53240"},"modified":"2026-07-04T12:51:00","modified_gmt":"2026-07-04T12:51:00","slug":"por-que-no-arranca-el-credito-en-argentina-el-circulo-vicioso-que-frena-el-consumo-en-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=53240","title":{"rendered":"\u00bfPor qu\u00e9 no arranca el cr\u00e9dito en Argentina? El c\u00edrculo vicioso que frena el consumo en 2026"},"content":{"rendered":"<p><strong>El cr\u00e9dito en pesos al sector privado sigue sin encontrar su rumbo.<\/strong> A pesar de los recientes esfuerzos del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) por normalizar las condiciones del mercado, el financiamiento para las familias contin\u00faa estancado.&nbsp;<\/p>\n<p>Un reciente informe de la consultora <mark class=\"marker-yellow\"><strong>Invecq<\/strong><\/mark> enciende las alarmas sobre un &#8220;c\u00edrculo vicioso&#8221; macroecon\u00f3mico: tasas activas por las nubes, una morosidad en niveles r\u00e9cord y un consumo interno que no logra traccionar.<\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">\u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 con el <\/mark><i><mark class=\"marker-yellow\">boom<\/mark><\/i><mark class=\"marker-yellow\"> crediticio que vivimos entre 2024 y mediados de 2025? A continuaci\u00f3n, analizamos los factores detr\u00e1s de este freno de mano y qu\u00e9 podemos esperar para la segunda mitad de 2026.<\/mark><\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<h2>El fin del &#8220;milagro crediticio&#8221;: de la expansi\u00f3n al estancamiento<\/h2>\n<p>Entre comienzos de 2024 y mediados de 2025, el cr\u00e9dito fue el gran motor del rebote econ\u00f3mico en Argentina, impulsando con fuerza a los sectores m\u00e1s vinculados al consumo interno. En ese per\u00edodo dorado, los pr\u00e9stamos crec\u00edan a un ritmo arrollador del <strong>6% mensual en t\u00e9rminos reales<\/strong>.<\/p>\n<p>Sin embargo, el escenario cambi\u00f3 dr\u00e1sticamente en julio del a\u00f1o pasado debido a dos factores concurrentes:<\/p>\n<ul>\n<li>El desarme de las LEFI.<\/li>\n<li>La tensi\u00f3n preelectoral, que dispar\u00f3 la volatilidad de las tasas de inter\u00e9s.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Ante este panorama, el BCRA endureci\u00f3 los encajes bancarios, provocando un salto en las tasas activas (las que cobran los bancos). Desde entonces, el cr\u00e9dito pas\u00f3 de una fase de fuerte expansi\u00f3n a un <strong>franco estancamiento<\/strong>, alternando meses de leve crecimiento con otros de contracci\u00f3n.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<h2>La paradoja de las tasas: plazos fijos a la baja, pero pr\u00e9stamos por las nubes<\/h2>\n<p>A comienzos de 2026, entre febrero y abril, el BCRA avanz\u00f3 decididamente en la normalizaci\u00f3n de los encajes. Esto logr\u00f3 reducir la volatilidad del sistema y desplom\u00f3 las tasas pasivas (lo que pagan los bancos por los dep\u00f3sitos), que cayeron de <strong>50% a 20% TNA<\/strong>.<\/p>\n<p>Sin embargo, este beneficio no lleg\u00f3 al bolsillo de la gente. Las tasas activas que reciben las familias siguen en niveles asfixiantes:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Pr\u00e9stamos Personales:<\/strong> Se ubican en torno al <strong>65% TNA<\/strong>.<\/li>\n<li><strong>Tarjetas de Cr\u00e9dito:<\/strong> Rondan el <strong>85% TNA<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>El dato clave:<\/strong> mientras que las familias pagan tasas de hasta el 85%, la inflaci\u00f3n esperada para los pr\u00f3ximos doce meses se sit\u00faa <strong>por debajo del 30% interanual<\/strong>. Esto representa<mark class=\"marker-yellow\"> un spread (ganancia de los bancos)<\/mark> inusualmente elevado y un costo financiero real demoledor para el consumidor.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<h2>Radiograf\u00eda del c\u00edrculo vicioso: morosidad e ingresos debilitados<\/h2>\n<p>\u00bfPor qu\u00e9 los bancos cobran tasas tan altas si la inflaci\u00f3n baja y los plazos fijos rinden menos? La respuesta de Invecq es contundente: <strong>el salto de la morosidad<\/strong>.<\/p>\n<p>El ratio de incumplimiento en los bancos comerciales tuvo una escalada preocupante: pas\u00f3 del <strong>2,7% en enero de 2025 al 12,1% en abril de 2026<\/strong>, con subas preliminares detectadas en mayo seg\u00fan la Central de Deudores del BCRA.<\/p>\n<p>Este fen\u00f3meno se explica por dos frentes:<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<ul>\n<li><strong>Efecto tasa.<\/strong> El encarecimiento de los cr\u00e9ditos previos volvi\u00f3 las cuotas impagables.<\/li>\n<li><strong>Ca\u00edda del ingreso disponible.<\/strong> El retroceso del salario real y el fuerte ajuste de las tarifas de servicios p\u00fablicos obligaron a las familias a destinar una porci\u00f3n cada vez mayor de sus ingresos a cancelar deudas viejas en lugar de consumir.<\/li>\n<\/ul>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">Para cubrirse del riesgo de impago, las entidades financieras racionalizan el cr\u00e9dito y exigen una prima de riesgo mucho mayor. <\/mark>A esto se le suma el <strong>calendario electoral de 2027<\/strong>: los bancos temen que el BCRA vuelva a endurecer la pol\u00edtica monetaria en el tramo electoral \u2014como ocurri\u00f3 el a\u00f1o pasado\u2014, lo que achicar\u00eda sus m\u00e1rgenes en pr\u00e9stamos a largo plazo (como los personales a 24 meses) si suben las tasas pasivas.<\/p>\n<h2>Perspectivas para el segundo semestre de 2026: \u00bfcu\u00e1ndo y cu\u00e1nto repunta el consumo?<\/h2>\n<p>A pesar del complejo panorama, el informe de Invecq aporta una luz de esperanza para la segunda mitad de 2026. <mark class=\"marker-yellow\">Los datos sugieren que <strong>la morosidad habr\u00eda encontrado un techo en junio<\/strong>.<\/mark><\/p>\n<p>Si bien el ratio general sigue alto, se debe a un &#8220;efecto denominador&#8221; (el stock total de cr\u00e9ditos est\u00e1 estancado y no crece), pero el ritmo de nuevos incumplimientos comenz\u00f3 a moderarse.<\/p>\n<p> \ufeff <\/p>\n<h3>Factores que alientan una recuperaci\u00f3n gradual:<\/h3>\n<ul>\n<li>Una leve mejora en el margen del ingreso disponible de los hogares.<\/li>\n<li>Tasas activas para empresas que ya empezaron a comprimir (bajar).<\/li>\n<li>Freno en la aceleraci\u00f3n de deudores de la Central del BCRA.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Conclusi\u00f3n de cara al cierre de a\u00f1o: <\/strong>el cr\u00e9dito va a empezar a recuperarse, pero la gran duda es la magnitud del repunte.<mark class=\"marker-yellow\"> Con las tasas actuales para las familias, es poco probable que el financiamiento sea el gran traccionador del consumo interno en el corto plazo, aunque s\u00ed alcanzar\u00e1 para devolver a la econom\u00eda a un sendero de crecimiento lento y gradual.<\/mark><\/p>\n<p> <a href=\"https:\/\/www.google.com\/preferences\/source?q=eleconomista.com.ar\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" class=\"ee-google-follow\" readability=\"2\"> <\/p>\n<div class=\"ee-google-follow-icon\"> <img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/por-que-no-arranca-el-credito-en-argentina-el-circulo-vicioso-que-frena-el-consumo-en-2026.png\" alt=\"Logo de Google\"> <\/div>\n<p> <span class=\"ee-google-follow-top\">Segu\u00ed a El Economista en Google<\/span> <span class=\"ee-google-follow-bottom\">Agreganos a tus medios preferidos.<\/span> <\/p>\n<p>+ Agregar<\/p>\n<p><\/a> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El cr\u00e9dito en pesos al sector privado sigue sin encontrar su rumbo. 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