{"id":52985,"date":"2026-06-25T16:40:00","date_gmt":"2026-06-25T16:40:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/458308-panorama-financiero-25-junio-precio-dolar-acelera-y-caputo-busca-contenerlo-sin-ahogar-credito"},"modified":"2026-06-25T16:40:00","modified_gmt":"2026-06-25T16:40:00","slug":"panorama-financiero-el-dolar-acelera-y-caputo-busca-contenerlo-sin-ahogar-mas-el-credito","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=52985","title":{"rendered":"Panorama Financiero | El d\u00f3lar acelera y Caputo busca contenerlo sin ahogar m\u00e1s el cr\u00e9dito"},"content":{"rendered":"
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El d\u00f3lar volvi\u00f3 a acelerar<\/strong><\/a> y eso oblig\u00f3 al Gobierno a concentrarse otra vez en una prioridad muy concreta: que la suba no se desordene<\/strong>. En junio, el oficial ya avanza 5%<\/span>, bastante m\u00e1s r\u00e1pido que la inflaci\u00f3n, en un contexto de mayor demanda privada de divisas. Importadores que se adelantan, empresas que giran ganancias al exterior, m\u00e1s compras para viajar y un d\u00f3lar fortalecido en el mundo empujan un mercado que ven\u00eda mucho m\u00e1s calmo durante el primer semestre.<\/p>\n

La se\u00f1al que hoy domina en la City es bastante clara. El Gobierno acepta que el d\u00f3lar suba, pero quiere que lo haga de manera gradual y sin ruido.<\/strong> Por eso reaparecieron las sospechas sobre una mayor presencia del Banco Central en el mercado de futuros y por eso tambi\u00e9n la pr\u00f3xima licitaci\u00f3n de deuda del Tesoro pas\u00f3 a ser mucho m\u00e1s que una simple renovaci\u00f3n de vencimientos.<\/p>\n

El d\u00f3lar se mueve m\u00e1s r\u00e1pido y el Gobierno quiere evitar una suba desordenada<\/h2>\n

En las \u00faltimas ruedas, el tipo de cambio <\/strong>dej\u00f3 de moverse a ritmo de ancla y empez\u00f3 a correr bastante m\u00e1s r\u00e1pido<\/strong><\/a>. El mayorista se ubic\u00f3 en $1.479, el minorista qued\u00f3 cerca de $1.500 y el MEP super\u00f3 esa barrera. No parece una corrida, pero s\u00ed un cambio de etapa respecto de los meses en los que el d\u00f3lar ven\u00eda virtualmente planchado.<\/span><\/p>\n

Detr\u00e1s de esa suba aparecen varios factores<\/strong> al mismo tiempo. El primero es global: el d\u00f3lar se fortaleci\u00f3 frente a otras monedas<\/strong> por la expectativa de una Reserva Federal m\u00e1s dura. El segundo es local: aument\u00f3 la demanda privada de cobertura<\/strong>, con importadores que se anticipan<\/strong>, empresas que remiten dividendos<\/strong>, pagos en moneda extranjera y m\u00e1s compras minoristas por viajes<\/strong> al exterior. A eso se sum\u00f3 una dolarizaci\u00f3n de productores que vendieron soja, cobraron pesos y salieron a recomponer posiciones en divisas.<\/p>\n

En paralelo, en el mercado de futuros<\/strong> volvi\u00f3 a crecer fuerte el volumen operado y el inter\u00e9s abierto, lo que reaviv\u00f3 las sospechas de intervenci\u00f3n oficial para bajar tensi\u00f3n<\/strong><\/a>. El mensaje que el mercado lee es que Econom\u00eda est\u00e1 dispuesta a dejar que el tipo de cambio recupere algo de terreno, pero no a permitir que esa correcci\u00f3n se convierta en ruido financiero<\/span> o en una se\u00f1al de descontrol.<\/p>\n

Caputo llega al vencimiento de $16 billones con la licitaci\u00f3n como prueba clave<\/h2>\n

En ese contexto llega el vencimiento de $16 billones de este viernes<\/strong><\/a>. Y Luis Caputo<\/strong> tiene un objetivo <\/strong>muy claro: renovar esa deuda y, adem\u00e1s, sacar pesos de la plaza <\/strong>para que no terminen empujando todav\u00eda m\u00e1s al tipo de cambio.<\/p>\n

Si repite la l\u00ednea de las \u00faltimas licitaciones, el Tesoro no se va a conformar con cubrir los vencimientos. Podr\u00eda absorber hasta unos $3 billones extra. La l\u00f3gica oficial es conocida: cada vez que el Banco Central compra d\u00f3lares, emite pesos, y el equipo econ\u00f3mico quiere evitar que esa liquidez se convierta en presi\u00f3n sobre precios o sobre el mercado cambiario.<\/span><\/p>\n

Por eso la licitaci\u00f3n tiene hoy una funci\u00f3n doble.<\/strong> Sirve para administrar vencimientos y tambi\u00e9n para reforzar la contracci\u00f3n monetaria<\/strong>. En el men\u00fa vuelven a aparecer Lecap, bonos duales, t\u00edtulos atados al d\u00f3lar y colocaciones en hard dollar, todo pensado para atraer demanda y, al mismo tiempo, extender plazos m\u00e1s all\u00e1 de 2027. No es solo una operaci\u00f3n financiera: es parte del intento de sostener la calma cambiaria<\/strong> justo cuando el mercado empez\u00f3 a probar otro ritmo para el d\u00f3lar.<\/p>\n

Reservas fr\u00e1giles, m\u00e1s mora y un cr\u00e9dito cada vez m\u00e1s exigido<\/h2>\n

El problema es el costo de esa defensa. El Banco Central volvi\u00f3 a comprar d\u00f3lares, s\u00ed, pero las reservas igual sufrieron la mayor ca\u00edda diaria en dos meses<\/span>. Cayeron u$s532 millones y cerraron en u$s46.937 millones. Parte de esa baja se explic\u00f3 por la ca\u00edda del oro y por p\u00e9rdidas de valuaci\u00f3n de otras monedas, pero el dato dej\u00f3 igual una se\u00f1al inc\u00f3moda: el Central compra, aunque la acumulaci\u00f3n efectiva sigue siendo fr\u00e1gil.<\/strong><\/p>\n

Y al mismo tiempo aparece otra tensi\u00f3n<\/strong> m\u00e1s cercana a la econom\u00eda cotidiana: el cr\u00e9dito.<\/strong> Caputo ya les pidi\u00f3 a los bancos que bajen tasas y estiren refinanciaciones<\/strong><\/a> despu\u00e9s de que la mora de personas f\u00edsicas saltara de 3,3% a 11,5% en apenas un a\u00f1o<\/span>. Eso muestra hasta qu\u00e9 punto el frente financiero y el frente del bolsillo ya empiezan a tocarse.<\/p>\n

Ah\u00ed est\u00e1 hoy el equilibrio m\u00e1s delicado<\/strong>. Para contener al d\u00f3lar, el Tesoro vuelve a absorber pesos y mantiene una pol\u00edtica monetaria dura. Pero esa misma estrategia tiende a sostener tasas altas, encarecer el financiamiento<\/span> y complicar m\u00e1s a familias y empresas que ya vienen ajustadas. En otras palabras, el Gobierno necesita que el d\u00f3lar no se desordene, pero tampoco puede seguir endureciendo tanto las condiciones sin afectar m\u00e1s el cr\u00e9dito.<\/p>\n

Ese es el punto a mirar en las pr\u00f3ximas horas: si Caputo consigue sostener la calma cambiaria sin volver m\u00e1s pesado el financiamiento y sin enfriar todav\u00eda m\u00e1s una econom\u00eda <\/strong>que ya viene fr\u00e1gil. Porque el d\u00f3lar puede subir de manera ordenada, pero cada vez que ese orden se defiende con menos liquidez y tasas m\u00e1s exigentes, la cuenta en la econom\u00eda real se vuelve m\u00e1s dif\u00edcil.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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