{"id":52465,"date":"2026-06-10T11:11:00","date_gmt":"2026-06-10T11:11:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=52465"},"modified":"2026-06-10T11:11:00","modified_gmt":"2026-06-10T11:11:00","slug":"el-campo-ya-tiene-un-rival-la-energia-y-la-mineria-generan-los-mismos-dolares-pero-hay-una-trampa-que-preocupa-a-arriazu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=52465","title":{"rendered":"El campo ya tiene un rival: la energ\u00eda y la miner\u00eda generan los mismos d\u00f3lares, pero hay una trampa que preocupa a Arriazu"},"content":{"rendered":"

La matriz exportadora argentina est\u00e1 cambiando de forma y los n\u00fameros ya lo dejan en evidencia. Seg\u00fan el informe semanal de la consultora 1816 elaborado sobre datos sectoriales del Banco Central (BCRA), la oferta neta de d\u00f3lares en el Mercado Libre de Cambios (MLC) proveniente de petr\u00f3leo, gas y miner\u00eda<\/strong> sum\u00f3 en el primer cuatrimestre de 2026 alrededor de US$ 8.150 millones<\/strong>, una cifra pr\u00e1cticamente id\u00e9ntica a la que aport\u00f3 el complejo cerealero y oleaginoso en el mismo per\u00edodo.<\/p>\n

El propio reporte, titulado “El futuro lleg\u00f3 hace rato”<\/strong> \u2014en gui\u00f1o a uno de los versos m\u00e1s c\u00e9lebres del recientemente fallecido Indio Solari\u2014, lo resume sin rodeos: el mercado esperaba hace tiempo que la energ\u00eda fuera tan relevante para la balanza de pagos como el agro, y ese futuro ya lleg\u00f3.<\/p>\n

\"El
El gr\u00e1fico de 1816 – EE<\/figcaption><\/figure>\n

\ufeff <\/p>\n

Energ\u00eda y miner\u00eda: el “nuevo campo” en la generaci\u00f3n de divisas<\/h2>\n

La equiparaci\u00f3n es hist\u00f3rica. Hasta hace pocos a\u00f1os, el complejo agroexportador era, lejos, el principal proveedor de divisas del pa\u00eds. Hoy, el empuje de Vaca Muerta<\/strong> y de los proyectos mineros vinculados al litio, el cobre y otros minerales llev\u00f3 a que ambos bloques aporten un volumen de d\u00f3lares similar.<\/p>\n

Para 1816, estos n\u00fameros dejan en claro que la energ\u00eda y la miner\u00eda no son solo el futuro, sino tambi\u00e9n el presente y el pasado reciente del ingreso de divisas. La tendencia, adem\u00e1s, se apoya en el avance del RIGI: del total de proyectos aprobados bajo el r\u00e9gimen, la mayor parte corresponde a empresas mineras y a petr\u00f3leo y gas.<\/mark><\/p>\n

La letra chica: no todos los d\u00f3lares llegan de la misma manera<\/h2>\n

Ac\u00e1 aparece el primer matiz que la consultora subraya y que conviene leer con cuidado. El origen de los d\u00f3lares no es el mismo en uno y otro sector.<\/strong><\/p>\n

\ufeff <\/p>\n

En el caso de las cerealeras, el 91%<\/strong> de las divisas ingresadas durante el cuatrimestre provino de exportaciones netas, es decir, de comercio exterior genuino. En cambio, en el segmento de petr\u00f3leo, gas y miner\u00eda, el comercio exterior explic\u00f3 solo el 71%<\/strong> del total: el resto lleg\u00f3 esencialmente de la liquidaci\u00f3n de Obligaciones Negociables (ONs)<\/strong>, es decir, de colocaciones financieras de deuda en d\u00f3lares de las propias empresas.<\/p>\n

En la pr\u00e1ctica, una porci\u00f3n relevante de los d\u00f3lares de la energ\u00eda es financiamiento que entra hoy y deber\u00e1 devolverse ma\u00f1ana, mientras que en el agro casi todo es flujo comercial. La foto es equivalente; la pel\u00edcula, no tanto.<\/p>\n

El dato extra de 1816: YPF en m\u00e1ximos de 15 a\u00f1os y el efecto sobre el FGS<\/h2>\n

El informe tambi\u00e9n puso el foco en YPF. En los \u00faltimos d\u00edas, la acci\u00f3n de la petrolera estatal marc\u00f3 un r\u00e9cord en 15 a\u00f1os<\/strong>, con impacto directo sobre el Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES.<\/p>\n

\ufeff <\/p>\n

Seg\u00fan los c\u00e1lculos de la consultora, por la suba del mercado y las compras realizadas por el organismo desde mayo de 2025, la posici\u00f3n del FGS en la energ\u00e9tica estatal trep\u00f3 a unos US$ 1.736 millones<\/strong>, frente a menos de US$ 100 millones cuando asumi\u00f3 Javier Milei.<\/p>\n

La advertencia de Arriazu: “Sobran divisas y falta demanda de mano de obra”<\/h2>\n

El reverso de esta buena noticia cambiaria es lo que viene marcando Ricardo Arriazu, uno de los economistas m\u00e1s escuchados por el Gobierno. Su diagn\u00f3stico es coincidente (sobran d\u00f3lares), pero apunta a una tensi\u00f3n que los grandes n\u00fameros macro suelen tapar: qu\u00e9 pasa con el empleo en los sectores que generan los d\u00f3lares.<\/strong><\/p>\n

“Los sectores que hoy crecen son oferentes de divisas y poco demandantes de mano de obra, como la agricultura, la miner\u00eda y la energ\u00eda. En cambio, los sectores que en el corto plazo registraron ca\u00eddas son demandantes tanto de divisas como de mano de obra. Ah\u00ed se ubican claramente la industria y, tambi\u00e9n en el corto plazo, la construcci\u00f3n y el comercio”, dijo.<\/p>\n

\ufeff <\/p>\n

\"Arriazu
Ricardo Arriazu y su an\u00e1lisis del plan de Milei: \u201cNunca vi un sistema en el que sobran divisas y falta empleo\u201d<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

A partir de ah\u00ed, Arriazu formul\u00f3 la frase que sintetiza la anomal\u00eda: “Esto plantea una situaci\u00f3n que no hab\u00eda visto desde que soy profesional: un sistema en el que, de golpe, sobran divisas y falta demanda de mano de obra.”<\/p>\n

La paradoja es exacta. Los mismos sectores que hacen que el pa\u00eds acumule reservas \u2014energ\u00eda, miner\u00eda y agro\u2014 son los que menos trabajadores absorben. Y los que hist\u00f3ricamente emplean a la mayor\u00eda \u2014industria, construcci\u00f3n y comercio\u2014 son los que atraviesan el retroceso, con epicentro en el conurbano bonaerense.<\/p>\n

\ufeff <\/p>\n

Construcci\u00f3n y comercio: crecer\u00e1n, pero pidiendo d\u00f3lares<\/h2>\n

Arriazu agreg\u00f3 una segunda capa al an\u00e1lisis que matiza cualquier optimismo lineal. Incluso los sectores que deber\u00edan expandirse hacia adelante van a presionar sobre las divisas en lugar de aportarlas.<\/mark><\/p>\n

“Aclaro que la construcci\u00f3n es uno de los sectores que va a crecer hacia adelante. Sin embargo, es demandante de divisas y cada vez lo ser\u00e1 m\u00e1s, porque no exporta construcci\u00f3n, pero s\u00ed requiere importar materiales e insumos para la actividad”, dijo.<\/p>\n

Lo mismo proyect\u00f3 para el comercio: \u201cSe va a convertir en un importante demandante de divisas, porque, como se observa con la llegada de nuevas cadenas a la Argentina, el comercio tendr\u00e1 cada vez una mayor participaci\u00f3n de productos importados\u201d.<\/p>\n

\ufeff <\/p>\n

Es decir: los sectores que m\u00e1s empleo generan no solo no aportan d\u00f3lares, sino que cada vez van a demandar m\u00e1s. La transici\u00f3n productiva, en su lectura, destruye empleo m\u00e1s r\u00e1pido de lo que crea nuevos puestos<\/strong>, y lo hace justo donde se concentra la mayor parte de la poblaci\u00f3n trabajadora.<\/p>\n

Por qu\u00e9 importa: el riesgo no es cambiario, es pol\u00edtico<\/h2>\n

La combinaci\u00f3n de ambos diagn\u00f3sticos deja una conclusi\u00f3n inc\u00f3moda. El frente de los d\u00f3lares \u2014el que m\u00e1s preocupa habitualmente en la Argentina\u2014 est\u00e1, por ahora, encaminado: la energ\u00eda y la miner\u00eda pasaron a jugar en la misma liga que el campo y eso fortalece la balanza de pagos.<\/mark><\/p>\n

El problema se corri\u00f3 de lugar. <\/strong>El verdadero cuello de botella ya no ser\u00eda la falta de divisas, sino la falta de empleo<\/strong> en los sectores y territorios donde vive la mayor parte de los trabajadores. Una econom\u00eda que genera d\u00f3lares pero no trabajo es, para Arriazu, un terreno f\u00e9rtil para el ruido social y pol\u00edtico, con la mira puesta en las elecciones de 2027.<\/p>\n

\ufeff <\/p>\n

El futuro, como dice 1816, lleg\u00f3 hace rato. La pregunta que queda abierta es para qui\u00e9n.<\/p>\n

<\/p>\n

\"Logo <\/div>\n

Segu\u00ed a El Economista en Google<\/span> Agreganos a tus medios preferidos.<\/span> <\/p>\n

+ Agregar<\/p>\n

<\/a> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La matriz exportadora argentina est\u00e1 cambiando de forma y los n\u00fameros ya lo dejan en evidencia. Seg\u00fan el informe semanal de la consultora 1816 elaborado sobre datos sectoriales del Banco Central (BCRA), la oferta neta de d\u00f3lares en el Mercado Libre de Cambios (MLC) proveniente de petr\u00f3leo, gas y miner\u00eda sum\u00f3 en el primer cuatrimestre […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":52466,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/52465"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=52465"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/52465\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/52466"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=52465"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=52465"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=52465"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}