{"id":51861,"date":"2026-05-27T22:56:00","date_gmt":"2026-05-27T22:56:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=51861"},"modified":"2026-05-27T22:56:00","modified_gmt":"2026-05-27T22:56:00","slug":"argentinitis-los-titulos-argentinos-resucitan-y-estan-otra-vez-sobre-el-agua","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=51861","title":{"rendered":"Argentinitis: los t\u00edtulos argentinos resucitan y est\u00e1n otra vez sobre el agua"},"content":{"rendered":"

En un d\u00eda efervescente, con cientos de datos contundentes brillando en las pantallas, el patr\u00f3n que pareci\u00f3 ordenar todo fue una nueva baja importante para el petr\u00f3leo, con m\u00e1s se\u00f1ales de acercamiento entre Ir\u00e1n y EE.UU. Sin embargo, lejos de lo que pasaba en el mundo, el foco de todas las miradas estuvo puesto en la Argentina, ya que con se\u00f1ales de ingreso de capitales, las cotizaciones internas del d\u00f3lar siguieron muertas, los bonos mejoraron, el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 a 500 puntos y, con balances impactantes, la Bolsa de Buenos Aires vol\u00f3, con las ADR argentinas pegando un salto de hasta el 10%<\/strong><\/mark>.<\/p>\n

A medida que se van empezando a mostrar datos de actividad que van reflejando en sectores que no est\u00e1n en auge, como la energ\u00eda, la miner\u00eda y el campo, desde consultoras como EcoGo <\/strong>advierten que los precios de los alimentos se aceleraron en la tercera semana del mes, por lo que hoy Luis Caputo tom\u00f3 una decisi\u00f3n que pocos esperaban: en la licitaci\u00f3n de deuda de hoy hab\u00eda un vencimiento por $ 11 B, y coloc\u00f3 t\u00edtulos por casi $ 12,6 B, por lo que termin\u00f3 absorbiendo del mercado $ 1,6 B.<\/p>\n

Esto se concret\u00f3 en otro d\u00eda en el que el BCRA volvi\u00f3 a comprar d\u00f3lares<\/strong> (se llev\u00f3 US$ 132 M) y si bien al final del d\u00eda perdi\u00f3 reservas por US$ 41 M, todos los d\u00f3lares que cotizan en Argentina ni se inmutaron con la emisi\u00f3n que va haciendo la autoridad monetaria para comprar divisas. Y encima, mientras las ALYC y los bancos pelean clientes palmo a palmo con comisiones muy dispares, las tasas de los plazos fijos terminaron cediendo apenas.<\/p>\n

Con los bancos de Wall Street sorprendidos porque Caputo se sigue financiando en el mercado local: hoy tom\u00f3 US$ 350 M pagando apenas 5,12% anual por US$ 200 M en el Bonar 2027 (lo cual equivale en los hechos a un riesgo pa\u00eds de s\u00f3lo 132 puntos, ya que un bono a 1 a\u00f1o de la Fed paga 3,8% anual) y captando otros US$ 150 M en el Bonar 2028 (AO28) pagando una tasa del 8,49% anual (equivalente a un riesgo de 446 puntos, ya que un bono de la Fed a 2 a\u00f1os paga 4,04% anual), debido a que este papel tiene vencimiento despu\u00e9s de la presidencial de octubre de 2027.<\/p>\n

Es decir, con Milei <\/strong>al frente del Gobierno, Caputo <\/strong>est\u00e1 logrando un riesgo pa\u00eds de 132 puntos y con la inc\u00f3gnita de qui\u00e9n estar\u00e1 a cargo del Poder Ejecutivo en 2028, el riesgo se eleva hasta 446 puntos. Pero, a nivel externo, con los bonos argentinos anotando hoy una suba promedio del 0,1% en el mercado secundario, el riesgo pa\u00eds argentino pudo bajar en 8 unidades, hasta 500 puntos, y no baja m\u00e1s porque hasta ahora el inter\u00e9s en papeles dom\u00e9sticos es \u00fanicamente de parte de argentinos: los inversores internacionales todav\u00eda quieren ver m\u00e1s cosas para empezar a apostar con las dos manos.<\/p>\n

Para entender hacia d\u00f3nde est\u00e1 siendo orientado el dinero local, una radiograf\u00eda en la licitaci\u00f3n de hoy define que, con 4931 ofertas, el 71% del dinero captado fue a tasa, y de esa cantidad el 41% fue a tasa fija y el 30% a tasa variable (TAMAR). En detalle por los papeles pesos a tasa fija pagaron 26,7% anual. En t\u00edtulos ajustables por CER pagaron un extra del 2% anual en los papeles m\u00e1s cortos y del 5,1% en los m\u00e1s largos. En pesos a tasa variable (TAMAR) pagaron 35,5% anual. En pesos d\u00f3lar kinked pagaron entre 5,5 y 6% anual. Y, como dijimos, por los bonos en d\u00f3lares pagaron 5,12% por el AO27 y 8,49% por el AO28.<\/p>\n

Sobre el total de los $ 12,6 B tomados, el 41% del dinero captado fue con una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 15 de septiembre de 2026 (S15S6 – nueva), el 30% con un bono del tesoro nacional en pesos a tasa TAMAR con vencimiento 31 de agosto de 2028 (TMG28 – reapertura), el 10% con un bono del tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 30 de septiembre de 2027 (TZXS7 – reapertura), el 8% con una letra del tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 31 de marzo de 2027 (D31M7 – nueva), el 6% con una letra del tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 31 de julio de 2026 (D31L6 – nueva) y el 4% restante con un bono del tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (TZXM7 – reapertura).<\/p>\n

Y mientras el FMI plantea m\u00e1s exigencia<\/strong>, ya que advierte que a\u00fan hay mucho trabajo por hacer, hubo novedades realmente significativas. Desde el Fondo Monetario afirman que desde el agujero de los US$ 11.000 M negativos que dejaron Massa y los Fern\u00e1ndez a fines de 2023, Milei tiene ahora reservas l\u00edquidas por US$ 6.000 M a\u00fan negativas<\/strong><\/mark>. Pero a pesar de esta luz a\u00fan amarilla, la calificadora Fitch le subi\u00f3 la nota a la empresa petrolera argentina YPF hasta B-<\/strong>, desde CCC+, acompa\u00f1ando el mismo escal\u00f3n que subi\u00f3 la nota Argentina. Y hoy mismo, mostrando que hay una realidad muy heterog\u00e9nea, hoy entraron dos balances bancarios con diferencias importantes: Banco Macro inform\u00f3 que gan\u00f3 $ 139.800 M en el 1\u00b0T 26 muy por encima del resultado de $ 48.400 M de igual lapso de 2025. En tanto que el BBVA Argentina gan\u00f3 $ 85.224 M en el 1\u00b0T 26, por debajo de los $ 108.150 M de igual lapso de 2025.<\/p>\n

Con esta burbujeante situaci\u00f3n argentina, los mercados externos tuvieron variaciones bastante m\u00e1s tranquilas. Hubo una leve baja para las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 3,8% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,2% anual a 5 a\u00f1os, 4,5% anual a 10 a\u00f1os y 5% anual a 30 a\u00f1os. Y, con eso, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,6% en Brasil, 0,3% en M\u00e9xico 0,2% en Suiza y 0,1% contra la libra y el yen, no cambi\u00f3 contra el euro y el chileno y baj\u00f3 0,1% contra el yuan.<\/p>\n

En tanto que en el mercado local hubo tranquilidad absoluta. Con el oficial a $ 1429,90, el BCRA compr\u00f3 US$ 132 M en el mercado local, y al final del d\u00eda la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por US$ 41 M. Pero el d\u00f3lar oficial subi\u00f3 $ 1 hasta $ 1429,90, el blue no cambi\u00f3 y sigui\u00f3 a $ 1440, el d\u00f3lar senebi subi\u00f3 $ 1,54 hasta $ $ 1438,31, el d\u00f3lar mep baj\u00f3 $ 2,76 hasta $ 1430,31 y el contado con liqui cay\u00f3 $ 5,21 hasta $ 1482,22. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 5%.<\/p>\n

Y mientras la brecha cambiaria se va angostando, con los d\u00f3lares muy lejos del techo de la banda cambiaria, el dinero que hay en los bancos sigue tranquilo. Es m\u00e1s, hubo una leve baja para la tasa de los plazos fijos: por plata chica sigui\u00f3 a 19,9% anual (15% en bancos grandes y 24% en bancos chicos (y por plata grande baj\u00f3 de 25,5 a 25,3% anual. Y, con eso de fondo, con volumen medio y muy diversificado, los bonos argentinos subieron 0,1%, por lo que el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 8 unidades hasta 500 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n

En los mercados burs\u00e1tiles externos tampoco hubo muchos ruido. Se anot\u00f3 una leve suba en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow avanz\u00f3 0,4%, el Nasdaq mejor\u00f3 0,1% y el S&P no se movi\u00f3. En tanto que la Bolsa de San Pablo baj\u00f3 0,5% (con Flavio Bolsonaro invitado por Trump al sal\u00f3n Oval de la Casa Blanca) y la Bolsa de M\u00e9xico subi\u00f3 1,2%.<\/p>\n

Pero el centro de todas las miradas estuvo en las acciones argentinas, que volaron en precio y en volumen operado. Con $ 218.923 M operados en acciones y $ 225.979 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires salt\u00f3 5,1%. Mientras que las ADR argentinas en NY anotaron una suba en bloque del 2 al 10% para Telecom, Supervielle, Edenor, Macro, Central Puerto, YPF, BBVA, Galicia, Cresud, TGS, Pampa E, Loma Negra, Mercado Libre e IRSA.<\/p>\n

Finalmente, en commodities, las descompresi\u00f3n mundial del d\u00eda la entreg\u00f3 el petr\u00f3leo, que cay\u00f3 4,8%. Los metales preciosos estuvieron hacia abajo. Los metales b\u00e1sicos tambi\u00e9n estuvieron en descenso. En Chicago todos los granos perdieron valor, sobre todo el trigo. En Rosario el ma\u00edz pudo subir apenas, pero luego hubo bajas para el girasol, el sorgo, el trigo y la soja. Y, por \u00faltimo, el Bitcoin baj\u00f3 1,1% con descensos menores para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n

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