{"id":5162,"date":"2023-01-26T23:45:00","date_gmt":"2023-01-26T23:45:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/376556-reservas-bajo-presion-por-que-el-bcra-vuelve-a-perder-dolares"},"modified":"2023-01-26T23:45:00","modified_gmt":"2023-01-26T23:45:00","slug":"reservas-bajo-presion-por-que-el-banco-central-vuelve-a-perder-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=5162","title":{"rendered":"Reservas, bajo presi\u00f3n: por qu\u00e9 el Banco Central vuelve a perder d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"

El Banco Central volvi\u00f3 a vender este jueves d\u00f3lares de sus reservas<\/a> para abastecer la demanda en el mercado cambiario oficial. De esta manera, el saldo acumulado en lo que va de enero, que hasta ahora era positivo, se revirti\u00f3 a  un negativo de u$s50 millones.<\/span>\n<\/p>\n

Adem\u00e1s, el directorio del BCRA habilit\u00f3 a las entidades financieras a realizar operaciones de cauci\u00f3n burs\u00e1til tomadoras -pasivas- en pesos, en bolsas y mercados autorizados por la Comisi\u00f3n Nacional de Valores.\n<\/p>\n

Asimismo, la entidad monetaria dispuso ubicar a partir de este viernes en 85% la tasa de pases pasivos para entidades financieras, la tasa de referencia para las operaciones de pases pasivos de los Fondos Comunes de Inversi\u00f3n (FCI).<\/span>\n<\/p>\n

De esta manera, la instituci\u00f3n rectific\u00f3 parcialmente la suba de tasas de pases para los FCI que hab\u00eda decidido el lunes \u00faltimo<\/strong>. Operadores del mercado atribuyen esta modificaci\u00f3n se debi\u00f3 a conversaciones con los bancos que presionaron, dado que la medida del lunes afectaba su rentabilidad.\n<\/p>\n

Reservas: de saldo mensual positivo a negativo<\/h2>\n

El BCRA registr\u00f3 este jueves 26 de enero un saldo neto vendedor de u$s45 millones<\/strong> en el mercado \u00fanico y libre de cambios (MULC). As\u00ed, se evapor\u00f3 el saldo de compras que hab\u00eda logrado acumular en enero y volvi\u00f3 a terreno negativo, algo que los analistas preve\u00edan que iba a suceder tras el fin del d\u00f3lar soja 2.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El BCRA registr\u00f3 ventas por u$S45 en mercado cambiario, y el saldo mensual pas\u00f3 a ser negativo en u$s50 millones<\/p>\n<\/div>\n

Con la compra de este jueves, el BCRA acumula en enero un saldo neto vendedor de u$s50 millones,<\/strong> a pesar de las fuertes restricciones de acceso a las divisas para los importadores.\n<\/p>\n

Emiliano Anselmi,<\/strong> l\u00edder del equipo macroecon\u00f3mico de PPI, precis\u00f3 que ese rojo acumulado hasta ahora convierte a este mes “en uno de los tres peores eneros de los \u00faltimos 21 a\u00f1os, aunque el de 2022 fue peor”.\n<\/p>\n

“Claramente si no se hubiera dado ese ingreso extraordinario relacionado con fondos para infraestructura” por u$s200 millones<\/a> (el 17 de enero \u00faltimo), estar\u00edamos frente al peor enero”<\/span>, destac\u00f3.\n<\/p>\n

A su vez, el operador Gustavo Quintana<\/strong>, de Pr Cambios, afirm\u00f3 que “tal como se anticipaba, el escaso aporte del complejo agroexportador ha derivado en una ca\u00edda neta de las reservas por la intervenci\u00f3n oficial en el mercado, un resultado que dif\u00edcilmente pueda ser revertido en lo que resta para terminar enero”.\n<\/p>\n

Reservas: \u00bfpor qu\u00e9 el BCRA no logra acumular?<\/h2>\n

Anselmi atribuy\u00f3 que el BCRA haya vuelto a exhibir un resultado negativo en su intervenci\u00f3n en el MULC, “b\u00e1sicamente, a una sequ\u00eda dur\u00edsima que redujo considerablemente la cosecha de trigo”. A eso se suma la falta de nuevos incentivos para vender los granos acopiados.\n<\/p>\n

“Hasta ayer, el agro ven\u00eda liquidando a un promedio diario de u$s46 millones versus u$s115 millones en 2022 (-60% anual), con el agravante de que en los \u00faltimos 5 d\u00edas baj\u00f3 a un promedio de u$s21 millones y, por ejemplo, ayer fue apenas u$s7 millones”, puntualiz\u00f3.\n<\/p>\n

\"Analistas<\/p>\n

Analistas preve\u00edan que el BCRA en enero retomar\u00eda posici\u00f3n vendedora tras fin de d\u00f3lar soja 2<\/p>\n<\/div>\n

En sinton\u00eda, Salvador Vitelli <\/strong>especialista en finanzas y agronegocios, resalt\u00f3 que “la liquidaci\u00f3n cay\u00f3 mucho, la sequ\u00eda hace que haya m\u00e1s dudas e incertidumbres al momento de vender porque la mejor cobertura es tener el grano a disposici\u00f3n y poder venderlo en caso de que tomen alguna medida adicional, como puede ser un d\u00f3lar soja 3″.<\/span>\n<\/p>\n

Vitelli tambi\u00e9n destac\u00f3 que este mes tambi\u00e9n juega en contra “el adelantamiento de flujo” liquidaci\u00f3n a diciembre impulsado por el d\u00f3lar soja 2.<\/a>\n<\/p>\n

“Enero y febrero son complicados en materia de divisas. Por estacionalidad, ya que en estos meses no se liquida demasiado y el stock que no vendi\u00f3 antes es dif\u00edcil que se desprenda de la mercader\u00eda ahora”, se\u00f1al\u00f3 Vitelli, y prev\u00e9 en el caso de los sojeros “en la medida que no se ofrezca un tipo de cambio diferenciado de nuevo, las liquidaciones no van a aumentar”.\n<\/p>\n

Tambi\u00e9n consider\u00f3 “se ve\u00eda venir que iban a volver a saldo mensual vendedor. En la primera quincena de enero BCRA compr\u00f3 y ahora se revirti\u00f3 la tendencia fuertemente, sobre todo a partir del esquema de recompra de deuda que comenz\u00f3 a hacer el Gobierno el mi\u00e9rcoles pasado, que implica que se desprendan de m\u00e1s reservas”.\n<\/p>\n

Tasas: BCRA rectific\u00f3 medida para Fondos Comunes de Inversi\u00f3n<\/h2>\n

El BCRA inform\u00f3 este jueves en un comunicado que dispuso “ubicar desde ma\u00f1ana, 27 de enero, en 85% de la tasa de pases pasivos para entidades financieras, la tasa de referencia para las operaciones de pases pasivos de los Fondos Comunes de Inversi\u00f3n (FCI).\n<\/p>\n

“La decisi\u00f3n mejora el mecanismo de transmisi\u00f3n de la tasa de referencia establecida por el Directorio del BCRA a las tasas de corto plazo del sistema financiero”<\/span> asegur\u00f3 el BCRA en un comunicado.\n<\/p>\n

\"Banco<\/p>\n

Banco Central baj\u00f3 parcialmente la tasa de pases para FCI que hab\u00eda subido el lunes<\/p>\n<\/div>\n

De esta manera, la entidad modific\u00f3 la resoluci\u00f3n que hab\u00eda sacado el lunes \u00faltimo mediante la cual hab\u00eda subido la tasa de pases pasivos para los FC<\/a>I al equivalente a 95% de la tasa de pases pasivos para entidades financieras, con lo cual quedaba en un rendimiento de 68,4% TNA, equivalente a 98,1% tasa efectiva anual.\n<\/p>\n

Los analistas hab\u00edan evaluado que la medida apuntaba a contener el avance de los d\u00f3lares financieros al mejorar el rendimiento de esos instrumentos en pesos, pero al mismo tiempo advert\u00edan que da\u00f1aba la rentabilidad de los bancos. Eso, porque los pases de los FCI con el BCRA pasaban a rendir m\u00e1s que las alternativas que ofrecen las entidades bancarias ya que las cuentas remuneradas pagaban 63,6 TNA (85,9% TEA) y los plazos fijos mayoristas redit\u00faan 66,5% TNA (95% TEA).\n<\/p>\n

Con el cambio dispuesto a partir de ma\u00f1ana, Salvador Vitelli<\/strong>, especialista en finanzas, indic\u00f3 que “el coeficiente aplicable a las operaciones de pases pasivos de los FCI baja al 85%, con lo cual el rendimiento queda al 61,2% de TNA y 84,4% de TEA”<\/span>.\n<\/p>\n

Tasa: los motivos de la rectificaci\u00f3n<\/h2>\n

Pedro Siaba Serrate,<\/strong> estratega de PPI, plante\u00f3 que “tal como supon\u00edamos, el BCRA dio parcialmente marcha atr\u00e1s sobre su decisi\u00f3n, ya que a priori, lo m\u00e1s evidente de esta medida hab\u00eda sido un golpe a la rentabilidad<\/span> de los bancos por la baja en la intermediaci\u00f3n”. Y enfatiz\u00f3 que “el sector bancario es el principal aliado del Gobierno a la hora de refinanciar la deuda en pesos y sospechamos que jug\u00f3 un papel fundamental en el \u00faltimo canje de deuda del primer trimestre. De esta manera, cre\u00edamos que el BCRA iba a re-analizar la medida”.\n<\/p>\n

Adicionalmente, el analista dijo que “los habilit\u00f3 a tomar cauci\u00f3n en pesos<\/strong>, lo cual le podr\u00eda poner un piso a la tasa de cauci\u00f3n en 67%”, y consider\u00f3 que “el BCRA est\u00e1 buscando mantener las remuneraciones en pesos de muy corto plazo en niveles elevados para mitigar la suba los d\u00f3lares financieros”<\/strong>.\n<\/p>\n

Y es que operadores del mercado contaron que desde que sali\u00f3 la medida el lunes, “los bancos empezaron a presionar para que la cambiaran”, y dicen que tras conversaciones con el BCRA consiguieron la modificaci\u00f3n.\n<\/p>\n

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Asimismo, Nery Persichini<\/strong>, estratega de GMA Capital, explic\u00f3 que el BCRA “al mismo tiempo, ahora habilita a las entidades bancarias a tomar cauciones en BYMA para “mejorar el mecanismo de transmisi\u00f3n de tasas<\/span>“. Y estim\u00f3 que “con esta decisi\u00f3n, la tasa de cauciones deber\u00eda subir en el mercado<\/strong> (y encarecerse el financiamiento para hacer, por ejemplo, operaciones cambiarias). El l\u00edmite del alza lo ponen las tasas cortas a la que los bancos colocan pases a 1 d\u00eda”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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