Pero la cuesti\u00f3n de fondo tiene que ver con que el Gobierno empez\u00f3 a mostrar algunos n\u00fameros con cierto atisbo de repunte econ\u00f3mico<\/strong><\/mark> (en la industria y en la construcci\u00f3n). Y el gran tema es que, despu\u00e9s de las subas en abril, mayo arranc\u00f3 con inflaci\u00f3n cero en alimentos y crece la expectativa por una desaceleraci\u00f3n, al punto que el REM <\/strong>(Relevamiento de Expectativas de Mercado) que convoca el BCRA<\/a> proyect\u00f3 estabilidad cambiaria para los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n En l\u00ednea con esto, ser\u00eda bueno que los argentinos empecemos a preguntarnos m\u00e1s profundamente qu\u00e9 es lo que est\u00e1 pasando con la inflaci\u00f3n<\/strong>. Y en este sentido me atrevo a publicar una experiencia personal que ocurri\u00f3 esta misma ma\u00f1ana. Me vino a la cabeza una frase que se escuchaba a principios de los a\u00f1os 90: “Camine se\u00f1ora, \u00a1\u00a1\u00a1camine!!!”, dec\u00eda la mam\u00e1 de Lacha L\u00e1zzari. Por supuesto, si recuerdo eso se imaginar\u00e1n que ya no puedo comer dulces. Pero tengo una peque\u00f1a saltamontes que s\u00ed puede. Y esta ma\u00f1ana fui reci\u00e9n a hacer un tr\u00e1mite y me dijeron que me atend\u00edan en 1 hora. As\u00ed que, en vez de quedarme sentado, fui a dar una vuelta manzana, y me acord\u00e9 que a la beb\u00e9 le encantan las Vauquitas. Entonces, fui primero a un Farmacity, pensando que ah\u00ed habr\u00eda un mejor precio, y s\u00ed era el mejor, pero para ellos: 1450 pesos por Vauquita. Gir\u00e9 y fui a un primer kiosco y la vend\u00edan a 900. Segu\u00ed, fui a un segundo y 800. Fui a un tercero y 700. Y luego termin\u00e9 en un lugar de golosinas, donde la vend\u00edan a 600. Y yo, que camino con los codos, pregunt\u00e9 \u00bfSi llevo 8, \u00bfcu\u00e1nto me cobr\u00e1s? “550 pesos estar\u00eda Ok”. Dije si y me las llev\u00e9: “Camin\u00e1 gorrrrrdo”, me dijo un amigo un rato despu\u00e9s, cuando le cont\u00e9.<\/p>\n El gran tema es que, en medio de toda esta presi\u00f3n pol\u00edtica, mientras aparecen balances burs\u00e1tiles felices y de los otros, se dio hoy una rueda financiera mundial en la que el petr\u00f3leo estuvo quieto<\/strong>, con Trump hablando de platos voladores. EE.UU. inform\u00f3 que cre\u00f3 mucho empleo, el d\u00f3lar global sigui\u00f3 bajando, y en la Argentina, con una cola interminable de camiones en Rosario, se concret\u00f3 el mejor precio para los granos en tres a\u00f1os y con eso la pax cambiaria se mantuvo. Y el BCRA compr\u00f3 d\u00f3lares, por lo que las reservas brutas volvieron a superar los US$ 46.000 M.<\/p>\n Pero como hay interna en el Gobierno por Adorni<\/a>. Y como Cavallo est\u00e1 presionando a Luis Caputo, en favor de Federico Sturzenegger. Los t\u00edtulos argentinos estuvieron partidos en dos<\/strong>. El mi\u00e9rcoles la agencia Fitch mejor\u00f3 la nota argentina<\/strong><\/a> y ahora la agencia Moody’s reconoci\u00f3 que revisar\u00e1 la calificaci\u00f3n del pa\u00eds, por lo que los bonos volvieron a subir, al punto que ya no queda ning\u00fan bono en d\u00f3lares del Estado nacional que tenga una TIR de m\u00e1s del 10% anual, y -lo que es m\u00e1s importante- el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 13 unidades, hasta 510 puntos b\u00e1sicos, el menor nivel de las \u00faltimas 11 semanas.<\/p>\n Donde persisti\u00f3 el mal humor fue en los papeles privados. Diferentes economistas profesionales le dicen al Gobierno que la baja de tasas no alcanzar\u00e1 para bajar la morosidad y para mejorar el nivel de actividad econ\u00f3mica, por lo que si no se realiza un canje de deuda al estilo que hizo Ecuador en enero, todo parecer\u00eda orientado a entrar a un 2027 con destino de alt\u00edsima presi\u00f3n cambiaria, con riesgo inflacionario. Y eso mantuvo a la Bolsa de Buenos Aires a la baja, con fuerte descenso en bloque de hasta el 12% para las ADR argentinas, mientras Wall Street y San Pablo terminaron en verde.<\/p>\n Esencialmente, la Bolsa de Nueva York tuvo otro d\u00eda de festejo porque se conoci\u00f3 que EE.UU. tuvo un buen crecimiento en el empleo, a d\u00edas del recambio en la Fed de Kevin Warsh (el hombre elegido por Trump para que dinamice la econom\u00eda norteamericana), sacando del mando de la Reserva Federal a Jerome Powell. Con ese contexto, hubo una leve baja para las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 3,7% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4% anual a 5 a\u00f1os, 4,3% anual a 10 a\u00f1os y 4,9% anual a 30 a\u00f1os. Por lo que en el exterior el d\u00f3lar no cambi\u00f3 en China y Jap\u00f3n, pero baj\u00f3 0,3% contra el euro, el mexicano, el francos suizo y la libra, y retrocedi\u00f3 0,5% en Brasil y Chile.<\/p>\n Mientras que en el mercado cambiario local sigue la pax cambiaria<\/strong><\/a>: el blue no se movi\u00f3 y hubo suba m\u00ednima para los d\u00f3lares oficiales y financieros. Con el d\u00f3lar oficial a $ 1418,34, el BCRA compr\u00f3 US$ 110 M en el mercado local, mientras que al final del d\u00eda la autoridad monetaria sum\u00f3 reservas por US$ 105 M. Y, con ese par\u00e1metro, el d\u00f3lar oficial subi\u00f3 72 centavos hasta $ 1418,34, el d\u00f3lar blue no se movi\u00f3 y sigui\u00f3 a $ 1400, el d\u00f3lar senebi subi\u00f3 $ 2,68 hasta $ 1427,80, el d\u00f3lar mep subi\u00f3 $ 2,48 hasta $ 1430,73 y el contado con liqui subi\u00f3 $ 2,75 hasta $ 1488,23. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue negativa del 2% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 7%.<\/p>\n Esta situaci\u00f3n cambiaria de total tranquilidad se da con el BCRA comprando d\u00f3lares y mientras sigue la descompresi\u00f3n de la tasa de los plazos fijos: por plata chica el premio se mantuvo en 20,3% anual (15% en bancos grandes y 25% en bancos chicos), pero por plata grande el inter\u00e9s baj\u00f3 de 26,1 a 25,3% anual, cada vez m\u00e1s lejos del 29 o 30% de inflaci\u00f3n esperada para este a\u00f1o.<\/p>\n En t\u00edtulos p\u00fablicos, despu\u00e9s de que Fitch nos pas\u00f3 de CCC+ a B-<\/a>, Moody’s avis\u00f3 que posiblemente para julio haga una revisi\u00f3n de la calificaci\u00f3n argentina. Y, con eso, con poco volumen, los bonos argentinos subieron 0,2% y el riesgo pa\u00eds retrocedi\u00f3 13 unidades hasta 510 puntos b\u00e1sicos, el menor nivel en 11 semanas.<\/p>\n
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