{"id":51033,"date":"2026-05-02T02:03:00","date_gmt":"2026-05-02T02:03:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=51033"},"modified":"2026-05-02T02:03:00","modified_gmt":"2026-05-02T02:03:00","slug":"cuatro-de-los-economistas-mas-escuchados-por-el-mercado-debatieron-sobre-el-plan-milei","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=51033","title":{"rendered":"Cuatro de los economistas m\u00e1s escuchados por el mercado debatieron sobre el plan Milei"},"content":{"rendered":"

En el marco de la reciente edici\u00f3n de la Expo EFI<\/a>, el debate sobre el rumbo del modelo econ\u00f3mico reuni\u00f3 a destacados analistas del sector. El panel, moderado por el economista y socio de la consultora Invecq, Santiago Bulat<\/a>, cont\u00f3 con la participaci\u00f3n de Emmanuel \u00c1lvarez Agis<\/a>, Andr\u00e9s Borenstein<\/a>, Marina Dal Poggetto<\/a> y Pilar Tavella<\/a>. <\/p>\n

El foco principal de la primera intervenci\u00f3n estuvo a cargo de Marina Dal Poggetto<\/strong>. La directora ejecutiva de Eco Go, licenciada en Econom\u00eda por la UBA y mag\u00edster en Pol\u00edticas P\u00fablicas por la Universidad Torcuato Di Tella, analiz\u00f3 las complejidades de la pol\u00edtica monetaria y cambiaria<\/strong>.  <\/p>\n

Seg\u00fan argumenta la especialista, el \u00e9xito inicial requer\u00eda un abordaje integral. “Para lograr que la estabilizaci\u00f3n funcione, hab\u00eda que trabajar sobre los tres v\u00e9rtices: un programa macroecon\u00f3mico, uno microecon\u00f3mico y el trabajo sobre la gobernabilidad<\/strong>“, sostiene. <\/p>\n

A m\u00e1s de dos a\u00f1os del inicio de la gesti\u00f3n, la economista detalla que el ordenamiento macroecon\u00f3mico demostr\u00f3 mejores resultados gracias a un esquema pragm\u00e1tico basado en un shock controlado<\/strong>.  <\/p>\n

Sin embargo, advierte que las dudas persisten en la microeconom\u00eda y en la urgencia de aumentar la productividad sist\u00e9mica. El problema radica en que, si el esquema deteriora los ingresos, el ajuste fiscal se vuelve excesivamente contractivo<\/strong>. <\/p>\n

El panorama macroecon\u00f3mico tambi\u00e9n se beneficia de factores externos. La Argentina cuenta hoy con una mayor cantidad de divisas de las imaginadas a principio de a\u00f1o<\/strong>. Este flujo fortalece un programa fiscal, financiero y monetario que hered\u00f3 un Banco Central quebrado a fines de 2023. Hoy, analiza Dal Poggetto, la gesti\u00f3n intenta restablecer la moneda local, aunque el pa\u00eds a\u00fan carece de acceso fluido al financiamiento internacional.<\/strong> <\/p>\n

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Hoy, analiza Dal Poggetto, la gesti\u00f3n intenta restablecer la moneda local, aunque el pa\u00eds a\u00fan carece de acceso fluido al financiamiento internacional.<\/figcaption><\/figure>\n

La distorsi\u00f3n de precios y la “inflaci\u00f3n en d\u00f3lares”<\/strong><\/h2>\n

Para comprender el escenario actual, Dal Poggetto sugiere repasar el punto de partida. En la previa al salto cambiario de diciembre de 2023, la inflaci\u00f3n mensual superaba el 12% y la econom\u00eda exhib\u00eda una distorsi\u00f3n violenta de precios relativos. Los bienes de consumo resultaban muy caros y los servicios, rid\u00edculamente baratos<\/strong>. <\/p>\n

A m\u00e1s de dos a\u00f1os de aquella devaluaci\u00f3n inicial, los precios se acomodaron en la direcci\u00f3n buscada, pero con marcadas asimetr\u00edas. Dal Poggetto detalla que, desde el inicio del mandato, el d\u00f3lar oficial acompa\u00f1\u00f3 a la inflaci\u00f3n general, y ambos se multiplicaron por cuatro. Sin embargo, argumenta que la “inflaci\u00f3n en d\u00f3lares” obedece al hecho de que diversos bienes y servicios subieron muy por encima del nivel general de precios, frente a un tipo de cambio que corri\u00f3 por detr\u00e1s<\/strong>. <\/p>\n

Esta din\u00e1mica, sostiene, resulta evidente al analizar el per\u00edodo iniciado tras las elecciones legislativas de octubre de 2025. Desde esa fecha, el d\u00f3lar qued\u00f3 rezagado frente a una econom\u00eda en la cual sectores como la electricidad, el gas y el transporte p\u00fablico experimentaron aumentos muy superiores a la media<\/strong>. Este fen\u00f3meno gener\u00f3 una inflaci\u00f3n medida en d\u00f3lares que acumul\u00f3 un 18% hasta marzo de 2026. Como resultado, el costo de vida o de producci\u00f3n se encarece irremediablemente, dado que la poblaci\u00f3n y las empresas necesitan mayor cantidad de d\u00f3lares f\u00edsicos para adquirir los mismos bienes o pagar las mismas tarifas en el mercado interno. <\/p>\n

El desaf\u00edo actual reside en la apertura de la econom\u00eda con un alto costo local. El mercado cuenta con m\u00e1s productos importados, pero la experta asevera que la competitividad sist\u00e9mica de la Argentina padece las mismas reglas de juego y la misma estructura tributaria de siempre<\/strong>. <\/p>\n

\"Dato\"
Una econom\u00eda en la cual sectores como la electricidad, el gas y el transporte p\u00fablico experimentaron aumentos muy superiores a la media<\/figcaption><\/figure>\n

Carry trade, reservas y el frente financiero<\/strong><\/h2>\n

“El esquema funciona cuando el d\u00f3lar se queda quieto, la tasa de inter\u00e9s est\u00e1 por debajo de la inflaci\u00f3n y la tasa de inter\u00e9s en d\u00f3lares sigue siendo muy alta”, analiza Dal Poggetto. <\/p>\n

“Al principio, el esquema de carry trade funcion\u00f3 con un d\u00f3lar oficial planchado y un d\u00f3lar financiero con cierta movilidad”, detalla. Para estabilizar la demanda de divisas, explica la estrategia oficial: “Si hay que definir cu\u00e1l es el esquema que tiene en la cabeza el ministro para estabilizar la demanda de precios, dir\u00eda que es hacerle perder plata a los que compran d\u00f3lares<\/strong>. Para lo cual requiere inyectar sistem\u00e1ticamente divisas, porque del otro lado los argentinos le siguen comprando”. <\/p>\n

A mitad del ciclo electoral, el dise\u00f1o mostr\u00f3 vulnerabilidad ante la escasez de d\u00f3lares. El tipo de cambio super\u00f3 a la tasa de inter\u00e9s, lo cual provoc\u00f3 una suba dr\u00e1stica de los rendimientos en pesos y un posterior freno abrupto en el cr\u00e9dito. <\/p>\n

Sobre el programa monetario, sostiene que el Banco Central mantiene el modelo a trav\u00e9s de compras de divisas, con el empuje del sector externo. Las exportaciones resultan m\u00e1s altas de lo proyectado y, como contracara de una menor actividad, las importaciones bajaron<\/strong>. No obstante, “todos los d\u00f3lares que se compraron se usaron para pagar la deuda”, advierte. Reci\u00e9n entre marzo y abril de 2026, explica la economista, un nuevo cronograma de colocaciones en el mercado dom\u00e9stico permiti\u00f3 el inicio de un proceso de acumulaci\u00f3n en las reservas. <\/p>\n

Resulta fundamental la capacidad del Gobierno para extender los plazos de vencimiento. Por el momento, la deuda en moneda extranjera se financia en el mercado local. En este contexto, “la deuda en pesos vuelve a subir y a indexarse, lo cual implica trasladar compromisos hacia la pr\u00f3xima administraci\u00f3n”, advierte la directora de Eco Go. <\/p>\n

A modo de conclusi\u00f3n, Dal Poggetto asevera un cambio de etapa. “El esquema econ\u00f3mico ya no depende tanto del programa fiscal, sino que depende del programa financiero<\/strong>“, concluye. Si bien el Ministerio de Econom\u00eda logra gestionar la deuda a corto plazo, la analista sostiene que la incertidumbre pol\u00edtica genera tensiones<\/strong>. Con una inflaci\u00f3n persistente y encajes bancarios altos, la tasa de inter\u00e9s activa se mantiene elevada, lo cual dificulta la recuperaci\u00f3n del ciclo de cr\u00e9dito a la velocidad observada en 2024. <\/p>\n

\"Marina\"
Dal Poggetto: “La incertidumbre pol\u00edtica genera tensiones”<\/figcaption><\/figure>\n

“Con lo fiscal no se jode”<\/strong><\/h2>\n

El segundo turno del panel de la Expo EFI fue para Andr\u00e9s Borenstein<\/strong>. El economista jefe para la Argentina de BTG Pactual<\/a>, licenciado por la UBA y mag\u00edster en Finanzas por la Universidad Di Tella, centr\u00f3 el an\u00e1lisis en el plano fiscal y la actividad. <\/p>\n

Borenstein reconoce un escenario reciente de pesimismo validado por las estad\u00edsticas. “Llegamos a un momento de bastante mala onda, la cual est\u00e1 respaldada por datos<\/strong>“, analiza.  <\/p>\n

Detalla que la inflaci\u00f3n de marzo del 3,4% y la ca\u00edda de la actividad del 2,6% en febrero configuraron un cuadro complejo, reflejado tambi\u00e9n en la merma de la confianza del consumidor y del Gobierno. Sin embargo, sostiene que de cara al futuro los indicadores mejorar\u00e1n<\/strong>. <\/p>\n

“Considero que la inflaci\u00f3n bajar\u00e1. No se desplomar\u00e1, no colapsar\u00e1 ni empezar\u00e1 con cero, pero bajar\u00e1<\/strong>“, asevera el especialista.  <\/p>\n

A su vez, argumenta que la actividad econ\u00f3mica repuntar\u00e1. El economista proyecta una recuperaci\u00f3n sustentada en el cr\u00e9dito. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, los pr\u00e9stamos en pesos lograr\u00e1n crecer un 1% real mensual. “Si la inflaci\u00f3n es del 2%, el cr\u00e9dito en pesos podr\u00eda crecer al 3%<\/strong>“, ejemplifica, un factor vital para dinamizar el consumo. <\/p>\n

A este panorama, Borenstein suma el repunte de la construcci\u00f3n<\/strong>. Si bien el sector sufri\u00f3 un desplome del 17% en 2024, el analista proyecta un crecimiento de entre el 6% y el 7% para este a\u00f1o, impulsado por obras privadas emblem\u00e1ticas y proyectos residenciales<\/strong>. Aclara que, aunque alcance esa suba, el nivel de actividad quedar\u00e1 por debajo de los registros de 2023.  <\/p>\n

En el plano financiero, Borenstein califica como una clara buena noticia que el Banco Central logre comprar d\u00f3lares<\/strong>, una din\u00e1mica muy esperada por el mercado. Adem\u00e1s, destaca la reducci\u00f3n de la volatilidad en las tasas de inter\u00e9s. <\/p>\n

Al analizar las cuentas p\u00fablicas, el analista del banco de inversi\u00f3n BTG Pactual destaca la contracci\u00f3n del gasto federal. Seg\u00fan detalla, el gasto represent\u00f3 el 14,56% del PBI el a\u00f1o pasado, lo que significa una baja de cinco puntos con respecto a 2023, y proyecta un recorte adicional de medio punto.  <\/p>\n

“La \u00fanica religi\u00f3n seria que tiene el Gobierno es que con lo fiscal no se jode<\/strong>. El resto se discute”, argumenta. <\/p>\n

No obstante, advierte sobre las presiones fiscales latentes: “El 43 % del gasto se destina a jubilaciones y pensiones, una porci\u00f3n inflexible por ley. A esto se suman los costos de nuevas normativas, como la reforma universitaria y la ley de discapacidad, frente a las cuales el Gobierno deber\u00e1 hacerse cargo”. <\/p>\n

En t\u00e9rminos de crecimiento, Borenstein se define como optimista y proyecta una expansi\u00f3n de la econom\u00eda de entre “el 3,5 % y el 4 % para este a\u00f1o”<\/strong>.  <\/p>\n

Esta recuperaci\u00f3n, explica, se apoyar\u00e1 en inversiones y exportaciones, con un sector agropecuario fortalecido por cosechas r\u00e9cord de ma\u00edz y soja.  <\/p>\n

Como cierre, Borenstein destaca el aumento del cr\u00e9dito en d\u00f3lares para las empresas exportadoras y vislumbra una mejora paulatina del \u00edndice de sentimiento industrial del INDEC. “Si no hay errores no forzados del Gobierno ni shocks pol\u00edticos, creo que lo peor ya pas\u00f3<\/strong>“, asevera. <\/p>\n

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Borenstein califica como una clara buena noticia que el Banco Central logre comprar d\u00f3lares<\/figcaption><\/figure>\n

Pilar Tavella: “El Banco Central puede acumular m\u00e1s de US$ 10.000 millones este a\u00f1o”<\/strong><\/h2>\n

El an\u00e1lisis sobre el frente externo qued\u00f3 a cargo de Pilar Tavella<\/strong>. La directora de Research Macro y Estrategia de Balanz Capital, mag\u00edster en Administraci\u00f3n P\u00fablica y Desarrollo Internacional por la Universidad de Harvard y licenciada en Econom\u00eda por la Universidad Di Tella, enfoc\u00f3 su presentaci\u00f3n en el \u00e1rea del programa que, seg\u00fan su perspectiva, muestra el mayor potencial de mejora para este a\u00f1o. <\/p>\n

Tavella inicia su exposici\u00f3n con un dato contundente para ilustrar el cambio de escenario. “El Banco Central ya compr\u00f3 US$ 6.500 millones. Resulta la cifra m\u00e1s alta de compras entre enero y abril desde que se tiene registro en 2003<\/strong>“, detalla. Para dimensionar el volumen, a\u00f1ade que equivale a adquirir aproximadamente US$ 5,5 millones cada veinte minutos.<\/strong> <\/p>\n

En su an\u00e1lisis, subraya el rebalanceo de las prioridades del Gobierno. “En 2024 hubo un claro foco en la estabilizaci\u00f3n, se ancl\u00f3 fuertemente el tipo de cambio y, en el \u00e1rea fiscal, se logr\u00f3 super\u00e1vit primario y financiero por primera vez en muchos a\u00f1os<\/strong>“, argumenta. Explica que ese ancla fiscal inicial se internaliz\u00f3 r\u00e1pidamente en el mercado: “Consistentemente, porque uno se re\u00fane con clientes y ya no preguntan si habr\u00e1 super\u00e1vit, sino que preguntan por las reservas”. <\/p>\n

Ese cambio de prioridades se materializ\u00f3 a fines de 2025. “En diciembre se anuncia expl\u00edcitamente un objetivo de acumulaci\u00f3n de reservas. Esto marca un claro contraste con el a\u00f1o pasado, cuando el Gobierno dec\u00eda que las reservas no eran prioridad de pol\u00edtica econ\u00f3mica”, explica. Junto con ese programa de compra, el Banco Central flexibiliz\u00f3 las bandas de intervenci\u00f3n cambiaria a partir de enero, lo cual otorg\u00f3 mayor espacio para adquirir divisas a pesar de la estabilidad mostrada por el tipo de cambio desde principios de 2026. <\/p>\n

La economista de Balanz aclara un punto crucial de la din\u00e1mica reciente: “Una cosa es comprar y otra es acumular<\/strong>. Hasta ahora, el Banco Central compr\u00f3 casi US$ 6.760 millones, pero no acumul\u00f3 reservas<\/strong>“. Aunque su proyecci\u00f3n es optimista: “Consideramos que este a\u00f1o s\u00ed se acumular\u00e1n reservas, posiblemente m\u00e1s de US$ 10.000 millones<\/strong>“. <\/p>\n

Tavella vincula esta flexibilizaci\u00f3n con una repriorizaci\u00f3n de los objetivos oficiales a partir de marzo, que ahora incluyen no solo la estabilizaci\u00f3n y la acumulaci\u00f3n de divisas, sino tambi\u00e9n la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica<\/strong>. Esto se reflej\u00f3 en una baja adicional de la tasa de inter\u00e9s.  <\/p>\n

“Si este programa tuviera objetivos de metas de inflaci\u00f3n y se observara una inflaci\u00f3n superior a la esperada, el Banco Central deber\u00eda adoptar una postura muy restrictiva. Pero este plan tiene un objetivo monetario que, aunque no resulta muy transparente, otorga flexibilidad para bajar las tasas<\/strong>“, argumenta. <\/p>\n

En este marco, proyecta un crecimiento moderado para el a\u00f1o en curso, del orden del 2,5% al 3%. “Ser\u00e1 un crecimiento tal vez m\u00e1s sostenible, liderado por exportaciones e inversiones, y no por un boom de consumo”, analiza. Aunque advierte que algunos sectores seguir\u00e1n rezagados, destaca mejoras en rubros como la construcci\u00f3n, traccionada por la venta de cemento.  <\/p>\n

Respecto a los precios, prev\u00e9 un descenso de la inflaci\u00f3n mensual a partir de abril, aunque advierte que el nivel anual resultar\u00e1 similar al de 2025. <\/p>\n

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Tavella: “Este plan tiene un objetivo monetario que, aunque no resulta muy transparente, otorga flexibilidad para bajar las tasas”<\/figcaption><\/figure>\n

El super\u00e1vit comercial y el boom energ\u00e9tico<\/strong><\/h2>\n

Tavella sostiene que la mejora del frente externo se asienta en tres ejes: el fortalecimiento del super\u00e1vit comercial, la consolidaci\u00f3n de la cuenta capital y un eventual regreso al mercado internacional de deuda<\/strong>.  <\/p>\n

“La producci\u00f3n de petr\u00f3leo es un boom para las exportaciones. Como cada nuevo barril que se produce por d\u00eda se exporta, esperamos que este a\u00f1o las ventas al exterior de petr\u00f3leo crezcan un 60%<\/strong>, con un aumento de la producci\u00f3n cercano al 20%. Vamos a producir m\u00e1s de un mill\u00f3n de barriles por d\u00eda”, detalla. Este cambio estructural convierte a la Argentina de importador neto a exportador neto de crudo.<\/strong> <\/p>\n

La especialista suma otro factor favorable: los precios internacionales. “Argentina est\u00e1 recibiendo un shock positivo en los t\u00e9rminos de intercambio”, explica. Estimaciones de su consultora indican que, gracias al aumento en la cantidad y el precio del petr\u00f3leo y otros commodities<\/i>, el super\u00e1vit comercial superar\u00e1 en US$10.000 millones las proyecciones realizadas a fines de 2025<\/strong>. Al mismo tiempo, el crecimiento moderado del consumo interno mantiene a raya las importaciones, mientras que las importaciones de energ\u00eda directamente caen. Esta combinaci\u00f3n permite equilibrar la balanza general.  <\/p>\n

“Argentina tendr\u00e1 este a\u00f1o seguramente un balance o leve super\u00e1vit de cuenta corriente. Con un tipo de cambio real similar en 2017, ten\u00edamos un d\u00e9ficit de m\u00e1s de cuatro puntos del PBI. Esto refleja en gran medida el cambio estructural del sector energ\u00e9tico”, eval\u00faa.  <\/p>\n

En cuanto a los vencimientos soberanos, Tavella asegura que el Tesoro no necesita un acceso masivo a los mercados este a\u00f1o. “Estimamos que con un acceso internacional de alrededor de US$3000 millones, m\u00e1s el pr\u00e9stamo garantizado y financiamiento en el mercado dom\u00e9stico por unos US$4000 millones, el Gobierno podr\u00eda prefinanciar enero”, detalla. No obstante, considera que los fuertes vencimientos de 2027 \u2014que saltan de US$20.000 a US$37.000 millones\u2014 generar\u00e1n el incentivo para buscar fondeo externo y prefinanciar al menos una parte de esas obligaciones. <\/p>\n

A modo de cierre, la directora de Balanz subraya la importancia del riesgo pa\u00eds. Observa que naciones con fundamentos comparables a los de Argentina y una calificaci\u00f3n crediticia alcanzable para el pa\u00eds tienen un spread<\/i> 150 puntos b\u00e1sicos menor. “Posiblemente, por el riesgo electoral, no lleguemos a ese nivel, pero si nos acercamos, el Gobierno estar\u00eda en condiciones de acceder al mercado externo”, argumenta. Este escenario permitir\u00eda “quebrar el c\u00edrculo de no poder acumular reservas por no acceder al mercado”, llegar mejor preparados al a\u00f1o electoral y consolidar la credibilidad del programa econ\u00f3mico. <\/p>\n

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Tavella: “Consideramos que este a\u00f1o s\u00ed se acumular\u00e1n reservas, posiblemente m\u00e1s de US$10.000 millones”<\/figcaption><\/figure>\n

“Hay una desvinculaci\u00f3n entre lo que la pol\u00edtica econ\u00f3mica comunica y lo que hace”<\/strong><\/h2>\n

El cierre del panel qued\u00f3 a cargo de Emmanuel \u00c1lvarez Agis<\/strong>. El socio de PXQ Consultora, licenciado y mag\u00edster en Econom\u00eda por la Universidad de Buenos Aires, enfoc\u00f3 su presentaci\u00f3n en lo que denomin\u00f3 el “trilema libertario<\/strong>” y advirti\u00f3 sobre un cambio de sesgo en el rumbo oficial. <\/p>\n

Al observar la pol\u00edtica econ\u00f3mica a nivel macro, compuesta por las aristas fiscal y monetaria, advierte una modificaci\u00f3n clave en la tendencia. La pol\u00edtica monetaria se volvi\u00f3 expansiva o menos contractiva, un fen\u00f3meno reflejado en la baja de tasas y el repunte del cr\u00e9dito. Hacia adelante, \u00c1lvarez Agis proyecta que la pol\u00edtica fiscal se volver\u00e1, tambi\u00e9n, un poco menos contractiva. <\/p>\n

Como evidencia, se\u00f1ala que el objetivo de super\u00e1vit primario del 1,4% del PBI fijado en el presupuesto se redujo dos d\u00e9cimas en la \u00faltima revisi\u00f3n del Fondo Monetario Internacional. A esto suma la reciente decisi\u00f3n oficial de mantener en la \u00f3rbita de la estatal Enarsa la importaci\u00f3n de entre 22 y 25 buques de Gas Natural Licuado (GNL), frente al shock internacional del precio del petr\u00f3leo, en lugar de privatizar la operatoria. “Esa importaci\u00f3n da la idea de que el Gobierno decidi\u00f3 incrementar los subsidios a la energ\u00eda<\/strong>“, argumenta. <\/p>\n

Para dimensionar este giro, el exfuncionario propone observar la interacci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s con las reservas, el PBI y la inflaci\u00f3n. Una suba de tasas incrementa las reservas porque promueve la demanda de pesos y desincentiva la compra de d\u00f3lares. Sin embargo, ese mismo incremento lastima el cr\u00e9dito, el cual funcion\u00f3 como un motor principal del PBI durante el 2025. A corto plazo, surge una disyuntiva entre nivel de actividad e inflaci\u00f3n. <\/p>\n

“Si dejamos la tasa de inter\u00e9s tan alta y el canal del cr\u00e9dito se muere, es probable que el PBI este a\u00f1o no crezca. Cero. Mala noticia”, reflexiona el analista sobre el pensamiento de Luis Caputo.  <\/p>\n

En ese punto, considera que la gesti\u00f3n decidi\u00f3 alterar el rumbo<\/strong>.  <\/p>\n

“Creemos que el Gobierno empez\u00f3 a decir ‘hay que moverse un poquito’ del fundamentalismo de bajar la inflaci\u00f3n cueste lo que cueste y cuidar un poco m\u00e1s la actividad”<\/strong>, asevera. La reacci\u00f3n inicial consisti\u00f3 en reducir la tasa al 20% para buscar un crecimiento del PBI del 3%, aun a riesgo de sumar menos reservas y repetir el \u00edndice inflacionario del a\u00f1o previo. <\/p>\n

Las medidas recientes confirman esta lectura: baja de tasas, importaci\u00f3n estatal de GNL, congelamiento de combustibles por 45 d\u00edas, uso del Banco Naci\u00f3n para recuperar cuotas sin inter\u00e9s y reducci\u00f3n del costo de financiamiento para capital de trabajo. <\/p>\n

Sobre el ritmo de los precios, el titular de PXQ exhibe un indicador en tiempo real. “Tenemos la mala noticia del 2,8% en abril. Y es una se\u00f1al amarilla porque resulta un mes estacionalmente amable<\/strong>“, advierte. “Si tenemos 2,8% en abril, cuando la estacionalidad juega en contra, podemos cruzar de vuelta a 3% antes del final del primer semestre y eso puede desanclar la inflaci\u00f3n”, detalla. <\/p>\n

Esta visi\u00f3n contrasta con la postura presidencial. “Esto est\u00e1 en las ant\u00edpodas de lo que dijo el presidente, quien sostuvo que es un problema de precios relativos, no de precios absolutos, dir\u00edamos los economistas”, argumenta \u00c1lvarez Agis. Para refutar esa idea, aporta datos de los meses de mayor nominalidad: “En diciembre de 2023, que fue obviamente horrible, el 87% de los precios que componen el IPC subieron. No hab\u00eda un problema de precios relativos”. <\/p>\n

Con el \u00faltimo dato de marzo de 2026, el panorama muestra que solo un tercio de los precios subieron. Aunque esto parece una se\u00f1al sana, la pel\u00edcula completa revela que, en el primer trimestre de 2026, la totalidad de los precios registra aumentos<\/strong>. “La inflaci\u00f3n no est\u00e1 anclada; simplemente corre al 30% anual en vez de al 200%<\/strong>“, explica. Si bien reconoce el m\u00e9rito oficial en esa desaceleraci\u00f3n, subraya el peligro de desanclaje tras la p\u00e9rdida del ancla cambiaria a ra\u00edz de la flotaci\u00f3n entre bandas. <\/p>\n

\u00c1lvarez Agis percibe un quiebre respecto al a\u00f1o anterior, cuando el mercado cre\u00eda que el Presidente tolerar\u00eda cualquier costo recesivo o cierre de empresas para frenar los precios. Hoy, observa una postura distinta: “Todos dicen ‘vemos que al presidente le importa un poco m\u00e1s la actividad’, por m\u00e1s que diga lo contrario. Hay una desvinculaci\u00f3n entre lo que la pol\u00edtica econ\u00f3mica comunica y lo que hace<\/strong>“. <\/p>\n

Como cierre, \u00c1lvarez Agis introduce el factor pol\u00edtico. Describe una asimetr\u00eda estructural entre una “econom\u00eda cordillerana” din\u00e1mica y una “econom\u00eda urbana” estancada<\/strong>. Al redibujar el mapa del pa\u00eds en funci\u00f3n del peso del padr\u00f3n electoral, el 65% de los votantes se concentra en zonas con escasa creaci\u00f3n de empleo privado registrado<\/strong>.  <\/p>\n

Bajo esta premisa, advierte que la estabilizaci\u00f3n nominal resultar\u00e1 insuficiente en los pr\u00f3ximos comicios. “Si Milei busca un 30% de inflaci\u00f3n, no creemos que ese vaya a ser un argumento fuerte en 2027. Si la gente no mira la inflaci\u00f3n, mira el empleo, el consumo y el crecimiento”, asevera. “La econom\u00eda de a pie va a estar bastante afectada por este mapa, con lo cual ese es el principal riesgo del desanclaje de la inflaci\u00f3n y del riesgo electoral”, concluye. <\/p>\n

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Emmanuel \u00c1lvarez Agis: “Tenemos la mala noticia del 2,8% en abril. Y es una se\u00f1al amarilla porque resulta un mes estacionalmente amable”<\/figcaption><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En el marco de la reciente edici\u00f3n de la Expo EFI, el debate sobre el rumbo del modelo econ\u00f3mico reuni\u00f3 a destacados analistas del sector. El panel, moderado por el economista y socio de la consultora Invecq, Santiago Bulat, cont\u00f3 con la participaci\u00f3n de Emmanuel \u00c1lvarez Agis, Andr\u00e9s Borenstein, Marina Dal Poggetto y Pilar Tavella. […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":51034,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/51033"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=51033"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/51033\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/51034"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=51033"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=51033"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=51033"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}