{"id":50725,"date":"2026-04-25T11:05:00","date_gmt":"2026-04-25T11:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/453227-deuda-flotante-duplico-puso-alerta-inversores-riesgo-fiscal-abril-2026"},"modified":"2026-04-25T11:05:00","modified_gmt":"2026-04-25T11:05:00","slug":"mientras-la-economia-cae-surge-una-nueva-luz-amarilla-en-el-plan-caputo-que-inquieta-a-inversores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=50725","title":{"rendered":"Mientras la econom\u00eda cae, surge una nueva luz amarilla en el plan Caputo que inquieta a inversores"},"content":{"rendered":"
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En medio del ajuste al que se ve obligado el Gobierno para sostener el orden de las cuentas p\u00fablicas, una “nueva” variable entr\u00f3 en el radar de los inversores de la City. Se trata de la “deuda flotante”, que empez\u00f3 a crecer de manera sensible<\/strong><\/a> en los \u00faltimos tiempos. Y para los financistas pone en riesgo el super\u00e1vit fiscal.<\/p>\n

La denominada “deuda flotante” \u2014que el Gobierno informa de manera regular\u2014 es la que se forma por los gastos comprometidos por el ministerio de Econom\u00eda pero que son “pisados” y postergados para m\u00e1s adelante para evitar una descomposici\u00f3n de los registros fiscales.<\/span><\/p>\n

El dato que alarm\u00f3 a la City fue el que se conoci\u00f3 en las \u00faltimas horas, cuando la Tesorer\u00eda inform\u00f3 que la “deuda flotante” creci\u00f3 casi $2 billones en un solo mes<\/strong>.<\/p>\n

Ya alcanz\u00f3 a los $4 billones<\/strong>. No es una cifra inmanejable, pero en las consultoras destacaron que ese salto en un solo mes podr\u00eda enmascarar un problema de fondo<\/strong>, en medio de la ca\u00edda de la recaudaci\u00f3n impositiva.<\/p>\n

El golpe brutal a la econom\u00eda real que complica todo<\/h2>\n

La actividad econ\u00f3mica de febrero arroj\u00f3 un resultado desalentador: el Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (EMAE) registr\u00f3 una ca\u00edda del 2,6% intermensual<\/strong> desestacionalizado.<\/p>\n

Esta cifra no es menor, ya que representa la mayor contracci\u00f3n desde abril de 2020<\/strong>, en plena pandemia, y se posiciona como la sexta ca\u00edda m\u00e1s profunda desde que se inici\u00f3 la serie estad\u00edstica.<\/p>\n

Con este resultado, el primer bimestre del a\u00f1o ya acumula un retroceso del 2,2%<\/strong>, evidenciando un arranque de 2026 sumamente debilitado.<\/p>\n

La crisis golpea con una heterogeneidad marcada. Mientras que las actividades intensivas en capital lideran la expansi\u00f3n, los sectores que ocupan mayor cantidad de mano de obra est\u00e1n en ca\u00edda libre.<\/p>\n

Desde diciembre de 2023, la construcci\u00f3n se desplom\u00f3 un 22,4%<\/strong> y la industria manufacturera un 8,8%<\/strong>.<\/p>\n

Ancla fiscal en la mira: temor en la City<\/h2>\n

Este verdadero golpe a la econom\u00eda real \u2014al que se suma tambi\u00e9n el comercio minorista y el mayorista\u2014 impacta de lleno en el coraz\u00f3n de la estrategia oficial: el ancla fiscal<\/strong>.<\/p>\n

Con ingresos reales que caen sistem\u00e1ticamente desde hace ocho meses, la sostenibilidad del super\u00e1vit de las cuentas p\u00fablicas comienza a ser seriamente cuestionada en el mercado financiero.<\/span><\/p>\n

Lo dicho m\u00e1s arriba: en este escenario que se complejiz\u00f3 en los \u00faltimos tiempos, devino un factor cr\u00edtico que el mercado monitorea con lupa: el crecimiento de la deuda flotante (el gasto devengado pero no pagado a tiempo).<\/p>\n

En marzo, la deuda exigible de la administraci\u00f3n central salt\u00f3 de $1,9 billones a $4 billones<\/strong>, lo que implica un incremento de $2,1 billones.<\/p>\n

Se trata de la mayor suba en t\u00e9rminos de pesos constantes registrada en la era Milei<\/strong>. Este salto en la deuda flotante sugiere que el super\u00e1vit del “Sector P\u00fablico Nacional No Financiero”, que fue de $0,93 billones, podr\u00eda estar ocultando un “ajuste postergado”.<\/p>\n

El super\u00e1vit de la Administraci\u00f3n Central solo explic\u00f3 el 42% de ese resultado<\/strong>, lo que pone el foco en el posible achicamiento del super\u00e1vit primario base caja.<\/p>\n

“El ancla fiscal vuelve a quedar bajo la lupa”, concluy\u00f3 un informe a clientes de la consultora PPI (Portfolio Personal Inversiones).<\/p>\n

\u00bfAjuste sobre el ajuste?<\/h2>\n

Con ingresos castigados por la recesi\u00f3n y un ajuste que se apoya cada vez m\u00e1s en gastos postergados, la discusi\u00f3n econ\u00f3mica vira de la “foto” del super\u00e1vit actual hacia la sostenibilidad del flujo futuro.<\/span><\/p>\n

Parece claro que sin un rebote claro de la actividad, el esquema financiero actual enfrenta un desaf\u00edo complejo<\/strong>.<\/p>\n

La recaudaci\u00f3n impositiva viene en declive desde hace ocho meses, pero reci\u00e9n ahora se percibe la necesidad del Gobierno de “pisar” gastos, adem\u00e1s de los ajustes que se vienen realizando en los distintos presupuestos de las oficinas oficiales.<\/p>\n

De hecho, el ministro Caputo acaba de reclamarle a los funcionarios de toda la administraci\u00f3n que apliquen una reducci\u00f3n de las erogaciones<\/strong>. Algo que deber\u00e1n informar en las pr\u00f3ximas horas.<\/p>\n

Actividad en la mira<\/h2>\n

Los \u00faltimos datos de la denominada “econom\u00eda real” fueron malos. Los principales sectores mostraron ca\u00eddas contundentes en febrero:<\/p>\n