{"id":49587,"date":"2026-03-31T14:11:00","date_gmt":"2026-03-31T14:11:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=49587"},"modified":"2026-03-31T14:11:00","modified_gmt":"2026-03-31T14:11:00","slug":"carlos-perez-director-de-fundacion-capital-hay-una-preocupacion-mayor-del-gobierno-por-el-impacto-de-la-politica-monetaria-y-cambiaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=49587","title":{"rendered":"Carlos P\u00e9rez, director de Fundaci\u00f3n Capital: “Hay una preocupaci\u00f3n mayor del Gobierno por el impacto de la pol\u00edtica monetaria y cambiaria”"},"content":{"rendered":"

-La econom\u00eda est\u00e1 muy discutida y el Gobierno dice que anda todo fant\u00e1stico y que, si hubiera algo que mejorar, ser\u00eda eliminar el “riesgo kuka”. \u00bfQu\u00e9 dicen los n\u00fameros? <\/strong><\/p>\n

El riesgo pa\u00eds estaba arriba de los 2.000 puntos b\u00e1sicosy hoy est\u00e1 en 600 puntos b\u00e1sicos. Est\u00e1 claro que la situaci\u00f3n ha mejorado respecto de aquel momento, donde la Argentina hab\u00eda empezado a tener una inflaci\u00f3n muy peligrosa y una situaci\u00f3n macroecon\u00f3mica muy endeble. La Argentina estaba en terapia intensiva y esto hay que rescatarlo. Lo que la Argentina ha logrado en estos dos a\u00f1os y medio es salir de la terapia, y podemos discutir si estamos en terapia intermedia o si estamos en una habitaci\u00f3n com\u00fan. Lo que no podemos discutir es que, con 600 puntos de riesgo pa\u00eds, el alta hospitalaria no la tenemos. <\/p>\n

-Entonces falta…<\/strong><\/p>\n

Lo que dir\u00eda es que hay muchos logros econ\u00f3micos que son activos del Gobierno, que son activos de Javier Milei, y que no son activos de la Argentina. Y me parece que el desaf\u00edo que tenemos, el gobierno incluso que tiene, es transformar los activos m\u00e1s personales, m\u00e1s atribuibles a la figura de Milei, en activos que tengan que ver con la Argentina. Por cierto que es dif\u00edcil. Pero te lo pongo en estos t\u00e9rminos. Las cuentas fiscales se han ordenado. Esto es as\u00ed. Ser\u00eda bueno contar con una regla fiscal que vaya m\u00e1s all\u00e1 de Milei, que hoy se ve en las cuentas p\u00fablicas. Y la pol\u00edtica monetaria ha cumplido un rol, est\u00e1 teniendo una evoluci\u00f3n de menor a mayor, se est\u00e1 restando bastante volatilidad a la tasa de inter\u00e9s. Pero tambi\u00e9n ac\u00e1 el el desaf\u00edo ser\u00eda avanzar en un Banco Central que sea aut\u00f3nomo. En definitiva, el desaf\u00edo, y m\u00e1s all\u00e1 de si es “riesgo kuka” o no, es que la Argentina no se mueva como un p\u00e9ndulo de extremo en extremo. Hay que conseguir que la Argentina tenga la posibilidad de una alternancia sin estos movimientos pintulares.<\/p>\n

-\u00bfEsta pol\u00edtica monetaria y cambiaria es pro-crecimiento o simplemente para bajar la inflaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n

Sin duda que, cuando uno repasa la pol\u00edtica cambiaria y la pol\u00edtica monetaria del a\u00f1o pasado, eran muy antiinflaci\u00f3n. Digo, m\u00e1s all\u00e1 de los resultados, porque acordate que a mitad de a\u00f1o estaba en 1,5% mensual la inflaci\u00f3n, y termin\u00f3 el a\u00f1o cerca de 3%. Pero recordemos, en t\u00e9rminos de pol\u00edtica cambiaria, por ejemplo, el Banco Central no compr\u00f3 en el per\u00edodo de la cosecha gruesa, abril y julio, d\u00f3lares comerciales, cuando el valor del d\u00f3lar estaba mucho m\u00e1s cerca del piso que actualmente. Digo, el valor hoy del d\u00f3lar en el mercado oficial de cambio est\u00e1 mucho m\u00e1s lejos del piso y, sin embargo, ahora el Banco Central ya compr\u00f3 US$ 4.000 millones. Digo, ac\u00e1 oper\u00f3 cierto pragmatismo. Y en materia de pol\u00edtica monetaria te dir\u00eda que tambi\u00e9n. El a\u00f1o pasado las tasas de inter\u00e9s eran muy altas, eran bien positivas en t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n, y hoy claramente son positivas en t\u00e9rminos de c\u00f3mo est\u00e1 evolucionando el d\u00f3lar, pero claramente son negativas en t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n.<\/mark> Con lo cual, digo, estamos teniendo tanto una pol\u00edtica cambiaria como una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s equilibrada en t\u00e9rminos del c\u00f3ctel inflaci\u00f3n-actividad econ\u00f3mica. Es como que uno viendo el ejercicio de la pol\u00edtica monetaria y cambiaria en la actualidad en Argentina, ve que el Gobierno intenta algo m\u00e1s all\u00e1. Hay una preocupaci\u00f3n mayor en el ejercicio de la pol\u00edtica monetaria sobre la actividad econ\u00f3mica por parte del Gobierno.<\/p>\n

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\"Por<\/a> <\/div><\/div>\n

-\u00bfVa a seguir una econom\u00eda heterog\u00e9nea y con empleo de menor calidad?  <\/strong><\/p>\n

Est\u00e1 claro que el empleo, en el mejor de los casos, est\u00e1 deteriorando su calidad.<\/mark> El salario real est\u00e1 evolucionando negativamente, y la otra variable que que busca impulsar la actividad, el consumo, es el cr\u00e9dito, pero ah\u00ed la mora, la irregularidad en los pr\u00e9stamos a familia se ha cuadruplicado. Esto hace que los bancos est\u00e9n un poco m\u00e1s cautos en el ofrecimiento de cr\u00e9ditos a familia.<\/mark> Sepamos que tambi\u00e9n m\u00e1s de un cuarto del ingreso de la familia se destina a pagar cr\u00e9ditos, no estamos hablando de cr\u00e9ditos hipotecarios, estamos hablando de cr\u00e9ditos de consumo, con lo cual est\u00e1 claro que, en principio, las perspectivas son de un crecimiento econ\u00f3mico modesto. Se busca del lado del Gobierno que sea el cr\u00e9dito la variable, creo que tambi\u00e9n la Ley de Inocencia Fiscal tambi\u00e9n impacte (adem\u00e1s de lo que pueden ser dep\u00f3sitos y pr\u00e9stamos en d\u00f3lares). Pero las perspectivas y las proyecciones de actividad econ\u00f3mica son de crecimiento modesto.<\/p>\n

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\"La<\/a> <\/div><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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