{"id":49483,"date":"2026-03-28T15:20:00","date_gmt":"2026-03-28T15:20:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=49483"},"modified":"2026-03-28T15:20:00","modified_gmt":"2026-03-28T15:20:00","slug":"la-economia-k-de-javier-milei-los-datos-detras-del-malestar-en-la-macro-libertaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=49483","title":{"rendered":"La econom\u00eda “K” de Javier Milei: los datos detr\u00e1s del malestar en la macro libertaria"},"content":{"rendered":"

La econom\u00eda argentina volvi\u00f3 a crecer. Por un lado, el PIB de 2025 avanz\u00f3 4,4%<\/strong> y alcanz\u00f3 un nuevo m\u00e1ximo hist\u00f3rico. Por otro, el EMAE de enero de 2026 marc\u00f3 un nuevo r\u00e9cord mensual<\/strong>, y confirma que la actividad sigue en expansi\u00f3n en el arranque del a\u00f1o. En la jerga financiera, estamos en “ATH”: All Time High<\/strong>. <\/p>\n

Pero cuando se abre el dato, la imagen cambia. Y cuando se abren los bolsillos, tambi\u00e9n. <\/strong>La recuperaci\u00f3n no es homog\u00e9nea: es una econom\u00eda que se parte en dos. Una “K” -una patita en alza, y otra en baja-<\/strong> cada vez m\u00e1s marcada. <\/p>\n

El dato que ilusiona…y el que preocupa<\/strong><\/h2>\n

En el corto plazo, el indicador m\u00e1s seguido es el EMAE. <\/p>\n

“El EMAE de enero alcanz\u00f3 un nuevo m\u00e1ximo hist\u00f3rico desestacionalizado”, destaca el informe de Delphos sobre el EMAE de enero de 2026<\/strong>. En criollo: la econom\u00eda argenta nunca produjo tantos bienes y servicios como ahora.<\/mark> <\/p>\n

Ese dato existe y es ahora, no un ilusorio “segundo semestre” a la Cambiemos. Pero no alcanza para contar toda la historia.<\/strong> <\/p>\n

El agro salvando las papas, episodio 150, temporada 1.000: el gran protagonista del EMAE (y del crecimiento reciente)<\/strong><\/h2>\n

El desglose del EMAE de enero de 2026<\/strong> muestra con claridad de d\u00f3nde viene el crecimiento. <\/p>\n

“Casi 70% del incremento interanual se explic\u00f3 por el agro (+25% a\/a)”, advierte LCG al analizar ese dato mensual. Es decir, 1,3 puntos de 1,9 puntos.<\/strong> <\/p>\n

Outlier coincide: “El sector agropecuario explic\u00f3 por s\u00ed mismo casi 1,3 puntos de la variaci\u00f3n del EMAE”. <\/p>\n

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Outlier: “La variaci\u00f3n interanual de la serie original del EMAE fue de 1,9% y estuvo en su mayor parte explicada por el caso del sector agropecuario”<\/p>\n<\/blockquote>\n

Y agrega una precisi\u00f3n clave sobre el mismo per\u00edodo: <\/strong>“El EMAE sin agro creci\u00f3 s\u00f3lo 0,6% interanual”.<\/strong><\/mark> <\/p>\n

Es decir, en el arranque de 2026, el crecimiento depende casi exclusivamente del agro. No est\u00e1 difundido a toda la econom\u00eda. <\/p>\n

Desde Invecq lo dicen sin tapujos: en la econom\u00eda de Milei hay sectores “ganadores” y otros, “perdedores”. <\/strong><\/mark>Los primeros -con datos hasta enero- se mantienen 15,3% respecto al nivel de noviembre de 2023 mientras que los perdedores contin\u00faan 4,9% por debajo del nivel del inicio del gobierno, y se encuentran estancados desde junio de 2025. <\/p>\n

\"EE\"
Invecq en base al EMAE<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

En el lote “winner” est\u00e1n sectores como el agro y la energ\u00eda mientras que en el “loser” est\u00e1n la industria y construcci\u00f3n. <\/strong><\/mark> <\/p>\n

La econom\u00eda en “K”, confirmada por todos<\/h2>\n

Econviews lo define de forma directa: “Se volvi\u00f3 popular el concepto de ‘recuperaci\u00f3n en forma de K’, que describe una din\u00e1mica en la que algunos sectores se expanden mientras otros contin\u00faan en retroceso”.<\/mark> <\/p>\n

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Outlier: “Si bien la Administraci\u00f3n Milei tiene raz\u00f3n en se\u00f1alar que los diagn\u00f3sticos de estanflaci\u00f3n a\u00fan son exagerados y muy prematuros, tambi\u00e9n es cierto que no debe sobregirarse en sentido contrario” <\/p>\n<\/blockquote>\n

Y agrega que los sectores din\u00e1micos est\u00e1n “m\u00e1s ligados a las exportaciones que al mercado interno”, mientras los intensivos en empleo siguen d\u00e9biles.<\/strong> <\/p>\n

En palabras de Econviews<\/strong>: “Los sectores m\u00e1s din\u00e1micos son el agro, la energ\u00eda, la miner\u00eda, la pesca y la intermediaci\u00f3n financiera, todos (salvo este \u00faltimo) m\u00e1s ligados a las exportaciones que al mercado interno. En contrapartida, sectores intensivos en mano de obra como la industria, la construcci\u00f3n y el comercio registran una tendencia negativa, a lo que se suma que los salarios reales contin\u00faan perdiendo terreno frente a la inflaci\u00f3n. Esto explica por qu\u00e9, pese al mayor nivel de producci\u00f3n agregada, la mejora no se percibe en el d\u00eda a d\u00eda y, seg\u00fan las \u00faltimas encuestas, ya se observa un deterioro en la imagen del Gobierno<\/strong>“.  <\/p>\n

El dato que rompe el relato: salarios en ca\u00edda<\/h2>\n

Ah\u00ed entra el dato m\u00e1s inc\u00f3modo. <\/p>\n

“Se consolida un proceso de crecimiento de la producci\u00f3n…en simult\u00e1neo con otro de p\u00e9rdida del poder adquisitivo”, advierte Banco Provincia. <\/p>\n

Es decir: el PBI crece, pero los salarios caen.<\/strong> <\/p>\n

\"Se
Bapro: “Se consolida un proceso de crecimiento de la producci\u00f3n a nivel agregado en simult\u00e1neo con otro de p\u00e9rdida del poder adquisitivo”<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

En Bapro reconocen que esto es algo raro. <\/strong>“Esta din\u00e1mica no fue muy frecuente en los \u00faltimos veinte a\u00f1os: entre 2004 y 2024, en solo 1 de cada 5 meses el nivel de actividad creci\u00f3 y el salario real se contrajo -si tomamos el promedio tres meses en lugar del dato mensual, que refleja mejor las evoluciones tendenciales que los vaivenes puntuales-. En cambio, esta din\u00e1mica se verific\u00f3 en los \u00faltimos tres meses con datos (noviembre, diciembre y enero), en tanto que en octubre los salarios permanecieron virtualmente estancados (+0,1%) y ya podemos hablar de una tendencia de ca\u00edda del poder adquisitivo”, dice el trabajo.  <\/p>\n

Adem\u00e1s, dice el Bapro, “el crecimiento de la econom\u00eda viene siendo tirado por ramas ofertistas, en algunos casos m\u00e1s dependientes de la demanda externa que interna”. Por ejemplo, recuerda que el sector agropecuario trep\u00f3 10% entre junio del a\u00f1o pasado y enero de este a\u00f1o y minas y cateras avanz\u00f3 casi 7%, y entre ambos lideraron el crecimiento.  En este marco, dicen, “el deterioro de la masa de ingresos, y por tanto de la capacidad de compra de la poblaci\u00f3n, qued\u00f3 en un segundo lugar, ya que la demanda externa cumpli\u00f3 el rol principal y m\u00e1s que compens\u00f3 la retracci\u00f3n del principal motor hist\u00f3rico de la econom\u00eda local”. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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