{"id":49022,"date":"2026-03-18T23:29:00","date_gmt":"2026-03-18T23:29:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=49022"},"modified":"2026-03-18T23:29:00","modified_gmt":"2026-03-18T23:29:00","slug":"bateria-de-datos-negativos-y-el-mayor-riesgo-en-90-dias","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=49022","title":{"rendered":"Bater\u00eda de datos negativos y el mayor riesgo en 90 d\u00edas"},"content":{"rendered":"

Mientras el Gobierno administrado por el ministro Luis Caputo<\/strong> sigue enfocado m\u00e1s en los temas financieros y en bajar la inflaci\u00f3n, siguen apareciendo datos que apoyan a los “econochantas” que critica el Presidente Milei<\/strong>: el nivel de actividad no mejora, la morosidad en los pagos sigue subiendo y el Indec acaba de informar que en el 4\u00b0T 25 la tasa de desocupaci\u00f3n subi\u00f3 al 7,5%, con un pico del 9,5% en partidos del Gran Buenos Aires<\/strong><\/mark>.<\/p>\n

Al mismo tiempo, el Colegio de Escribanos de la Provincia de Buenos Aires<\/strong> entreg\u00f3 los datos de actividad y precios anotados en el mes de febrero, y la particularidad fue m\u00e1s actividad, con menos cr\u00e9dito y precios a la baja<\/strong>. En febrero se hicieron en territorio de Axel Kicillof<\/strong> 17,9% m\u00e1s operaciones que en enero y 33% m\u00e1s que en febrero 25. Pero el precio promedio en d\u00f3lares por escritura cay\u00f3 7,6% contra enero y sube 19,5% contra febrero 25. Y lo distintivo es que la cantidad de escrituras con hipotecas cay\u00f3 del 18,46% del total al 15,87%.<\/p>\n

Toda esta combinaci\u00f3n de factores se da en un momento muy especial, no solo local, sino mundial. Por la guerra en Ir\u00e1n, el petr\u00f3leo<\/strong> volvi\u00f3 a anotar hoy una nueva suba<\/a>, con la variante Brent alcanzando los U$S 108,20 por barril. Y esa composici\u00f3n se dio con una reacci\u00f3n alcista para el d\u00f3lar global, que mejor\u00f3 contra todas las monedas, al tiempo que las posiciones refugio anotaron duros retrocesos, no solo para el oro y la plata sino tambi\u00e9n para las criptomonedas.<\/p>\n

Al mismo tiempo, hoy se dio a conocer el informe mensual de la Reserva Federal de EE.UU., el ante\u00faltimo que entregar\u00e1 Jerome Powell<\/strong>, ya que dejar\u00e1 su cargo a mediados de mayo. La Fed decidi\u00f3 dejar sin cambios, en 3,5% anual su tasa base, y deline\u00f3 una tendencia de crecimiento decreciente para la econom\u00eda norteamericana<\/strong><\/mark>: estima un aumento del PBI del 2,4% para este a\u00f1o, del 2,3% para 2027 y del 2,1% para 2028.<\/p>\n

Esos n\u00fameros, que demuestran claramente que Estados Unidos est\u00e1 perdiendo la carrera respecto de la expansi\u00f3n que sigue mostrando China<\/strong>, lleg\u00f3 hoy adem\u00e1s con un dato ciertamente preocupante. El gal\u00f3n de gasolina en EE.UU. ya subi\u00f3 37% con la guerra, de US$ 2,70 a U$S 3,70, y hay estados en los que cuesta m\u00e1s. Y, frente a eso, YPF -que perdi\u00f3 mucha plata en el 4\u00b0T25- subi\u00f3 la nafta solo 8% en la Argentina. Por lo que a pesar de que esto representar\u00e1 un rojo mayor para la empresa, el CEO de la compa\u00f1\u00eda Horacio Mar\u00edn est\u00e1 subsidiando a los consumidores, quien en ese marco dijo: “Nos tienen que aplaudir de parados”.<\/p>\n

Pero el elemento que m\u00e1s deton\u00f3 a los inversores que guardan sus ahorros en el colch\u00f3n o en cajas de seguridad fue la publicaci\u00f3n, tambi\u00e9n hoy, de la inflaci\u00f3n mayorista de EE.UU. (PPI), que dio mucho m\u00e1s alto que lo esperado: 0,7% mensual y 3,4% anual. Y atenci\u00f3n que la inflaci\u00f3n core (PPI n\u00facleo) norteamericana salt\u00f3 al 3,9% anual, el dato m\u00e1s alto de los \u00faltimos 13 meses, pr\u00e1cticamente todo el mandato del Presidente Donald Trump.<\/p>\n

Con todos esos fuegos cruzados, el mercado argentino entreg\u00f3 una rueda con sinsabores<\/strong>. En lo cambiario, el d\u00f3lar blue se mantuvo quieto<\/a> y los oficiales en baja, pero los d\u00f3lares financieros subieron. El BCRA logr\u00f3 seguir comprando d\u00f3lares (adquiri\u00f3 US$ 58 M), pero -por la ca\u00edda del oro, las variaciones de las monedas y pagos menores a organismos- la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por US$ 226 M.<\/p>\n

Frente a eso, preocupado por el estancamiento de la actividad, el equipo econ\u00f3mico sigue liberando pesos y abaratando las tasas de inter\u00e9s<\/strong><\/mark>, al punto de hacerlas negativas respecto de la inflaci\u00f3n esperada. En plazos fijos, por plata chica el premio baj\u00f3 de 26,1 a 25,8% anual (21% en bancos grandes y 32% en bancos chicos) y por plata grande cay\u00f3 de 35,3 a 32,9% anual.<\/p>\n

Y en el caso de los t\u00edtulos p\u00fablicos tampoco fue un d\u00eda auspicioso, ya que con m\u00e1s inter\u00e9s por papeles atados al CER y sin demanda por los dolarizados, los bonos argentinos perdieron terreno y, como consecuencia, el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 23 unidades hasta 610 puntos b\u00e1sicos, el mayor nivel desde mediados de diciembre.<\/p>\n

Donde esta vez a la Argentina le fue mejor fue en los papeles privados. Mientras el petr\u00f3leo, la inflaci\u00f3n y la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica hizo caer a casi todos los mercados burs\u00e1tiles del mundo, la Bolsa de Buenos Aires pudo subir, con m\u00e1s volumen de negocios, al tiempo que las ADR argentinas que cotizan en NY tuvieron un resultado mixto<\/strong><\/mark>.<\/p>\n

La situaci\u00f3n es compleja porque algunos bancos centrales siguen vendiendo bonos de la Fed, por lo que las tasas largas de EE.UU. vuelven a subir: se pag\u00f3 3,6% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,8% anual a 5 a\u00f1os, 4,2% anual a 10 a\u00f1os y 4,9% anual a 30 a\u00f1os. Y, con eso, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 1,1% en Chile, 1% en M\u00e9xico y Brasil, 0,9% en Suiza, 0,6% contra la libra y el yen, 0,5% contra el euro y baj\u00f3 0,1% en China.<\/p>\n

En el mercado cambiario local, en tanto, los d\u00f3lares libres estiraron algo el cogote. Con el d\u00f3lar oficial a $ 1418,17<\/strong>, el BCRA compr\u00f3 US$ 58 M y, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por US$ 226 M. Por lo que el d\u00f3lar oficial baj\u00f3 $ 4,08 hasta $ 1418,18, el blue no cambi\u00f3 y sigui\u00f3 a $ 1435, el senebi subi\u00f3 $ 1,51 hasta $ 1427,33, el MEP subi\u00f3 $ 6,36 hasta $ 1426,94 y el contado con liqui salt\u00f3 $ 19,84 hasta $ 1489,94. Y eso hizo aumentar las brechas cambiarias: la diferencia entre oficial y blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 7%, la m\u00e1s alta de los \u00faltimos meses.<\/p>\n

Mientras tanto, como marzo viene aparentemente con una inflaci\u00f3n mensual superior al 3%, a pesar del 1% de los precios mayoristas en febrero, las consultoras empiezan a estirar la inflaci\u00f3n esperada para este a\u00f1o, hasta el 28% anual, por lo que el carry trade empieza a estar en riesgo. Los ahorristas menores ya est\u00e1n decididamente perdiendo, ya que reciben una tasa del 25,8%, en tanto que los inversores grandes (en general empresas) llegan a conseguir en la tasa TAMAR una renta del 32,9% anual, casi 3 puntos menos que hace 10 d\u00edas.<\/p>\n

En t\u00edtulos p\u00fablicos, la demanda est\u00e1 partida en dos. Hay inter\u00e9s por los bonos que ajustan por CER, pero no hay demanda por los papeles vinculados al d\u00f3lar. Por eso, con doble volumen, los bonos argentinos bajaron 0,1% y el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 23 unidades hasta 610 puntos b\u00e1sicos, el mayor nivel desde mediados de diciembre.<\/strong><\/mark><\/p>\n

En papeles privados, por la inflaci\u00f3n norteamericana y todos los anuncios de Powell, hubo una rueda en rojo en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow cay\u00f3 1,6%, el Nasdaq achic\u00f3 1,5% y el S&P baj\u00f3 1,4%. Y, de igual modo, las principales Bolsas latinoamericanas tambi\u00e9n estuvieron apagadas: la Bolsa de San Pablo baj\u00f3 0,4% y la Bolsa de M\u00e9xico perdi\u00f3 0,7%.<\/p>\n

En cambio, el mercado burs\u00e1til local estuvo un poco m\u00e1s animado. Con $88.871 millones operados en acciones y $185.339 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subi\u00f3 1,2%. En tanto que las ADR argentinas en NY anotaron una suba del 1 al 3,5% para YPF, Edenor, Loma Negra, TGS, Galicia y Supervielle; con baja del 11% para Bioceres y descenso del 1 al 2% para IRSA y Mercado Libre. Buena parte de este impulso fue porque una c\u00e1mara de apelaciones de EE.UU. suspendi\u00f3 las demandas secundarias por el caso YPF, hasta que se defina la demanda primaria.<\/p>\n

Y, finalmente, lo que sigue moviendo todo es la notable variaci\u00f3n de los commodities. Por la guerra, con m\u00e1s bombardeos en todo el Medio Oriente, el petr\u00f3leo subi\u00f3 2,4%. Los metales preciosos estuvieron en descenso. Los metales b\u00e1sicos terminaron mixtos. En Chicago, el trigo y el ma\u00edz subieron bien, con la soja algo mejor. En Rosario, en cambio, hubo un gran d\u00eda para la soja, con mejoras para el trigo y el ma\u00edz, y un paso atr\u00e1s para el girasol. Y lo que realmente sorprendi\u00f3 fue una dura ca\u00edda del 4% para el Bitcoin, con descensos a\u00fan mayores para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n

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