{"id":48140,"date":"2026-02-27T00:16:00","date_gmt":"2026-02-27T00:16:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=48140"},"modified":"2026-02-27T00:16:00","modified_gmt":"2026-02-27T00:16:00","slug":"el-escarnio-publico-al-circulo-rojo-y-el-desacople-entre-lo-financiero-y-la-economia-real","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=48140","title":{"rendered":"El escarnio p\u00fablico al C\u00edrculo Rojo y el desacople entre lo financiero y la econom\u00eda real"},"content":{"rendered":"

El EMAE<\/a> de diciembre, con un salto inesperado del 1,8% frente a noviembre para coronar un 4,4% arriba durante el 2025, fue la frutilla del postre que el propio Javier Milei <\/a>se encargar\u00e1 de enrostrarle a los “profetas del caos” en su discurso del domingo, en la apertura de las Sesiones Ordinarias. A pesar de eso, la econom\u00eda sigue muy discutida. <\/p>\n

Con la seguidilla de empresas que constantemente aparecen al borde del precipicio o las ya ca\u00eddas en combate como el emblem\u00e1tico caso de Fate<\/a>, se afianza la idea de que el modelo mile\u00edsta excluye a un grupo de sectores <\/mark>(otrora beneficiados por el modelo anterior): el 80% de la mejora en diciembre la explican el agro, los bancos y las mineras. <\/mark><\/p>\n

Eso no inmuta al Gobierno en medio de la denominada “batalla cultural” que propone. El manique\u00edsmo de los “buenos” de un lado <\/strong>(el Gobierno y sus pol\u00edticas) y los “malos”<\/strong> (b\u00e1sicamente, el resto de la Argentina) es utilizado por la Casa Rosada recientemente, los hechos le jugaron a favor<\/strong>. Como el sincericidio de Roberto M\u00e9ndez, el CEO de Neumen: “Est\u00e1bamos robando con los precios”. <\/p>\n

A eso se le sum\u00f3 Mario Grinman, de la C\u00e1mara Argentina de Comercio (CAC)<\/a>, que sali\u00f3 a apoyar al Milei con una frase tambi\u00e9n pol\u00e9mica: “Algunos vamos a quedar en el camino, pero ese es el precio que hay que pagar<\/strong> para que nuestros nietos, nuestros hijos, tengan una Argentina normal”. Lo dijo despu\u00e9s de juntarse con Manuel Adorni y mientras que desde su c\u00e1mara lanzaban el \u00edndice de consumo de enero, que mostr\u00f3 la tercera baja consecutiva. <\/p>\n

El marco estaba servido en bandeja para que Milei reafirmara su tesis contra el “C\u00edrculo Rojo”. “Agradezco profundamente con todo mi alma, las contribuciones enormes que han hecho Don Chatarr\u00edn de los Tubitos Caros, Don Gomita Alum\u00ednica y el Se\u00f1or Lengua Floja en los \u00faltimos 30 d\u00edas. Han dejado en evidencia al sistema corrupto que hundi\u00f3 a los argentinos de bien. Muchas gracias por este gran aporte al despertar de un pa\u00eds que, pese a estos delincuentes, quiere ser grande nuevamente”. Milei hablaba de Paolo Rocca (Techint), Javier Madanes Quintanilla (Aluar y Fate) y Roberto M\u00e9ndez (Neumen). <\/p>\n

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\"Alerta<\/a> <\/div><\/div>\n
El escarnio p\u00fablico al C\u00edrculo Rojo y el desacople entre lo financiero y la econom\u00eda real<\/figcaption><\/figure>\n

Pero el escarnio p\u00fablico del Presidente no oculta que, a diferencia de lo que ocurre en el plano financiero (BCRA<\/a> comprando m\u00e1s de US$ 2.500 millones en el a\u00f1o, Luis Caputo emitiendo bonos en d\u00f3lares al menos del 6% en el mercado local, y un d\u00f3lar estable), la sensaci\u00f3n t\u00e9rmica de la econom\u00eda sigue marcando nubarrones.<\/strong> <\/p>\n

“Estamos en un desacople en el que la parte financiera est\u00e1 bastante acomodada”, dice Fernando Marull, director de FMyA. “Los mercados le juegan a favor en precios de commodities para Argentina, con el d\u00f3lar cayendo en toda la regi\u00f3n, el d\u00f3lar ac\u00e1 bajando y el Central muy c\u00f3modo comprando reservas todos los d\u00edas. Hay d\u00f3lares del agro, hay mineras, hay petr\u00f3leo… Hay una expectativa de que no se mueva mucho el d\u00f3lar haciendo carry”, explic\u00f3. <\/p>\n

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\"Reforma<\/a> <\/div><\/div>\n

Incluso las importaciones tambi\u00e9n est\u00e1n bastante frenadas porque se est\u00e1 reflejando el sobrestock preelectoral, lo que explica el saldo comercial de US$ 2.000 millones en enero. <\/p>\n

Despu\u00e9s del EMAE de diciembre que sorprendi\u00f3 para bien, Marull dice que entrando en enero y febrero los datos aflojaron un poco porque se aceler\u00f3 la inflaci\u00f3n a niveles de 2,8% o 2,9%.  “Alimentos peg\u00f3 mucho con una din\u00e1mica de salarios o paritarias que ajustaron en el cuarto trimestre del 2025, pero despu\u00e9s para el primer trimestre quedaron medio bajas y posiblemente eso le peg\u00f3 un poco al consumo”, advirti\u00f3. “Ya acumulamos un par de meses con los salarios privados un poco deprimidos, no el empleo. No hay desempleo, lo que hay es precarizaci\u00f3n. El panorama es que la parte financiera est\u00e1 muy calma, con la actividad que est\u00e1 m\u00e1s fr\u00eda. No ha cambiado mucho la din\u00e1mica que hemos visto en los \u00faltimos meses, no empeor\u00f3”, apunta Marull. <\/p>\n

Esa dicotom\u00eda entre lo financiero y la econom\u00eda real hace que las encuestas sobre la situaci\u00f3n personal muestren malestar social<\/mark>, algo que eventualemente (o no) podr\u00eda trasladarse a lo electoral en el lejano 2027. Un trabajo de AtlasIntel junto a la agencia Bloomberg mostr\u00f3 que el 62% de las personas dicen que la situaci\u00f3n econ\u00f3mica del pa\u00eds es “mala”. Tan solo 22% dice que es “buena”. El 57% de los encuestados catalogan desfavorablemente la situaci\u00f3n de su familia y el 77% habla de un mercado de trabajo complicado para los argentinos. La foto no es buena para Milei<\/strong>. Y la excusa, la misma de siempre: “Si no fuera por los ‘kukas’ la econom\u00eda no se hubiera frenado el a\u00f1o pasado y las mejoras hubieran sido m\u00e1s notorias”, apuntaron desde el elenco oficial. <\/p>\n

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\"UE-Mercosur:<\/a> <\/div><\/div>\n

Lo cierto es que con la econom\u00eda a una velocidad claramente m\u00e1s lenta que en lo financiero, la gesti\u00f3n Milei es “market dependent”<\/strong>. \u00bfSeguir\u00e1 la fiesta financiera? Se ver\u00e1. El weekly de la consultora m\u00e1s le\u00edda por los banqueros de la City, como es 1816, plantea escenarios para la din\u00e1mica de reservas. Las “netas”, o sea las que realmente valen porque quedan en el BCRA, depende de 3 factores, dicen: (i) la intervenci\u00f3n de BCRA en MULC, (ii) las emisiones netas de deuda en d\u00f3lares del Tesoro y BCRA (operaciones que no pasan por MULC), y (iii) la variaci\u00f3n de precio de los activos en los que se invierten las reservas. <\/p>\n

“En 2026 el Central ya compr\u00f3 US$ 2.641 millones y el oro gener\u00f3 ganancias por m\u00e1s de US$ 2.000 millones, pero a\u00fan as\u00ed las reservas netas cayeron US$ 2.100 millones dados los pagos de deuda (son negativas en US$ 2.500 millones restando pasivos BCRA a menos de 1 a\u00f1o). El MULC sigue superavitario para BCRA y ya no solo por pr\u00e9stamos bancarios en d\u00f3lares, que en febrero apenas subieron (ayuda la liquidaci\u00f3n de ONs)”, se\u00f1alan.<\/p>\n

Para los analistas de 1816, la apuesta del Gobierno con Bonares arranc\u00f3 muy bien y “vemos potencial para que contin\u00fae la demanda” por varias razones: <\/p>\n

    \n
  • Es un bono corto (vence post elecciones, pero antes del final del mandato Milei), <\/li>\n
  • El canje CCL-MEP es alto (lo que, para un bono tan corto, significa que el rendimiento MEP es 210 puntos menor que el rendimiento Cable), <\/li>\n
  • Los dep\u00f3sitos privados en d\u00f3lares y los FCI en divisas no paran de crecer (superan los US$ 38.000 millones y los US$ 12.800 millones) y los bancos tienen muchos d\u00f3lares ociosos (encajes son m\u00e1s de US$ 18.000 millones). <\/li>\n<\/ul>\n

    \u00bfLa “contra”? “Como con el Repo de enero, el Gobierno vuelve a financiar pagos 2026 con deuda 2027, de modo que seguir\u00e1n creciendo los vencimientos del a\u00f1o electoral que ya superan los US$ 20.000 millones”, alerta 1816. <\/p>\n

    El mundo financiero, por ahora, tracciona a favor de Milei y el escarnio p\u00fablico contra el C\u00edrculo Rojo<\/strong> le da momentum al Presidente para plantarse ante los diputados y senadores. Pero el d\u00eda despu\u00e9s de la macro y la micro tiene las mismas dudas de siempre. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    El EMAE de diciembre, con un salto inesperado del 1,8% frente a noviembre para coronar un 4,4% arriba durante el 2025, fue la frutilla del postre que el propio Javier Milei se encargar\u00e1 de enrostrarle a los “profetas del caos” en su discurso del domingo, en la apertura de las Sesiones Ordinarias. A pesar de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":48141,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/48140"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=48140"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/48140\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/48141"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=48140"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=48140"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=48140"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}