{"id":48112,"date":"2026-02-26T14:05:00","date_gmt":"2026-02-26T14:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/448968-un-dolar-mas-barato-la-trastienda-de-los-flujos-que-estan-desplomando-el-tipo-de-cambio"},"modified":"2026-02-26T14:05:00","modified_gmt":"2026-02-26T14:05:00","slug":"un-dolar-aun-mas-barato-la-trastienda-de-los-flujos-que-estan-desplomando-el-tipo-de-cambio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=48112","title":{"rendered":"\u00bfUn d\u00f3lar a\u00fan m\u00e1s barato? La trastienda de los flujos que est\u00e1n desplomando el tipo de cambio"},"content":{"rendered":"
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El d\u00f3lar oficial opera este jueves 26 de febrero a $1415<\/a>, en la pizarra del Banco Naci\u00f3n. <\/span>En el segmento mayorista, la divisa se negocia a $1392. En cuanto a los d\u00f3lares financieros, el contado con liquidaci\u00f3n se vende $1465 (+0,1%), y el MEP se ubica a $1426 (-0,2%). Por \u00faltimo, en el segmento informal, el blue se negocia, a $1435.<\/span><\/span><\/p>\n

El mercado cambiario argentino volvi\u00f3 a colocarse en el centro de la escena: el d\u00f3lar oficial<\/strong> cede, los d\u00f3lares financieros alternan bajas y rebotes, y el Banco Central aprovecha el momento para sumar reservas<\/strong>. En apariencia, el cuadro luce estable. Pero esa estabilidad se apoya en un mix delicado de flujos financieros, estacionalidad y decisiones de pol\u00edtica monetaria y fiscal<\/strong> que no siempre avanzan al mismo ritmo.<\/p>\n

La pregunta que recorre mesas de dinero, empresas e inversores es concreta: qu\u00e9 pasar\u00e1 con el d\u00f3lar<\/strong> cuando cambien los motores que hoy lo mantienen contenido. En este tramo del a\u00f1o, los flujos comerciales suelen ser m\u00e1s acotados y el equilibrio se vuelve m\u00e1s sensible a entradas financieras, a la disponibilidad de cr\u00e9dito y a la demanda de pesos. Eso puede sostener calma por semanas, pero tambi\u00e9n habilita giros r\u00e1pidos si se recalibran expectativas.<\/p>\n

En paralelo, el “precio” de esa tranquilidad se mide en variables que no se ven en una sola pantalla: la volatilidad de tasas<\/strong>, la liquidez que toma o deja el Tesoro en cada licitaci\u00f3n, y el impacto que un tipo de cambio apreciado<\/strong> puede tener sobre actividad, empleo y competitividad. La econom\u00eda real, en definitiva, termina decidiendo cu\u00e1nto dura un ancla nominal si la demanda interna sigue fr\u00e1gil.<\/p>\n

Con ese mapa, el d\u00f3lar deja de ser solo una cotizaci\u00f3n y pasa a ser un term\u00f3metro<\/a>: refleja qu\u00e9 tan robusto es el puente de oferta de divisas hasta la cosecha gruesa, cu\u00e1nto margen hay para flexibilizar restricciones y si el pa\u00eds consigue un c\u00edrculo virtuoso donde m\u00e1s reservas<\/strong> se traduzcan en mejores condiciones financieras y m\u00e1s demanda de moneda local<\/strong>.<\/p>\n

D\u00f3lar a la baja con el Central comprando: los flujos que empujan el MULC<\/h2>\n

Desde Grupo SBS se\u00f1alaron que el Banco Central sigue comprando d\u00f3lares en el mercado oficial en un contexto de tipo de cambio en retroceso<\/strong>. La explicaci\u00f3n, detallaron, est\u00e1 en una oferta que se reforz\u00f3 por dos canales: liquidaciones ligadas a colocaciones de bonos<\/strong> recientes y un mayor dinamismo de los pr\u00e9stamos privados en d\u00f3lares<\/strong>, que vuelcan divisas al MULC.<\/p>\n

Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que esas fuentes funcionan como puente<\/strong> hasta la cosecha gruesa del segundo trimestre de 2026. En el mientras tanto, el d\u00f3lar queda m\u00e1s expuesto a flujos financieros, un factor que permite sostener un d\u00f3lar calmo incluso en meses donde el componente comercial suele ser m\u00e1s bajo.<\/p>\n

Sus analistas apuntaron que a los factores locales se suma el contexto externo: una debilidad relativa del d\u00f3lar global<\/strong> que favorece la apreciaci\u00f3n de varias monedas emergentes. Adem\u00e1s, remarcaron un elemento estacional: la demanda de pesos suele ser alta al inicio del a\u00f1o<\/strong>, aunque habr\u00eda comenzado a bajar desde fines de enero, un giro que puede cambiar el balance entre pesos y d\u00f3lares.<\/p>\n

Para Grupo SBS, la consecuencia es directa: mientras esos flujos se mantengan, el Central puede seguir acumulando reservas con baja presi\u00f3n<\/strong> sobre el tipo de cambio. Pero esa misma dependencia obliga a monitorear la calidad del flujo: no es lo mismo una oferta sostenida por semanas que una oferta que se apaga de golpe.<\/p>\n

Reservas en alza y d\u00f3lar fr\u00edo: el dato que sostiene la calma<\/h2>\n

La compra de reservas es el punto m\u00e1s s\u00f3lido del esquema actual<\/a>. En lo que va de febrero, el Banco Central acumula alrededor m\u00e1s de US$ 1.400 millones<\/strong> en febrero y en 2026 suma cerca de US$ 2.600 millones<\/strong>, con 36 ruedas seguidas<\/strong> de compras.<\/p>\n

Analistas de Econviewsapuntaron que ese ritmo equivale a cerca del 24% del objetivo anual<\/strong> de compras que el propio Central proyecta en su escenario base. Tambi\u00e9n destacaron que, en varias jornadas, la intervenci\u00f3n super\u00f3 holgadamente el umbral gu\u00eda mencionado, una se\u00f1al de compras de volumen relevantes.<\/p>\n

Para los expertos de la consultora, lo llamativo es el doble resultado<\/strong>: a pesar de la demanda oficial, el d\u00f3lar no reacciona. El mayorista se ubica cerca de la zona de $1.384\u2013$1.399, con d\u00f3lares financieros alineados y un riesgo pa\u00eds por encima de los 500 puntos<\/strong>.<\/p>\n

Desde Econviews explicaron que, con inflaci\u00f3n aceler\u00e1ndose y la banda superior movi\u00e9ndose hacia arriba, el d\u00f3lar queda lejos del techo del r\u00e9gimen. Ese margen reduce tensi\u00f3n cambiaria en el corto plazo, pero instala otro debate relevante para el mediano plazo: cu\u00e1nto puede sostenerse un tipo de cambio real apreciado<\/strong> sin impactos visibles en competitividad y actividad.<\/p>\n

Pesos, base monetaria y tasas: el engranaje que decide el d\u00eda a d\u00eda<\/h2>\n

Desde Econviews explicaron que la compra de d\u00f3lares no se traduce en expansi\u00f3n monetaria neta. Aunque el Banco Central emiti\u00f3 cerca de $3 billones<\/strong> como contrapartida de la acumulaci\u00f3n de reservas desde inicios de enero, la base monetaria se contrajo aproximadamente $2 billones<\/strong> en el mismo per\u00edodo.<\/p>\n

Los especialistas de la consultora detallaron que la esterilizaci\u00f3n la realiza el Tesoro mediante licitaciones con rollovers superiores al 120%<\/strong>, absorbiendo pesos del sistema financiero y deposit\u00e1ndolos nuevamente en el Banco Central.<\/p>\n

En ese contexto, sus analistas apuntaron que la tasa se mueve al ritmo de la liquidez que queda tras cada licitaci\u00f3n. El ejemplo m\u00e1s gr\u00e1fico es la cauci\u00f3n, que pas\u00f3 desde niveles cercanos a 23% hacia la zona del 40%<\/strong>, mientras Badlar o Tamar tambi\u00e9n subieron, aunque con menos volatilidad.<\/p>\n

Para Econviews, el promedio mensual sugiere una tasa real levemente positiva<\/strong>, pero el punto d\u00e9bil sigue siendo la volatilidad. Si esa din\u00e1mica contin\u00faa, puede afectar cr\u00e9dito, actividad y demanda de pesos, y por esa v\u00eda tambi\u00e9n recalibrar expectativas sobre el d\u00f3lar.<\/p>\n

Riesgo pa\u00eds y demanda de pesos: el c\u00edrculo virtuoso que se busca construir<\/h2>\n

Desde Grupo SBS se\u00f1alaron que el d\u00f3lar es una pieza central para la nominalidad. Si los flujos financieros y luego los comerciales del segundo trimestre se mantienen firmes, la acumulaci\u00f3n de reservas podr\u00eda sostenerse o incluso acelerarse sin generar presi\u00f3n cambiaria visible.<\/p>\n

Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que ese proceso podr\u00eda venir acompa\u00f1ado por una compresi\u00f3n del riesgo pa\u00eds<\/strong>, mejorando condiciones financieras e incrementando la demanda de pesos.<\/p>\n

Sus analistas apuntaron que, si la demanda de moneda local crece en paralelo, el impacto inflacionario de la acumulaci\u00f3n de reservas podr\u00eda verse acotado. M\u00e1s demanda de pesos actuar\u00eda como amortiguador nominal.<\/strong><\/p>\n

Para Grupo SBS, el desaf\u00edo es que ese c\u00edrculo virtuoso depende del flujo y de la confianza. Si las condiciones financieras se deterioran o si se frena el ingreso de d\u00f3lares, el equilibrio puede cambiar r\u00e1pidamente.<\/p>\n

Puente hacia la cosecha gruesa: bonos, pr\u00e9stamos y posibles cambios de reglas<\/h2>\n

Yendo a lo coyuntural, desde Grupo SBS se\u00f1alaron que las liquidaciones remanentes vinculadas a colocaciones de bonos recientes seguir\u00edan aportando oferta en el MULC.<\/p>\n

Los especialistas del br\u00f3ker detallaron que el otro canal relevante son los pr\u00e9stamos privados en d\u00f3lares. Mientras exista margen para expandir cr\u00e9dito respaldado por dep\u00f3sitos en moneda extranjera, esa din\u00e1mica seguir\u00e1 aportando divisas.<\/p>\n

Sus analistas apuntaron que el mercado monitorea posibles flexibilizaciones regulatorias para ampliar qui\u00e9nes pueden acceder a pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, incluso agentes no generadores de divisas.<\/p>\n

Para Grupo SBS, el antecedente cercano muestra que este canal puede ganar fuerza cuando los flujos financieros se expanden. Si eso ocurre nuevamente, podr\u00eda extenderse la calma cambiaria hasta la llegada del agro.<\/p>\n

El costo de un d\u00f3lar apreciado: actividad, empleo y competitividad en tensi\u00f3n<\/h2>\n

Desde Econviews se\u00f1alaron que la normalizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica redefini\u00f3 reglas de juego: menos inflaci\u00f3n y menor brecha cambiaria conviven con mayor competencia importada.<\/p>\n

Los expertos de la consultora explicaron que el problema no es el rumbo sino la velocidad del cambio. En ese marco, se perdieron cerca de 71.000 empleos registrados en los \u00faltimos meses<\/strong>, mientras los salarios reales retrocedieron.<\/p>\n

Sus analistas apuntaron que las importaciones de consumo y autos crecieron mientras caen bienes intermedios industriales, reflejando un mercado interno todav\u00eda d\u00e9bil.<\/p>\n

Para Econviews, tasas altas y cr\u00e9dito cauteloso complican la recuperaci\u00f3n r\u00e1pida. En ese escenario, un d\u00f3lar bajo ayuda a la nominalidad, pero puede tensionar actividad y empleo si no aparece crecimiento.<\/p>\n

Qu\u00e9 pasar\u00e1 con el d\u00f3lar: las se\u00f1ales que mira la city<\/h2>\n

Mirando hacia adelante, desde Grupo SBS se\u00f1alaron que la primera se\u00f1al ser\u00e1 la continuidad de los flujos financieros. Mientras se mantengan, el BCRA podr\u00e1 seguir comprando sin tensi\u00f3n cambiaria.<\/p>\n

La segunda se\u00f1al surge del diagn\u00f3stico de Econviews: el v\u00ednculo entre tasas, liquidez y demanda de pesos<\/strong>. Si cambia la din\u00e1mica de absorci\u00f3n monetaria, el equilibrio puede recalibrarse r\u00e1pido.<\/p>\n

La tercera se\u00f1al combina ambas miradas: reservas y riesgo pa\u00eds<\/strong>. Si la acumulaci\u00f3n mejora expectativas financieras, puede crecer la demanda de moneda local y abrir margen para flexibilizar restricciones.<\/p>\n

En s\u00edntesis, el d\u00f3lar hoy est\u00e1 contenido por oferta financiera y contexto externo favorable. Pero su trayectoria depender\u00e1 de si el puente de flujos llega intacto hasta la cosecha gruesa y de si la demanda de pesos resiste cuando se apague el componente estacional. En ese equilibrio fino, reservas, tasas y flujos<\/strong> ser\u00e1n las variables que definir\u00e1n qu\u00e9 pasar\u00e1 con el d\u00f3lar durante 2026.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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