{"id":47717,"date":"2026-02-13T13:00:00","date_gmt":"2026-02-13T13:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/448122-dolar-hoy-como-cotizan-el-oficia-el-blue-el-mep-y-el-contado-con-liqui"},"modified":"2026-02-13T13:00:00","modified_gmt":"2026-02-13T13:00:00","slug":"dolar-planchado-o-salto-las-tres-senales-que-pueden-cambiar-el-escenario-en-semanas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=47717","title":{"rendered":"\u00bfD\u00f3lar planchado o salto? Las tres se\u00f1ales que pueden cambiar el escenario en semanas"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n

El d\u00f3lar oficial<\/strong><\/a> opera este viernes 13 de febrero a $1415, en la pizarra del Banco Naci\u00f3n. <\/span>En el segmento mayorista, la divisa se negocia a $1395. En cuanto a los d\u00f3lares financieros, el contado con liquidaci\u00f3n se vende $1481 (+0,1%), y el MEP se ubica a $1418 (-0,2%). Por \u00faltimo, en el segmento informal, el blue se negocia, a $1440.<\/span><\/span><\/p>\n

La calma cambiaria suele parecer firme hasta que aparece el n\u00famero que la desacomoda. En Argentina, el d\u00f3lar no se explica por una sola variable<\/strong>, <\/a>sino por el cruce entre oferta y demanda de divisas, expectativas, financiamiento y la capacidad real de acumular reservas. En ese tablero, las reservas funcionan como el marcador m\u00e1s observado<\/strong>: no solo por lo que dicen del presente, sino por lo que anticipan sobre el margen de maniobra del Banco Central cuando el mercado pone a prueba la consistencia del esquema.<\/p>\n

En un mercado relativamente chico, incluso una demanda “normalizada” puede seguir siendo alta en relaci\u00f3n con el tama\u00f1o del mercado cambiario<\/a><\/strong>. <\/a>Por eso, la pel\u00edcula no se entiende mirando \u00fanicamente el comercio exterior: cada vez pesa m\u00e1s lo que ocurra con los flujos financieros y el comportamiento del ahorro en d\u00f3lares. Cuando esas piezas se mueven al mismo tiempo, la pregunta que domina a inversores y empresas es una sola: \u00bfcu\u00e1ntos d\u00f3lares pueden entrar, cu\u00e1ntos pueden quedarse y cu\u00e1ntos terminan presionando al tipo de cambio?<\/strong><\/p>\n

As\u00ed, 2026 se perfila como un a\u00f1o bisagra:<\/a> el mercado mira en simult\u00e1neo el frente fiscal, el comportamiento del ahorrista, el acceso del sector privado al financiamiento externo y la capacidad de los bancos para prestar en d\u00f3lares. De c\u00f3mo encajen esas variables depender\u00e1 el punto de equilibrio: si el Banco Central puede comprar reservas con mayor holgura o si el d\u00f3lar vuelve a enfrentar episodios de tensi\u00f3n.<\/p>\n

La batalla por las reservas: el objetivo que condiciona al d\u00f3lar<\/h2>\n

Desde Mega QM se\u00f1alaron que el equilibrio cambiario de 2026 es clave<\/strong> porque es el a\u00f1o en el que el BCRA debe acumular la mayor cantidad de reservas posible. En su visi\u00f3n, ese objetivo tiene un doble prop\u00f3sito: colaborar con la se\u00f1al de solvencia que permitir\u00eda al Tesoro volver al mercado de capitales y, adem\u00e1s, construir un respaldo pensando en 2027, un a\u00f1o que vuelve a estar atravesado por el desaf\u00edo electoral.<\/p>\n

Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que la compra de reservas no es solo una cuesti\u00f3n financiera: tambi\u00e9n aparece como uno de los caminos para atender una demanda real de pesos<\/strong> que se espera creciente. En ese marco, el rol del Banco Central comprando d\u00f3lares pasa a ser una variable cr\u00edtica, pero su margen concreto depende de c\u00f3mo se ordenen los flujos de oferta y demanda de divisas.<\/p>\n

Para Mega QM, los \u00faltimos meses dejaron en claro dos elementos: sigue existiendo un nivel razonable de super\u00e1vit comercial medido en base caja<\/strong>, y la capacidad del BCRA de comprar d\u00f3lares queda vinculada al nivel de atesoramiento de los individuos y a los ingresos que se logren por la cuenta capital. En otras palabras, el comercio exterior ayuda, pero no explica por s\u00ed solo la pel\u00edcula completa.<\/p>\n

Ese diagn\u00f3stico coloca al d\u00f3lar en una tensi\u00f3n permanente: si el super\u00e1vit comercial se mantiene, pero el atesoramiento sube y el financiamiento no alcanza, el equilibrio se vuelve m\u00e1s fino<\/strong>. Y cuando el equilibrio se afina, el tipo de cambio suele ser el precio que primero refleja el cambio de clima.<\/p>\n

Atesoramiento: la variable inestable que marca el margen del Banco Central<\/h2>\n

El atesoramiento aparece como el term\u00f3metro m\u00e1s inestable dentro de la ecuaci\u00f3n cambiaria. Desde Mega QM destacaron que este factor es el que define el margen efectivo que puede tener el BCRA para acumular o no reservas. En un mercado donde cada flujo cuenta, el ahorro en d\u00f3lares del p\u00fablico puede funcionar como una aspiradora que reduce el excedente disponible.<\/p>\n

Los especialistas del br\u00f3ker detallaron que las referencias hist\u00f3ricas en a\u00f1os sin limitaciones sobre los flujos minoristas muestran vol\u00famenes del orden de USD 17.800 millones anuales<\/strong>, lo que equivale a casi USD 1.500 millones por mes<\/strong>. Esas cifras, remarcaron, no fueron lineales: hubo pisos cercanos a USD 10.000 millones<\/strong> y techos que alcanzaron USD 27.000 millones<\/strong> durante la crisis cambiaria de 2018.<\/p>\n

Desde Mega QM se\u00f1alaron que las cifras de los dos \u00faltimos meses de 2025 estuvieron en l\u00ednea con esos promedios, aunque incluyeron meses de estacionalidad alta, como diciembre por el aguinaldo. Si el escenario se consolida, evaluaron, el promedio podr\u00eda ubicarse algo por debajo de esa referencia hist\u00f3rica, pero seguir\u00eda siendo suficiente para fijar una exigencia relevante de generaci\u00f3n de divisas.<\/p>\n

Ese punto es el que empuja el foco hacia los flujos financieros: cuanto m\u00e1s alto sea el atesoramiento, mayor ser\u00e1 la necesidad de compensaci\u00f3n por el lado del cr\u00e9dito y la deuda. Ah\u00ed se define una parte central de la pregunta sobre qu\u00e9 pasar\u00e1 con el d\u00f3lar: si el financiamiento neto acompa\u00f1a, el equilibrio se sostiene; si se corta, la presi\u00f3n aparece r\u00e1pido<\/strong>.<\/p>\n

Cr\u00e9dito en d\u00f3lares: la promesa de tasas bajas y el riesgo detr\u00e1s del regreso<\/h2>\n

Desde Epyca se\u00f1alaron que en los \u00faltimos d\u00edas se intensific\u00f3 el rumor en torno a una posible aprobaci\u00f3n por parte del Directorio del BCRA de un nuevo esquema regulatorio que ampliar\u00eda fuertemente el acceso al cr\u00e9dito en d\u00f3lares<\/strong> para residentes y empresas no exportadoras. El objetivo oficial ser\u00eda aprovechar el nivel r\u00e9cord que generar\u00edan los dep\u00f3sitos en moneda extranjera y orientar esos recursos hacia pr\u00e9stamos productivos, con tasas competitivas y fondeo m\u00e1s barato que en pesos.<\/p>\n

Los expertos de la consultora explicaron que, bajo ese enfoque, las tasas se ubicar\u00edan en rangos de 2% a 4% para dep\u00f3sitos<\/strong> y de 5% a 7% para cr\u00e9ditos prendarios e hipotecarios<\/strong>. En un contexto de tasas en pesos altas y escasez de cr\u00e9dito local, el atractivo del esquema es evidente: abaratar el financiamiento y mover sectores sin presionar de inmediato sobre precios.<\/p>\n

Sin embargo, desde Epyca tambi\u00e9n cuestionaron el supuesto “combustible” disponible para ese plan. Seg\u00fan se\u00f1alaron, el Gobierno sostiene que los d\u00f3lares fuera del sistema equivaldr\u00edan a un PBI: entre USD 170.000 y 200.000 millones<\/strong> dentro del pa\u00eds y otros USD 400.000 millones<\/strong> en cuentas offshore dif\u00edciles de repatriar. Para Epyca, esas cifras estar\u00edan sobreestimadas<\/strong>, ya que se repiten desde hace d\u00e9cadas y probablemente una parte de esos ahorros se haya gastado.<\/p>\n

En el marco del r\u00e9gimen actual, Epyca plante\u00f3 adem\u00e1s que el control de agregados monetarios, con tasas y encajes en niveles r\u00e9cord, se utiliza como ancla de precios mientras la inflaci\u00f3n sigue un sendero ascendente: enero marc\u00f3 2,9% mensual<\/strong> y 32,4% interanual<\/strong>, por encima de diciembre de 2025 (31,5%<\/strong>). Bajo una l\u00f3gica comparable a la que se us\u00f3 como gu\u00eda durante la Convertibilidad, se espera que una mayor dolarizaci\u00f3n contribuya a reactivar sin generar inflaci\u00f3n, pero la consultora record\u00f3 que hubo inflaci\u00f3n tanto en pesos como en d\u00f3lares.<\/p>\n

Deuda privada: el canal silencioso que define si sobran o faltan d\u00f3lares<\/h2>\n

Desde Mega QM explicaron que el equilibrio del mercado cambiario no depende solo del super\u00e1vit comercial, sino de lo que suceda con el financiamiento en moneda extranjera. Ese flujo es esencial porque debe compensar una demanda de divisas que, aunque baj\u00f3 mucho frente a per\u00edodos de estr\u00e9s, sigue siendo alta en relaci\u00f3n con el tama\u00f1o del mercado. Por eso, remarcaron, entender la magnitud y los desaf\u00edos de la deuda externa privada<\/strong> resulta clave para anticipar tensiones o alivios.<\/p>\n

Los expertos de la sociedad de bolsa detallaron que el sector privado accede al financiamiento por canales comerciales y financieros. Los flujos comerciales explican la diferencia entre saldo comercial devengado y saldo base caja del mercado de cambios, por lo que ese efecto ya est\u00e1 incluido en el saldo comercial observado. En consecuencia, el foco del an\u00e1lisis cambiario se concentra en el endeudamiento financiero.<\/p>\n

Para Mega QM, el punto clave es el flujo neto: si las empresas toman m\u00e1s deuda que la que vence, generan un ingreso neto que se canaliza al mercado cambiario. Cuando esa toma de deuda se realiza en el mercado de capitales, la liquidaci\u00f3n se produce cuando la empresa necesita pesos para su negocio o, a m\u00e1s tardar, antes del primer pago del instrumento. Ese mecanismo define si la deuda privada act\u00faa como oferta o como demanda de divisas.<\/p>\n

En su radiograf\u00eda con datos a septiembre de 2025, Mega QM ubic\u00f3 la deuda privada total en USD 116.847 millones<\/strong>, equivalente a 17,7% del PBI<\/strong>. De ese total, 7,4 puntos del PBI<\/strong> son deuda financiera y solo cerca de un tercio corresponde a emisiones de deuda a mercado; el resto se instrumenta v\u00eda pr\u00e9stamos, con peso destacado de la operatoria intra grupo econ\u00f3mico<\/strong>.<\/p>\n

Vencimientos y refinanciaci\u00f3n<\/h2>\n

Para Mega QM, el perfil de vencimientos define el umbral m\u00ednimo de financiamiento necesario para que la deuda deje de ser un factor de demanda de d\u00f3lares y se convierta en oferta. El an\u00e1lisis cambiario, indicaron, debe mirar qu\u00e9 parte de la deuda vence efectivamente y qu\u00e9 necesidades financieras genera, porque ah\u00ed se determina la presi\u00f3n concreta sobre el mercado.<\/p>\n

Los especialistas del br\u00f3ker se\u00f1alaron que existe una porci\u00f3n importante de pasivos sin fecha espec\u00edfica de vencimiento, mayormente l\u00edneas vigentes con casas matrices. Aun as\u00ed, al concentrar el an\u00e1lisis en la deuda financiera, estimaron que en 2026 el vencimiento previsto es de USD 7.265 millones<\/strong>, un n\u00famero que marca un piso de refinanciaci\u00f3n si se busca evitar presi\u00f3n cambiaria.<\/p>\n

Desde Mega QM agregaron que el escenario exige incorporar un componente adicional: los casi USD 13.700 millones<\/strong> que no tienen vencimiento espec\u00edfico informado. En el caso m\u00e1s exigente, eso llevar\u00eda la cuenta a un orden de USD 21.000 millones<\/strong>, una cifra que, en t\u00e9rminos de mercado, obliga a que las compa\u00f1\u00edas renueven pasivos y, adem\u00e1s, consigan fondeo extra para aportar un flujo neto positivo.<\/p>\n

La conclusi\u00f3n operativa es clara: las empresas locales deber\u00e1n ir renovando esos vencimientos y sostener el acceso al cr\u00e9dito para que el financiamiento neto ayude a compensar el atesoramiento esperado. Si ese canal se achica, la demanda de d\u00f3lares vuelve a recostarse sobre el mercado cambiario y reduce el margen del Banco Central para comprar reservas.<\/p>\n

Bancos, dep\u00f3sitos en d\u00f3lares y el margen prestable: cu\u00e1nto ayuda el mercado local<\/h2>\n

Desde Mega QM subrayaron que el fondeo neto proviene de dos fuentes: emisiones de deuda en el mercado de capitales y l\u00edneas de cr\u00e9dito otorgadas tanto por entidades financieras locales como por bancos del exterior. Por eso, explicaron, es importante seguir anuncios de inversi\u00f3n, rentabilidad y la capacidad de las empresas para sostener acceso al mercado.<\/p>\n

Pero tambi\u00e9n advirtieron que no hay que perder de vista el cr\u00e9dito en d\u00f3lares del sistema financiero local. Seg\u00fan detallaron, hoy el sistema cuenta con USD 19.800 millones prestados<\/strong>, fondeados con dep\u00f3sitos privados totales en d\u00f3lares por USD 37.800 millones<\/strong>. Aun descontando encajes y caja para eventuales retiros, estimaron una capacidad prestable adicional cercana a USD 6.000 millones<\/strong>.<\/p>\n

Ese margen, sin embargo, no es autom\u00e1tico: desde Mega QM se\u00f1alaron que las empresas deben competir por esos fondos con los t\u00edtulos de deuda del sector p\u00fablico y otras aplicaciones. Esto implica que el cr\u00e9dito en d\u00f3lares local puede aportar, pero no garantiza por s\u00ed solo el flujo de divisas necesario para un equilibrio holgado.<\/p>\n

Aun as\u00ed, el diagn\u00f3stico final de Mega QM es que existe margen por bajo endeudamiento relativo y por disponibilidad de fondeo, siempre y cuando se den condiciones de estabilidad y rentabilidad<\/strong> que impulsen a las empresas a usar esas l\u00edneas, complementarlas con emisiones en el exterior y sostener un flujo de oferta que permita un BCRA activo en la acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n

El riesgo sist\u00e9mico del descalce: cuando el d\u00f3lar deja de ser precio y pasa a ser problema<\/h2>\n

Desde Epyca se\u00f1alaron que el acceso al cr\u00e9dito en d\u00f3lares implica un elevado riesgo de descalce entre activos y pasivos en moneda extranjera, lo que puede amplificar la vulnerabilidad del sistema bancario argentino frente a variaciones del tipo de cambio o eventos globales adversos. En su lectura, ese riesgo se agrava si el tipo de cambio est\u00e1 atrasado, porque cualquier correcci\u00f3n puede traducirse r\u00e1pidamente en problemas de solvencia.<\/p>\n

Los expertos de la consultora recordaron que, aunque cada crisis es distinta, la exposici\u00f3n masiva del sistema financiero a pasivos y activos dolarizados fue un factor central en el colapso de 2001. Adem\u00e1s, remarcaron que en una econom\u00eda que libera restricciones para atraer capitales en d\u00f3lares, tambi\u00e9n existe una vulnerabilidad de salida: el ingreso no asegura permanencia.<\/p>\n

Para Epyca, la persistencia de los “d\u00f3lares del colch\u00f3n” fuera del sistema durante a\u00f1os, pese a cambios regulatorios y sucesivos blanqueos, evidencia el desconocimiento de la raz\u00f3n concreta por la cual esas divisas no ingresan. En ese sentido, insistieron en que lo legal es condici\u00f3n necesaria pero no suficiente, y que la estabilidad pol\u00edtica y econ\u00f3mica es un factor fundamental para que esos d\u00f3lares entren y se queden.<\/p>\n

La advertencia central es t\u00e9cnica y pr\u00e1ctica: endeudarse en una moneda en la que no se generan ingresos traslada el riesgo cambiario del Estado al sector privado y convierte cualquier correcci\u00f3n del tipo de cambio en un problema generalizado. Por eso, Epyca sostuvo que otorgar cr\u00e9ditos en d\u00f3lares a agentes que no demuestran ingresos en esa divisa es, por definici\u00f3n, potencial de riesgo sist\u00e9mico<\/strong>.<\/p>\n

Qu\u00e9 pasar\u00e1 con el d\u00f3lar: el escenario depende de un equilibrio fino<\/h2>\n

La conclusi\u00f3n que surge del an\u00e1lisis combinado es que el d\u00f3lar enfrenta un equilibrio<\/strong> fino entre reservas, atesoramiento y financiamiento. Desde Mega QM<\/strong> plantearon que el punto de equilibrio del mercado cambiario se define por c\u00f3mo interact\u00faan la demanda de divisas y la capacidad de generar oferta v\u00eda flujos financieros. Si las empresas refinancian vencimientos, consiguen fondeo neto y el cr\u00e9dito local en d\u00f3lares aporta, el Banco Central puede sostener un rol activo comprando reservas y el tipo de cambio puede atravesar el a\u00f1o con mayor previsibilidad.<\/p>\n

Desde Epyca<\/strong>, en paralelo, advirtieron que el regreso del cr\u00e9dito en d\u00f3lares, aun si luce atractivo por tasas y fondeo, reabre riesgos <\/strong>asociados al descalce y a la estabilidad. En su visi\u00f3n, la idea de que una mayor dolarizaci\u00f3n crediticia reactivar\u00eda sin inflaci\u00f3n convive con la evidencia de inflaci\u00f3n tanto en pesos como en d\u00f3lares, y con un contexto donde el ancla monetaria opera con tasas y encajes altos.<\/p>\n

El punto cr\u00edtico, como plante\u00f3 Epyca, es el destino de los d\u00f3lares que eventualmente ingresen: si se canalizan a importaciones en lugar de inversi\u00f3n productiva, el stock puede mejorar transitoriamente<\/strong>, pero no se resuelve la generaci\u00f3n de flujos sostenibles. En esa hip\u00f3tesis, la econom\u00eda podr\u00eda volver a quedar frente a una restricci\u00f3n de divisas, con menos margen para sostener un equilibrio estable.<\/p>\n

Por eso, lo que pasar\u00e1 con el d\u00f3lar en 2026 no se juega solo en una pantalla: se juega en la capacidad de sostener condiciones de estabilidad<\/strong>, renovar deuda privada, mantener acceso al financiamiento y contener el atesoramiento en niveles que no asfixien la acumulaci\u00f3n de reservas. Si alguna de esas piezas falla, el mercado suele reaccionar con rapidez y el tipo de cambio deja de ser un dato “calmo” para volver a convertirse en el centro del debate.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El d\u00f3lar oficial opera este viernes 13 de febrero a $1415, en la pizarra del Banco Naci\u00f3n. En el segmento mayorista, la divisa se negocia a $1395. En cuanto a los d\u00f3lares financieros, el contado con liquidaci\u00f3n se vende $1481 (+0,1%), y el MEP se ubica a $1418 (-0,2%). Por \u00faltimo, en el segmento informal, el blue […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/47717"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=47717"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/47717\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=47717"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=47717"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=47717"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}