{"id":47389,"date":"2026-01-31T14:00:00","date_gmt":"2026-01-31T14:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=47389"},"modified":"2026-01-31T14:00:00","modified_gmt":"2026-01-31T14:00:00","slug":"riesgo-pais-en-minimos-miguel-kiguel-explica-por-que-argentina-debe-mirar-el-espejo-de-ecuador-para-volver-a-los-mercados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=47389","title":{"rendered":"Riesgo pa\u00eds en m\u00ednimos: Miguel Kiguel explica por qu\u00e9 Argentina debe mirar el “espejo de Ecuador” para volver a los mercados"},"content":{"rendered":"
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El mercado financiero argentino vive su mejor momento en a\u00f1os. Con el riesgo pa\u00eds perforando los 500 puntos b\u00e1sicos \u2014su nivel m\u00e1s bajo desde junio de 2018\u2014 y un Banco Central que sum\u00f3 m\u00e1s de US$ 1,100 millones en reservas solo en enero, el clima de negocios ha cambiado dr\u00e1sticamente.<\/strong><\/mark> <\/p>\n

Ante este escenario, el \u00faltimo informe de la consultora Econviews<\/strong>, dirigida por Miguel Kiguel<\/strong>, plantea la pregunta del mill\u00f3n para el equipo econ\u00f3mico: \u00bfes momento de salir a emitir deuda o conviene esperar?<\/strong><\/mark> <\/p>\n

El reporte sugiere que Argentina se encuentra ante una oportunidad hist\u00f3rica de activar un “c\u00edrculo virtuoso”, donde el financiamiento genuino de mercado reemplace finalmente la dependencia del FMI y del Tesoro de EE.UU. Para entender la magnitud de la oportunidad, Kiguel apunta a un caso testigo regional: Ecuador<\/strong>. <\/p>\n

El “espejo ecuatoriano”: se\u00f1ales para Argentina<\/strong><\/h2>\n

Seg\u00fan el an\u00e1lisis de Econviews, la reciente salida de Ecuador al mercado internacional es la hoja de ruta que el mercado espera que siga Argentina. Tras seis a\u00f1os de aislamiento, el pa\u00eds andino logr\u00f3 una colocaci\u00f3n contundente esta semana: <\/p>\n

Monto captado:<\/strong> US$ 4,000 millones. <\/p>\n

Demanda:<\/strong> Super\u00f3 los US$ 18,000 millones (lo que demuestra un fuerte apetito por high yield<\/i>). <\/p>\n

Tasas:<\/strong> 8,75% y 9,25% para bonos a 2034 y 2039. <\/p>\n

Objetivo:<\/strong> Recomprar deuda corta para extender plazos. <\/p>\n

“La comparaci\u00f3n con Ecuador es relevante porque hasta hace poco compart\u00eda el rinc\u00f3n de los castigados con nosotros. Si bien son econom\u00edas distintas, ambos pasaron por defaults, turbulencias pol\u00edticas y tienen programas con el FMI”, destaca el informe. <\/p>\n

El dato clave es el spread<\/strong>: al momento de la emisi\u00f3n, Ecuador ten\u00eda un riesgo pa\u00eds de 436 puntos<\/strong>, una cifra casi id\u00e9ntica a los 489 puntos<\/strong> que hoy muestra Argentina. <\/p>\n

Acceso “virtual” y tasas de un d\u00edgito<\/strong><\/h2>\n

Para Kiguel, los n\u00fameros indican que Argentina ya tiene, t\u00e9cnicamente, acceso virtual al mercado<\/strong>. La curva de bonos soberanos argentinos ya muestra rendimientos que hacen viable una emisi\u00f3n: <\/p>\n

Tramo corto:<\/strong> Rinde en torno al 7,9%<\/strong>. <\/p>\n

Tramo largo:<\/strong> Opera en 9,3%<\/strong>. <\/p>\n

Estos niveles permitir\u00edan a la Argentina pensar en una estructura de tasas de un solo d\u00edgito, muy similar a la lograda por Ecuador. <\/p>\n

El dilema del timing: \u00bfsalir ahora o esperar?<\/strong><\/h2>\n

El informe de Econviews advierte sobre el riesgo de la inacci\u00f3n. Si bien el Gobierno parece apostar a que la acumulaci\u00f3n de reservas comprima a\u00fan m\u00e1s los spreads, el contexto internacional ofrece una ventana de oportunidad que podr\u00eda no ser eterna<\/strong>. <\/p>\n

    \n
  • Modo “Risk-on”:<\/strong> Los capitales globales est\u00e1n buscando riesgo, llevando los spreads de mercados emergentes a m\u00ednimos desde 2007.<\/li>\n
  • Competitividad:<\/strong> La canasta de pa\u00edses comparables con Argentina baj\u00f3 a la zona de 320 puntos.<\/li>\n
  • Riesgos latentes:<\/strong> Las tensiones geopol\u00edticas en aumento podr\u00edan cerrar esta ventana r\u00e1pidamente.<\/li>\n<\/ul>\n

    El calendario marca julio en rojo<\/strong><\/h2>\n

    El reporte concluye con una advertencia sobre el calendario financiero. Julio es el mes de los pr\u00f3ximos vencimientos importantes de deuda, y la recomendaci\u00f3n es clara: el Gobierno deber\u00eda llegar a esa fecha con una colocaci\u00f3n exitosa ya cerrada.<\/strong> <\/p>\n

    “Las puertas del mercado internacional, cerradas desde la reestructuraci\u00f3n de 2020, finalmente se han abierto. Argentina es el candidato natural para seguir los pasos de Ecuador. Solo resta que el equipo econ\u00f3mico elija el momento oportuno para formalizar lo que los precios de los bonos ya nos est\u00e1n diciendo”, sentencia Kiguel.<\/mark> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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