{"id":47148,"date":"2026-01-22T23:21:00","date_gmt":"2026-01-22T23:21:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=47148"},"modified":"2026-01-22T23:21:00","modified_gmt":"2026-01-22T23:21:00","slug":"criteria-tiene-una-vision-constructiva-de-los-bonos-en-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=47148","title":{"rendered":"Criteria tiene una “visi\u00f3n constructiva” de los bonos en d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"

El inicio de 2026 estuvo dominado por shocks geopol\u00edticos de alta intensidad<\/a> (conflictos y tensiones pol\u00edticas globales), que concentraron la atenci\u00f3n de los mercados. Eso, dice un informe del Comit\u00e9 de Inversiones de Criteria<\/strong>, “releg\u00f3 temporalmente la din\u00e1mica local, aunque el frente dom\u00e9stico sigue mostrando se\u00f1ales relevantes a monitorear”<\/strong><\/mark>.<\/p>\n

En Argentina, se destacan riesgos clim\u00e1ticos sobre la campa\u00f1a agr\u00edcola, un desempe\u00f1o tur\u00edstico positivo en volumen pero d\u00e9bil en gasto y avances parciales en la agenda laboral, junto con dos ejes clave: la continuidad del proceso desinflacionario<\/strong><\/a> y el inicio del programa de acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong>.<\/p>\n

El BCRA puso en marcha el esquema de acumulaci\u00f3n de reservas<\/a> en el MULC, ponderan desde Criteria. “De consolidarse este proceso, podr\u00eda reforzar la consistencia macroecon\u00f3mica y habilitar una mayor compresi\u00f3n del spread soberano, aunque con impacto en la liquidez y las tasas en pesos”.<\/p>\n

El Comit\u00e9 mantiene una “visi\u00f3n constructiva” sobre la deuda soberana en d\u00f3lares, favoreciendo la curva hard dollar local \u2014especialmente AL30\u2014, y en pesos prioriza, para perfiles conservadores, instrumentos de corto plazo a tasa fija o ajustados por CER.<\/p>\n

Por su parte, la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales por parte del BCRA en el MLC, mediante la inyecci\u00f3n de pesos, ha sido esterilizada a trav\u00e9s de la colocaci\u00f3n de Lelink, presionando al alza las tasas overnight <\/i>en pesos, que alcanzaron nuevos m\u00e1ximos en lo que va del a\u00f1o. En ese contexto, dice Criteria, “si bien en la \u00faltima licitaci\u00f3n del Tesoro se logr\u00f3 un roll-over<\/i> cercano a la totalidad de los vencimientos, ello se dio a costa de convalidar tasas m\u00e1s elevadas, especialmente en el tramo corto de Lecap”.<\/p>\n

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Hacia adelante, proyectan que “ser\u00e1 clave monitorear c\u00f3mo la autoridad monetaria contin\u00faa incidiendo sobre la liquidez del sistema mientras busca consolidar su programa de acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong><\/mark>, ya sea v\u00eda operaciones con bonos u otras herramientas de pol\u00edtica monetaria, y su impacto sobre las tasas de inter\u00e9s”.<\/p>\n

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