{"id":47027,"date":"2026-01-17T13:33:00","date_gmt":"2026-01-17T13:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=47027"},"modified":"2026-01-17T13:33:00","modified_gmt":"2026-01-17T13:33:00","slug":"milei-enfrenta-vencimientos-por-us-163-293-millones-en-2026-cuales-son-los-meses-mas-exigentes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=47027","title":{"rendered":"Milei enfrenta vencimientos por US$ 163.293 millones en 2026: cu\u00e1les son los meses m\u00e1s exigentes"},"content":{"rendered":"
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El arranque de 2026 vuelve a poner la lupa sobre tres ejes centrales del programa econ\u00f3mico: el manejo de la deuda p\u00fablica y las alternativas de inversi\u00f3n en un contexto de riesgo pa\u00eds todav\u00eda elevado.<\/strong>  <\/p>\n

Un informe del Comit\u00e9 de Inversiones de Criteria analiza c\u00f3mo enfrenta el Tesoro el calendario de vencimientos y d\u00f3nde ve oportunidades el mercado. <\/p>\n

Enero comenz\u00f3 con presi\u00f3n financiera y una ingenier\u00eda quir\u00fargica<\/strong><\/h2>\n

El Tesoro afront\u00f3 en enero vencimientos por US$ 4.200 millones<\/strong> correspondientes a Bonares y Globales. En un escenario de riesgo pa\u00eds en torno a los 570 puntos b\u00e1sicos<\/strong> y sin acceso al mercado internacional para rolear esa deuda, el cumplimiento de los pagos exigi\u00f3 un esquema financiero espec\u00edfico para evitar un impacto mayor sobre las reservas.<\/mark> <\/p>\n

\n

El perfil de deuda del a\u00f1o presenta una elevada concentraci\u00f3n en instrumentos en pesos, dice Criteria<\/p>\n<\/blockquote>\n

Tras la privatizaci\u00f3n de represas hidroel\u00e9ctricas, el Tesoro contaba con US$ 2.209 millones<\/strong>, insuficientes para cubrir la totalidad de los compromisos.<\/mark> Para cerrar ese gap, el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina estructur\u00f3 un repo por US$ 3.000 millones<\/strong> con seis bancos internacionales, utilizando como colateral t\u00edtulos en d\u00f3lares que hab\u00edan sido previamente canjeados al Tesoro.<\/mark> <\/p>\n

En paralelo, el Tesoro transfiri\u00f3 cerca de $2,4 billones<\/strong> desde cuentas en bancos privados al BCRA y, mediante una operaci\u00f3n bilateral, compr\u00f3 unos US$ 2.300 millones<\/strong>. Para amortiguar el impacto sobre una liquidez bancaria ya exigida, el Central habr\u00eda compensado parcialmente la absorci\u00f3n de pesos con compras de t\u00edtulos p\u00fablicos en el mercado secundario. <\/p>\n

El mapa de vencimientos del Tesoro en 2026: alta concentraci\u00f3n en pesos<\/strong><\/h2>\n

El perfil de deuda de 2026 muestra una fuerte concentraci\u00f3n en instrumentos en moneda local<\/strong>.  <\/p>\n

Seg\u00fan Criteria, los vencimientos totales del a\u00f1o ascienden a US$ 163.293 millones<\/strong>, de los cuales: <\/p>\n

    \n
  • US$ 142.446 millones (87%)<\/strong> corresponden a deuda en pesos<\/li>\n
  • US$ 20.846 millones (13%)<\/strong> est\u00e1n denominados en moneda extranjera<\/li>\n<\/ul>\n

    La distribuci\u00f3n mensual no es homog\u00e9nea y presenta picos de tensi\u00f3n que obligar\u00e1n a una administraci\u00f3n activa del frente financiero. <\/p>\n

    Mes a mes: d\u00f3nde est\u00e1n los principales focos de riesgo<\/strong><\/h3>\n
      \n
    • Enero:<\/strong> ya se resolvi\u00f3 el componente m\u00e1s sensible en d\u00f3lares. Resta afrontar vencimientos en pesos, con fuerte concentraci\u00f3n hacia fin de mes, principalmente d\u00f3lar linked y tasa fija.<\/li>\n
    • Febrero:<\/strong> mantiene volumen relevante, aunque con menor presi\u00f3n en moneda dura. S\u00f3lo vencen US$ 1.000 millones de BOPREAL.<\/li>\n
    • Marzo:<\/strong> dominado por bonos CER y duales, lo que vuelve clave la din\u00e1mica inflacionaria en un contexto de mayor flexibilidad monetaria.<\/li>\n
    • Abril:<\/strong> aparece como uno de los meses m\u00e1s desafiantes, con US$ 16.780 millones<\/strong> en vencimientos, mayormente a tasa fija y concentrados al cierre del mes.<\/mark><\/li>\n
    • Mayo y junio:<\/strong> vencimientos \u00edntegramente en pesos, con predominio de CER y tasa fija.<\/li>\n
    • Julio:<\/strong> punto cr\u00edtico del a\u00f1o, con US$ 4.200 millones 100% en moneda dura<\/strong> (Bonares y Globales). Sin roll over externo, el Tesoro depender\u00e1 de generaci\u00f3n propia de d\u00f3lares.<\/li>\n
    • Agosto y septiembre:<\/strong> alivio relativo. Aunque incluyen pagos a organismos internacionales y al Fondo Monetario Internacional, la probabilidad de refinanciaci\u00f3n reduce la presi\u00f3n efectiva.<\/li>\n
    • Octubre y noviembre:<\/strong> vencimientos concentrados en pocos instrumentos, con menor volumen relativo.<\/li>\n
    • Diciembre:<\/strong> el mes m\u00e1s exigente del a\u00f1o, con cerca del 25% de los vencimientos anuales<\/strong>, principalmente en bonos CER y duales durante la primera quincena.<\/li>\n<\/ul>\n

      Qu\u00e9 recomienda Criteria para invertir en 2026<\/strong><\/h2>\n

      El Comit\u00e9 de Inversiones mantiene una visi\u00f3n constructiva sobre la deuda soberana en d\u00f3lares<\/strong>, apoyada en un escenario pol\u00edtico m\u00e1s previsible y menor volatilidad financiera. <\/p>\n

      Las principales recomendaciones son: <\/p>\n

        \n
      • Favorecer la exposici\u00f3n a la curva hard dollar local<\/strong>, donde ven mayor potencial de compresi\u00f3n de spreads. En particular, destacan el atractivo relativo del AL30<\/strong> frente a Globales de duraci\u00f3n similar.<\/li>\n
      • En pesos, para perfiles conservadores<\/strong>, priorizar instrumentos de corto plazo a tasa fija<\/strong>, como el T30E6<\/strong>, aun cuando reconocen que parte del rally ya fue capturado.<\/li>\n<\/ul>\n

        Un 2026 que exigir\u00e1 precisi\u00f3n financiera<\/strong><\/h2>\n

        El diagn\u00f3stico de Criteria es claro: 2026 ser\u00e1 un a\u00f1o de fuerte exigencia para el manejo de la deuda<\/strong>,<\/mark> con meses de alta concentraci\u00f3n de vencimientos y un contexto donde inflaci\u00f3n, tipo de cambio y reservas estar\u00e1n \u00edntimamente conectados. <\/p>\n

          \n
        • La clave pasar\u00e1 por sostener el roll over en pesos, administrar los picos en d\u00f3lares y mantener la confianza del mercado en un esquema macroecon\u00f3mico todav\u00eda en consolidaci\u00f3n.<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

          El arranque de 2026 vuelve a poner la lupa sobre tres ejes centrales del programa econ\u00f3mico: el manejo de la deuda p\u00fablica y las alternativas de inversi\u00f3n en un contexto de riesgo pa\u00eds todav\u00eda elevado.  Un informe del Comit\u00e9 de Inversiones de Criteria analiza c\u00f3mo enfrenta el Tesoro el calendario de vencimientos y d\u00f3nde ve […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":47028,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/47027"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=47027"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/47027\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/47028"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=47027"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=47027"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=47027"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}