{"id":46114,"date":"2025-12-19T22:21:00","date_gmt":"2025-12-19T22:21:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=46114"},"modified":"2025-12-19T22:21:00","modified_gmt":"2025-12-19T22:21:00","slug":"el-tesoro-metio-la-cuchara-y-el-volumen-del-mulc-salto-35","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=46114","title":{"rendered":"El Tesoro meti\u00f3 la cuchara y el volumen del MULC salt\u00f3 35%"},"content":{"rendered":"<p><strong>Con gran actividad de parte del Tesoro, cuando faltan apenas 12 ruedas para el pago de cupones y amortizaci\u00f3n de Bonares y Globales el pr\u00f3ximo 9 de enero, el volumen operado en el mercado \u00fanico de cambios acaba de saltar 35% desde US$ 400 M diarios a US$ 540 M por d\u00eda.<\/strong>&nbsp; <\/p>\n<p>A pesar de esto, con sucesivas compras y ventas de parte de Caputo, y adquisiciones en bloque por afuera del MULC, <mark class=\"marker-yellow\">todos los d\u00f3lares se mantienen quietos, en una pax cambiaria absoluta.<\/mark> <\/p>\n<p>A pesar de todos estos movimientos, en sus n\u00fameros oficiales el BCRA est\u00e1 mostrando un crecimiento muy lento en las reservas. <strong>Hoy los d\u00f3lares que hay en la autoridad monetaria subieron en US$ 91 M, cuando deber\u00edan estar creciendo a un ritmo de US$ 200 M diarios, pero se calcula que el Tesoro ya tiene en sus cuentas del BCRA y del BNA unos US$ 2.450 M, por lo que a\u00fan le faltan US$ 1.850 M para completar los US$ 4.300 M que hay que pagar el 9 de enero.<\/strong> <\/p>\n<p>Al mismo tiempo, <mark class=\"marker-yellow\">el equipo de Luis Caputo contin\u00faa negociando con los cinco bancos internacionales (JP Morgan, Santander, BBVA, Citibank y HSBC) en una conversaci\u00f3n tensa y de \u00faltimo minuto por un REPO (pr\u00e9stamo garantizado de corto plazo) que en un principio iba a ser por <strong>US$ 20.000 M<\/strong> garantizado por el swap de EE.UU., luego por US$ 7.000 M sin el swap, pero con una tasa mucho m\u00e1s alta y ahora se habla de una cantidad inferior a los US$ 4.000 M.<\/mark> <\/p>\n<p>M\u00e1s all\u00e1 de esta situaci\u00f3n, es decir de tener al Tesoro en cuenta de descuento para pagar puntualmente lo que vence el 9 de enero, Caputo cuenta hasta ahora con el permiso de Trump de seguir activando el swap de EE.UU., del que ya se us\u00f3 el 12.5% de los <strong>US$ 20.000 M<\/strong> involucrados, sin que se haya divulgado cu\u00e1l es la tasa o las condiciones que debe pagar la Argentina si ese dinero es utilizado. <\/p>\n<p>Una parte del mercado estima que, una vez superado el 9 de enero, el equipo econ\u00f3mico tendr\u00e1 un gran espacio, hasta el 9 de julio, para pagar el vencimiento de Bonares y Globales que puso en la agenda <strong>la reestructuraci\u00f3n espantosa que arm\u00f3 Mart\u00edn Guzm\u00e1n en agosto de 2020.<\/strong>&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li>Pero analistas m\u00e1s puntillosos advierten que no habr\u00e1 tiempo para jolgorio, ya que entre el 9 de enero y el 9 de julio hay vencimientos por otros <strong>US$ 6.000 M<\/strong> por vencimiento de Bopreales y compromisos con organismos multilaterales, por lo que Caputo se ver\u00e1 obligados a seguir pasando la gorra.<\/li>\n<\/ul>\n<p>El contexto se hace un poco m\u00e1s neblinoso si se tiene en cuenta que Diputados acaba de votar el Presupuesto con un cap\u00edtulo 11 (que incluye gastos de Universidades y Discapacidad) que deja al equipo econ\u00f3mico con imposibilidad de mantener el super\u00e1vit fiscal, que es la base estructural de todo el programa en b\u00fasqueda de equilibrio. <\/p>\n<p>De momento, de manera urgente, en el Senado se le acaba de dar dictamen al Presupuesto, para tratarlo express la pr\u00f3xima semana en el recinto de la C\u00e1mara Alta. <strong>La idea del equipo econ\u00f3mico es aprovechar el Presupuesto aprobado para que Caputo tenga v\u00eda libre para emitir deuda bajo ley Nueva York, algo que impidi\u00f3 la ley Guzm\u00e1n hasta ahora.&nbsp;<\/strong> <\/p>\n<ul>\n<li><mark class=\"marker-yellow\">Y, una vez colocada deuda en EE.UU., con tasa m\u00e1s baja que a nivel local, por la garant\u00eda de la justicia norteamericana, ver\u00e1n de qu\u00e9 modo pueden esquivar el cumplimiento del cap\u00edtulo 11.<\/mark><\/li>\n<\/ul>\n<p>Con todo ese combo, el rally que ven\u00edan mostrando los bonos se detuvo y en consecuencia el riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a subir apenas: aument\u00f3 2 unidades en el riesgo pa\u00eds, hasta 572 puntos b\u00e1sicos. <strong>En tanto que mientras los mercados burs\u00e1tiles del mundo siguieron de fiesta, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 levemente, con resultado mixto para las ADR argentinas en NY.<\/strong> <\/p>\n<p>En el mundo hoy ocurrieron dos modificaciones trascendentales que, sin dudas, aumenta los niveles de riesgo financiero internacional.&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li>Por un lado, la Bolsa de Nueva York volvi\u00f3 a escalar hoy, pero con una particularidad: la suba de todos los \u00edndices se logr\u00f3 gracias a un nivel r\u00e9cord de opciones, que son operaciones con posibilidad anticipada de compra o venta, que son guiadas por Inteligencia Artificial.<mark class=\"marker-yellow\"><strong> Y todo va bien, en l\u00ednea, mientras las IA les dice a los j\u00f3venes que viven mirando el celular &#8220;compr\u00e1&#8221;, pero entramos en zona desconocida sobre cu\u00e1l puede llegar a ser la tendencia cuando la IA se d\u00e9 vuelta y emita una orden masiva que diga &#8220;vend\u00e9&#8221;.<\/strong><\/mark><\/li>\n<\/ul>\n<p>Pero el riesgo no est\u00e1 \u00fanicamente en Wall Street. Hoy el Banco de Jap\u00f3n tom\u00f3 una medida extrema, ya que subi\u00f3 su tasa de inter\u00e9s de 0,5% a 0,75% anual, el nivel m\u00e1s alto desde 1995 (30 a\u00f1os). Jap\u00f3n, se sabe, es el pa\u00eds m\u00e1s endeudado del mundo si se mida su deuda en relaci\u00f3n a su PBI. Durante muchos a\u00f1os Jap\u00f3n tuvo una tasa de inter\u00e9s negativa del -0,1% para ir licuando su deuda. Pero ahora lo que deben los japoneses empezar\u00e1 a ir creciendo, por lo que habr\u00e1 que seguir al minuto lo que pasa con la inflaci\u00f3n que sufren los nipones. <\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/el-tesoro-metio-la-cuchara-y-el-volumen-del-mulc-salto-35.webp\" alt=\"Caputo en Wall Street. Imagen hecha con IA.\"><figcaption><strong>Caputo en Wall Street. Imagen hecha con IA.<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<p>Particularmente, esta suba de tasas de Jap\u00f3n se da de narices con lo que est\u00e1 pasando en Occidente. Por menor presi\u00f3n inflacionaria, el BCE dej\u00f3 quieta su tasa en 2% anual, mientras que el BoE la baj\u00f3 de 4 a 3,75% anual. Y la semana pasada la Fed (el Banco Central norteamericano) tambi\u00e9n baj\u00f3 su tasa de 4 a 3,75%, con Jerome Powell anunciando que entre 2026 y 2027 la bajaron a 3,25%, ya que la inflaci\u00f3n de EE.UU. baj\u00f3 al 2,7%.&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li><strong>Pero Trump quiere poner al mando de la Reserva Federal un hombre que siga sus instrucciones y que baje la tasa m\u00e1s r\u00e1pido, cuando Powell abandone su cargo, en mayo, por finalizaci\u00f3n de su mandato.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p>De momento, a nivel local, Caputo est\u00e1 acelerando las cosas para que los bancos bajen las tasas de los cr\u00e9ditos, que siguen con niveles que llegan a estar ocho veces m\u00e1s altas que la inflaci\u00f3n, destruyendo a los tomadores de cr\u00e9dito. En tanto, con gran provisi\u00f3n de liquidez de parte del BCRA, los bancos dejaron de bajar la tasa de los plazos fijos: se paga 24% anual por plata chica (con 20,5% en bancos grandes y 27% en bancos chicos) y 31% anual por plata grande. <\/p>\n<p>Hoy, por cierto, luego del segundo mejor super\u00e1vit comercial mensual anotado en noviembre desde mayo de 2009, hubo una gran sensaci\u00f3n de alivio en el equipo econ\u00f3mico porque subieron las tres cotizaciones de commodities que se miran en este momento del a\u00f1o: subi\u00f3 el trigo en Chicago, aument\u00f3 el petr\u00f3leo (por la presi\u00f3n de Trump a Venezuela) y e<strong>l cobre alcanz\u00f3 un r\u00e9cord hist\u00f3rico sin precedentes de US$ 11.875 por tonelada, algo que genera fiesta en Chile y gran expectativa en la Argentina.<\/strong> <\/p>\n<p>En el d\u00eda a d\u00eda, mientras tanto, hubo hoy una leve suba para las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 3,5% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,7% anual a 5 a\u00f1os, 4,1% anual a 10 a\u00f1os y 4,8% anual a 30 a\u00f1os. Y con eso en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 1,3% en Jap\u00f3n (carry trade puro) y 0,1% en Brasil y en Suiza, no cambi\u00f3 contra el euro, el yuan y el mexicano y baj\u00f3 0,2% en Chile (gracias al triunfo de la derecha). <\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/el-tesoro-metio-la-cuchara-y-el-volumen-del-mulc-salto-35-1.webp\" alt=\"Furor por las ON: colocaciones a 10 a\u00f1os, tasas del 8% y alivio para el d\u00f3lar.\"><figcaption>&nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n<p>En el mercado cambiario local, con el d\u00f3lar oficial a $1.474,10, el BCRA no intervino en el mercado de cambios, pero el Tesoro s\u00ed opera, y debe tenerse en cuenta que, en el mercado de futuros, los contratos con el d\u00f3lar cotizaron con ca\u00eddas generalizadas. <strong>Y, adem\u00e1s, al final del d\u00eda la autoridad monetaria logr\u00f3 sumar reservas por US$ 91 M.<\/strong> <\/p>\n<p>Con todo ese combo en el medio, el d\u00f3lar oficial baj\u00f3 $1,93 hasta $1.474,10, el blue baj\u00f3 $5 hasta $1.485, el Senebi baj\u00f3 59 centavos hasta $1.485, el MEP bajo 91 centavos hasta $1.497,82 y el contado con liqui subi\u00f3 37 centavos hasta $1.547,86. <strong>Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 0,7% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 6,7%.<\/strong> <\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">En t\u00edtulos p\u00fablicos se apag\u00f3 el rally que hubo durante toda la semana por la decisi\u00f3n de indexar el techo de la banda cambiaria. Hoy, contando de a uno los d\u00f3lares que hay que pagar el 9 de enero, y sin que los cinco bancos internacionales aflojen sus pretensiones para el REPO, con bajo volumen, los bonos argentinos cerraron sin cambios, con suba de 2 unidades en el riesgo pa\u00eds, hasta 572 puntos b\u00e1sicos.<\/mark> <\/p>\n<p>En papeles privados, con las opciones a full guiadas por la IA, la Bolsa de Nueva York sigue en verde, ya que el Nasdaq salt\u00f3 1,2%, el S&amp;P avanz\u00f3 0,9% y el Dow mejor\u00f3 0,4%. Mientras que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 0,5% y la Bolsa de M\u00e9xico mejor\u00f3 0,4%. <\/p>\n<p><strong>Pero lejos de la continuidad de las subas burs\u00e1tiles externas, con $130.226 millones de operados en acciones y $133.458 millones en Cedears, <\/strong><mark class=\"marker-yellow\"><strong>la bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 0,7%.<\/strong>&nbsp;<\/mark> <\/p>\n<ul>\n<li><mark class=\"marker-yellow\">En tanto que las ADR argentinas en NY tuvieron un d\u00eda mixto, con suba del 1 al 2% para Mercado Libre y Galicia, con baja del 1 al 2,5% para Supervielle, Telecom, Macro, IRSA, Loma Negra, Bioceres y Central Puerto.<\/mark><\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Finalmente, en commodities, el petr\u00f3leo subi\u00f3 1,3%. <\/strong>Los metales tanto preciosos como b\u00e1sicos volvieron a estar para arriba, con el cobre instalado como nueva punta de lanza. En Chicago, el trigo subi\u00f3 apenas, pero la soja y el ma\u00edz perdieron algo de valor. En <strong>Rosario <\/strong>hubo un fuerte rebote para el girasol, con suba tambi\u00e9n ara la soja.&nbsp; <\/p>\n<ul>\n<li>Y, por \u00faltimo, el <strong>Bitcoin <\/strong>baj\u00f3 1,8%, con precios algo m\u00e1s sostenidos para el resto de las criptomonedas.<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Con gran actividad de parte del Tesoro, cuando faltan apenas 12 ruedas para el pago de cupones y amortizaci\u00f3n de Bonares y Globales el pr\u00f3ximo 9 de enero, el volumen operado en el mercado \u00fanico de cambios acaba de saltar 35% desde US$ 400 M diarios a US$ 540 M por d\u00eda.&nbsp; A pesar de [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":46115,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/46114"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=46114"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/46114\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/46115"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=46114"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=46114"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=46114"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}