{"id":45869,"date":"2025-12-12T22:30:00","date_gmt":"2025-12-12T22:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=45869"},"modified":"2025-12-12T22:30:00","modified_gmt":"2025-12-12T22:30:00","slug":"titulos-secos-con-tasas-negativas-en-los-plazos-fijos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=45869","title":{"rendered":"T\u00edtulos secos, con tasas negativas en los plazos fijos"},"content":{"rendered":"

Mientras que con un sistema “a la chilena” pareciera que, a trav\u00e9s del Tesoro, el BCRA empieza a sumar micro compras de reservas<\/strong><\/a>, cumpliendo con la recomendaci\u00f3n del FMI, de EE.UU., de bancos internacionales y de analistas de todas partes, el equipo econ\u00f3mico no abandona su estrategia central: sigue anclando el valor del d\u00f3lar, para tratar de retomar la desinflaci\u00f3n, algo que se abandon\u00f3 a partir de abril de este a\u00f1o<\/strong><\/mark>.<\/p>\n

La jugada de Luis Caputo<\/strong> y todo su equipo tiene movimientos m\u00faltiples y complejos. Ya que luego de la inesperada magnitud del triunfo electoral del 26 de octubre, le est\u00e1n proveyendo al mercado financiero local una gran cantidad de pesos, para abaratar las tasas de inter\u00e9s. Pero, en l\u00ednea con eso, anclan el d\u00f3lar, al punto que en lo que va de diciembre, con una inflaci\u00f3n que va rodando al 2,3% mensual, el precio promedio de todos los d\u00f3lares baja 0,5% en la primera mitad de diciembre.<\/p>\n

Caputo necesita reactivar la econom\u00eda con urgencia. El Indec confirm\u00f3 este viernes que el uso de la capacidad instalada de la industria cay\u00f3 al 61% en octubre<\/strong>, con el sector textil ya ubic\u00e1ndose por debajo del 35%, con una masiva invasi\u00f3n de productos importados, casi todos desde China, con productos barat\u00edsimos y de calidad dudosa. Y, al mismo tiempo, seg\u00fan datos oficiales, en los \u00faltimos cuatro meses el empleo asalariado privado se redujo en 49.000 personas.<\/p>\n

Por esa raz\u00f3n, el titular del BCRA Santiago Bausili<\/strong> sigue las instrucciones de Caputo, que adem\u00e1s de liberar fondos en cada licitaci\u00f3n de deuda en pesos, riega de pesos el sistema financiero. Por esa raz\u00f3n, las tasas de los descubiertos en cuenta corriente bajaron al 22%, para ver si se resuelve el tsunami de morosidad de cheques rechazados. <\/p>\n

Peor lo que est\u00e1 bajando todav\u00eda m\u00e1s r\u00e1pido son las tasas de los plazos fijos. A partir de hoy los bancos grandes empezaron a pagar tasas del 20,5% anual, es decir con una renta claramente negativa respecto de la inflaci\u00f3n actual. Milei insiste con que la inflaci\u00f3n tender\u00e1 a 0% a partir de mediados de 2026<\/strong><\/mark>, pero lo concreto es que seg\u00fan el dato provisto por el Indec, en los \u00faltimos doce meses la inflaci\u00f3n fue del 31,4% anual, en alza.<\/p>\n

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Todo este cuadro de situaci\u00f3n, con un tipo de cambio que se va atrasando y con un BCRA vac\u00edo que pudo sumar este viernes reservas por US$ 83 millones, pero que sigue muy lejos de lo que se necesita para afrontar pagos millonarios de 2026, los d\u00f3lares est\u00e1n anclados, y el gran interrogante es qu\u00e9 pasar\u00e1 con las bandas cambiarias y con las reservas del Banco Central en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n

De ah\u00ed que los bonos pudieron mejorar algo este viernes, pero con un riesgo pa\u00eds que no sale del callej\u00f3n<\/a> de los 620\/640 puntos desde hace un mes. Y a eso se agrega que sigue habiendo dudas con el precio de las acciones, que no solo va perdiendo sustento, sino que al comp\u00e1s del m\u00ednimo uso de la capacidad instalada, la Bolsa de Buenos Aires se seca, con uno de los vol\u00famenes m\u00e1s bajos operados en los \u00faltimos tiempos.<\/p>\n

Hay consumo, la gente saca pesos de los bancos para comprar cosas, pero las compras son de unos pocos y a trav\u00e9s de sistemas puerta a puerta muchas veces por medio de plataformas importadas. El dinero se va de las entidades porque por plazos fijos, la tasa por plata chica baj\u00f3 de 24,3% a 24% (con bancos grandes pagando 20,5% y bancos chicos 27%), mientras que por plata grande subi\u00f3 de 30,2% a 30,3%.<\/p>\n

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Y mientras la canasta que mide la pobreza subi\u00f3 4,1% noviembre, por encima de la inflaci\u00f3n, en Argentina se va formando una nueva burgues\u00eda nacional que reemplaza a empresas internacionales que se siguen yendo<\/strong>. La canadiense Nutrien se fue de Profertil, vendi\u00f3 por US$ 600 millones el 50% de la planta que est\u00e1 en Bah\u00eda Blanca, lo compr\u00f3 Adecoagro, mientras que YPF est\u00e1 por venderles el otro 50%. Y, encima, Leonardo Scatturice, que ya hab\u00eda comprado Flybondi, ahora compr\u00f3 OCA (relacionado con Amazon, en algo que parece que empieza a competir con Mercado Libre).<\/p>\n

Todo va cambiando, no solo a nivel local, sino tambi\u00e9n en el exterior. Luego de la baja de la tasa base de la Fed, de 4% a 3,75% anunciada por Powell este mi\u00e9rcoles, tasas largas de EE.UU. fluct\u00faan, con baja para la tasa m\u00e1s corta, pero suba para las m\u00e1s largas: hoy se pag\u00f3 apenas 3,5% anual a 1 a\u00f1o de plazo, pero 3,7% anual a 5 a\u00f1os, 4,2% anual a 10 a\u00f1os y 4,9% anual a 30 a\u00f1os. Y, con eso, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,3% contra la libra y el yen, 0,2% contra el franco suizo y 0,1% contra el euro y el real, no cambi\u00f3 en China y baj\u00f3 0,1% en M\u00e9xico y 0,4% en Chile.<\/p>\n

En el mercado cambiario local, nada cambia: con el d\u00f3lar oficial a $1.462,66<\/strong><\/a>, el BCRA no intervino en el mercado de cambios. A su vez, la Bolsa de Rosario confirm\u00f3 que se viene una cosecha r\u00e9cord de trigo, que este viernes pudo tener una suba de cotizaci\u00f3n en el puerto santafesino.<\/p>\n

Con esa ecuaci\u00f3n, el d\u00f3lar oficial subi\u00f3 2,21 pesos hasta 1462,66 pesos, el blue baj\u00f3 5 pesos hasta 1445 pesos, el Senebi subi\u00f3 2,50 pesos hasta 1.471,10 pesos, el MEP subi\u00f3 70 centavos hasta 1.477,53 pesos y el contado con liqui subi\u00f3 3,58 pesos hasta 1.512,32 pesos. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue negativa en 1% y la del CCL con el mayorista fue de 5%.<\/strong><\/mark><\/p>\n

En t\u00edtulos p\u00fablicos, nadie duda que el 9 de enero se har\u00e1 puntualmente el pago de cupones y amortizaci\u00f3n de Bonares y Globales. Y con debut sin cambios en el mercado secundario para el flamante bono AN29, el resto de los bonos argentinos anotaron un volumen de operaciones m\u00ednimo, con suba promedio del 0,5%, por lo que el riesgo pa\u00eds bajo 17 unidades hasta 624 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n

En papeles privados, siguen las dudas con los papeles tecnol\u00f3gicos, que siguen anotando bajas desde sus cotizaciones exuberantes. Por lo que hubo rueda en rojo en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow baj\u00f3 0,4%, el S&P perdi\u00f3 1% y el Nasdaq retrocedi\u00f3 1,6%. Mientras que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 0,9% y la Bolsa de M\u00e9xico mejor\u00f3 2%.<\/p>\n

El mercado burs\u00e1til local, en cambio, tuvo una sequ\u00eda absoluta, ya que se transaron apenas 69.678 millones de pesos en acciones y 135.203 millones de pesos en Cedears, y con eso la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 0,1%. En tanto que los ADR argentinos finalizaron con subas del 1% al 3% para Cresud y Bioceres, con bajas del 1% al 3,5% para Macro, YPF, Loma Negra, BBVA, Telecom, Central Puerto, Edenor, TGS y Pampa E.<\/p>\n

Finalmente, en commodities, el petr\u00f3leo termin\u00f3 sin cambios. El oro pudo ganar un escal\u00f3n, pero se concret\u00f3 una gran toma de ganancias con la onza de plata. Los metales b\u00e1sicos actuaron otra vez en descenso. En Chicago hubo bajas para todos los granos, sin excepci\u00f3n. En Rosario, en cambio, hubo subas para el sorgo, el trigo y el girasol, con bajas para la soja y el ma\u00edz. Y, por \u00faltimo, se anot\u00f3 una baja del 0,3% para el Bitcoin con descensos de hasta el 4% para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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