{"id":45791,"date":"2025-12-09T23:04:00","date_gmt":"2025-12-09T23:04:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=45791"},"modified":"2025-12-09T23:04:00","modified_gmt":"2025-12-09T23:04:00","slug":"sorpresivo-cambio-para-que-las-aseguradoras-empujen-el-nuevo-bono-de-caputo-un-rendimiento-mas-bajo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=45791","title":{"rendered":"Sorpresivo cambio para que las aseguradoras empujen el nuevo bono de Caputo un rendimiento m\u00e1s bajo"},"content":{"rendered":"
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Luis Caputo<\/strong> blanque\u00f3 que va a buscar poca plata para pagar lo menos posible. Lo hizo en un evento de Invertir en Bolsa (IEB), donde el ministro dijo que buscar\u00e1 US$ 1.000 millones y que quiere pagar un rendimiento inferior al 9%. “La idea de este nuevo bono es mostrar al mercado que si tuvi\u00e9ramos bonos m\u00e1s convencionales, el riesgo pa\u00eds ser\u00eda otro”, agreg\u00f3. <\/p>\n

Algunos brokers no est\u00e1n tan seguros de que Econom\u00eda pueda comprimir tanto los spreads. “En la antesala de la emisi\u00f3n del flamante BONAR29N, el Tesoro avanz\u00f3 en un cambio regulatorio que podr\u00eda incentivar la demanda. Las aseguradoras ahora podr\u00e1n apalancarse tomando cauci\u00f3n en d\u00f3lares siempre y cuando el monto se coloque en licitaciones primarias de T\u00edtulos P\u00fablicos soberanos denominados en moneda extranjera”, puntualiza Portofolio Personal Inversiones (PPI). <\/mark> <\/p>\n

Delphos Investment dice que aunque por curva, y con una duration en torno a 3,5 a\u00f1os, el bono rendir\u00eda hoy cerca del 10% de TIR, “estimamos que el Gobierno priorizar\u00e1 mostrar un reacceso al cr\u00e9dito en moneda dura a tasas de un d\u00edgito, ofreciendo un premio acotado respecto de la curva vigente”.  <\/p>\n

“Vemos que el foco oficial estar\u00e1 puesto en demostrar al mercado la capacidad de rollear deuda a tasas bajas, aun a costa de resignar un monto elevado en la nueva colocaci\u00f3n, lo que podr\u00eda funcionar como catalizador de un rally de la curva soberana en d\u00f3lares y favorecer una compresi\u00f3n del spread soberano”, sostiene la consultora de Leonardo Chialva. <\/p>\n

Otra simulaci\u00f3n corri\u00f3 por cuenta de Max Capital. La ALyC sostiene que dada la estructura de probabilidades de default de la curva de bonos en d\u00f3lares, y luego de ajustar por ley local, “valuamos el bono en US$ 86,7, un YTM de 10,7%”. <\/strong> <\/p>\n

El nuevo bono tendr\u00eda una duration de 3.54, mayor que la de los 29s (1.7), 30s (2.11) o BOPREAL28 (2.77), y menor que la de los 38s (4.99) o 35s (5.8). En t\u00e9rminos de pagos, su vencimiento ocurrir\u00eda justo antes de las dos \u00faltimas amortizaciones de los 30s, en 2030. <\/p>\n

“El gobierno, aparentemente buscando demanda local, permiti\u00f3 que las compa\u00f1\u00edas de seguros utilicen cauci\u00f3n para comprar el nuevo bono en la licitaci\u00f3n, con un l\u00edmite m\u00e1ximo de financiamiento del 20% de su cartera de bonos p\u00fablicos. El gobierno buscar\u00eda ubicar el bono en un punto de la curva donde la pendiente ascendente permita una YTM por debajo del 10%, pero con la actual estructura de probabilidades de default, eso parece desafiante”, avisa Max Capital.  <\/p>\n

Y dice que Incluso bajo la curva ley NY, el nuevo 29 solo comprimir\u00eda de 10,7% a 10,5%, a\u00fan por encima del 10%. “Las aseguradoras locales podr\u00edan, en principio, presionar gracias a la nueva regulaci\u00f3n, pero en \u00faltima instancia, el inversor marginal es una combinaci\u00f3n de inversores offshore y corporativos locales, que no tienen ning\u00fan incentivo adicional”, advierten. <\/strong> <\/p>\n

Desde Max Capital creen que la emisi\u00f3n es una noticia positiva para “probar el mercado”, independientemente de si sale al 10,8% o 9,8%, pero el gobierno podr\u00eda buscar beneficios regulatorios para los inversores locales a fin de aumentar la demanda y reducir los rendimientos, en cuyo caso los inversores offshore estar\u00edan mayormente ausentes de la colocaci\u00f3n. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Luis Caputo blanque\u00f3 que va a buscar poca plata para pagar lo menos posible. Lo hizo en un evento de Invertir en Bolsa (IEB), donde el ministro dijo que buscar\u00e1 US$ 1.000 millones y que quiere pagar un rendimiento inferior al 9%. “La idea de este nuevo bono es mostrar al mercado que si tuvi\u00e9ramos bonos m\u00e1s […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":45792,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45791"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=45791"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45791\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/45792"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=45791"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=45791"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=45791"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}