{"id":45787,"date":"2025-12-09T23:11:00","date_gmt":"2025-12-09T23:11:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=45787"},"modified":"2025-12-09T23:11:00","modified_gmt":"2025-12-09T23:11:00","slug":"los-inversores-desensillan-ante-un-miercoles-cargado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=45787","title":{"rendered":"Los inversores desensillan ante un mi\u00e9rcoles cargado"},"content":{"rendered":"

En el d\u00eda previo a una de las ruedas de negocios m\u00e1s decisivas del a\u00f1o<\/strong>, los inversores se mantuvieron agazapados y, en principio, no hubo festejo ni antes de que, a nivel externo, la Fed baje su tasa base, ni antes de que Luis Caputo coloque el primer bono en d\u00f3lares de los \u00faltimos ocho a\u00f1os, un papel colocado tambi\u00e9n por el mismo Caputo, pero bajo la administraci\u00f3n de Mauricio Macri, en enero de 2018, mes en el que comenz\u00f3 el derrumbe del PRO.<\/p>\n

Tensos, como si esperaran novedades que pueden funcionar como un “parte aguas”, tanto los inversores internacionales como los locales desensillaron de sus posiciones en bonos y en acciones, aumentaron sus tenencias de efectivo, para estar listos y hacer r\u00e1pidos movimientos este mi\u00e9rcoles o el jueves<\/strong><\/mark>, luego de que se sepa si la Fed baja su tasa de 4% al 3,75% anual, como se espera, y sobre todo, despu\u00e9s de conocer el tono del mensaje de Jerome Powell, luego de dos d\u00edas de reuni\u00f3n en el banco central norteamericano.<\/p>\n

Los inversores locales, mientras tanto, est\u00e1n expectantes ante el lanzamiento del nuevo bono AL29D<\/strong>, un papel ley argentina, que pagar\u00e1 ocho cupones, con una tasa del 6,5% anual, de los cuales cuatro cupones se pagar\u00e1n bajo la actual administraci\u00f3n de Javier Milei y los cuatro restantes bajo la Presidencia del que sea elegido para el per\u00edodo 2027-2031. A pesar de que el papel pagar\u00e1 6,1% anual, contra 1% que paga el actual AL29 emitido por Mart\u00edn Guzm\u00e1n en agosto de 2020, Caputo adelant\u00f3 que buscar\u00e1 que el papel tenga una TIR del 9%, un punto menos que el AL29, ya que los cupones m\u00e1s jugosos adelantar\u00e1n muchos d\u00f3lares con Milei en la Rosada. Y, para eso, en vez de colocar el AL29D a una paridad de 100, deber\u00eda ser pagado por los bancos por un valor levemente superior a los 90 d\u00f3lares.<\/p>\n

Adem\u00e1s, como intrigas adicionales, este jueves, el Indec dar\u00e1 a conocer cu\u00e1l fue el IPC nacional de noviembre<\/strong>. Y, por si fuera poco, Econom\u00eda licitar\u00e1 deuda en pesos para renovar algo m\u00e1s de $13 billones<\/strong>, por lo que este martes se lanz\u00f3 un men\u00fa de 10 t\u00edtulos, en pesos a tasa fija, en pesos a tasa variable, en pesos ajustables por CER y uno ajustado por tipo de cambio, es decir con m\u00faltiples alternativas, para que los inversores locales sigan renovando, bajando tasas y alargando plazos.<\/p>\n

Todo este combo signific\u00f3 un martes en el que hubo pax cambiaria<\/strong><\/mark>. El blue y los oficiales subieron algo, pero los d\u00f3lares financieros bajaron.<\/a> Y, notable, los contratos de d\u00f3lar futuro se siguen pinchando: ya tienen siete ruedas seguidas con precios a la baja, tanto que los precios de hasta mayo de 2026 est\u00e1n dentro de la banda cambiaria, sin intervenci\u00f3n del BCRA, es decir puramente con compromisos entre privados.<\/p>\n

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\"Sorpresivo<\/a> <\/div><\/div>\n

Toda esta situaci\u00f3n puso a los inversores en una clara decisi\u00f3n: desensillar hasta conocer cu\u00e1l es el mejor camino a tomar. Por esa raz\u00f3n, los bonos argentinos tuvieron este martes una baja de 0,2% con una m\u00ednima suba del riesgo pa\u00eds hasta 634 puntos b\u00e1sicos. Y, con Wall Street en duda, la Bolsa de Buenos Aires fue la que m\u00e1s sufri\u00f3, con poco volumen, con ADR argentinos mixtos<\/a>.<\/p>\n

Por si fuera poco, todos estos movimientos se concretan en un momento en el que el Gobierno est\u00e1 por darle puntapi\u00e9 inicial a las sesiones extraordinarias en el Congreso<\/a>, donde empujar\u00e1 primero el Presupuesto y la Inocencia Fiscal. Pero eso lleg\u00f3 con un anuncio que hizo sonre\u00edr al campo. El Gobierno anunci\u00f3 una baja promedio de 8 puntos en las retenciones a los granos<\/strong><\/a>. Para la soja baja de 26% a 24%, para harina y aceite de soja de 24,5% a 22,5%, para el ma\u00edz y el sorgo de 9,5% a 8,5%, para el trigo y la cebada de 9,5% a 7,5% y para el girasol de 5,5% a 4,5%.<\/p>\n

A su vez, por plazos fijos, por plata chica la tasa baj\u00f3 de 26% a 25% (con bancos grandes pagando apenas 21% y bancos chicos 29%) y por plata grande la tasa se mantuvo sin cambios en 30% anual.<\/p>\n

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\"Los<\/a> <\/div><\/div>\n

Todo est\u00e1 concentrado, ahora, en lo que diga Powell este mi\u00e9rcoles.<\/strong> Y como sem\u00e1foro que puede adelantar las cosas, debe decirse que las posiciones refugio t\u00edpicas saltaron por los aires, sobre todo la onza de plata, con gran repunte para el Bitcoin, pero con salto para el Ethereum.<\/p>\n

Parad\u00f3jicamente, mientras se espera que la Fed baje su tasa, se consolida la suba de tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 3,6% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,8% anual a 5 a\u00f1os, 4,2% anual a 10 a\u00f1os y 4,8% anual a 30 a\u00f1os. Y en respuesta a eso, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,7% en Jap\u00f3n, 0,2% en Brasil y contra la libra y 0,1% contra el euro y el chileno, pero baj\u00f3 0,1% en Suiza y China y 0,4% en M\u00e9xico.<\/p>\n

En el mercado cambiario local, la tranquilidad cambiaria fue total.<\/strong> Con el d\u00f3lar oficial a $1.463,14, el BCRA no intervino en el mercado de cambios, pero al final del d\u00eda la autoridad monetaria perdi\u00f3 reservas por US$ 17 millones. Con eso, el d\u00f3lar oficial subi\u00f3 39 centavos hasta $1.463,14, el blue subi\u00f3 $10 hasta $1.445, el Senebi baj\u00f3 $1,55 hasta $1.469,16, el MEP baj\u00f3 $4,44 hasta $1.470,10 y el contado con liqui baj\u00f3 $6,78 hasta $1.505,32. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue negativa en 2% y la del CCL con el mayorista fue de 4%.<\/p>\n

En t\u00edtulos p\u00fablicos hay una gran rotaci\u00f3n. Esto sucede porque Econom\u00eda lanz\u00f3 hoy un men\u00fa de 10 t\u00edtulos, en pesos a tasa fija, en pesos a tasa variable, en pesos ajustables por CER y ajustado por tipo de cambio, para intentar renovar toda la deuda que vence el jueves. El vencimiento total es de $40 billones, de los cuales algo m\u00e1s de $ 13 B est\u00e1 en manos privadas, y para que los inversores renueven, se present\u00f3 un men\u00fa en el que hubo hasta cornalitos:<\/p>\n

En pesos a tasa fija se ofrecer\u00e1 este jueves tres letras y un bono: una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 17 de abril de 2026 (nueva), una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 29 de mayo de 2026 (S29Y6 – reapertura), una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de noviembre de 2026 (nueva) y un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 31 de mayo de 2027 (nuevo). En pesos a tasa variable se ofrecer\u00e1 una letra del Tesoro nacional en pesos a tasa Tamar con vencimiento 31 de agosto de 2026 (M31G6 – reapertura). En pesos ajustados por CER se ofrecer\u00e1n dos letras y dos bonos diferentes: una letra del Tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento vencimiento 29 de mayo de 2026 (X29Y6 – reapertura), una letra del Tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento vencimiento 30 de noviembre de 2026 (nueva), un bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de mayo de 2027 (nuevo) y un bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 30 de junio 2028 (TZX28 – reapertura). Y, finalmente, habr\u00e1 hasta un papel ajustable por d\u00f3lares estadounidenses, ya que se ofrecer\u00e1 una letra del Tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de abril de 2026 (D30A6 – reapertura).<\/p>\n

Con todos estos movimientos, los inversores locales estuvieron m\u00e1s orientados a los bonos en pesos que a los bonos en d\u00f3lares, por lo que con bajo volumen de negocios, los bonos argentinos bajaron 0,2% promedio, con suba de 1 unidad para el riesgo pa\u00eds hasta 634 puntos b\u00e1sicos.<\/strong><\/mark><\/p>\n

En papeles privados, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,1% para el Nasdaq, baja del 0,1% para el S&P y descenso del 0,3% para el Dow (con gran movimiento en Netflix por la puja con Paramount para quedarse con Warner Bros, HBO y CNN). Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 0,2% y la de M\u00e9xico mejor\u00f3 0,5%.<\/p>\n

En el mercado burs\u00e1til local sigue el escepticismo. Con $87.668 millones operados en acciones y $131.193 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 2%. En tanto que los ADR argentinos actuaron mixtos, con suba del 10% para Bioceres y alza del 2% para Loma Negra, con bajas del 1,5% al 2,5% para Telecom y Mercado Libre.<\/p>\n

Finalmente, en commodities, el petr\u00f3leo volvi\u00f3 a bajar, esta vez 1%. Los metales preciosos no paran, van de r\u00e9cord en r\u00e9cord, sobre todo la onza de plata, que ya supera los US$ 60 (estaba en 15 hace tres a\u00f1os). Los metales b\u00e1sicos estuvieron en descenso. En Chicago, el ma\u00edz subi\u00f3, el trigo no cambi\u00f3 y la soja baj\u00f3. En Rosario hubo gran suba para el trigo, el ma\u00edz y la soja por las menores retenciones, aunque hubo bajas para el girasol y el sorgo. Y, por \u00faltimo, hubo una fuerte suba del 4,2% para el Bitcoin, con salto de hasta el 8% para el resto de las criptomonedas, sobre todo el Ethereum, que hab\u00eda sido muy castigado en los \u00faltimos meses.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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