{"id":45638,"date":"2025-12-04T20:14:00","date_gmt":"2025-12-04T20:14:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=45638"},"modified":"2025-12-04T20:14:00","modified_gmt":"2025-12-04T20:14:00","slug":"mientras-caputo-y-wall-street-debaten-por-el-huevo-o-la-gallina-banqueros-locales-siguen-frenando-el-credito","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=45638","title":{"rendered":"Mientras Caputo y Wall Street debaten por &#8220;el huevo o la gallina&#8221;, banqueros locales siguen frenando el cr\u00e9dito"},"content":{"rendered":"<p><mark class=\"marker-yellow\"><strong>El Gobierno quiere fogonear una \u00faltima baja del riesgo pa\u00eds para volver a los mercados de deuda.<\/strong><\/mark> La pregunta en <strong>Wall Street<\/strong> es <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/caputo-espera-riesgo-pais-baje-zona-500-puntos-reactivar-su-plan-volver-mercados-n91060\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">si <strong>Luis Caputo<\/strong> lo lograr\u00e1<\/a> sin un plan consistente de <strong>compra de reservas<\/strong>. En las reuniones que tuvo el equipo econ\u00f3mico con fondos de inversi\u00f3n surgi\u00f3, en cada ocasi\u00f3n, el tema de la acumulaci\u00f3n de reservas. Ahora Caputo lanz\u00f3 un c\u00e1lculo al aire, se\u00f1alando que, si la demanda de pesos acompa\u00f1a, <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/caputo-revela-lo-vendra-2026-lanza-una-frase-agita-mercado-n91035\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>en 2026 podr\u00edan comprar un piso de US$ 7.000 millones<\/strong> <strong>o incluso hasta US$ 21.000 millones<\/strong><\/a>.&nbsp;&#8220;El mercado quiere algo esquematizado para sumar reservas, no creo que se convenza con el enunciado del ministro&#8221;, dijo un operador de Nueva York.<\/p>\n<p><strong>Las presiones para que el Gobierno acelere vienen de todos los frentes.<\/strong> Incluso el FMI volvi\u00f3 a pedirlo el d\u00eda despu\u00e9s de que el ministro de Econom\u00eda dijera que &#8220;no vamos a salir a comprar d\u00f3lares como loquitos para tener un d\u00f3lar alto y probarle al mundo que somos competitivos&#8221;.<\/p>\n<p>La verduga volvi\u00f3 a ser <strong>Julie Kozack<\/strong>, la vocera del Fondo. En su habitual conferencia de los jueves, la economista puntualiz\u00f3:<\/p>\n<ul>\n<li>&#8220;Las pol\u00edticas monetarias y cambiarias deber\u00e1n respaldar una trayectoria m\u00e1s ambiciosa de acumulaci\u00f3n de reservas para crear reservas adecuadas en la Argentina&#8221;.<\/li>\n<li>&#8220;Esto ayudar\u00e1 al pa\u00eds a afrontar mejor los shocks y tambi\u00e9n facilitar\u00e1 un acceso oportuno a los mercados internacionales de capital&#8221;.<\/li>\n<li>&#8220;Cumplir con el objetivo de reservas para fin de a\u00f1o ser\u00e1 un desaf\u00edo. Sigue siendo esencial que las autoridades realicen un esfuerzo concertado en el futuro para reconstruir las reservas internacionales&#8221;.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Natalia Gurushina, economista jefe de VanEck (un fondo de inversi\u00f3n de Nueva York), dice que <strong>&#8220;no tener un camino claro hacia la acumulaci\u00f3n de reservas limita el potencial alcista de los bonos soberanos de Argentina&#8221;<\/strong>. Ese es el principal problema que tiene Caputo (por ahora) en su idea de volver a los mercados: si el riesgo pa\u00eds puede bajar lo suficiente (por ende, los bonos subir de precio) sin mostrar un esquema agresivo de compra de reservas. El ministro cree, y lo dijo, que <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/reforma-laboral-expertos-dan-su-veredicto-sobre-cambios-debe-contemplar-trabajadores-apps-n91047\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">la aprobaci\u00f3n de leyes clave (Presupuesto) y reformas (la laboral)&nbsp;en sesiones extraordinarias puede dar ese impulso adicional<\/a> antes del 9 de enero que haya que pagar los US$ 4.300 millones en bonos. El debate se volvi\u00f3 similar al del &#8220;huevo o la gallina&#8221;. Quien fue primero se sigue debatiendo.&nbsp;<\/p>\n<p>&#8220;Observamos un optimismo cauteloso en el mercado respecto a una nueva emisi\u00f3n de deuda, la cual evaluamos como posible, pero sujeta a la aceptaci\u00f3n de tasas cercanas al 10%, ya que el riesgo pa\u00eds contin\u00faa disminuyendo junto con el avance de la agenda legislativa del gobierno (presupuesto 2026, reformas laborales y tributarias)&#8221;, sostuvo el banco Bradesco, uno de los principales de Brasil.&nbsp;<\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\"> <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/finanzas\/se-alinean-planetas-mercado-local-sigue-mejorando-n91058\" title=\"Se alinean los planetas y el mercado local sigue mejorando\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/mientras-caputo-y-wall-street-debaten-por-el-huevo-o-la-gallina-banqueros-locales-siguen-frenando-el-credito.webp\" alt=\"Se alinean los planetas y el mercado local sigue mejorando\" loading=\"lazy\"><\/a> <\/div><\/div>\n<p>La entidad dice que la contracci\u00f3n de los rendimientos y las colocaciones provinciales tras las elecciones legislativas indican un movimiento hacia la reapertura del mercado para Argentina. &#8220;Aunque persiste la preocupaci\u00f3n por la limitaci\u00f3n de las reservas&#8221;, advierten.&nbsp;<\/p>\n<p>Bradesco cree que las probabilidades de una nueva emisi\u00f3n son moderadas: si las condiciones mejoran, se abre la ventana para la emisi\u00f3n en el primer trimestre de 2026; de lo contrario, el gobierno recurrir\u00e1 a Repos. Con plan A (emitir nuevos bonos) o plan B (repo), el Gobierno cancelar\u00e1 los vencimientos de enero pr\u00f3ximo. No hay dudas de la voluntad y (ahora) la capacidad de pago. Se discute el c\u00f3mo.<\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/mientras-caputo-y-wall-street-debaten-por-el-huevo-o-la-gallina-banqueros-locales-siguen-frenando-el-credito-1.webp\" alt=\"Caputo en Wall Street. Imagen hecha con IA.\"><figcaption><strong>Caputo en Wall Street. Imagen hecha con IA.<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\"> <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/finanzas\/rumores-caputo-mas-broker-ministro-n91020\" title=\"Rumores ante un Caputo que es m\u00e1s broker que ministro\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/mientras-caputo-y-wall-street-debaten-por-el-huevo-o-la-gallina-banqueros-locales-siguen-frenando-el-credito-2.webp\" alt=\"Rumores ante un Caputo que es m\u00e1s broker que ministro\" loading=\"lazy\"><\/a> <\/div><\/div>\n<p><strong>En otro carril corre la econom\u00eda en pesos.<\/strong> En las reuniones de fin de a\u00f1o de los bancos se empez\u00f3 a hablar del fen\u00f3meno de la morosidad y la ca\u00edda de las utilidades que se ven en los balances. Otrora un sector ganador empieza a ser el perdedor del modelo mile\u00edsta. La capacidad prestable de los bancos es alta pero hay cautela por el default de parte de la cartera de pr\u00e9stamos en el sistema. Todo eso le pone un techo a los nuevos pr\u00e9stamos y, obviamente, un piso a la ca\u00edda de la tasa de inter\u00e9s que cobran.&nbsp;<\/p>\n<p>&#8220;Yo te dir\u00eda que el l\u00edmite al otorgamiento de cr\u00e9dito empez\u00f3 en septiembre. Ya crece menos que la tasa de inter\u00e9s. El tema es que la morosidad va a seguir por unos meses m\u00e1s hasta que se depure. Todo esto hablando del mercado en pesos. En d\u00f3lares es otra la cuesti\u00f3n y afecta a empresas&#8221;, explic\u00f3 el gerente de un banco privado de los m\u00e1s grandes de la Argentina.<\/p>\n<p>En las entidades est\u00e1n viendo que se dispar\u00f3 la mora de corto plazo en <strong>tarjetas de cr\u00e9dito<\/strong>. Se habla del 33% al 37% de mora a 70 d\u00edas. Una barbaridad. Pero lo que ven es que el pico fue&nbsp;en septiembre, y que octubre y noviembre fueron bajando. Resaltan en los bancos privados que noviembre en general es un mes con estacionalidad alta (l\u00e9ase hay morosidad porque muchos no pagan y esperan a cobrar el aguinaldo para despu\u00e9s cancelar).<\/p>\n<p>&#8220;<strong>Todav\u00eda el nivel de morosidad es muy alto<\/strong> y no est\u00e1 asegurada la estabilidad, con lo cual por ahora la pol\u00edtica crediticia sigue estando frenada. No va a haber mucho cr\u00e9dito&#8221;, aseguran en las entidades m\u00e1s grandes de la Argentina.&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Con respecto a la tasas, depender\u00e1 del mercado.<\/strong> La tasa de tarjeta de cr\u00e9dito est\u00e1 regulada, es 1,25 veces la tasa de pr\u00e9stamos personales. Pero la tasa de personales no baja. \u00bfPor qu\u00e9? Porque la tasa de personales depende del derrotero de las tasas de largo plazo. Y ese tipo de tasas todav\u00eda no bajaron y suceder\u00e1 cuando haya m\u00e1s estabilidad.&nbsp;<\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\"><strong>La econom\u00eda es &#8220;tasadependiente&#8221;. Para el Gobierno, que baja la tasa de riesgo pa\u00eds y pueda volver a los mercados despu\u00e9s de ocho a\u00f1os. Para las empresas y los individuos, que el cr\u00e9dito vuelva en cantidad y en costo ser\u00e1 fundamental para aceitar el nivel de actividad. Ambos en &#8220;veremos&#8221;.<\/strong><\/mark><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El Gobierno quiere fogonear una \u00faltima baja del riesgo pa\u00eds para volver a los mercados de deuda. La pregunta en Wall Street es si Luis Caputo lo lograr\u00e1 sin un plan consistente de compra de reservas. En las reuniones que tuvo el equipo econ\u00f3mico con fondos de inversi\u00f3n surgi\u00f3, en cada ocasi\u00f3n, el tema de [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":45639,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45638"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=45638"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45638\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/45639"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=45638"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=45638"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=45638"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}