{"id":44873,"date":"2025-11-13T23:31:00","date_gmt":"2025-11-13T23:31:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=44873"},"modified":"2025-11-13T23:31:00","modified_gmt":"2025-11-13T23:31:00","slug":"caputo-fuerza-el-status-quo-economico-la-banda-no-se-toca-y-las-reservas-tampoco-seran-una-prioridad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=44873","title":{"rendered":"Caputo fuerza el status quo econ\u00f3mico: la banda no se toca y las reservas tampoco ser\u00e1n una prioridad"},"content":{"rendered":"

Luis Caputo hizo (y hace) un roadshow para convencer de las bondades de mantener las bandas cambiarias, aquellas que el mercado financiero descontaba que no se mantendr\u00edan post 26O.<\/strong><\/mark> El ministro, abanderado de mantener el status quo<\/strong> y una ratificaci\u00f3n del “equipo que gana no se toca”, dijo que la Argentina no est\u00e1 preparada para tantas libertades. “Mientras que la alternativa siga siendo el comunismo, es muy dif\u00edcil flotar”, puntualiz\u00f3 en la conferencia de la UIA<\/a>. “No nos agrandemos. En ning\u00fan pa\u00eds en desarrollo el d\u00f3lar flota libremente”<\/strong>, advirti\u00f3 Caputo. Y advirti\u00f3 que hacerlo cuando no est\u00e1n “dadas las condiciones” genera que “al primer shock” haya que poner cepo. Algo que la historia argentina comprob\u00f3. <\/p>\n

Lo cierto es que hay pol\u00edticas intermedias entre la flotaci\u00f3n naive de Federico Sturzenegger<\/a> y un esquema de bandas (con el tipo de cambio cerca del techo) que ajusta a un ritmo menor que la inflaci\u00f3n. Una flotaci\u00f3n administrada o “sucia” como hizo Mart\u00edn Redrado es lo que Caputo olvid\u00f3 decir. Es lo que hace el mundo desarrollado y el otro. Mejor dicho, los pa\u00edses de la regi\u00f3n que tienen 15 o 20 puntos de reservas contra el PBI. <\/p>\n

La discusi\u00f3n es, m\u00e1s all\u00e1 de eso, si con el esquema de bandas actual el Gobierno puede comprar reservas o no.<\/strong><\/mark> Eso es lo que pide a gritos el mercado y el mismo Fondo Monetario Internacional. “Hemos enfatizado la necesidad de acelerar los esfuerzos de acumulaci\u00f3n de reservas para ayudar a gestionar mejor la volatilidad y fortalecer a\u00fan m\u00e1s la confianza del mercado”, subray\u00f3 Julie Kozack, la vocera del FMI, entre elogios a la gesti\u00f3n Milei. <\/p>\n

Para Mariano Flores Vidal<\/strong>, quien fuera segundo de Sturzenegger en ese Banco Central y consultor de Hyperion, se puede convivir con esta banda cambiaria y acumular d\u00f3lares, pero sin emitir muchos pesos. “Espero que no dejen caer el tipo de cambio nominal”, dice. <\/strong>El economista cree que el Tesoro puede comprar las emisiones de deuda que se liquiden en el mercado (los corporativos est\u00e1n saliendo al mercado internacional y ya levantaron US$ 2.500 millones en noviembre, el mejor mes de la era Milei) mediante los block trades. “Hay que cuidarse de emitir muchos pesos porque la demanda de dinero es inestable”, dice.<\/p>\n

Adri\u00e1n Yarde Buller<\/strong>, economista jefe de Facimex, cree que el esquema hacia adelante puede ser muy similar a ese que hubo donde, finalmente, el Tesoro compra m\u00e1s d\u00f3lares de esa manera que con intervenciones normales en el mercado de cambios. “Pensemos que el Tesoro consigui\u00f3 en su momento d\u00f3lares emitiendo bonos en pesos, los BONTE. Eso puede volver o ser un esquema a evaluar. Tambi\u00e9n podr\u00edan acelerar privatizaciones, que llevan tiempo, pero que al final del d\u00eda te generan un ingreso de d\u00f3lares muy superior al de comprar en el spot”, sostiene.<\/p>\n

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Que el Gobierno haya ratificado el esquema cambiario es tambi\u00e9n una se\u00f1al de que sigue siendo m\u00e1s prioritario para las autoridades desinflar que acumular reservas.<\/strong><\/mark> Incluso, pese a que hubo bajo pass-through del movimiento reciente del tipo de cambio y las metas de reservas del programa FMI quedaron lej\u00edsimos. El IPC de octubre de 2,3% fue un “\u00e9xito”<\/a> dado el temblor cambiario. Consultoras como Analytica de Ricardo Delgado prev\u00e9n un n\u00famero similar para noviembre. <\/p>\n

“Si no pasa nada raro, pensamos que los bonos en d\u00f3lares seguir\u00e1n comprimiendo (por la elecci\u00f3n y el apoyo de EEUU) y pronto Argentina estar\u00e1 accediendo al mercado internacional. El boom de ONs aportar\u00e1 oferta de d\u00f3lares en el corto plazo. El riesgo del esquema es que, alg\u00fan shock mediante, nos encontremos de nuevo en el techo de la banda y el BCRA se ponga a vender, cambiando el \u00e1nimo inversor”, advirti\u00f3 la consultora 1816<\/strong>.<\/p>\n

Nadie descarta que Caputo modifique la actualizaci\u00f3n de las bandas. <\/mark>De hecho, en la conferencia del JP Morgan<\/a>, el ministro dijo que “puede ser” ante una insistente pregunta de un inversor. \u00bfLo dijo para sac\u00e1rselo de encima o para adelantar lo que viene? Sea como fuere, hay una hoja de ruta ya p\u00fablica que Vladimir Werning traz\u00f3: comprar d\u00f3lares (el BCRA) en el spot emitiendo pesos y sin esterilizarlos<\/strong>. La pregunta es cu\u00e1ndo comenzar\u00e1 y a que velocidad.<\/p>\n

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Un banquero privado que habla con el team Bausili (por el presidente del Central) dice que “lo har\u00e1n muy de a poco”. “En parte porque no quieren remonetizar mucho por la inflaci\u00f3n y en parte porque lo hacen por pedido del FMI, que les achaca que hagan lo que hace cualquier otro pa\u00eds que compra divisas contra su moneda. Pero ellos tienen miedo que se les de vuelta en alg\u00fan momento”, cont\u00f3.<\/p>\n

El mismo banquero marc\u00f3 que hubo “zozobra” en el BCRA y Econom\u00eda por la dolarizaci\u00f3n de portafolios de los argentinos. “Pens\u00e1 que este a\u00f1o la Formaci\u00f3n de Activos Externos (FAE) va a ser de US$ 30.000 millones. No hab\u00eda plata ni pesos y te compraron todo. No lo pod\u00edan creer”, sostuvo.<\/p>\n

Y concluy\u00f3: “Hay que entender a Caputo y su equipo. Ellos se quemaron con el macrismo y aprendieron que esto se da vuelta de un d\u00eda para el otro. Por eso no quieren soltar las bandas.<\/strong> Y hacen bien.<\/mark> Para qu\u00e9 vas a soltarlas si ten\u00e9s un a\u00f1o de changui y despu\u00e9s en 2027 otra vez volvemos a hablar de las elecciones, de (Axel) Kicillof y no s\u00e9 qu\u00e9. Es imposible pensar en la estabilidad cambiaria en Argentina a lo sumo que pasen 10 a\u00f1os o m\u00e1s de que el d\u00f3lar no sea noticia”.<\/p>\n

El banquero privado, que recibe a inversores extranjeros y empresas multinacionales, adelant\u00f3 que la demanda de d\u00f3lares post elecciones se derrumb\u00f3. Pero advirti\u00f3: “Nadie sali\u00f3 a vender los d\u00f3lares que compr\u00f3. No hay nadie reventando el atesoramiento para hacer algo. Algunos pensaban que iban a tener que escupir los d\u00f3lares. No pas\u00f3 y no veo que vaya a pasar. De ac\u00e1 para adelante o remonetiz\u00e1s con m\u00e1s pesos o la econom\u00eda va a seguir fr\u00eda, a la espera, dependiendo de que vuelva el cr\u00e9dito, que va a ser lo \u00fanico que genere movimiento<\/strong><\/mark>“.<\/p>\n

Caputo habl\u00f3 del boom de exportaciones que habr\u00e1 y de c\u00f3mo varios sectores se sumar\u00e1n para generar un sobrante de d\u00f3lares para la Argentina. “Se viene una entrada de d\u00f3lares fenomenal”, dijo. Claro, para el 2030. Hasta entonces, otro puente hasta la reelecci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Luis Caputo hizo (y hace) un roadshow para convencer de las bondades de mantener las bandas cambiarias, aquellas que el mercado financiero descontaba que no se mantendr\u00edan post 26O. El ministro, abanderado de mantener el status quo y una ratificaci\u00f3n del “equipo que gana no se toca”, dijo que la Argentina no est\u00e1 preparada para […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":44874,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/44873"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=44873"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/44873\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/44874"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=44873"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=44873"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=44873"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}